碳市场价格走势 - 8月1日全国碳市场综合价格收盘价为72.43元/吨，较前一日下跌0.07% [1] - 7月全国碳市场收盘价72.48元/吨，较6月底下跌3.39%，价格区间从月初74.28元/吨收窄至月末72.33元/吨 [1] - 7月CEA总成交量1166.42万吨，环比下降26.57%，日均成交量51.03万吨，较6月79.42万吨下降35.75% [1] 碳市场未来预期 - 2025年8月CEA买入价格预期71.25元/吨，卖出预期76.04元/吨，中间价73.65元/吨 [2] - 同期CCER买入价格预期76.25元/吨，卖出预期83.59元/吨，中间价79.91元/吨 [2] - CEA买入价格指数上涨0.83%至178.13，CCER中间价格指数上涨2.98%至196.46 [2] 碳市场发展动态 - 全国碳市场累计成交68.11亿吨，累计成交额468.23亿元 [2] - 2024年5月起施行《碳排放权交易管理暂行条例》，首次以行政法规确立交易制度 [2] - 2025年市场首次扩围纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，新增单向竞价交易方式 [2] - 上海环境能源交易所表示将持续完善碳排放权交易机制 [3]

核心观点 - 北京绿色交易所举办2025年参与人大会 总结碳市场建设成果并发布未来发展战略 [1] - 全国自愿碳市场累计成交量接近240万吨 累计成交金额突破2亿元 [1] - 公司正围绕国家绿色技术交易中心建设 开展基础研究并推进现场工作会筹备 [3] - 未来将守住自愿减排交易主业 拓展五类绿色交易专业服务并推进国际化发展 [4] 碳市场建设成果 - 全国自愿碳市场累计成交量达240万吨 累计成交金额突破2亿元 [1] - 国际化与绿色技术创新取得显著进展 [1] - 国家发改委于今年2月复函同意以公司为主体设立国家绿色技术交易中心 [1] 绿色技术交易推进 - 官网已上线绿色技术推广目录专区 宣传推介多部门目录技术 [1] - 针对绿色技术交易难点堵点问题 开展业务模式及评价标准等基础研究 [3] - 有序推进"加快推动国家绿色技术交易中心建设现场工作会"筹备工作 [3] 参与人体系建设 - 建成交易类 投融资类 服务类 合作类参与人体系 [3] - 上线参与人管理系统 提供政策法规及市场动态等权益服务 [3] - 为参与人提供双碳咨询 能力建设 碳中和认证等多元化服务 [3] 未来发展战略 - 牢牢守住全国温室气体自愿减排交易主业 支撑市场稳定运行 [4] - 拓展五类专业服务：北京地方碳市场 企业低碳发展 绿色技术交易 ESG综合服务 绿色债券发行交易 [4] - 推进国际化高能化发展 提升服务双碳产业带动能力 [4]

复旦碳价指数发布 - 研究中心公布2025年8月CEA价格指数 买入预期71 25元 吨 卖出预期76 04元 吨 中间价73 65元 吨 [1][2] - 2025年12月CEA价格指数 买入预期72 04元 吨 卖出预期79 61元 吨 中间价75 82元 吨 [2] - 2025年8月CCER价格指数全面上涨 买入预期76 25元 吨 卖出预期83 59元 吨 中间价79 91元 吨 买入价格指数上涨2 49% 卖出上涨3 45% 中间价上涨2 98% [2][3] 国内绿证价格走势 - 2024年生产绿证价格 集中式项目3 50元 个 分布式3 36元 个 生物质发电3 66元 个 [4][5] - 2025年生产绿证价格显著高于2024年 集中式7 82元 个 分布式6 94元 个 生物质发电6 77元 个 [4][5] - 三类绿证价格指数分化 2024年集中式和分布式下跌 生物质发电上涨 2025年集中式上涨 分布式和生物质发电下跌 [4] 全国碳市场7月运行情况 - CEA日均收盘价73 64元 吨 环比6月上涨3% 价格区间收窄 从月初74 28元 吨降至月末73 7元 吨 [6] - 日均成交量51 03万吨 环比下降35 75% 但同比仍增长236% 显示市场活跃度显著提升 [6] 零碳园区建设政策 - 三部门联合启动国家级零碳园区申报 要求各地区推荐不超过2个园区 8月22日前提交方案 [7] - 政策包含1主文件+4细则 明确建设标准 碳排放核算方法及指标体系 重点考核碳排放强度和清洁能源占比 [8] 全球碳市场7月表现 - 欧盟碳市场日均成交量环比下跌31% 英国跌12 15% 韩国涨13 11% [9] - 主要碳市场价格普遍下跌 英国跌幅最大达4 56% 欧盟跌1 37% 韩国跌3 17% 新西兰跌0 77% [9]

