商业航天与前沿科技 - 一家公司业务布局广泛，涉及商业航天、可控核聚变、芯片、CPO、数据中心及第三代半导体等多个前沿科技领域 [1] - 该公司开发太空计算卫星星座相关产品，并已参与国家某重大航天工程的配套工作 [1] - 另一家公司业务覆盖6G、商业航天、量子科技、空间计算、卫星导航及人工智能领域 [1] - 该公司的卫星互联网相关产品具备服务空间站及载人航天器的能力 [1] 新能源汽车产业链 - 一家公司业务涉及芯片、机器人及固态电池领域 [1] - 该公司获得比亚迪孙公司一份年产能8万吨的磷酸铁锂代加工订单 [1]

A股今天最大的变化，是科技股全面走弱了。 说实话，对今天的这种走势还是出乎意料的，因为昨天收了一根小阴线，要是今天直接来个阳线反包，情况就立即转向多头了，没成想到的是，今天竟然跳 水了，这样的话，对市场接下来的走势又要重新判断了。 从这两波跳水的结果看，早上那波跳水之后沪指的反抗还比较明显，甚至下午13点开盘之后还可能出现红盘，结果下午最终跌幅扩大了，沪指最低到了3870 点，连10日线也跌破了。 说这个现象主要是想阐述两个问题： 其一要关心中际旭创的走势，今天虽然CPO当中的新易盛和天孚通信走得比较强，但是与中际旭创的走势对比，我觉得这是典型的补涨，此后要防止补跌的 情况出现，到时候对科技板块的冲击还会再次出现； 其二科技股是这波行情的引领者，如果科技走弱，市场会有联动效应的，就比如今天因为科技下跌，新能源也跟着下挫了，新能源汽车盘中的跌幅达到了 1.8%，估计在未来两天这种负面的扩散效应还会出现。 实在意想不到，A股今天竟然跳水了，这次历史又要重演？ 而科技股当中的核心龙头中际旭创对全天的走势带来了负面影响，全天的跳水可以分为两个时间段： 第一个时间点是早上10点14分之后，中际旭创开启了一波盘中跳水，直 ...

市场资金流向 - 市场呈现科技与防御板块的跷跷板行情，CPO板块早盘冲高后创业板人工智能ETF华夏由涨超2%转绿，但资金盘中加速涌入，净申购2800万份 [1] - 自由现金流ETF顺势拉升，涨幅扩大至0.59%，盘中获资金净申购1400万份 [1] - 自由现金流ETF自11月7日起已连续18日资金净流入，合计净流入20.27亿元，规模居同标的第一 [1] - 创业板人工智能ETF华夏近20日合计资金净流入13.69亿元 [1] 行业与公司动态 - 阿里加大AI应用端布局，字节发布豆包手机助手，DeepSeek发布推理能力逼近GPT-5的新模型，AI走向“推理+终端”提升算力需求 [2] - 美股“铜连接”公司Credo业绩大超预期，股价大涨10% [3] - 摩根士丹利大幅提升谷歌TPU产量 [3] 市场环境与策略 - 临近年末市场风格切换，六大行停售五年期大额存单，3年期大额存单门槛提升至100万，市场对以现金流为代表的红利策略关注度提升 [3] 相关产品表现 - 自由现金流ETF(159201)作为哑铃策略左侧（防御）代表，上涨0.59%，最新规模74.99亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等，综合费率0.2%为全市场最低一档 [4] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)作为哑铃策略右侧（科技）代表，下跌0.24%，其人工智能指数中CPO含量最高且费率最低，“CPO含量”超56%，“谷歌链含量”48%，权重股包含新易盛、中际旭创、天孚通信、润泽科技等 [4]

