核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为 75 分，处于“较热”状态，市场活跃投资者信心较强，可适度增加投资但需警惕过热风险；近期市场在情绪好转及政策支持下进入上涨态势，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力 [6][10] 热点主题追踪 - 机器人主题：国务院新闻办将举行民营企业家中外记者见面会，智元机器人和宇树科技中标中移人形双足机器人代工服务采购项目，金额达 1.24 亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [7] - RDA 主题：上海数交所首提 RDA 新范式，强调与实体资产融合，核心理念“实数融合”，较 RWA 更进一步，相关标的有通行宝、万达信息 [7] - 创新药主题：国家医保局和卫健委印发措施支持创新药高质量发展，提出支持医保数据用于研发等，相关标的有恒瑞医药、贝达药业 [7] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：中际旭创 49718.84 万元、襄阳轴承 49530.11 万元等 [11] - 主力净流出前十个股：比亚迪 -130752.79 万元、北方稀土 -110500.21 万元等 [13] - 融资净买入前十个股：东山精密 25213.50 万元、包钢股份 20660.59 万元等 [13] - 融券净卖出前十个股：招商银行 526.56 万元、思源电气 495.66 万元等 [14] 行业 - 主力净流入前十行业：SW 机械设备 39447 万元、SW 家用电器 11704 万元等 [17] - 主力净流出前十行业：SW 计算机 -727159 万元、SW 非银金融 -353032 万元等 [18] - 融资净买入前十行业：SW 有色金属 138095 万元、SW 计算机 110271 万元等 [20] - 融券净卖出前十行业：文档未明确给出具体数据 [23] 市场情绪指标说明 - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量等 6 大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，出现趋势时可能钝化，指标长时间维持在 80 附近及以上或 20 附近及以下需重新判断适用性 [23] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）、过热（80 - 100），不同情绪对应不同市场特征和策略建议 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，本周钢材波动放大，螺纹和热卷涨幅明显，基差走弱，7月供需基本平衡，下半年需求易跌难涨，供应宽松，价格上涨驱动不足，当前低库存和市场情绪好转支持估值修复，但实际需求弹性不大，下一个宏观观察窗口是7月底政治局会议，操作上观察螺纹3100和热卷3300附近是否有效突破[1] - 铁矿石方面，上周铁矿09合约强势上涨，全球发运量环比下降，后续到港均值将回落，需求端铁水产量高位回落但仍处高位，钢材出口维持强势，铁水有韧性，7月铁水将延续下降趋势，钢厂利润好转，短期铁矿震荡偏强运行，单边建议逢低做多，套利建议9 - 1正套操作[4] - 焦炭和焦煤方面，上周焦炭和焦煤期货均强势上涨，焦炭现货稳中偏强，主流焦化企业计划首轮提涨预计可落地，供应端部分煤矿复产但产量恢复慢，需求端7月铁水或保持230 - 240万吨/日；焦煤现货普涨，市场呈筑底反弹走势，供应端整体产量恢复慢且供不应求，需求端下游补库力度加大，单边建议待回调时逢低做多焦炭2509和焦煤2509，套利建议9 - 1正套操作[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及期货价格多数上涨，基差方面螺纹钢和热卷部分合约基差走弱，如螺纹钢05合约基差48，较前值变化；热卷05合约基差20，较前值变化[1] 成本和利润 - 钢坯价格2960元/吨，环比涨10元；江苏电炉螺纹成本3304元/吨，环比涨2元；华东热卷利润223元/吨，环比涨50元等，各品种成本和利润有不同变化[1] 供货 - 日均铁水产量239.8万吨，较前值降1.2万吨，降幅0.5%；五大品种钢材产量872.7万吨，较前值降12.4万吨，降幅1.4%；螺纹产量216.7万吨，较前值降4.4万吨，降幅2.0%等，多数产量指标下降[1] 库存 - 五大品种钢材库存1339.6万吨，较前值基本持平；螺纹库存540.4万吨，较前值降4.8万吨，降幅0.9%；热卷库存345.6万吨，较前值增0.6万吨，涨幅0.2%[1] 