12月20日，中国人民大学深圳论坛在深圳市宝安区九围国际总部会议中心隆重开幕。在"院士对话：科 技革命与新质生产力"环节，来自高校、科研院所、智库机构的多位顶尖专家学者齐聚一堂，围绕空天 信息、柔性电子、人工智能、市场经济体制、现代金融等关键领域，展开深度研讨，为科技赋能新质生 产力、助力中国式现代化建言献策。 中国工程院院士、武汉大学原校长刘经南聚焦"十五五"规划建议中的战略性新兴产业与未来产业发展。 他指出，中央"十五五"规划建议明确支持空天信息、数字经济、人工智能、生物医药等产业发展，为新 质生产力生成按下"加速键"。未来空天信息产业将重点攻关深空、深海、深地、深网领域核心技术，研 发载人航天、探月探火、卫星导航等关键装备，推进海洋资源探测与深海智能无人平台发展。他强调， 空天信息技术构建的体系化、智能化数字底座是新型信息基础设施核心，必须牢牢掌握时空基准控制权 与信息化、智能化发展主导权，力争2035年前建成更泛在、更融合、更智能的综合时空体系，服务国家 战略需求。 国家一级教授、中央党校（国家行政学院）中国式现代化研究中心主任张占斌提出"全面建成高水平社 会主义市场经济体制具有紧迫性"的核心观点。他 ...

中国材料研究学会理事长、中国工程院院士李元元表示，当今科技革命正发生着深刻变革，出现了史无 前例的科技新浪潮，其中材料扮演着关键物质革命的重要角色。一代材料，一代科技革命，一代新兴产 业，材料一直引领着全人类的工业发展和生活福祉。作为材料领域全球最权威的国际组织，IUMRS应 当发挥其积极作用，引领各国材料学会共同探索和推动解决全球发展问题、人类命运共同体所面临的重 大物质保障问题和工业物质绿色循环问题，要加快适应当前科技革命的重大发展机遇。 全球材料科学合作迈入新阶段 中化新网讯12月18日，国际材料研究学会联合会(简称国际材联，英文缩写IUMRS)总部正式落户北京。 这是中国首次承接该级别国际科技组织总部，意味着我国在全球材料科技治理体系中的话语权与影响力 显著提升，全球材料科学合作迈入新的发展阶段。 据了解，国际材联北京总部将自2026年1月1日起正式运行，中国材料研究学会将全面承担其运营管理职 责。中国材料研究学会理事长、中国科学院院士魏炳波主持启动仪式并指出，这不仅是IUMRS发展历 程中的重要里程碑，也是中国材料研究学会在担负国际材料发展重大责任和义务中迈出的关键一步。 "中国材料研究学会是全球最 ...