A股市场表现 - 主要指数表现分化，上证指数下跌0.09%至3894.16点，深证成指上涨0.11%至13071.16点，创业板指上涨0.25%至3078.86点 [3] - 沪深京三市近3100只个股上涨，培育钻石、CPO、电池、多元金融等板块领涨 [2] - 中证转债指数高开0.03%，豫光转债涨2.4%，能辉转债跌超4% [3] 港股市场表现 - 恒生指数低开0.44%报25980.89点，随后跌幅扩大至0.75%，报25898.73点 [1][2][6] - 恒生科技指数低开0.51%，日内跌幅扩大至超1%，报5561.43点 [1][2][6] - 大型科技股多数下跌，腾讯、阿里巴巴、京东跌幅在0.8%以内，网易、快手、哔哩哔哩跌超1% [1][6] 行业与板块表现 - 中船系、液冷服务器、AI手机、光刻机、6G概念股走弱，锂电池产业链走强 [1] - 汽车股继续分化，蔚来汽车跌1.8%后跌幅扩大至超4%，小鹏汽车跌2.6%后跌幅扩大至超4% [1][2][6] - 濠赌股、食品饮料股、三桶油普遍下跌，核电股、建材水泥股、新消费概念股多数上涨 [1] - 新股金岩高岭新材高开超27% [1] 国债期货市场 - 国债期货开盘多数上涨，30年期主力合约涨0.07%至114.02点，10年期主力合约涨0.05%至108.035点，5年期主力合约涨0.04%至105.835点，2年期主力合约持平 [1][2][3] 商品期货市场 - 商品期货开盘多数下跌，焦煤跌1.60%，低硫燃料油跌1.35%，工业硅跌1.10%，氧化铝跌1.01% [1][7] - 部分品种上涨，沪银涨1.62%至13746元，集运指数(欧线)涨0.73%，纸浆主力合约涨2.77%至5418元 [1][7][8] 汇率与外围市场 - 人民币兑美元中间价报7.0754，上调40点 [7] - 富时中国A50指数期货盘初跌0.07% [8] - 隔夜美股收涨，特朗普暗示下任美联储主席并表示应该降息，中概指数走低 [1]

公司业务布局与投资动态 - 一家公司在商业航天领域与蓝箭航天合作 其产品可用于火箭发动机 同时业务还涉及可控核聚变、芯片、CPO及航空发动机等多个前沿科技领域 [1] - 一家公司投资125亿元建设项目 该项目适用于存储芯片领域 同时公司业务还涉及机器人及数据中心 并获得国家大基金支持 [1] - 一家公司以超过20亿元的资金收购企业 以拓展液冷产品线 其业务覆盖机器人、储能及锂电池领域 [1] 公告信息服务内容 - 公告信息服务涵盖停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等一系列个股利好利空公告 [1] - 服务对重要公告进行红色标注 旨在帮助投资者提前寻找投资热点并防范黑天鹅事件 [1] - 服务在每周日至每周四推送次日股市重大公告 为投资者提供充足的分析决策时间 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对天孚通信（300394.SZ）的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [2][6] - 报告核心观点认为，物料紧缺是短期拖累因素，看好公司光引擎产品后续放量带来的业绩弹性 [1][8] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为22.98亿元、31.68亿元、38.96亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.96元、4.08元、5.01元 [6][8] 公司业绩表现与短期挑战 - 2025年前三季度，公司实现营收39.18亿元，同比增长63.63%；归母净利润14.65亿元，同比增长50.07% [8] - 2025年第三季度单季，公司实现营收14.63亿元，同比增长74.37%，但环比下降3.23%；归母净利润5.66亿元，同比增长75.67%，环比微增0.80% [8] - 25Q3营收环比下降及利润增速放缓，主要原因是上游核心器件EML短期紧缺，导致公司产品交付受限 [8] 行业需求与公司优势 - 下游需求旺盛，北美云厂商给出2026年GPU出货积极指引，英伟达Rubin系列及谷歌TPU v7芯片将提升1.6T光模块需求 [8] - 公司是1.6T光引擎核心供应商，与客户深度绑定，具备卡位优势，有望充分受益于下游需求并存在超预期空间 [8] - 公司泰国工厂第一期已于2024年年中投入使用，第二期今年投入使用，将根据订单逐步增加产能，2026年或迎大规模放量 [8] 研发投入与长期成长 - 公司投入研发1.6T硅光光引擎及CPO场景的FAU光纤阵列产品等，长期成长空间打开 [8] - 公司聚焦光学元器件，布局无源有源多领域产品，具备长期增长性 [8] 财务预测与估值指标 - 预计2025-2027年营业收入分别为55.84亿元、79.29亿元、99.79亿元，增长率分别为72%、42%、26% [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为52.0%、50.7%、50.9%，净利率分别为41.1%、39.9%、39.0% [10] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为32.2%、31.2%、28.1% [10] - 基于2025年11月28日收盘价155.09元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为53.5倍、38.8倍、31.5倍 [6]