成交和需求 - 建材成交量10.1万吨，较前值降1.5万吨，降幅12.7%；五大品种表需873.1万吨，较前值降12.2万吨，降幅1.4%；螺纹钢表需221.5万吨，较前值降3.4万吨，降幅1.5%等，成交和需求指标多数下滑[1] 铁矿石产业 价格及价差 - 部分仓单成本无变化，如卡粉仓单成本761.6元/吨；09合约基差部分变化明显，如PB粉09合约基差28.0元/吨，较前值降48.0元，降幅63.2%；5 - 9价差、9 - 1价差等有不同幅度变动[4] 现货价格与价格指数 - 日照港部分矿石现货价格无变化，新交所62%Fe掉期97.6美元/吨，较前值涨2.0美元，涨幅2.1%；普氏62%Fe98.6美元/吨，较前值涨3.3美元，涨幅3.4%[4] 供货 - 45港到港量（周度）2483.9万吨，较前值增120.9万吨，涨幅5.1%；全球发运量（周度）2994.9万吨，较前值降362.7万吨，降幅10.8%；全国月度进口总量9813.1万吨，较前值降500.3万吨，降幅4.9%[4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）239.8万吨，较前值降1.0万吨，降幅0.4%；45港日均疏港量（周度）319.5万吨，较前值增0.2万吨，涨幅0.1%；全国生铁月度产量7411.4万吨，较前值增153.1万吨，涨幅2.1%等[4] 库存变化 - 45港库存（环比周一，周度）13765.89万吨，较前值降56.8万吨，降幅0.4%；247家钢厂进口矿库存（周度）8979.6万吨，较前值增61.1万吨，涨幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）20.0天，较前值增1.0天，涨幅5.3%[4] 焦炭和焦煤产业 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦1094元/吨，较前值无变化；日照港准一级湿熄焦1260元/吨，较前值无变化；焦炭09合约1520元/吨，较前值涨23元，涨幅1.5%等，各合约价格和基差有不同变化[7] 焦煤相关价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1020元/吨，较前值无变化；焦煤（蒙煤仓单）889元/吨，较前值涨5元，涨幅0.6%；焦煤09合约较前值涨16元，涨幅1.8%等，各合约价格和基差有不同变化[7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量64.1万吨，较7月4日降0.3万吨，降幅0.4%；247家钢厂日均产量47.2万吨，较7月4日降0.3万吨，降幅0.6%；原煤产量868.1万吨，较7月4日增2.9万吨，涨幅0.3%等[7] 需求 - 247家钢厂铁水产量239.8万吨，较7月4日降1.0万吨，降幅0.4%；全样本焦化厂日均产品64.1万吨，较7月4日降0.3万吨，降幅0.4%等[7] 库存变化 - 焦炭总库存931.0万吨，较7月4日增0.3万吨，涨幅0.0%；全样本焦化厂焦炭库存93.1万吨，较7月4日降9.0万吨，降幅8.8%；汾渭煤矿精煤库存176.4万吨，较7月4日降14.3万吨，降幅7.5%等[7]

聚酯产业链 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期油价偏强且国内商品情绪较好，PX受带动但反弹承压，后市供需面预期仍偏紧，低位存支撑 [2] - 7月PTA装置检修力度一般，供需预期偏弱，基差走弱，绝对价格反弹承压 [2] - 国内外乙二醇装置供应提升，供应转向宽松，预计短期价格震荡整理 [2] - 短纤供需双弱，驱动有限，自身基本面仍偏弱，绝对价格随原料震荡 [2] - 7月瓶片供需存改善预期，但社会库存较高，绝对价格仍跟随成本端波动 [2] 相关目录总结 - **下游聚酯产品价格及现金流**：多数产品价格有不同程度涨跌，如POY150/48价格涨2.5%，DTY150/48价格持平，聚酯切片价格跌0.1%等；部分产品现金流有变化，如POY150/48现金流跌2.9% [2] - **上游价格**：布伦特原油（9月）涨2.5%，WTI原油（8月）涨2.8%，CFR日本石脑油跌1.2%等 [2] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX持平，PX现货价格（人民币）跌17.1%，PX基差（09）跌37.1%等 [2] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格跌0.5%，TA期货2509跌0.9%，PTA基差（09）涨19.8%等 [2] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存涨6.4%，到港预期降36.0% [2] - **聚酯产业链开工率变化（周度）**：亚洲PX开工率降0.5%，中国PX开工率升0.3%，PTA开工率升2.6%等 [2] 聚烯烃产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP和PE均呈现供应收缩态势，加权利润有压缩，7月供应压力不大，总压仍存但去库有好转，单边缺强驱动，LP250左右可止盈 [7] 相关目录总结 - **期货收盘价**：L2601收盘价跌0.46%，L2509收盘价跌0.52%，PP2601收盘价跌0.49%，PP2509收盘价跌0.60%等 [7] - **基差及价差**：L2509 - 2601跌23.53%，PP2509 - 2601跌34.78%，华北塑料基差涨30.77%等 [7] - **现货价格**：华东PP拉丝现货跌0.42%，华北LDPE膜料现货持平 [7] - **PE上下游开工**：PE装置开工率降2.10%，PE下游加权开工率降0.47% [7] - **PE周度库存**：PE企业库存涨12.48%，PE社会库存涨2.05% [7] - **PP周度库存**：PP企业库存涨1.95%，PP贸易商库存涨3.21% [7] - **PP上下游开工率**：PP装置开工率降1.1%，PP粉料开工率升6.9%，下游加权开工率降0.3% [7] 甲醇产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面及宏观消息面的核心驱动来自印度标购价格带来的市场信心提振，短期行情呈现震荡上行特征，但需求端持续性有待观察，多头头寸不宜过度追高 [10] 相关目录总结 - **期货合约价格及价差**：甲醇主力合约跌1.17%，01合约 - 05合约价差持平，05合约 - 09合约价差涨12.50%等 [10] - **主力持仓**：多头前20持仓降4.03%，空头前20持仓降6.36%，多空比升2.49% [10] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）持平，动力煤坑口（伊金霍洛旗）持平，动力煤港口（秦皇岛）涨0.48%等 [10] - **现货市场价**：山东（小颗粒）持平，山西（小颗粒）持平，河南（小颗粒）持平 [10] - **跨区价差**：山东 - 河南价差持平，广东 - 河南价差持平，广东 - 山西价差持平 [10] - **基差**：山东基差涨7.02%，山西基差涨5.48%，河南基差涨2.80% [10] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）持平，复合肥45%S（河南）持平，复合肥45%CL（河南）持平 [10] - **化肥市场**：硫酸铵（山东）持平，硫磺（镇江）持平，氯化钾（青海）持平 [10] - **供需面概览**：国内尿素日度产量持平，周度产量升1.12%，厂内库存降4.99%，港口库存升10.98% [10] 原油产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价上涨的主要逻辑以地缘政治风险和供应中断预期为核心驱动因素，基本面和宏观利空因素被事件驱动型交易驱动短期压制，油价偏强运行概率较大 [13] 相关目录总结 - **原油价格及价差**：Brent涨0.23%，WTI涨0.16%，SC涨2.14%；Brent M1 - M3涨1.45%，WTI M1 - M3跌0.37%，SC M1 - M3涨10.78%等 [13] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB涨0.04%，NYM ULSD涨0.60%，ICE Gasoil涨0.77%；RBOB M1 - M3跌1.26%，ULSD M1 - M3涨5.57%，Gasoil M1 - M3涨8.08% [13] - **成品油裂解价差**：美国汽油跌0.33%，欧洲汽油持平，新加坡汽油涨12.46%等 [13] PVC、烧碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱基本面供需矛盾有限，高利润刺激高产，下游非铝相对淡季，但氧化铝厂与贸易商之间交易活跃度提升，短期预计偏强运行 [40] - PVC进入供增需减的淡季，基本面未有明显改善，库存小幅累库，但短期较难看到价格大幅下跌，建议暂时观望 [40] 相关目录总结 - **PVC、烧碱现货&期货**：山东32%液碱折百价持平，山东50%液碱折百价涨0.8%，华东电石法PVC市场价持平 [36] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口跌3.8%，出口利润降101.1% [36] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚持平，CFRED度持平，FOB天津港电石法涨0.8%，出口利润升11.2% [37] - **供给**：烧碱行业开工率降0.4%，烧碱山东样本开工率升2.9%，PVC总开工率降1.9% [38] - **需求**：氧化铝行业开工率降0.1%，粘胶短纤行业开工率升3.5%，印染行业开机率降2.3% [39] - **需求**：隆众样本管材开工率降4.6%，隆众样本型材开工率降0.6%，隆众样本PVC预售量升4.9% [40] - **氯碱库存**：液碱华东厂库库存降1.1%，液碱山东库存升1.9%，PVC上游厂库库存降1.2%，PVC总社会库存升5.3% [40] 苯乙烯产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月纯苯供需预期好转，但进口预期高位以及港口库存绝对水平偏高，自身驱动有限，下游价格传导不畅或限制反弹空间，主力合约BZ2603单边观望，月差反套对待 [42] - 苯乙烯行业开工高位运行，但供需预期转弱，港口库存持续增加，绝对价格受油价和国内商品氛围带动有支撑，但涨幅受限，EB08关注7500以上压力，关注高空机会，期权逢高卖出EB08执行价7500以上的看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差 [42] 相关目录总结 - **上游价格及价差**：布伦特原油（9月）涨2.5%，WTI原油（8月）涨2.8%，CFR日本石脑油跌1.2%，纯苯 - 石脑油涨0.6%等 [42] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货跌1.3%，EB期货2508跌1.4%，EB期货2509跌1.5%，EB基差（08）涨1.5%等 [42] - **苯乙烯下游相关产品价格及现金流**：EPS普通料（华东）涨1.8%，PS（华东）涨0.4%，ABS（华东）持平，EPS现金流升 - 131.6%等 [42] - **纯苯及苯乙烯库存**：纯苯华东港口库存升6.7%，苯乙烯华东港口库存升38.1% [42] - **苯乙烯产业链开工率变化（周度）**：亚洲纯苯开工率降0.1%，国内纯苯开工率升0.1%，国内加氢苯开工率降8.4%，苯乙烯开工率降1.4%等 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内国内外利多因素平平，市场情绪和流动性尚可，各品种走势不一，部分品种震荡，部分品种有涨跌风险，需关注各品种的供需、政策、成本等因素变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指或呈现偏强震荡格局 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] 有色金属 - 金价、银价短期料震荡为主 [1] - 美国铜关税或落地，沪铜及伦铜价格存在补跌风险 [1] - 铝价存在回落风险，氧化铝价格企稳回升 [1] - 锌价受关税扰动和累库预期施压，关注逢高空机会 [1] - 镍价震荡偏弱运行，建议短线逢高空，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢震荡反弹后持续性待观察，建议短线为主，逢高卖套 [1] - 锡价宏观计价提高，短期基本面供需双弱，驱动有限 [1] - 工业硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷炉料强势，成本端提供支撑，但热卷现货存在边际走弱风险 [1] - 锰硅价格承压，硅铁供需相对平衡 [1] - 玻璃供需边际改善，短期供给持稳需求韧性，中期供需过剩价格难向上 [1] - 纯碱供给有所扰动，但需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油受OPEC+超预期增产影响预计跟跌，长期国际油脂需求增加，看多远月 [1] - 棉花预计国内棉价维持震荡偏弱走势，关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向和后期累库情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长，后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米预期盘面偏震荡，建议观望，远月CO1建议关注逢高做空机会 [1] - 