A股市场下半年展望 - 多数券商普遍看好A股市场下半年表现，认为A股有望在估值修复中迎来震荡上涨 [2] - 全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展成为市场向上的关键催化因素 [2][4] - 中证800前向PE TTM稳定在约19，较MSCI新兴市场除中国溢价约5% [3] 行业配置方向 - A50产业巨头、消费、大金融等核心资产有望从重估韧性切换至重估增长 [3] - 科技、必选消费、金融等风格或相较其他大类行业占优，AI、人型机器人产业趋势催化明确 [7] - 结构性投资机会主要集中在安全资产、科技创新主题、大消费板块、并购重组主题 [5] - 内需消费和自主可控领域是重要投资主线，政策加码预期下消费有望重估 [10] 市场风格与估值 - 市场中小盘占优风格有望延续，宽信用宽货币阶段中小盘和成长个股明显占优 [8] - A股估值处于历史中等水平，对比海外成熟市场仍偏低，投资性价比相对较高 [5] - 定量模型预计2025年末PE TTM较当前上行空间约5% [3] 宏观经济与政策环境 - 全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展是市场向上的关键催化 [4] - 中美欧可能迎来自2021年以来经济和政策周期的重新同步，有望推动指数级别牛市 [6] - 中国一季度GDP同比5.4%，展现超预期韧性，政策储备充足应对不确定性 [9] 风险与挑战 - 外部不确定性加大和国内有效需求不足仍是下半年面临的现实问题 [5] - 短期A股更容易陷入题材轮动的博弈，继续消化盈利压力 [6] - 宏观环境面临多重矛盾冲突，包括经济新旧动能转换和内需筑底 [10]

市场估值与流动性驱动行情 - 当前A股市场估值可能不支持纯粹流动性驱动的行情，但若美联储7月意外降息且中国央行同步宽松，可能成为市场情绪催化剂 [1] - 板块轮动显示活跃资金正从医药和消费转向科技和金融，红利板块开始滞涨 [1] - 结构性机会将贯穿中报季，指数型机会可能需等待三季度末到四季度 [1] 中国股市估值逻辑与上升空间 - 2025年中国股市估值逻辑的核心动力来自国内产业创新和股市贴现率系统性降低，外部局势缓和强化内部确定性逻辑 [1] - 7月底前股市仍有上升空间，因无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市进入历史转折点 [1] - 人民币由贬值预期转向稳定甚至略升值预期，推动中国资产重估 [1] - 宏观政策及时合理及资本市场基础制度改革重视投资者回报，对改变投资人保守态度有关键意义 [1] 风险偏好与市场趋势 - 风险事件消退后风险偏好回升驱动的反弹行情已较充分，市场趋势性行情需等待经济基本面、增量政策、流动性出现明显拐点 [2] - 中央汇金类"平准基金"功能持续发挥，市场向下空间相对有限 [2] - 第三季度A股指数或维持"924"行情以来的宽幅震荡区间，市场风格可能继续轮动，前期滞涨的高景气方向存在补涨可能 [2]

市场情绪与预期 - A股放量反弹带动市场情绪升温 机构对下半年行情期待增加 [1] - 投资者预期发生变化 积极因素仍存 建议持筹者保持耐心 [1] - 短期外部不确定性或导致A股调整 但调整被视为加仓机会 [1] 市场表现与基金回报 - 上半年普通股票型基金和偏股混合型基金平均回报达7% 高于被动指数型基金的4 51% [1] - 个人养老金基金和固收+产品今年以来平均回报分别为2 13%和1 73% 受益于权益资产上涨 [1] 中期市场展望 - 7月至8月市场交易重心将转向经济基本面 业绩成为A股定价重要线索 [1] - 上证指数或维持高位震荡格局 [1] - A股当前处于性价比高、基本面待好转阶段 被视为中长期布局良机 [1] 资产配置观点 - 利率快速下降导致债券收益空间有限 A股性价比更高 建议增配主动成长型基金 [1] - 维持仓位是可行方式 调整到震荡区间偏低位置为较好布局机会 [2] - 配置方向建议在红利和科技板块中寻找均衡 把握主题和景气度驱动主线 [2] 行业配置策略 - 下半年建议维持全市场均衡基金作为底仓 适时增配赛道型基金 [2] - 关注政策受益行业 小市值板块胜率更高 成长板块潜在机会多 [2] - 看好利率下行背景下红利类资产的高股息优势及非银机构增配权益资产方向 [2]

