财务表现 - 2025年上半年营业收入2.40亿元，同比增长48.85% [2] - 净利润由去年同期亏损1.66亿元收窄至亏损5515.76万元，减亏超1.1亿元，同比改善66.80% [2] - 经营现金流净额回正至2294.95万元，同比改善112.82% [2] - 毛利率同比提升，成本控制效果显著 [2] 中间件业务 - 基础软件中间件业务收入1.33亿元，同比增长44.05% [3] - 中间件毛利率达98.77%，同比提升2.16个百分点 [3] - 客户结构持续优化，新增军工、能源及央国企领域客户，中标南方电网标杆项目 [3] - 分布式数据缓存中间件TongRDS、负载均衡软件TongHttpServer等新品增速亮眼 [3] 技术研发与战略布局 - 推动中间件产品向"云原生+AI"方向转型，构建智能体平台等AI类中间件产品 [4] - TongAgentPlatform与华为昇腾AI完成技术认证，应用于交通、政务、电信等行业 [4] - 通过既有产品智能化升级和AI场景专属产品构建两大维度推动业务高端化 [4] 网络安全业务 - 安全产品收入6070.76万元，同比增长60.57%，增速领先行业 [5] - 安全业务毛利率63.69%，同比大幅提升10.33个百分点 [5] - 拓展智能数据分类分级、加密流量监测、生成式AI应用监测等新兴方向 [5] - 持续服务三大运营商市场，强化跨境通信监测及反诈治理方案 [5] 数字化转型业务 - 数字化转型业务收入4637.52万元，同比增长48.86% [5] - 业务毛利率同比提升13.99个百分点 [5] - 在数智能源、公共安全、军工信息化及低空经济领域取得进展 [5] 行业地位与发展方向 - 公司定位为中国中间件行业开拓者及大安全解决方案提供商 [6] - 以技术创新为核心驱动力，深化"云原生+AI"战略布局 [6] - 持续拓展重点行业市场，服务信创产业高质量发展 [6]

财务业绩 - 报告期内实现营收24.26亿元 同比增长14.44% [1] - 归母净利润2.61亿元 同比增长771.57% 主要系投资收益上涨及会计计量方式变更 [1] - 扣非归母净利润1.92亿元 同比增长41.89% [1] - 主营业务毛利率69.56% 同比下降1.76个百分点 [1] - 主营业务营收24.25亿元 同比下降14.43% 受下游需求减少及战略调整影响 [1] - 营业成本7.39亿元 同比下降9.16% [1] - 销售费用同比下降26.03% 管理费用同比下降20.71% 研发费用同比下降10.77% [1] - 研发费用率提升1.75个百分点至42.71% [1] - 经营活动现金流量净额-9.01亿元 同比收窄 因支付职工现金减少 [2] 业务板块表现 - 资管科技服务板块营收4.88亿元 同比下降32.35% 因行业统一性改造需求下降 [2] - 风险与平台科技服务板块营收1.44亿元 同比下降33.86% 因项目竣工不及预期 [2] - 财富科技服务营收5.32亿元 同比下降3.13% [2] - 运营与机构科技服务营收5.12亿元 同比增长7.17% [2] - 数据服务营收1.71亿元 同比增长2.13% [2] - 创新业务营收2.32亿元 同比下降7.55% [2] - 企金、保险核心与金融基础设施科技服务营收2.49亿元 同比增长4.86% [2] 战略布局与产品进展 - 香港子公司云毅推进运营BPO和大模型订阅云服务 [3] - 云纪私募新签18家客户 Oplus中标保险资管薪酬私募基金客户 [3] - 金纳算法产品新签多家客户 [3] - 恒云助力香港客户升级核心交易结算系统 预计下半年业务回升 [3] - 银行资金管理领域推进Summit信创版重点客户项目交付 [3] - 新一代TA产品在各行业信创案例上线 行业覆盖持续提升 [3] - 财富领域新一代核心产品OF3.0与多家券商签约并完成POC测试 [4] - 资管领域O45投资交易系统中标多家客户 FC产品实现头部金融机构突破 [4] - 信托行业非标业务市占率提升 [4] - 运营领域估值6.0产品在银行理财子取得突破性进展 [4] - 风险领域反洗钱5.0项目有序推进 分布式低时延平台助力产品升级 [4] - 数据投研领域推出AIDB系列数据产品 WarrenQ智能投研产品覆盖泛投研场景 [4] 技术创新与数智化 - 实施数智恒生战略 构建多场景化AI Agent提升运营效率 [5] - 光子AI中间件平台在多家客户落地 覆盖金融投研及运营场景 [5] - 2025年3月发布光子大模型一体机DeepSeek版 为金融机构提供开箱即用AI引擎 [5]

