多层次多支柱养老保障体系加速构建 - 人口老龄化加速提升了养老金融的迫切需求 [3][7] - 国家政策为养老金融发展提供了坚实的制度保障 [3][7] - 金融业围绕构建中国特色养老保险体系加强产品和服务创新 养老金融从理念走向实践并从试点迈向制度化 [3][7] 养老金融发展现状与成果 - 制度框架基本形成 产品供给逐渐丰富 服务支撑更加坚实 融资支持力度加大 [3][7] - “十四五”时期养老保险第三支柱建设取得明显成效 商业养老与健康保险积累准备金达到11万亿元 [4][8] - 商业健康保险为患病人群累计支付经济补偿1.8万亿元 [4][8] - 长期护理保险覆盖1.8万亿人 [4][8] - 保险业建设养老社区项目130个 [4][8] 商业保险的角色与优势 - 商业保险在应对人口老龄化战略中具有重要作用 [4][8] - 商业保险在发展养老金融方面具备应对长寿风险的优势、长期资金管理优势和养老产品多元化优势 [4][8] - 国家金融监督管理总局高度重视发展商业养老保险 引导和支持行业加快补齐养老保险第三支柱短板 [4][8] 行业协会的职能与未来方向 - 中国保险行业协会通过履行自律、维权、服务、交流等职能促进保险业高质量发展 [4][8] - 下一步将推进行业提升服务人民群众养老保障需求 共同探索老龄化社会中养老金融的中国道路 [4][8]

报告发布背景与核心议题 - 中国社会科学院世界社保研究中心于12月6日发布了《中国养老金发展报告2025》，这是该系列的第15部年度报告 [1][11] - 报告发布的宏观背景是中国快速的老龄化进程，从老龄化到深度老龄化再到超级老龄化仅需十几年时间，同时第一支柱基本养老保险的替代率从上世纪90年代的80%多下降至目前的50%左右，形成了巨大的养老金替代率缺口 [3][13][14] - 2025年是一个关键历史节点，既是养老金融全面推进的第一年，也是全国社保基金理事会成立25周年、企业年金发展进入下一个20年的首年、职业年金改革10年，以及个人养老金制度全面实施之年 [3][14] 报告核心观点：向资产型养老金体系转型 - 报告的核心主题是“资产型养老金体系与养老财富管理”，提出从现收现付的负债型体系向部分积累的资产型体系转型的思路 [4][6][17] - 转型的动因在于传统“艾伦条件”（人口增长率+工资增长率 > 利率）在人口负增长、经济趋稳、工资增长减速的背景下已走到破除边界，现收现付制面临挑战 [4][15] - 资产型养老金体系被界定为以多支柱、账户化、长期积累、保值增值和跨期财富管理为特征的体系，强调国家、社会与个人的共同责任 [7][18] - 二十届四中全会建议首次提出养老金“保值增值”，将其提升为养老财富管理的重要使命，这在中央文件中尚属首次 [5][10][16][21] 中国养老金体系发展现状与规模 - 中国多层次、多支柱养老保险体系中的资产型养老金占比正在不断提高 [10][21] - 从广义口径统计（包含商业养老保险等），中国养老资产规模约为25万亿元人民币 [10][21] - 从狭义口径看，养老资产规模有望在2025年突破20万亿元人民币，占GDP比重超过14% [10][21] 报告结构与研究维度 - 《中国养老金发展报告2025》共包含42个分报告，总计约100万字，分为理论篇（7个分报告）、中国篇（22个分报告）和国际篇（13个分报告）三大部分 [7][18] - 报告主体框架围绕六个维度展开：理论探讨、制度建设、资产管理、养老事业与养老服务、个体家庭养老储备以及国际经验 [7][18] - 该系列报告自2011年发布以来，持续追踪养老保障热点，研究范围覆盖第一支柱（持续研究4年）、第二支柱（如企业年金、职业年金）、第三支柱（如个人养老金）、非缴费型零支柱、主权养老基金（可视为第四支柱）以及长期护理保险（可视为第五支柱） [6][17] 报告涉及的具体研究领域与观点 - 报告探讨了养老金作为“耐心资本”的前景与挑战，例如受托责任虚化等问题 [8][20] - 研究范围超越养老金本身，涉及养老金融与养老产业的融合，以及全生命周期财富管理 [8][20] - 报告提出了促进第二、三支柱发展的创新思路，包括税制改革以激励企业（尤其是中小企业）参与 [8][20] - 具体业态研究覆盖基金业、保险业（包括具体保险产品），研究主体包括养老保险公司、商业银行等金融机构 [9][20] - 报告中也包含对海外黄金投资等具体资产类别的研究 [9][20] 欧洲经验与模式转型 - 报告指出，在与中国类似的保守主义（法团主义）福利模式下，欧洲一些福利国家正在出现从完全负债型向部分积累或资产型养老金体系转型的趋势 [8][19]

