时隔9个月，美联储降息重磅落地。 9月18日，美联储宣布2025年首次降息，美国联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议决定降息25个基 点，把联邦基金利率目标区间下调至4%到4.25%之间，这一决议符合市场普遍预期。 今日上午，黄金暂时高位回调，COMEX黄金低开3692.5美元/盎司，国内A股核心指数低开后震荡上 涨，截至上午10点30分，上证指数、深证成指均涨逾0.5%。热门概念方面，半导体、通信设备、芯片 等概念领涨，黄金珠宝跌近2%，黄金个股几乎全部下跌，曼卡龙跌逾4%，湖南黄金、西部黄金等多只 个股跌超2%。 美联储此次降息将如何影响全球市场？投资者关注的A股、港股、美股、黄金、债市等大类资产后续将 如何表现？贝壳财经记者综合整理了十大券商的主要观点。多家机构指出，本轮美联储降息仍为"预防 式降息"，总体上偏利好中国股市、债市和人民币汇率，其中，港股核心资产配置价值凸显。 不过，多家机构也提示，后续大类资产表现仍可能受多重因素的扰动。比如，海外央行货币宽松低于预 期；美国及我国宏观经济波动风险；中国政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；地缘冲突蔓延等。 中信证券：港股核心资产配置价值凸显 预计本轮仍 ...

博时基金热点解析 美联储如期降息25bp ❗️ 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保 证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 市场方面，由于降息未超预期，美债利率和美元反弹，黄金下跌，美股先跌后涨收平。 对此，博时基金认为： 本次降息为预防式降息，从历史来看，美国制造业在降息开启后1年从底部回暖，预期降息或将带来 2026年美国的增长与通胀边际上行。 回顾历史，历次降息后1个月、3个月和6个月内，A股、港股表现可能较好，本次降息叠加中国AI产业 竞争力提升，看好中国资产后续行情。 数据来源：Wind、美联储，截至2025年9月18日。 ☀️热点☀️ 美联储9月FOMC会议重启降息，将联邦基金利率的目标区间下降25bp至4~4.25%，符合市场预期。同 时，美联储下调超额准备金利率25个基点至4.15%，下调储备金利率25个基点至4%，并决定维持当前资 产负债表缩减步伐。美联储点阵图预期今年或还将降息2次（共50bp）。 决议中，美联储认为"就业增长放缓"、"判断就业形势的下行风险已经上升"、 ...

美股市场表现 - 美股三大股指涨跌不一 道琼斯工业指数涨0.57% 标普500指数跌0.1% 纳斯达克指数跌0.33% [3] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.66%至62564.05点 英伟达跌超2% 亚马逊跌超1% 特斯拉涨逾1% 苹果和微软小幅上涨 [5][6] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.85% 迅雷和百度集团涨超11% 朴荷生物科技涨逾10% 万国数据涨超7% 蔚来涨逾6% [7] 贵金属市场 - COMEX黄金期货跌0.82%至3694.6美元/盎司 COMEX白银期货跌2.15%至41.995美元/盎司 [10] - 现货黄金跌0.83%至3658.89美元/盎司 现货白银跌2.14%至41.638美元/盎司 [11] - 美联储决议后现货黄金曾刷新纪录高位至3704美元/盎司 年内累计涨幅超40% [11] 原油及外汇市场 - 纽约原油期货跌0.73%至64.05美元/桶 布伦特原油期货跌0.76%至67.95美元/桶 [12] - 美元指数微跌0.07%至96.9592 年内累计下跌10.62% [12][13] 债券市场 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间 [15] - 10年期美债收益率跌0.39个基点至4.085% 2年期跌0.21个基点至3.543% [14][15] - 美联储预测到年底将再降息50个基点 未来两年每年降息25个基点 [16] 资产配置影响 - 预防式降息环境下美股难有明显向下调整 利率敏感板块表现突出 [17] - 黄金在历次降息后10个交易日胜率达83% 但需警惕获利回吐风险 [18] - 原油价格更多受供需关系主导 全球经济放缓可能压制需求 [21] 中国资产展望 - 美元走弱和全球流动性改善可能推动资本转向新兴市场 亚洲股市和主权债受益 [22] - 美联储降息可能成为A股市场转折点 助力"金九银十"行情 成长板块和利率敏感型行业相对收益高 [22] - 中美利差压力缓解有望吸引外资增持人民币债券 中国债券配置价值凸显 [22] - 人民币汇率预计以稳为主 快速升值或大幅贬值风险不大 [22]