市场表现 - 上证指数报3868.38点，盘中刷新近十年高点，深证成指跌0.39%至12473.17点，创业板指跌0.76%至2742.13点 [1][2] - 天普股份连续3个一字涨停，换手率从0.28%降至0.04%，显示投资者极度惜售心态 [2][3] - 领益智造股价创历史新高，市值突破千亿元 [2] 公司股权交易 - 天普股份控股股东向中昊芯英转让10.75%股份，转让价23.98元/股，合计斥资3.46亿元 [5] - 中昊芯英、海南芯繁和方东晖向天普控股增资，增资额分别为6.18亿元、3.95亿元和5.07亿元，交易后中昊芯英和海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权 [5] - 中昊芯英为AI芯片研发企业，产品为机器学习、人工智能定制专用芯片，连续入选杭州"准独角兽"企业 [5] 行业动态 - 银河麒麟操作系统V11发布，采用全新磐石架构，操作体验、安全性和生态丰富度大幅提升 [7] - 国产操作系统产业迎来政策与市场双轮驱动，从"可用"向"好用"阶段迈进 [7] - 开源证券表示国产软硬件替换节奏有望加速，国产算力、操作系统、数据库等领域迎来黄金发展期 [7] 资金流向 - 8月以来信创概念股合计获融资净买入273亿元，46股获融资净买入超亿元 [8] - 海光信息获融资净买入28.62亿元，月内涨幅50.93%；工业富联获融资净买入24.12亿元，月内涨幅38.69%；中芯国际获融资净买入27.20亿元，月内涨幅15.27% [9] - 融资净买入额靠前的还有中兴通讯（20.96亿元，月涨33.68%）、北方华创（11.20亿元，月涨13.39%）和兆易创新（11.12亿元，月涨30.27%） [9]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入10.19亿元，同比增长17.86%，但归母净利润亏损扩大至-5671.76万元，同比下降2.11% [1] - 第二季度单季度营业总收入5.43亿元，同比增长21.89%，归母净利润亏损-1437.85万元，同比下降43.13% [1] - 毛利率同比下降20.3%至12.72%，净利率为-6.08%，同比改善12.68个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润亏损收窄至-6496.02万元，同比改善8.13% [1] - 三费占营收比为12.16%，同比增长1.15个百分点，销售费用同比增长46.94%主要因信创电脑业务投入增加 [1][4] - 财务费用同比大幅增长248.92%，主要受利息收入减少和汇兑损失增加影响 [4] 资产负债结构 - 货币资金同比增长33.53%至6.7亿元，但经营性现金流每股为-1.14元，同比恶化134.08% [1][4] - 有息负债同比激增197.02%至8.63亿元，有息资产负债率达30.99% [1][5] - 应收账款同比增长20.67%至7.76亿元，存货同比增长47.85%因未交付项目和信创电脑业务存货增加 [1][3] 投资与现金流状况 - 投资活动现金流净额同比恶化411.24%，主要因信创产业园工程款支付增加 [4] - 筹资活动现金流净额同比增长194.76%，主要受短期借款增加驱动 [4] - 预付款项同比增长164.08%，其他非流动资产激增810.5%因预付长期资产购置款增加 [3][4] 特殊项目与投资收益 - 投资收益同比增长111.05%，主要因参股公司统信软件亏损收窄及其他参股公司贡献收益 [4] - 政府补贴同比减少71.93%，营业外支出激增12975.45%因对外捐赠增加 [4] - 开发支出归零因内部研发转入无形资产，无形资产同比增长75.23% [3]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长48.85%至2.40亿元，净亏损同比收窄66.80%至0.55亿元，主要受益于信创产业发展、客户需求回暖及业务拓展[6][19] - 