豆粕远月合约预期重心抬升，若达成协议，整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆估值偏低，同时存在宏观利好 [1] - 原木偏弱看待 [1] - 生猪期货整体仍呈现稳定 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受中东地缘局势降温、OPEC+超预期增产、短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶近期有装置扰动刺激盘面上涨，OPEC超预期增产，合成胶基本面承压 [1] - PTA基差继续走弱，原油价格保持强势，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期，现货宽松，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少，工厂检修增加，成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，持货集中，基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平、夏季农需尾声，下半年出口预期好转 [1] - PE价格震荡偏强 [1] - PVC盘面震荡偏强，但下游迎来季节性淡季，供应压力上升 [1] - 烧碱关注液氯变动 [1] - LPG仍有下行空间 [1] 航运 - 集运欧线预计7月中旬运价见顶，呈圆弧顶走势，运价见顶时间前置 [1]

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、通胀数据有点冷，如何影响市场? 如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 实际上，市场情绪依然不错。今天沪深两市成交量约为1.5万亿，相比昨天仍在小幅恢复，说明市场情 绪仍在向上回暖的过程中，整体趋势并未被破坏。 接下来，沿着我们的方法论，梳理三条逻辑线，看看各个方向上有哪些最新动向。 第一条逻辑线是宏观基本面。今天发布了一个重要数据，即6月份的通胀数据，包括CPI和PPI。CPI代 表居民感受到的通胀水平，PPI则代表企业端感受到的物价上涨程度。CPI同比上涨0.1%，但环比数据 仍在下降，下降了0.1%。因此，数据并未明显改善，只能说没有继续恶化。对于资本市场而言，许多 消费板块的投资者或许可以稍微松一口气，毕竟数据没有继续大幅下滑，这已经算是一个好消息。但这 也并不足以支撑这些赛道继续向上。 我们再来看另一个数据，即企业能够感受到的商品销售价格，也就是PPI。PPI环比下降了0.4%，同比下 降幅度高达3.6%，这个数据比大家预期的要差一些。这 ...

报告行业投资评级 - 股指震荡、国债震荡、黄金震荡、白银震荡、铜看空、铝看空、氧化铝看空、锌看空、镍震荡、不锈钢震荡、锡看空、工业硅看空、螺纹钢看空、热卷看空、铁矿石震荡、锰硅震荡、玻璃震荡、焦炭震荡、焦煤震荡、棕榈油短期看空长期看多、豆油看空、菜油震荡、棉花震荡偏弱、白糖震荡、玉米震荡、豆粕震荡、纸浆震荡、原木看空、生猪震荡、原油看空、燃料油看空、沥青看空、沪胶看空、BR橡胶看空、PTA看空、乙二醇看空、短纤震荡、苯乙烯看空、尿素震荡、PE震荡偏强、PVC震荡偏强、烧碱震荡偏强、液氯看空、LPG看空、集运次线震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指向上突破存在阻力，或呈震荡格局，后续关注宏观增量信息指引 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金和白银因市场不确定性及关税进展，短期料震荡为主 [1] - 铜因美国非农超预期打压降息预期，叠加海外挤仓风险降温，存在回调风险 [1] - 铝和氧化铝因美联储降息预期降温、高价压制下游需求及美国非农超预期，价格或回落或偏弱运行 [1] - 锌因美国非农超预期和连续累库，有回落风险 [1] - 镍宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，印尼镍矿升水小幅下调，镍价震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] 有色金属 - 不锈钢宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心，震荡反弹后持续性待观察 [1] - 锡因“反内卷”下玻璃、光伏行业有限产预期，新质需求受损，短期基本面供需双弱，宏观情绪走弱下有下跌风险 [1] - 