专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，全国社会保障基金理事会原副理事长陈文辉出席并发言。 陈文辉表示，养老金融将有力促进现代化产业体系的建设。。养老金、长期寿险的积累将助力形成壮大 耐心资本。解决老龄化问题将拉动一系列新兴产业发展。 首先是社会化养老产业的兴起，其次是传统劳动密集型产业的转型，此外，康养照护、医药健康产业等 也将蓬勃发展。无论是新产业发展还是传统产业改造，都需要长期资本与多元金融工具支持，包括股权 投资、贷款、债券、保险等，也离不开资本市场的完善。 首先是社会化养老产业的兴起，"保险业在其中发挥了重要作用，大家保险、泰康、太保集团等探索了 从轻资产、重资产到轻重结合的不同模式，这在全球都是创举。" 其次是传统劳动密集型产业的转型，人口老龄化导致劳动力短缺，但我们可以通过技术升级保留优质产 业、留住核心利润。 此外，康养照护产业与医药健康产业也将蓬勃发展，老年人身体机能退化对医药健康需求迫切，我国医 药健康产业已稳居全球第二，特别在人工智能时代，新药研发从'瞎子摸 ...

核心观点 - 老龄化危机本质上是财务问题，应对的关键在于积累大量养老金和长期寿险资金，并通过金融投资形成良性商业闭环，实现养老问题的可持续解决 [3][4][6][7] 养老金融的角色与作用 - 养老金和长期寿险的积累是形成和壮大“耐心资本”的主要来源 [3][6] - 资金通过股权投资、贷款、债券、保险等多元金融工具进行投资，能够促进新兴产业发展并实现保值增值，最终反哺养老事业 [3][6] - 养老金融在构建应对老龄化的商业闭环中需多做贡献，这是整个金融业应努力的方向 [4][7] 老龄化带来的产业发展机遇 - 解决老龄化问题将直接拉动社会化养老产业的兴起 [3][6] - 将推动传统劳动密集型产业的转型 [3][6] - 康养照护、医药健康等产业也将随之蓬勃发展 [3][6] - 无论是新产业发展还是传统产业改造，都需要长期资本与多元金融工具的支持，并离不开资本市场的完善 [3][6] 对老龄化问题的辩证认识与路径 - 老龄化被视作历史的必然和社会的进步，同时也被比喻为“灰犀牛”式的风险 [4][7] - 通过大力发展养老金和长期寿险，并将资金投资于现代化产业体系建设，可以获得长期良好回报，积累丰厚养老金 [4][7] - 现代产业的发展能为老年人口提供更好服务并提升其消费能力，从而形成可持续的良性商业闭环 [4][7]

专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式 12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召 开，长江养老保险股份有限公司党委委员、副总经理李敬出席并致辞。 李敬指出，养老金融产品的核心竞争力在于其能否真正契合养老资金长期性、安全性和收益性的内在要 求，并嫁接好优质的养老康养服务。 李敬表示，一方面，要大力发展具有"养老"专属特征的产品。当前市场上的许多养老产品与普通理财产 品区别不大，养老属性不突出。未来应重点开发目标日期、目标风险等策略结构的长期限的养老金融产 品，为缺乏投资经验的参与者提供专业、省心的解决方案。 另一方面，要积极探索"产品+服务"的融合模式。养老财富的最终目的是为了购买高质量的晚年生活服 务。"产品创新不能仅停留在资金增值层面，还应向前延伸，与实体养老服务相结合，开发能够锁定未 来养老社区入住权、优先享受专业康复护理服务的养老保险或资管产品，实现从资金积累到服务兑付， 打通养老财富储备与消费的最后一公里。"李敬说道。 责任编辑：王馨茹 12月6 ...