公司因涉嫌财务数据虚假记载被证监会立案调查，且因2024年审计报告被出具无法表示意见、内控审计否定意见，股票被实施退市风险警示及其他风险警示[1] - 公司持续加强AI技术融合，推出智能体平台TongAgentPlatform及反诈大模型，推动中间件产品向"云原生+AI"方向升级[6][12][22][23][24][27] 财务表现 - 营业收入2.40亿元，同比增长48.85%，主要因基础软件、安全产品及数字化转型业务增长[6][19][28] - 归属于上市公司股东的净利润-0.55亿元，同比收窄66.80%，因收入增长及成本优化[6] - 经营活动现金流量净额0.23亿元，同比改善112.82%，主要因销售回款增加[6][31] - 研发投入0.83亿元，同比下降34.67%，因优化研发人员结构[6][28] 业务分产品表现 - 基础软件收入1.33亿元（占比55.4%），毛利率98.77%，同比增长44.05%[28] - 安全产品收入0.61亿元（占比25.3%），毛利率63.69%，同比增长60.57%[28] - 数字化转型收入0.46亿元（占比19.3%），毛利率37.47%，同比增长48.86%[28] 业务分行业表现 - 电信行业收入0.79亿元（占比33.0%），毛利率62.39%，同比增长71.82%[29] - 政府行业收入0.37亿元（占比15.4%），毛利率95.50%，同比下降23.91%[29] - 金融行业收入0.47亿元（占比19.6%），毛利率95.22%，同比增长43.65%[29] 技术研发与创新 - 新增软件著作权105项、发明专利5项，累计拥有发明专利154项、软件著作权1006项[12][22] - 参与制定GB/T28168-2025等中间件国家标准及《中间件智能化能力要求》行业标准[12][13] - 智能体平台TongAgentPlatform与华为昇腾AI平台完成技术认证，支持大模型应用开发[13][22][24] 市场与生态建设 - 生态联盟新增成员47家，总数达364家，完成兼容适配累计8568项（本期新增1037项）[14][15] - 中标南方电网中间件项目，突破能源行业关键市场[19] - 反诈大模型在运营商、金融、公安领域落地，形成示范效应[20][27] 风险与合规状况 - 独立董事对半年报真实性提出异议，因公司被立案调查无法验证财务数据[1] - 股票被实施退市风险警示（*ST）及其他风险警示，因2024年审计问题及立案调查[1][5] - 若证监会最终认定触及重大违法强制退市情形，股票存在退市风险[1] 资产与负债状况 - 货币资金10.82亿元，较年初下降34.25%，因购买结构性存款[6][31] - 应收账款5.88亿元，较年初下降16.07%，因销售回款增加[31] - 存货2.46亿元，较年初增长51.65%，因未确认收入的发出商品及劳务成本增加[31]

公司业务与财务表现 * 公司为国投智能 专注于电子数据取证 公共安全大数据 数字政务 企业数字化及网络空间安全业务[1][2][3] * 2025年上半年订单金额接近7亿元 同比增长42%[3] * 营业收入达5.58亿元 同比增长1.63%[2][3] * 归属于上市公司股东的扣非净利润为负2.19亿元 同比减亏17.83%[3] * 经营活动现金净流出同比减少超亿元 报告期末现金储备超9亿元[7] * 上半年累计回款6.2亿元 同比增长3%[7] 收入构成与市场地位 * AI相关产品收入约1.67亿元 占总营收30% 较去年增长两到三倍[2][3][8] * 新发布的24款产品均搭载AI功能[2][3] * 电子数据取证收入2.06亿元 占总营收37.02% 毛利率保持在60%左右 市占率达61%[2][4] * 公共安全大数据营收2亿元 占总营收35.83% 市场占有率首次跃居首位[2][4] * 数字政务与企业数字化营收1.26亿元 占总营收22.66% 同比增长86.62%[2][4] * 网络空间安全营收2500万元 占总营收4.49% 同比下降[2][4] * 海外业务已覆盖33个国家[4] 