贵金属日报 2025-09-18 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 0.76 %，报 832.64 元/克，沪银跌 1.06 %，报 9924.00 元/千克；COMEX 金跌 0.55 %， 报 3697.40 美元/盎司，COMEX 银跌 0.28 %，报 42.04 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.06%，美元指数报 96.97 ； 市场展望： 今日凌晨美联储召开议息会议，宣布进行 25 个基点的降息操作，但货币政策表态不及市场预 期鸽派，金银价格短线承压。 鲍威尔本人对于货币政策的表态总体偏中性，他表示"没有必要快速调降利率"，并从 pce 的 角度认为近期通胀偏高。 但鲍威尔承认了劳动力市场存在的风险，这是美联储传声筒在会议 前表示需要关注的重点。同时，他认为关税对于消费者迄今而言的影响比较小。对于降息的性 质方面，鲍威尔定调本次是"风险管理式"降息，这一定性缓解了市场对于后续海外经济衰退 的预期，对于板块内工业属性更明显的白银价格形 ...

北京时间周四凌晨，美联储宣布降息25个基点。新任美联储理事斯蒂芬·米兰投出唯一反对票，支持降 息50个基点。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。 招商宏观研报表示，从高频数据和鲍威尔表态看，美国经济只是短暂放缓而非衰退，因此本轮属"预防 式"降息，本不需要降很多，年内75BP已经足够对冲就业市场下行风险，反而明年一季度通胀仍有上行 风险，因此在50-75BP靴子落地后降息预期同样可能出现回摆，后续关注9-10月美国就业数据变化。此 外，本次会议中对明后年降息指引给得同样保守，SEP显示明后年各有25BP的降息幅度，这与6月相比 没有变化。 ②中金：预计美联储或将于10月再次降息，但降息门槛将越来越高 中金公司研报表示，美联储9月降息25个基点，符合市场预期。美联储较好回应了市场的关切，但也保 持了克制。此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就 业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货 币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解 决就业 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【9月18日招商宏观研报：美联储降息25BP，未来不确定性加剧】当地时间9月17日，美联储召开议息 会议，降息25BP，联邦基金目标利率区间降至4.00%-4.25%，缩表节奏不变。本次会议延续8月 JacksonHole全球央行会议基调，认为就业下行风险大于通胀上行风险，鲍威尔将此次降息定调为"风险 管理式降息"。 从点阵图看，美联储内部分歧大，加剧未来不确定性。点阵图和SEP显示今年降息 75BP，明后年各降25BP，低于会前市场预计的今明两年各75BP。 高频数据和鲍威尔表态显示，美国只 是短暂放缓非衰退，本轮属"预防式"降息。年内75BP已足够对冲就业市场下行风险，明年一季度通胀 有上行风险，后续关注9-10月美国就业数据。 本次会议对明后年降息指引保守，SEP显示明后年各降 25BP，与6月相比无变化。 ...

备受关注的点阵图显示，年内美联储有望降息两次25个基点，明年再降息25个基点。 当地时间17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预 期。 这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。备受关注的点阵图显示，年内美联 储有望降息两次25个基点，明年再降息25个基点。 市场方面，在美联储宣布决定后，美国股市收盘涨跌互现。美元指数一度下跌0.4%，但在鲍威尔的新 闻发布会后，该指数抹去跌幅并上涨0.3%。 中金公司：预计美联储或将于10月再次降息，但降息门槛将越来越高 中金公司表示，此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由 于就业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越 高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但 无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入"类滞胀"困境。 湘财证券：预计未来美联储降息可能会更加激进 中信证券：预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态，黄金仍有不错表现 中信证券表示，等到新任美联 ...