多层次养老金体系发展现状与核心矛盾 - 当前企业年金和个人养老金等商业养老金融发展不理想，深层次原因是目标人群与产品适配性错位，表现为有支付能力的人群需求或意愿不强，而有需求的人群支付能力不足 [3][7] - 发展企业年金、个人养老金和其他商业养老金融的关键在于增强目标人群与养老金融的适配性，目标是让有能力者有需要，有需要者也有能力 [3][7] 公共养老金定位与改革方向 - 必须明确公共养老金保基本的定位，改革方向是适当下调较高的替代率，同时上调较低的替代率 [3][7] - 对于低收入的劳动者，应考虑给予相应的补贴，以匹配个人所得税养老专项扣除政策，从而提升其参与个人养老金或商业养老金的能力 [3][7] - 在“十五五”时期，需防止用私有化、市场化手段损害基本养老保险或公共养老金的公共性和公平性 [4][8] 商业养老金融产品发展路径 - 市场主体需要开发出受客户欢迎的养老金融产品，重点在于提高养老金融产品的增值服务 [3][7] - 应警惕用行政手段干预本应市场化的其他层次养老金融的发展进程 [4][8] - 应让不同层次的养老金制度安排遵循各自规则，各循其道、各守其规、各展其长、各尽其责，以促进整个养老金融大发展 [4][8] 行业发展前景与战略意义 - 通过提升适配性和产品服务，多层次养老金体系与养老金融的发展将具有无限空间，并进入大繁荣时代 [3][7] - 养老金融的大发展将为金融强国建设提供新的有力支柱，并为应对人口老龄化、增进老年人福祉、完善社会保障体系提供有效支撑 [4][8]

公司增资与资本实力 - 中原信托2025年增资扩股工作圆满完成 注册资本达到50亿元人民币 资本实力和综合竞争力迈上新台阶 [1] 公司历史与经营现状 - 公司自1985年成立 历经四十载深耕 已成为服务地方经济的重要金融力量 [2] - 经营发展保持稳健态势 营业收入 净利润等主要经营指标在行业排名稳步提升 [2] - 管理的信托资产规模保持在4000亿元左右 其中标品业务规模近1000亿元 [2] 业务转型与战略布局 - 公司积极布局资产服务信托 资产管理信托和公益慈善信托三大业务类型 [2] - 深度融入科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融等重大战略领域 [2] - 财富管理 家族信托 预付金信托等本源业务快速发展 服务实体经济的质效持续增强 [2] 未来发展规划 - 公司将以增资扩股为契机 全面加强党的领导 深度融入国家和区域发展战略 [3] - 坚守受托人定位 持续优化业务结构 加快数字化转型 提升专业投资和主动管理能力 打造差异化竞争优势 [3] - 严守风险合规底线 完善公司治理机制 推动党建与业务深度融合 [3]

文章核心观点 - 嘉实基金通过创新投教活动与多元化产品布局，积极拓展养老金融服务场景，以应对人口老龄化挑战并把握政策机遇 [1][3] 行业背景与政策环境 - 个人养老金制度实施三年，行业制度设计不断优化，产品种类持续扩容以满足多层次、多样化养老保障需求 [1] - 中央金融工作会议首提“养老金融”，将其列为金融行业高质量发展的“五篇大文章”之一 [3] - “十五六”规划建议提出完善基本养老保险全国统筹制度，加快发展多层次、多支柱养老保险体系 [3] - 权威数据预测，到2040年中国65岁及以上人口占比或将达到24%，即每四人中有一位老年人，社保压力不容忽视 [2] 公司战略与市场活动 - 公司以“养老投资+健康生活”跨界联动拓展投教新场景，例如在深圳商圈面向青年上班族举办“闪充生活超能力—嘉实养老续航站”快闪活动 [1] - 活动结合“职场健康”与“个人养老储备”进行投资者教育，通过抖音、小红书、欢句直播等平台直播，全网累计观看人次突破100万 [1] - 公司是养老金投资的先行者，全面参与中国养老三大支柱体系建设，为养老投资配备一流投研团队 [3] - 公司围绕“业绩稳定性”升级养老金投资管理体系，确定了以平台化团队作战为核心的新范式 [4] 产品布局与服务 - 公司于2019年推出养老FOF公募产品，2022年成为首批获批个人养老金投资基金产品的基金公司 [3] - 截至目前，公司已有11只公募基金纳入个人养老金基金名单，涵盖目标日期型、目标风险型以及指数基金 [3] - 具体产品包括7只养老目标产品（如嘉实养老2030/2040/2050混合(FOF)等）和4只优质宽基指数基金（如嘉实沪深300ETF联接等） [4] - 公司以全生命周期管理和创新研究服务为抓手，满足不同客户群体的差异化养老金资产配置需求 [4] 投资理念与建议 - 养老投资的关键在于转变认知，从“存钱养老”升级为“规划未来”，借助科学投资实现资产稳健增值 [2] - 在利率下行趋势下，应通过有目标、有策略的长期规划进行养老储备，“时间”是最大盟友，“复利”是最神奇的效应 [2] - 公众应积极了解国家、企业、个人共同构建的“三支柱”养老体系，善用个人养老金账户等工具 [2] - 对于年轻人或风险承受能力较强的群体，可考虑在个人养老金账户中适度配置权益类资产，以争取长期增长潜力 [2]