报告基本信息 - 报告名称为《全国碳市场行情简报 (2025年第124期)》 [1] - 发布机构为国泰君安期货 [2] - 发布日期为2025年7月25日 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 周内日均成交量60余万吨，CEA价格震荡下跌，主力标的延续弱势，挂牌28.8万吨，大宗0.0万吨；CCER挂牌协议成交量0.26万吨，成交均价81.97元/吨（0.04%） [4] - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计到10月中上旬强制流通配额才会耗尽，预期交易可能会再次上演，Q3或许就会看到碳价反转的迹象 [6] - 8月前，受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响，碳价或维持震荡；9月起，随着履约压力逐步显现，上涨动能有望释放，价格可能趋势性回升 [6] 根据相关目录总结 全国碳配额（CEA）行情 - CEA19 - 20收盘价71.34元/吨，涨跌幅0.00%；CEA21收盘价74.40元/吨，涨跌幅0.00%；CEA22收盘价74.50元/吨，涨跌幅0.00%；CEA23收盘价74.20元/吨，涨跌幅 - 0.32%；CEA24收盘价74.04元/吨，涨跌幅 - 0.63% [8] - CEA21新旧价差3.06元/吨，CEA22新旧价差0.10元/吨，CEA23新旧价差 - 0.30元/吨，CEA24新旧价差 - 0.16元/吨 [8] - CEA各年份大宗成交均价、单项竞价成交均价均为N/A [8] - CEA19 - 20总成交量0.00万吨，CEA21总成交量0.00万吨，CEA22总成交量1.00万吨，CEA23总成交量7.15万吨，CEA24总成交量20.69万吨 [8] - CEA各年份挂牌协议成交量与总成交量相同，大宗协议成交量、单项竞价成交量均为0.00万吨 [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 涨跌幅0.04%，成交均价81.97元/吨，成交额21.15万元，成交量0.26万吨，累计成交量239.32万吨 [10]

碳中和政策 - 中欧联合声明重申加强应对气候变化合作 涵盖七大合作方向包括全面落实气候协定目标 强化系统政策与务实行动 支持2025年COP30大会 加速全球可再生能源部署与绿色技术流动 加强气候适应行动 提交覆盖全经济范围的2035年国家自主贡献 深化能源转型及碳市场双边合作[4] - 国家能源局在浙江 河南 广东三省试点分布式绿证核发 方案明确六方面内容包括项目建档立卡 加强计量装置管理 电量数据归集 按电量用途核发绿证 规范划转绿证及建立地方电网信息交互机制 按照先行先试原则探索分布式项目绿证核发[5] - 气象部门建立短期中期长期高温预报预测体系 针对高温天气过程研发新能源发电条件预报 电力负荷气象条件预报等服务产品 提示电力行业采取错峰及跨区调度等措施减轻高温对社会用电影响[6] 地方动态 - 上海宝山区发布四方面15项绿色低碳业务场景合作项目 覆盖产业市政建筑港口等重点领域及吴淞创新城南大智慧城等区域 内容包括加快园区用能结构转型 科学配置储能资源 实施工业遗址低碳改造 提升园区碳汇能力 推动碳账户加金融场景落地[7] 企业实践 - 全国碳市场运行四周年累计成交量破6.7亿吨 成交额460亿元 2025年首次扩围纳入钢铁水泥铝冶炼行业 新增单向竞价交易方式 未来将持续推动市场机制发展与完善以发挥政策工具作用[7] - 全国碳市场扩容的钢铁电解铝水泥行业同时受欧盟碳边境调节机制覆盖 需加速开展绿电应用推广与全生命周期碳足迹精准摸底等基础性工作以提升产品绿色竞争力[7]

行业概述 - 火力发电主要利用石油、煤炭和天然气等燃料燃烧产生的热能发电，短期内仍是电力供应的重要组成部分 [1] - 可再生能源快速发展导致火力发电在总发电量中占比持续下降，但新材料和制造工艺创新推动行业向更高性能、更环保方向发展 [1] 发展历程 - 中国火力发电行业经过70余年发展，形成以煤电为主体、气电为补充的完整产业体系 [2] - 截至2024年12月底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%，其中火电装机容量约14.5亿千瓦，同比增长3.8% [2] - 太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%，风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0% [2] - "3060"双碳目标倒逼传统火电加速清洁化改造，超低排放机组占比突破90% [5] 市场竞争现状 - 全国火电市场形成"五大四小"央企主导、地方国企补充、民营资本参与的多元竞争格局 [7] - 国家能源集团、华能等头部企业通过煤电联营平抑燃料价格波动，省级能源集团凭借地方政策倾斜保持属地市场话语权 [7] - 电力现货市场试点推进使竞争焦点从装机规模转向度电成本控制，部分企业通过数字化燃料管理系统和优化机组调度策略提升边际收益 [7] - 市场竞争呈现三大趋势：头部企业兼并重组提升集中度，专业化运营公司抢占调频服务市场，跨界竞争者切入综合能源服务领域 [7] 发展趋势 - 未来十年是中国火力发电行业蜕变关键阶段，火电功能定位将从基荷电源转向调节电源 [8] - 700℃超超临界、IGCC等前沿技术商业化应用将提升行业效率，人工智能赋能智慧运维成为降本增效新突破口 [8] - 容量补偿机制完善与碳市场覆盖范围扩大将重构行业盈利模式 [8] - 火电行业需开创性定义在新型电力系统中的新角色，技术迭代和市场机制是转型关键 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力标的走势偏弱，市场成交以挂牌协议为主，建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计10月中上旬耗尽，Q3或许会看到碳价反转迹象 [6] - 8月前碳价或维持震荡，9月起随着履约压力显现，价格可能趋势性回升 [6] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - CEA主力标的勉强收红，挂牌41.7万吨，大宗12.4万吨 [4] - CCER挂牌协议成交量0.16万吨，成交均价81.94元/吨，涨幅0.45% [4][10] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 - 现货 |类别|CEA19 - 20|CEA21|CEA22|CEA23|CEA24| |----|----|----|----|----|----| |收盘价(元/吨)|71.34|74.40|74.50|74.44|74.51| |涨跌幅(%)|0.00%|0.00%|0.40%|-0.25%|0.01%| |新旧价差(元/吨)|/|3.06|0.10|-0.06|0.07| |大宗成交均价(元/吨)|N/A|N/A|N/A|70.81|N/A| |单项竞价成交均价(元/吨)|N/A|N/A|N/A|N/A|N/A| |总成交量(万吨)|0.00|0.00|0.00|30.59|23.49| |挂牌协议成交量(万吨)|0.00|0.00|0.00|18.17|23.49| |大宗协议成交量(万吨)|0.00|12.42|0.00|0.00|0.00| |单项竞价成交量(万吨)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |总成交额(万元)|2232.13|0.00|0.00|0.01|1750.60| [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价81.94元/吨，涨跌幅0.45%，成交额13.11万元，成交量0.16万吨，累计成交量239.07万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资和购买能源产品，美元指数短期回落；下周市场情绪有望阶段性缓解，但Q3风险偏好整体偏强，债市仍有颠簸；部分商品因政策、供需等因素价格有变动，投资需关注各品种具体情况 [2][3][15] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普有权在他国未履行投资承诺时恢复更高关税，美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元、购买7500亿美元能源产品，美元指数短期回落 [13][15] 宏观策略（股指期货） - 10部门联合发文促进农产品消费；6月工企利润同比降4.3%；美欧达成15%关税协议，特朗普政府态度缓和为中美关税树立样本，本周政治局会议需关注对下半年经济工作表述，建议均衡配置各股指 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美欧达成15%税率关税协议，美国6月耐用品订单环比骤降9.3%；美欧关税谈判加快但关键行业有分歧，关税水平恶化风险降低，市场风险偏好受支撑，短期震荡偏强但需注意回调风险 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展7893亿元7天期逆回购操作，单日净投放6018亿元；下周市场情绪有望缓解，资金面跨月后有望转松，但Q3风险偏好偏强，债市颠簸，下周谨慎博弈超跌反弹机会，长期不看空但当前做多或偏早 [23][24] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾市场炼焦煤价格偏强运行，焦炭开启第三轮提涨；期货盘面上涨受宏观政策影响，但核查超产实际影响有限，后续价格或回归基本面，近期市场情绪偏强但拉高风险大，注意仓位管理 [25][26][27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 第30周油厂大豆实际压榨量223.89万吨，预计第31周开机率上升；7月1 - 25日马棕出口环比减少9.23%，7月库存将显著增加；建议关注美国天气生物燃料政策和中美贸易谈判进展，国内若向印度出口豆油增加将缓解供应压力支撑价格 [28][29][30] 农产品（白糖） - 印度糖出口可行性存疑，巴西和印度产量增加预期及印度出口传言影响价格；6月巴西中南部甘蔗单产下降11%，但高制糖比利好巴西中南部糖产量；国际糖市供应宽松压制外盘，国内郑糖总体料震荡，关注上方阻力位5900一线 [31][34][35] 农产品（棉花） - 上半年我国棉制品出口承压增长；截至7月中旬巴西棉预售进度65%；美棉出口签约同比下降，ICE棉价短期料低位震荡；国内棉价短期受消费支撑，但需求边际走弱、仓单增加，郑棉涨势难续 [36][37][40] 农产品（豆粕） - 阿根廷下调大豆及油粕出口关税；第30周油厂开机率62.94%，预计第31周上升；预计CBOT大豆及豆粕主力震荡，关注中美贸易战发展，豆粕继续累库，现货基差维持弱势 [41][42] 黑色金属（动力煤） - 7月23日鄂尔多斯多数煤矿正常生产，部分煤矿价格上调；前期超产政策落地，供应端扰动叠加夏季高温，煤价预计维持强势，预计恢复至670元左右长协价附近 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - Mount Gibson二季度铁矿产销同比双降；矿价与双焦走势分化，双焦强势抑制铁矿石上方估值，周五尾盘冲高回落，建议仓位放轻 [45][46] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 越南和发钢铁榕桔工厂高炉投产；七大建筑央企前6月新签合同总额超5.9万亿元；韩国将对中日热轧钢板等征临时反倾销税；钢价因煤焦期价上涨和成材基本面坚挺而上涨，但有高估风险，短期偏强运行，谨慎观望为主 [47][49][50] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖消费一般，开机率下降，淀粉企业亏损情况或持续扩大，开机率预计低位震荡，对米粉价差不利 [52][53] 农产品（玉米） - 6月工业饲料产量同比增长6.6%，配合饲料中玉米用量占比同比增长2.5个百分点；新年度玉米产需缺口同比缩减预期或强化，现货僵局或延续至新玉米上市，09可能提前转弱 [55] 有色金属（碳酸锂） - 广期所调整碳酸锂期货LC2509合约交易限额；上周碳酸锂合约增仓上行，供应端有不确定性吸引多头资金，限仓措施料平抑投机情绪；建议关注持货反套机会 [56][57][58] 有色金属（铜） - 欧盟启动废铜铝贸易监控；泰克资源下调智利QB铜矿今年产量预期；自由港旗下印尼子公司启动新冶炼厂；宏观预期差加剧短期波动或放大，库存因素对盘面定价影响降低，建议单边观望，关注内外反套策略布局机会 [59][60][62] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整工业硅和多晶硅期货交易限额、涨跌停板幅度等；现货部分厂报价受盘面影响抬升，但成交变化不大，预计7 - 8月排产提升，过剩1 - 2万吨；预计多晶硅短期回调，可轻仓试空，关注回调后做多机会 [63][64][66] 有色金属（工业硅） - 7月18 - 24日部分地区样本硅厂开工率有变化；预计7月去库5万吨左右，8月供需缺口收窄至紧平衡；建议关注逢高做空机会或虚值卖看涨期权 [67][68][69] 有色金属（镍） - Danantara考虑收购德龙GNI冶炼厂；上周镍价偏强后受焦煤大跌影响下挫，印尼镍资源出口政策有分歧；建议单边辅佐期权对冲，持货商逢高卖出套保 [70][71][72] 有色金属（铅） - 1 - 6月电动自行车收旧、换新各846.5万辆，新版《电动自行车安全技术规范》将实施；铅基本面有所改善，中期沪铅价格中枢上移，但短期宏观风险大，建议短期逢低买入，做好仓位管理，套利和内外暂时观望 [73][74][76] 有色金属（锌） - 锌精矿港口库存环比降8.6万吨；上周沪锌受回调带动下行，空头进场体量有限，基本面走弱暂无拐点，沪锌下周或回调，建议单边观望，关注中线月差正套机会，内外观望 [77][78][79] 能源化工（碳排放） - 7月25日EUA主力合约收盘价71.34欧元/吨；欧盟碳价震荡，投资基金净多头头寸减少，贸易谈判乐观情绪支撑碳市场，欧盟碳价短期震荡 [80] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量下降；中东油价相对Brent贴水走强，油价维持震荡，关注OPEC+会议和市场风险偏好变化 [82][83][84] 