美联储2025年9月议息会议决策 - 降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00-4.25% 符合市场预期[1][2] - 利率决议未获一致同意 临时理事米兰投票支持降息50个基点[2] - 维持缩表节奏不变 美国国债每月赎回上限50亿美元 机构债务和MBS每月赎回上限350亿美元[2] 政策声明变化 - 删除"尽管净出口波动继续影响数据"的表述[3] - 将失业率相关表述从"保持在低位 劳动力市场状况依然稳健"改为"就业增长放缓 失业率略有上升但仍处于低位"[3] - 将通胀表述从"通胀仍然略高"修改为"通胀有所上升 且仍处于略高水平"[3] - 声明变化显示美联储认为风险平衡发生变化 偏向控制就业市场下行风险[3] 点阵图与经济预测 - 本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.6% 低于6月显示的3.9%[1][4] - 点阵图隐含年内还有50个基点降息幅度 预计10月和12月将分别再次降息25个基点[1][7] - 上调2025年美国GDP增长预测至1.6% 6月预测为1.4%[4] - 维持失业率预测4.5%不变 维持PCE同比增速预测3.0%和核心PCE同比增速预测3.1%不变[4] - 长期利率水平预测维持3.0%不变[4] 鲍威尔政策立场 - 此次为风险管理式降息 在双重使命中偏向控制就业市场下行风险[1][5] - 鲍威尔表示25个基点降息幅度合适 50个基点降息未获广泛支持[6] - 认为就业市场处于弱平衡状态 需求走弱多于供给[6] - 表示服务通胀下行 关税导致的商品通胀是短暂的一次性的[6] 市场反应与展望 - 降息后美债再现"买预期+卖事实"特征 2年和10年期美债利率均上行[9] - 美股呈现"补涨"特征 道指收涨 标普500和纳指小幅收跌 小盘股表现较好[9] - 预计美元维持弱势状态 黄金仍有不错表现[1][9] - 预计在预防式降息中美股难有明显向下调整 对利率敏感的指数或板块表现较好[9] 未来政策路径 - 点阵图中值指向今年剩余两次会议还有50个基点降息 符合预期[7] - SEP显示2026年利率终点为3.4% 较6月SEP的3.6%下降[7] - FOMC成员对2026年利率路径无统一共识 需等待新任美联储主席人选落地后才会更加清晰[1][7] - 特朗普可能在今年年内宣布最终人选 最终角逐在沃勒、沃什和哈塞特三人之间[8]

（文章来源：第一财经） 招商宏观研报表示，当地时间9月17日，美联储召开议息会议，降息25BP至联邦基金目标利率区间 4.00%-4.25%，缩表节奏保持不变。本次会议延续8月Jackson Hole全球央行会议定调，就业下行风险大 于通胀上行风险的基调，但经济展望甚至略微下修明后年失业率，进而鲍威尔将此次降息定调为"风险 管理式降息"，即：基于非农数据疲软的预防式降息。从点阵图可以看出，美联储内部分歧很大，加剧 了未来的不确定性。此外，点阵图和SEP给了今年75BP降息、明后年各25BP降息，明显低于会前市场 预计的今明两年各75BP。从高频数据和鲍威尔表态看，美国经济只是短暂放缓而非衰退，因此本轮 属"预防式"降息，本不需要降很多，年内75BP已经足够对冲就业市场下行风险，反而明年一季度通胀 仍有上行风险，因此在50-75BP靴子落地后降息预期同样可能出现回摆，后续关注9-10月美国就业数据 变化。此外，本次会议中对明后年降息指引给得同样保守，SEP显示明后年各有25BP的降息幅度，这与 6月相比没有变化。 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，北京时间今天凌晨结束的9月FOMC上，美联储将基准利率下调25bp至4~4.25%，是继去年12月时隔9个月 首次降息。尽管此前在降息能否开启的判断上一直比市场更为乐观，过去两个月也印证了这一点，但在本轮降息周期所需的幅度上却并不激进， 除了市场担心的通胀问题还未解决外，更是因为小幅的降息便可以解决当前美国增长压力的多数问题，自然也就不需要太多降息。 考虑到此次会议中规中矩，未来降息路径并没有超预期甚至还有分歧，而当前市场和各类资产计入的降息预期已经不少，因此预计短期内，持续 了近一个月的"宽松交易"可能暂缓一阵(利率降、美元弱、黄金涨、成长与新兴领先)，昨晚美股市场和主要资产的反应也是如此。 中金主要观点如下： 北京时间今天凌晨结束的9月FOMC上，美联储将基准利率下调25bp至4~4.25%，是继去年12月时隔9个月首次降息。继鲍威尔Jackson Hole意 外"转鸽"、非农连续两个月爆冷、8月CPI温和抬升后，美联储此次降息已经是市场高度共识，"宽松交易"也已经演绎了快一个月。因此，除了降 息之外，本次会议的焦点在于后续降息节奏和新理事就任后美联储内部的分歧。 图表 ...