美联储降息决策与市场预期 - 美联储9月18日降息25基点符合市场预期 标志着新一轮预防式降息周期启动 但政策表述与内部决策存在明显分歧[1] - 点阵图显示2025年预计降息75基点（含9月） 明后年各降息25基点 低于会前市场预期的今明两年各75基点[4][7] - 15家券商中多数认为10月及12月议息会议将各降息25基点 年内累计再降50基点[1][3][4] 券商对利率路径的分歧观点 - 中金公司指出决策者对下一步降息存在较大分歧 预计10月再次降息但后续通胀可能限制宽松空间[5][12] - 浙商证券认为"风险管理式降息"表述偏鹰派 点阵图虽指向年内两次降息 但存在回摆可能[14] - 中信证券强调2026年利率路径需待新任美联储主席人选落地后方能清晰[6] 资产价格影响预测 - 短期风险资产或普遍进入波动期 美债再现"买预期卖事实"特征 美股呈现补涨[6][7] - 中期看多美股美债上涨空间 美债利率下行放缓 美股仍有持续支撑 美元指数先下后震荡[4][7][11] - 港股在海外流动性改善下敏感性更大 科技、可选消费、医药等成长板块短期受益[6][8][9] 经济前景与政策效果评估 - 美国经济基准预期为软着陆 但中金警示过度货币宽松可能引发"类滞胀"风险[5][8][12] - 降息效果预计明年初显现 金融条件已于年中开始改善 地产和制造业率先获益[8][9] - 美联储短期更关注就业风险而非通胀 预防式降息基调下长期降息节奏偏缓[10][14] 对中国市场与政策的影响 - 美联储降息为中国货币政策打开操作空间 四季度国内降息可能性提升但取决于经济基本面[16] - A股情绪积极 若中美同步宽松可能带动港股外资流入 核心资产配置价值凸显[6][16] - 国内券商重点关注中美谈判结果及特朗普财政政策对中期资产价格的影响[7]