公司业务应用领域 - 公司产品已应用于传统光模块领域 [1] - 公司产品暂未应用于CPO领域 [1]

市场全天走势 - 市场全天呈现冲高回落走势，早盘强势上涨后下午出现明显跳水 [3] - 创业板指数早盘半小时内涨幅超过2%，但收盘时下跌0.44%，完全回吐早盘涨幅并转跌 [1] - 沪指收盘微涨0.29%，但盘中最大涨幅达0.8%，收盘时大部分涨幅因跳水而消失 [1] 科技板块表现 - 以CPO（光模块）为代表的科技股是早盘市场上涨的核心驱动力，有效带动了创业板指数 [1] - CPO龙头新易盛在早盘一度拉升幅度达到10%，激励了整个板块 [1] - 科技板块的灵魂股中际旭创收盘下跌3.54%，其大幅回落拖累了整个科技股板块及市场情绪 [3] 市场跳水原因分析 - 券商板块在14点后出现明显分时跳水，对指数形成冲击 [3] - 核心科技股中际旭创走弱，引发市场对反弹持续性的担忧，可能导致部分资金在尾盘集中抛售 [3] - 市场成交金额不足，全天成交金额为1.7万亿元，较昨日减少736亿元，资金面不足以支撑指数冲击更高点位（如3900点或4000点），这引发了部分资金的减仓行为 [4] 市场情绪与资金面 - 市场信心不足，反弹被部分资金视为减仓机会，缺乏足够的抄底资金入场 [4] - 市场主要指数仍处于空头排列格局，整体趋势尚未扭转 [6] 后续市场展望 - 关键观察点在于次日走势，因大部分指数收出较长上影线，历史经验显示次日有继续上涨甚至突破上影线高点的可能 [5] - 若次日不涨反收阴线，则空头趋势将更为明显，对市场后续发展极为不利 [6]

近期市场走势分析 - 本周四个交易日中有三个交易日呈现冲高回落的走势，周二和周三于下午冲高回落，而周四则在开盘半小时内触及日内高点后持续回落至收盘 [1] - 创业板和科创板指数一度上涨2个点但最终收绿，此类走势严重挫伤市场人气 [1] - 市场成交量持续萎缩，本轮高点时两市最高成交量为3.2万亿，当前成交1.73万亿，接近过去见顶时量能萎缩一半（1.6万亿）的情绪冰点规律 [3] 市场核心问题与驱动因素 - 市场核心问题是信心不足导致量能无法放大，原因包括认为当前位置性价比不高或缺乏可持续性主线板块 [3] - 上周下跌源于位置过高及美联储降息预期和全球流动性紧张问题，但经过下跌后，12月份美联储降息预期已回归 [1] - 资金流向避险板块如医药、黄金，或保留现金观望，缺乏增量资金入市 [3] 技术分析与市场信号 - 市场出现5分钟叠加15分钟级别共振的顶部结构，导致价格回落，并在蓝色趋势线附近遇阻，形成结构与趋势的双重阻力 [6] - 当前反弹被视为反弹而非反转，因底部缺少大级别的左侧信号 [6] - 市场需要新的主线题材带来持续赚钱效应，从而吸引增量资金，潜在主线可能在酝酿中或映射美股 [3]

主要股指表现 - 上证综指收盘3875.26点，上涨0.29%，成交额6985.19亿元 [1] - 深证成指收盘12875.20点，下跌0.25%，成交额10112.75亿元 [1] - 创业板指收盘3031.30点，下跌0.44%，成交额4947.35亿元 [1] 行业板块与概念表现 - 消费电子概念走强，昀冢科技、联得装备等多股涨停 [1] - 锂电池概念活跃，海科新源、石大胜华等涨停 [1] - 芯片股走强，电科芯片等多股涨停 [1] - 短剧游戏概念走弱，欢瑞世纪跌停 [1] - 有机硅概念、CPO概念、机器人概念等板块涨幅居前 [1] - 培育钻石、海南自贸概念等板块跌幅居前 [1]