区域市场表现 * 华东和华南地区收入3.02亿元 占总体营收54.21% 同比增长25.16%[3] * 西南和西北地区营收1.2亿元 占总体营收21.76% 同比增长18.77%[3] * 东北和华北地区营收1.09亿元 占总体营收19.47% 同比下降41.67%[3] * 华东及其他地区营收2500万元 占总体营收4.56% 同比增长34.78%[3][4] 技术创新与AI战略 * 公司全面推进Owen AI战略 将美亚天擎公共安全大模型 Q口智能体等核心能力融入产品线[3] * 天擎公共安全大模型已获网信办备案 构建超6000个不同场景下的智能体[8] * 成立深圳未来技术研究院 聚焦大模型 智能装备等前沿方向 与哈工大 厦大等高校合作构建产学研用一体化创新生态[2][17] * 在AI安全领域拥有15%相关专利 参与国家级深度伪造检测平台建设[23] * AI小程序用户数突破6万 每月增加1万 与全国20多个省 100多个地市级政务平台对接[23] * 40%在营产品获得AI赋能[26] 具体产品与应用 * 推出美亚取证伴侣 智能取证助手等新产品 开展星火平台与取证云平台建设[4] * 推出速采先锋产品 可在40分钟至1小时内快速提取目标手机数据并生成讯问报告[18] * 在数字货币领域推出加密币取证追踪分析产品 如区块链银恒大师及取证云平台 标记异常地址标签超40万个[10] * 推出首款面向加密币用户及企业执法机构的加密币安全产品Daughter Coins[11] * 旗下美亚国云生产信创服务器 开发新型大数据操作系统和数据库系统[20] 行业机会与风险应对 * 预计2025年将有约60亿元商机[2][20] * 截至2025年7月底 芯片订单同比增长35% 公安安全大数据业务上半年翻番增长 数字化业务同比增长700%[20] * 政策推动十四五期间建设需求增加 信创国产化替代硬件升级及5G建设带来新需求[20] * 通过项目预决算机制 风险前置评估 提高交付效率和策略性采购等措施应对毛利率下降和回款变慢的挑战[2][14][15] * 市场竞争激烈 整体毛利率呈下降趋势[13] 对外投资与产业整合 * 公司坚持先协同再业务投资的思路 围绕装备类 运营方向及行业内深耕的项目型公司开展投资并购[16] * 聚焦AI加安全 信创 新金融科技四大领域[16] * 吸收合并做智能笔录的软件团队 该软件已占据行业内较大市场份额[18] 信创与国产化 * 积极响应国家政策 目标到2027年实现国产替代[19] * 在取证行业专利占有量达45%[21] * 推出星光计划 升级已建设的1800个实验室及20多万套手机取证软件 上半年收入增量超30%[21] 海外市场与合作伙伴 * 国际版产品已覆盖33个国家 举办第十届国际电子数据取证专家论坛[4] * 江苏税软与蚂蚁集团 工商银行 中信银行等机构对接 计划为申请香港稳定币牌照的中资发行机构提供反洗钱和交易监测技术支持[11] * 推进海外市场 有望在第三季度签下东南亚订单[25]

财务表现 - 上半年实现营业收入23.15亿元 同比增长10.95% [1] - 数字化通用技术服务收入17.43亿元 同比增长3.06% [1] - 数字化创新技术服务收入5.70亿元 同比增长45.24% [1] 行业细分表现 - 金融行业营收7.33亿元 同比增长21.36% 主要受益银行业务高速增长及稳定币系统海外市场拓展 [1] - 汽车行业营收2.28亿元 同比增长22% 聚焦智能座舱/自动驾驶测试/车企数智化三大方向 [1] - 已与超70家车企及Tier1供应商达成深度合作 提供全栈解决方案 [1] 技术研发与认证 - 自主研发FarAI平台推出智能编程/知识大脑/智能招聘等多款产品 [1] - FarAIGPTCoder通过国家网信办算法备案 实现多领域应用 [1] - 完成TMMI5/CMMI5等高等级认证 [1] - 与哈工大成立联合实验室 深化金融/汽车等领域垂直大模型研发 [1] 信创业务进展 - 取得鸿蒙/鲲鹏/昇腾等相关认证30余项 [2] - 组建超1100人鸿蒙认证开发团队及超200人鸿蒙布道师团队 [2] - 完成超6000万元订单签署 实现银行/汽车/保险/金融/互联网/教育培训等行业全面突破 [2] 海外业务拓展 - 