券商板块近期异动 - 券商板块被视为A股市场行情风向标 近期出现价量齐升现象 6月25日板块成交额突破1000亿元 为年内首次 [1][2] - 券商行业指数本周连续上涨 6月23日涨1.14% 6月24日涨2.59% 6月25日大涨5.52% 6月27日振幅超3% [2] - 个股表现亮眼 国盛金控本周累计涨幅达36.02% 天风证券和湘财股份涨幅超20% 东方财富等6只个股涨幅超10% [2] - 东方财富连续4个交易日成交额超百亿元 显示资金对券商板块关注度显著提升 [2] 陆股通席位多空博弈 - 多只热门券商股龙虎榜出现陆股通专用席位 显示多空力量激烈对决 [1][4] - 天风证券6月27日沪股通席位买入4.42亿元同时卖出4.68亿元 当日股价大涨7.89% 成交额超百亿元 [4] - 国盛金控6月26日深股通席位净买入约1000万元 当日涨停 [4] - 湘财股份6月24日沪股通席位净买入约8716万元 当日涨停 [4] 市场信号意义 - 券商板块量价齐升现象反映投资者对A股大市的看法趋于积极 [2] - 历史经验显示券商板块异动需配合其他因素才能带动市场持续上行 [3]

券商板块近期异动 - 券商板块被视为A股市场行情风向标 近期频繁异动 成交量明显放大 其中6月25日成交额突破1000亿元 为年内首次 [1][3] - Wind券商行业指数连续上涨 6月23日涨1.14% 6月24日涨2.59% 6月25日大涨5.52% 6月27日振幅超3% [4] - 券商股本周悉数上涨 其中国盛金控累计涨幅达36.02% 天风证券和湘财股份涨幅超20% 国海证券、锦龙股份、太平洋、东方财富涨幅均超10% [4] 成交额数据 - 6月25日券商板块成交额达1051亿元 创年内新高 其次是3月14日的852亿元和6月27日的844亿元 [6] - 互联网券商龙头东方财富自6月24日起连续4个交易日成交额超百亿元 [4] 资金动向与市场情绪 - 券商板块量价齐升 显示资金关注度明显提升 投资者对A股大市的看法有积极变化 [7] - 券商板块异动能否带动市场整体上行仍需其他因素配合 此前几次异动未能持续带动A股 [8] 龙虎榜与陆股通动向 - 多只热门券商股登上龙虎榜 陆股通专用席位频繁出现 多空力量对决激烈 [2] - 天风证券6月27日龙虎榜显示 沪股通专用席位买入4.42亿元 卖出4.68亿元 当日股价大涨7.89% 成交额超百亿元 [9] - 国盛金控6月26日龙虎榜显示 深股通专用席位买入9216万元 卖出8216万元 当日涨停 [10] - 湘财股份6月24日龙虎榜显示 沪股通专用席位买入1.36亿元 卖出4883.74万元 当日涨停 [11]

发起式基金清盘现状 - 截至6月22日年内清盘的131只基金中发起式基金占比高达41只 [1] - 清盘基金中包含新能源、医药等行业主题基金 [1] - 发起式基金要求管理人及相关方认购金额不低于1000万元且持有期不少于3年 [1] 发起式基金发展困境原因 - 成立门槛仅5000万元远低于普通公募基金的2亿元要求 [3] - 三年后规模需达2亿元否则自动终止的持续生存门槛难以跨越 [3] - 捧场资金在新基金成立后普遍撤离影响规模稳定性 [4] - A股市场持续震荡回调导致多数基金净值跌破1元面值 [4] - 基金经理多为非明星经理缺乏市场号召力 [5] - 新基金快速发行导致老基金被边缘化 [5] 行业运营特征 - 基金公司持续追求规模导致资源向新发产品倾斜 [5] - 投资者在发行机构引导下形成"弃旧买新"行为模式 [5] - 发起式基金普遍面临"成立即注定清盘"的结构性困境 [5]