工业硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，市场情绪高，价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷情绪降温，价格上冲动能势弱，波段回调压力增加 [1] - 铁矿石钢厂限产行为抑制上方空间，短期需求高下方仍有支撑 [1] - 锰硅宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心 [1] - 玻璃产量小幅增加，需求尚可，供需相对平衡 [1] - 焦炭供给有所扰动，但直接需求和终端需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压 [1] - 焦煤高层会议提及“反内卷”，市场期待供给侧改革牛市，鉴于交易层面短期无法证伪，盘面空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 动力煤逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油OPEC+超预期增产带来原油下跌，油脂预计跟跌，长期国际油脂需求增加，看多远月 [1] - 豆油近月压力仍存，可考虑空配09合约、多配棕榈油/菜油 [1] - 菜油受原油影响跟跌，但基本面支撑较强，政策方面仍有不确定性，预计震荡运行 [1] - 棉花短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺产业进入消费淡季，下游成品累库迹象，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，但糖产量料创纪录增长，后期原油持续偏弱或影响巴西新榨季制糖比 [1] - 玉米短期政策性谷物投放预期和麦玉价差偏低带来利空影响，预期盘面偏震荡，新季国内累库压力下，基差和近月盘面表现预期承压 [1] - 豆粕美豆供需平衡表存趋紧预期，四季度若中美贸易政策不变有去库预期，远月合约预期重心抬升；若达成协议，整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆外盘报价下降，发运量增加，国内需求清淡，目前估值偏低，同时存在宏观利好 [1] - 原木当前处于淡季，在外盘上涨的情况下供应下降有限，偏弱看待 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重持续增加，盘面存栏宽裕预期较明显，贴水现货较多，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油和燃料油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产 [1] - 沥青受成本端拖累、山东地区消费税退税或提高、需求复苏较慢影响 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶OPEC超预期增产，合成胶基本面承压，高基差持续，短期内盘面价格仍偏弱运行 [1] - PTA OPEC+增产，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇OPEC+增产，化工跟随原油下行，后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少，在高基差情况下成本跟随紧密，短纤工厂已出现检修计划 [1] - 苯乙烯市场投机需求有所走弱，纯苯价格小幅回升，苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯持货集中，苯乙烯基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平，夏季农需尾声，下半年出口预期好转 [1] - PE宏观情绪较好，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏强 [1] - PVC检修支撑力度有限，订单维持刚需，“反内卷”激起热潮，盘面价格震荡偏强 [1] - 烧碱盘面回归基本面，检修较前期有所减少，下游迎来季节性淡季，供应压力上升，盘面震荡偏强 [1] - 液氯检修接近尾声，现货跌至低位，液氯下跌侵吞氯碱综合利润，当前仓单数量较少，后续关注液氯变动 [1] - LPG 7月CP价格丙、丁均下调，OPEC超预期增产，LPG燃烧及化工需求季节性淡季，现货跌幅较慢，PG仍有下行空间 [1] 其他 - 集运次线预计7月中上旬运价见顶，7 - 8月呈圆弧顶走势，运价见顶时间前置，后续几周运力部署较为充足 [1]