成功设立马来西亚/印尼分公司 扩大亚太市场覆盖 [2] - 在马来西亚设立首个海外交付中心 采用离岸交付模式运作 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.40亿元，同比增长48.85% [1][2] - 净亏损5515.80万元，同比收窄66.80% [1][2] - 三大业务板块（基础软件、安全产品、数字化转型）均实现收入正增长及毛利率提升 [1][3] - 经营性现金流回正，应收账款同比减少 [4] 业务板块表现 - 基础软件业务收入1.33亿元（占比超55%），同比增长44.05%，毛利率从96.61%提升至98.77% [2][3] - 安全产品业务收入同比增长60.57%，毛利率提升10.33个百分点 [2][3] - 数字化转型业务收入同比增长48.86%，毛利率提升13.99个百分点 [2][3] 成本与运营效率 - 委外服务成本同比下降25.01%，人工成本同比增加39.75% [3] - 资源向核心研发与技术人员倾斜，提升自主成本利用率和运营效率 [3] 行业客户拓展 - 电信行业收入同比增长71.82%，金融行业收入同比增长43.65% [3] - 政府行业收入同比下滑但毛利率提升20.22个百分点至95.50% [3] 技术创新与产品布局 - 推出安全可信中间件TongWebT，整合可信计算3.0技术，应用于中国三峡集团、兵器工业集团等央企核心系统 [6] - 构建"中间件+AI"双向赋能模式，推出大模型中间件产品TongAgentPlatform，支持DeepSeek、通义千问等主流大模型 [6] - 开发AI安全技术，实现深伪检测和反诈能力，应用于金融远程开户、政务认证等场景 [7] 新兴领域布局 - 担任北京低空产业联盟副主席单位、中国低空经济联盟常务理事单位 [7] - 拥有无人机智能管控平台等低空经济核心产品 [7] - 在数智能源、公共安全、军工信息化领域取得进展 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1营收26.57亿元（yoy+10.12%），归母净利润7.47亿元（yoy+3.57%）[1] - WPS 365业务高速增长（yoy+62.27%），信创业务Q2恢复正增长[1][2] - 持续加大AI研发投入，WPS AI月活达2951万[3] - 预计2025-2027年营收59/70/85亿元，归母净利润18/22/27亿元[3] 财务表现 - 单Q2营收13.6亿元（yoy+14%），其中WPS个人业务8.9亿元（yoy+6%），WPS 365业务1.6亿元（yoy+62%），软件业务2.8亿元（yoy+26%）[2] - 毛利率保持85%以上高位（2025E:85.9%，2026E:86.4%）[10] - 研发费用率36.1%（yoy+2.6pct），研发人员3533人（yoy+18%）[3] 业务进展 - WPS Office全球月活设备6.5亿台（yoy+8.6%），国内付费用户4179万（yoy+9.5%），海外付费用户189万[2] - WPS 365深入行业场景，与头部客户共创，巩固央国企客户优势[2] - 发布WPS AI 3.0及"WPS灵犀"办公智能体，新增AI改文档、语音助手等功能[3] 预测数据 - 2025E营收59.06亿元（yoy+15.3%），归母净利润18.32亿元（yoy+11.4%）[4][10] - 每股收益2025E为3.96元，对应市盈率81.8倍[4][10] - ROE持续提升，2027E预计达16.8%[10]

财务表现 - 营业收入2.4亿元 同比减少6.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润730万元 同比减少60.50% [1] 业务发展 - 积极推进智能运维标杆客户打造工程 [1] - 为信创落地及数字化转型提供全面运营支撑保障 [1] - 持续聚焦新一代人工智能技术发展变革趋势 [1] - 不断探索新一代人工智能技术发展的新方向和新场景 [1] 生态合作 - 与国产数据库厂商战略合作 [1] - 完成核心自主产品与国产化技术平台的相互认证体系构建 [1] - 实现研发成果与产业生态的深度耦合 [1]