市场整体表现 - 沪指上涨1.07%，A股成交量达920.72亿股，成交金额11612.40亿元，较上一交易日增加31.32% [1] - 个股普涨，4684只个股上涨（73只涨停），646只下跌（15只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 非银金融涨幅2.69%，成交额622.93亿元（日环比+138.62%），领涨股湘财股份涨10.05% [1] - 电力设备涨幅2.58%，成交额1116.33亿元（日环比+49.40%），领涨股信德新材涨20.01% [1] - 商贸零售涨幅2.53%，成交额151.10亿元（日环比+33.67%），领涨股浙江东日涨10.02% [1] 跌幅前三行业 - 石油石化跌幅1.50%，成交额180.21亿元（日环比-3.99%），领跌股通源石油跌18.73% [2] - 国防军工跌幅0.31%，成交额485.29亿元（日环比+28.25%），领跌股捷强装备跌16.52% [2] - 煤炭跌幅0.26%，成交额52.03亿元（日环比-9.69%），领跌股云煤能源跌2.51% [2] 重点行业成交动态 - 计算机行业成交额最高达1203.24亿元（日环比+37.37%），领涨股联迪信息涨21.32% [1] - 电子行业成交额1410.97亿元（日环比+14.81%），领涨股满坤科技涨14.20% [1] - 机械设备行业成交额869.43亿元（日环比+47.16%），领涨股三友科技涨30.00% [1] 其他活跃行业 - 汽车行业涨幅2.44%，成交额698.58亿元（日环比+82.75%），领涨股恒帅股份涨20.00% [1] - 医药生物行业涨幅0.90%，成交额695.40亿元（日环比+12.06%），领涨股神州细胞涨10.25% [1] - 通信行业涨幅1.35%，成交额548.40亿元（日环比+17.83%），领涨股万马科技涨20.01% [1]

市场表现 - 恒生科技指数由跌转涨 此前跌幅超过1% [1] - 恒生指数接近转涨 此前跌幅超过1% [1] 半导体行业 - 华虹半导体股价上涨超过6% [1] - 中芯国际股价上涨超过5% [1]

2025.06. 20 作者 | 一财资讯 6月20日，截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.47%，创业板指跌0.84%。 | | A股重要指数 | | 曲文 | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 最新 | 涨跌 | 涨幅 | | 上证指数 | 3359.90 | -2.21 | -0.07% | | 深证成指 | 10005.03 | -46.94 | -0.47% | | 北证50 | 1347.46 | -18.33 | -1.34% | | 创业板指 | 2009.89 | -16.93 | -0.84% | | 科创综指 | 1160.80 | -8.03 | -0.69% | 沪深两市全天成交额1.07万亿。 银行股逆势活跃，南京银行、农业银行等多股盘中再创历史新高。 【资金流向】 主力资金净流入电力设备、银行、食品饮料等板块，净流出计算机、通信、传媒等板块。 具体到个股来看，N新恒汇、强力新材、川润股份获净流入4.66亿元、4.56亿元、3.71亿元。 净流出方面，胜宏科技、中文在线、宁德时代遭抛售5.63亿元、4.63亿元、4.36亿元。 【机构观点】 个股 ...

中美经贸磋商 - 中美在伦敦举行经贸磋商机制首次会议 双方表示会议取得积极成果 将进一步增进共识和加强合作 [1] - 会议在两国元首6月5日战略共识指引下开展 下一步将按照元首通话要求相向而行 [1] 中证A500指数特点 - 中证A500指数采用"行业均衡"编制方式 被誉为A股"尖子班"和本土"标普500" [1] - 覆盖100%中证二级行业和97%中证三级行业 行业覆盖度显著高于沪深300指数(二级89%/三级66%) [1] - 成分股包含50%传统价值型行业(金融/原材料/消费等)和50%新兴成长型行业(信息技术/医药等) [2] - 相比沪深300指数 中证A500更偏成长 兼具价值股上涨和成长股反弹弹性 [2] 中证A500指数表现 - 基日以来涨幅达350.35% 显著跑赢沪深300(284.02%)和中证800(314.03%) [2] - 当前市场环境改善 中美关税释放积极信号 外资5月大举押注亚洲股市 [2] 中证A500ETF产品 - 中证A500ETF(159338)规模197.42亿元 位居首批10只同类ETF首位 [3] - 日均成交额位居首批10只同类ETF第一 [4] - 无股票账户投资者可关注联接基金(022448/022449) [5]