反转交易的核心逻辑 - 反转交易利用市场情绪极端值（过度乐观或悲观）导致的价格与内在价值断裂性偏离，形成认知套利空间 [1] - 本质是押注均值回归，捕捉反共识回归力，如2020年原油期货跌至负值后的暴力反弹 [1] 极端情绪识别体系 - **量化指标三维验证**： - 估值层面：买入信号包括PB <历史10%分位、股息率>无风险利率150%；卖出信号包括PE >历史90%分位、PEG >2.5 [2] - 资金层面：买入信号包括融资余额较峰值缩水60%+、VIX >40；卖出信号包括单日换手率>10%、新股首日涨幅>300% [2] - 群体层面：买入信号包括60%股票跌穿250日均线、财经头条恐慌词频激增；卖出信号包括散户开户数单月暴增30%+、基金经理喊话"十年长牛" [2] - **情绪极点确认工具**： - 预警后需验证估值偏离基本面、流动性危机及政策信号，如2022年10月港股因PB=0.8（10年最低）+港股通净买入创纪录触发买入，3个月内恒指反弹40% [3][4] 反转交易的黄金窗口期 - 悲观情绪修复速度快于乐观情绪瓦解速度，如2000年科技股泡沫破裂耗时1年半 [4] - 做多窗口：极端悲观确认后3-6个月（如2020年3月美股熔断后V型反转） [4] - 做空窗口：极端乐观确认后12-18个月（需等待共识彻底崩溃） [4] 实战策略：三类反转模式 - **情绪错杀修复（高胜率）**： - 标的特征：行业龙头+ROE＞15%+自由现金流稳定，如2013年茅台塑化剂事件 [7] - 操作：情绪指标达极端值后分批建仓，止损设在跌破净现金值 [7] - 案例：2008年12月建仓银行股ETF (XLF)，12个月后涨200% [5] - **周期股暴力反转（高赔率）**： - 标的特征：强周期行业（航运/大宗商品），如2021年海运龙头马士基 [7] - 操作：观察波罗的海指数(BDI)等领先指标拐头后右侧追入 [7] - **杠杆资金踩踏反抽（高风险）**： - 标的特征：高负债公司遭遇评级下调，如2022年瑞士信贷 [7] - 操作：需当日平仓，博取隔日恐慌平仓盘回补 [7] 经典案例复盘 - 做多反转：2009年美股银行业 [7] - 做空反转：2021年比特币因恐惧贪婪指数=95触发做空，5个月跌70% [6]

报告核心观点 - 市场情绪指标数值为 -0.9，较上周五的 -0.65 进一步下行，市场情绪进一步回落，观点偏空；模型提示大盘价值风格占优信号，大盘风格有继续走强可能，但信号切换频繁，需关注后续信号是否持续 [3] 情绪模型观点：市场情绪得分进一步下降 从分项指标出发：行业间交易波动率降低，市场情绪继续下行 - 本周各项情绪指标分数较上周边际下行，行业间交易波动率降低，资金活跃度欠缺，观点分歧加剧，短期情绪不确定性增强；科创 50 成交量占比指标提示行业涨跌趋势较弱，上攻力量不足，短期内或进一步调整；PCR 结合 VIX 指标波动，行业涨跌趋势维持平稳 [3][11] - 本周全 A 成交额水平较上周提升，但周内逐级下降，成交活跃度较弱，周四日成交额为周内最低，达 1.33 万亿人民币，日成交量 1087.90 亿股 [3][15] - 行业间交易波动率指标继续回落，穿越布林带下限，由正转负，行业成交额占比波动率低，资金活跃度低 [17] - 科创 50 相对万得全 A 成交占比较上周小幅上升，暂无风险偏好提升迹象 [18] - 本期行业涨跌趋势指标数值为 0，虽有上升但进一步提高阻力大，维持行业涨跌趋势性较弱判断；涨幅靠前行业有石油石化、银行等，跌幅靠前行业有美容护理、环保等；价格趋势较强行业有银行、交通运输等 [21] 其他择时模型观点：大盘占优，价值风格增强 建筑材料趋势上升显著，风格方面大盘价值占优 - 截至 2025/7/4，钢铁、建筑材料等行业短期趋势得分上升显著，建筑材料行业上升幅度达 90.91%；短期趋势最强的前五个行业为银行、通信、传媒、综合、有色金属 [3][29] - 当前模型提示大盘风格占优信号，20 日 RSI 接近 60 日 RSI 水平，大盘风格有继续走强可能，信号切换频繁，需关注后续信号是否持续；模型继续提示价值风格占优信号 [3][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：矿价坚挺，矿山挺价心态强，海运费上涨支撑成本；印尼政策扰动（如配额缩短）及新能源政策利好，增强供应链偏强预期 [3] - 利空因素：不锈钢进入传统需求淡季，去库压力加大抑制消费；菲律宾镍矿供应预期转松，叠加库存高位震荡，供需矛盾弱化 [3] - 交易咨询观点：基本面变化有限，镍价波动主要受市场情绪和宏观因素驱动，供需无明显矛盾 [3] 盘面信息 镍内外盘走势 - 展示沪镍期货主力合约收盘价和LME镍（3个月）电子盘价格走势 [7][8] 不锈钢主力合约 - 展示不锈钢期货主力合约收盘价走势 [9][10] 交割品现货价格 - 展示镍豆、1进口镍、SMM 