核心观点 - 成都银行在“十四五”期间展现出强劲的韧性与成长潜力，通过深度融入区域经济发展、聚焦新质生产力、践行“五篇大文章”以及强化公司治理，实现了高质量、可持续的发展，并持续为成渝地区双城经济圈建设注入金融动能 [2][7][8] 财务与经营表现 - 截至2025年9月末，公司资产总额突破1.38万亿元，存款规模9864亿元，贷款总额8475亿元，多项核心指标稳居行业第一梯队 [2] - 2025年前三季度，公司贷款余额实现14.13%的显著增幅，远超资产增速 [3] - 2025年7月，公司实施2024年度现金分红37.76亿元，创历史新高，股息率约5.22% [7] - 自上市以来，公司已连续8年稳定分红，累计派现178.56亿元 [7] 区域经济深耕与对公业务 - 公司经营策略核心是将金融活水精准引灌至区域经济发展的“主动脉”与“毛细血管”，服务成渝地区双城经济圈建设、新时代西部大开发等历史性机遇 [3] - 公司致力于成为“区域内政府治理体系的首站首选银行”，累计为地方重大项目注入坚实金融动力，例如支撑成都天府国际机场、城市轨道交通等 [3] - 2025年上半年，公司在申报及发行专项债方面的经验规模超过450亿元，并持续加码对区域重点项目的支持 [3] - 通过“润园惠企”等专项行动，公司深入超过3000户企业，累计向优势产业和战略性新兴产业投放贷款逾800亿元，支持制造业企业超1800户 [3] 科技金融与新质生产力 - 公司科技金融探索可追溯至2009年成立全国首批科技专营支行，打造了“四专”服务模式，即懂科技的专营机构、专业团队、专项授信与专属产品 [4] - 截至2025年9月末，公司对国家级专精特新“小巨人”企业、科创板及创业板上市企业的综合金融服务覆盖率已超过80% [4] - 2025年5月，公司成功承销全国首批科创债，将金融活水引向光子芯片、半导体、生物医药等硬科技前沿领域 [4] - 以成都精灵云科技有限公司为例，公司通过知识产权质押发放100万元首贷及后续多元化支持，陪伴企业成长为国家级专精特新“小巨人” [4] “五篇大文章”实践与创新 - 在科技金融领域，公司深化“四专”模式，推出“科企贷”等产品，服务覆盖超80%的省级以上专精特新企业 [5] - 在绿色金融方面，公司成功发行绿色金融债，创新推出“碳排放权质押贷”等产品 [5] - 在普惠金融方面，公司依托“成长贷”“文创通”等特色产品，累计支持文创企业超530家、金额逾47亿元 [5] - 在数字金融方面，公司以系统建设为抓手，落地全国首单版权ABN，数字经济贷款余额超213亿元 [5][6] - 2024年12月，公司落地全国首单版权ABN项目，实现了中国版权ABN零的突破 [6] 公司治理与市场信心 - 2025年4月，公司实控人控制的股东宣布增持计划，截至11月累计增持金额达6.11亿元，彰显长期看好 [7] - 2025年三季度，北向资金对银行板块有所减持，但仍对成都银行加仓，且已连续三个季度增持 [7] - 申万宏源等多家券商研究机构发布点评报告给予公司“买入”“增持”等评级，认为其“对公驱动-信贷高增-盈利提升”的正循环模式将持续支撑高质量增长 [7]

金融改革创新总体方向 - 推动金融改革创新 加快构建股权投资引导体系 债权融资增信体系 多层次资本市场公开募资培育体系 为各类创新主体 产业主体提供全业态 全链条金融服务 [1] - 大力发展科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融 服务实体经济高质量发展 [1] - 完善供应链金融服务平台 中小企业融资信用平台 着力提升金融资源配置效率 [1] 资本市场发展举措 - 优化企业挂牌上市服务体系 推动企业上市增量提质 [1] - 面向全球招引头部金融机构和专业化金融服务中介 广泛吸引各类基金资源 集聚新兴金融业态 [1] 区域金融中心建设 - 高水平推进武汉科技金融中心建设 [1]