能源化工（烧碱） - 7月25日山东地区液碱市场价格零星调整；供应增加，需求一般；烧碱盘面受商品情绪带动上行，但上涨幅度小 [85][86] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格大致维稳；反内卷使商品情绪狂热，纸浆低估值可能被资金炒作，注意风险 [87][88] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨；反内卷使商品情绪狂热，PVC低估值可能被资金炒作，注意风险 [89] 能源化工（PTA） - 7月纺织终端需求差，关注8月终端需求改善情况；TA价格短期可能跟随国内商品表现偏强，短期震荡偏强 [90][91][92] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调；7月瓶片工厂落实减产计划，开工率降至80%以下；关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [93][94] 能源化工（纯碱） - 山东海天管道问题负荷下降；纯碱期价上涨，市场偏强震荡，短期盘面波动大，建议谨慎操作，等待政策指引 [95] 能源化工（浮法玻璃） - 7月25日湖北市场浮法玻璃价格上涨；玻璃期价因多头交易情绪和环保因素加速上涨，建议单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利策略 [96][97]

钢铁行业碳排放现状 - 钢铁行业碳排放总量占全国15%左右，是占比最高的制造业[1] - 行业处于减量发展与深度转型时期，产业结构性矛盾突出，产品低端过剩、高端不足[1] - 节能降碳水平仍有较大提升空间[1] 政策与监管方向 - 国家发展改革委将加强重点用能和碳排放单位管理，实施节能审查和碳排放评价全流程管理[1] - 持续完善政策体系和市场化机制，强化能力建设，推动经济社会绿色低碳转型[1] - 碳市场是实现"双碳"目标的重要政策工具，钢铁行业扩围面临数据基础薄弱、碳排放管理能力不足等难点[3] 行业转型重点工作 - 更高质量实现超低排放顺利收官[3] - 推动极致能效工程，助力企业节能降碳、降本增效[3] - 全面深入推进低碳转型工作[3] - 建议钢铁企业积极参与自愿减排市场，降低履约成本、科学配置碳资产[4] 行业改造进展 - 截至2025年7月，已有197家钢铁企业完成全流程或部分环节超低排放改造公示[4] - 全国6亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造，3.5亿吨粗钢产能完成重点工程改造[4] - 上述产能占全国总产能的80%以上[4] 碳市场相关措施 - 全国碳市场允许重点排放单位每年使用不超过应清缴碳排放配额5%的国家核证自愿减排量进行配额清缴抵销[4] - 要全面提升应对碳市场基础能力，强化钢铁企业数字化碳管理能力[3] - 切实稳步提升碳交易能力和水平，通过碳市场引导作用激励低碳技术发展[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA主力标的勉强收红,CCER挂牌协议成交量0.23万吨成交均价81.57元/吨（-0.83%）,建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [6] - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转现实支撑,预计10月中上旬耗尽,Q3或现碳价反转迹象;8月前碳价或维持震荡,9月起随着履约压力显现价格可能趋势性回升 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA挂牌46.4万吨,大宗22.3万吨 [6] - CCER挂牌协议成交量0.23万吨,成交均价81.57元/吨（-0.83%） [6] - CEA不同年份合约收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价、总成交量、挂牌协议成交量、大宗协议成交量、总成交额等数据不同,如CEA21收盘价74.40元/吨,涨跌幅3.33% [10][11] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [6] 核心逻辑 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转现实支撑,预计10月中上旬耗尽,Q3或现碳价反转迹象 [8] - 8月前受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响,碳价或维持震荡,9月起随着履约压力显现,上涨动能有望释放,价格可能趋势性回升 [8]