1电解镍平均价走势 [11][12] 一级镍供给和库存 产量 - 展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性 [14][19][21] 库存 - 国内社会库存37843吨，较上期减少380吨；LME镍库存202470吨，较上期减少1158吨 [4] - 展示中国港口镍矿库存分港口季节性 [16] 价格 - 展示菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价 [16][17] 下游硫酸镍 价格 - 展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价 [22][25] 利润 - 展示镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 [26][27] 产量和产能 - 展示中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性 [28] 不锈钢 利润率 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 [29] 产量 - 展示不锈钢月度产量季节性 [30][31] 库存 - 不锈钢社会库存978千吨，较上期减少14.1千吨；镍生铁库存37534吨，较上期增加2924吨 [6] - 展示不锈钢库存季节性 [32][33]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为56分，处于“中性”，市场逐渐进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [6][10] - 今日热点主题为光伏、能源金属、创新药，各主题有对应行业动态及相关标的 [7] 市场情绪 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为56分，处于“中性”，历史市场情绪趋势变化可参考图表1 [6] - 随着市场情绪好转及政策面支持，市场进入上涨态势，近一个月行情显示情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [10] 热点主题追踪 光伏主题 - 国内头部光伏玻璃企业7月开始集体减产30％，部分玻璃企业堵口计划增多，预计7月国内玻璃产量降至45GW左右，相关标的有石英股份、爱旭股份 [7] 能源金属主题 - 刚果金自2025年6月21日起将钴出口临时禁令期限延长三个月，相关标的有华友钴业、天齐锂业 [7] 创新药主题 - 国家医保局、国家卫生健康委印发措施支持创新药高质量发展，提出支持医保数据用于创新药研发等，相关标的有恒瑞医药、贝达药业 [7] 资金流向 主力资金 - 前一交易日净流入前十的证券有沃尔核材、协鑫能科等，净流入额分别为119369.13万元、52418.61万元等 [11] - 前一交易日净流出前十的证券有中际旭创、好上好等，净流出额分别为 -56351.46万元、 -49377.86万元等 [13] - 前一日净流入前十的行业有SW计算机、SW传媒等，净流入额分别为206464万元、66278万元等 [17] 融资资金 - 前一交易日净买入前十的证券有四方精创、东山精密等，净买入额分别为22486.16万元、20555.19万元等 [13] - 前一日净买入前十的行业有SW建筑材料、SW轻工制造等，净买入额分别为7245万元、6796万元等 [20] 融券资金 - 前一交易日净卖出前十的证券有五粮液、太平洋等，净卖出额分别为913.70万元、572.73万元等 [14] - 融券净卖出表明投资者对市场或特定股票持悲观态度，存在高风险 [23] 市场情绪指标说明 - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量等6大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，出现趋势时可能钝化 [23] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）、过热（80 - 100） [23] 不同市场情绪下策略建议 - 过冷时是找价值投资机会时期，但需注意风险控制 - 较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高 - 中性时根据个股表现和市场信息投资，保持灵活性 - 较热时可适度增加投资，但警惕市场过热风险 - 过热时考虑适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险 [22]