核心观点 - 2025年转债市场呈现“平价和溢价率双击”的大贝塔行情，但展望2026年，“高估值+强赎倾向+次新走妖”或将成为自身掣肘，转债资产的定位应当从“权益替代”转向“债市补充收益” [1] - 正股层面，慢牛预期下平价或仍可成为正向收益贡献，但各主线交易逻辑逐步改变，将影响转债交易特性 [1] - 科技成长逐步从“0-1”向“1-N”过渡，市场将从“主题投资普涨”过渡到“去伪存真、产业链供需重塑环节趋多”，对应转债内部表现或更分化、抱团更集中，具体个券的价格和溢价率容忍度或会进一步提高 [1] - 通胀抬升和反内卷进入“深入整治”阶段，转债可利用“非对称性”适度进行反向投资 [1] 2026年转债供需展望 - **供给端**：预计2026年将继续呈现5.3%-27.6%的缩量态势 [1][8] - 中性预测：2026年底转债剩余规模为4766.19亿元，净供给-772.66亿元，缩量12.5% [8] - 保守预测：2026年底转债剩余规模为3944.88亿元，净供给-1593.97亿元，缩量27.6% [9] - 乐观预测：2026年底转债剩余规模为5163.03亿元，净供给-375.82亿元，缩量5.3% [9] - 供给端可能超预期的点在于创业板转债，具有“快、多、优质”特征 [1] - 2025年双创预案数量首次超过主板，尤其是创业板数量最多、发行最快，或会推进明年整体发行速度，并成为未来2年优质补充 [1][15] - 但“单券规模小”和“锁定期交易”加大了2026年交易难度，27年或可期 [1][8] - **需求端**：负债端资金对弹性产品的追求是关键 [1] - 二级债基规模增幅和新发数量均为最突出，2025年资产净值大增90.43%，想用更多“类权益仓位”进一步博取弹性的“老壳”产品将成为转债最重要的增量资金 [1][28] - 一级债基为缩量和大幅减仓转债趋势，强结构行情的预期扭转或溢价率压缩是未来重要的增持信号 [1][28] - 负债端直投资金规模已经大幅回落50%至2021年第一季度水平，后续若加仓可成为强劲的助力资金，但高估值下或以间接参与行为为主 [1][30] 2026年转债估值展望 - 百元平价拟合溢价率恐难继续大幅上行、或实际意义降低 [1] - 当下30%左右的转股溢价率已经隐含了“未来正股仍可实现至少30%涨幅”预期，在“130元强赎线”限制下，转债价格终会向转换价值逐步靠近 [1][36] - 若给予40%溢价率，意味着投资者需要承受接近10%的潜在回撤，与固收类资金风偏特征相矛盾 [1][36] - 除非出现两种情况会导致资金继续做多溢价率 [1] - 转债大面积选择不强赎，剩余转债的时间价值大幅缩小，那么该现象短期恐难扭转 [1] - 新券大面积发行，根据前述供给测算，2026年恐难看到，即使有也难以交易，因为锁定期内新券易“走妖”，并非黄金交易阶段 [1][39] - 转债还可赚正股推涨的钱，可寻强结构性行情带动价格中位数130元继续向上进而“泡沫化” [1] - 2015年、2022年初价格中位数均抬升至145元及其以上，相较现在有10%+上涨空间，共性特征是“强结构性行情中转债数量多、风格利好转债即中小市值占优、其中不强赎的券多” [1][39] - 年底“正股赚钱效应下行和转债估值韧性”或是隐含了“春季躁动”强预期 [1] - 2026年若权益慢牛的预期不破 [1] - 需求端资金的弹性巨大，随时可成为加仓资金，支撑整体估值，但也导致波动率降低，难寻大贝塔机会 [1] - 重在找局部赚钱效应、大小盘风格切换和行业轮动节奏，若存强成长行情，转债仍有较大参与价值 [1] - “科技成长”板块转债有很多，且多为3年以内新券，但预期2026年科技大票或强于小票 [1] - 若新能源或反内卷占主导，在龙头逻辑和强赎预期下，转债配置有一定难度 [1] - 若消费占优，转债缺少标的 [1] 策略、行业和个券布局展望 - **总体策略**：高估值环境下，正股涨幅被高度透支，市场整体安全边际和赔率降低，贝塔收益变得稀薄，“摊大饼”策略或会钝化风险，易将整体持仓暴露在系统性风险之下 [1][48] - **弹性仓位（矛）**：注重行业轮动节奏、个券边际变化并超配核心个券，在景气方向寻低估机会 [1][48][49] - 2026年科技革命大背景下仍将是主线行情且会带动产业链各环节需求增长，“技术创新和供需缺口”创造预期差、创造“估值溢价”的机会 [1][49] - 重点关注方向 [1][2] 1. **算力链中业绩兑现向好的优质标的** [1][50] 2. **瓶颈板块，电力和存储** [1][53] - AI数据中心耗电巨大，对电网构成挑战 [53] - AI驱动的存储芯片“超级周期”预计使行业供不应求状态至少持续至2026年底 [53] 3. **AI端侧量产催化**，如人形机器人（2026年是量产元年）、AI眼镜、AIPC、AI手机等 [1][58] 4. **果链周期**，2026年是苹果创新大年 [1][60] 5. **0-1阶段的固态电池、商业航天等** [1][61] - **防御仓位（盾）**：高估值意味着更高的波动，“盾”的配置压实产品波动率的必要性提升 [1][49] - 推荐低价银行+高分红+优质现金流+困境反转方向 [1] - 可转债是做“困境反转策略”很好的资产，债底的保护降低了左侧介入的风险，本身隐含的看涨期权提供向上弹性，“下修条款”提供催化 [1][64] - 困境反转方向重点关注 [65][66] 1. **大炼化**：国内反内卷政策推动+头部企业资本开支出现拐点+海外产能退出，供给格局正显著改善 [65] 2. **光伏**：行业自律和政策支持稳步推进，关注2026年价、利改善机会 [66]

美联储最新货币政策决议 - 宣布降息25个基点并同步开启“技术性扩表” 组合拳旨在加码全球流动性宽松 [3] - 技术性扩表本质为印钞购买债券 计划每月购买4万亿美元短期国债 操作于本周五正式启动 速度快于市场预期 [3] 政策信号与官方表态分析 - 点阵图显示明年仅计划降息一次 释放偏“鹰派”的谨慎政策信号 [5] - 美联储主席鲍威尔表态称通胀已不算高 当前最大经济难题是失业风险 此番言论属“鸽派”作风 [7] - 官方表态存在矛盾 一边暗示少降息 一边强调保就业 [7] 政策逻辑的核心转变：纳入人工智能考量 - 人工智能被正式纳入美联储政策考量的核心范畴 科技革命开始影响全球顶级央行决策逻辑 [7] - 美联储判断未来经济生产力提升将源于生成式AI或自动化生产 此判断直接改变了政策导向 [9] - 新逻辑认为只要技术能跟上 商品供应就能大幅增加 通胀自然会被压制 [9] 美国债务现状与应对策略 - 美国债务总额已升至38万亿美元 成为绕不开的头号经济难题 [9] - 传统解决路径如加税或削减政府开支因会引发经济阵痛而难以推行 [11] - 当前策略反其道而行 未加税且通过“大美丽法案”增加财政支出 甚至推出为新生儿开设账户买股票等福利政策 [11] - 短期策略核心是用海量流动性掩盖债务风险 优先确保债务雪球不崩盘 [13] - 持续降息旨在降低政府偿债成本 缓解付息压力 [15] - 重启扩表向金融体系注入现金 但属治标不治本 风险仍在累积 [15] 长期战略：押注科技革命化解债务 - 美国将人形机器人视为战略性新兴产业 计划2026年发布专门机器人行政令 并通过税收优惠、研发补贴、贸易壁垒等措施全方位扶持 [17] - 战略目标是让制造业重新崛起 降低生产成本 重掌实体商品产能优势 [17] - 具体路径为用AI软件替代部分脑力劳动 同时用AI硬件替代体力劳动 双管齐下提升生产效率 [19] - 核心算盘是使商品产出增速超过货币发行增速 让市场上有足够商品对应超发货币 从而自然缓解债务压力 [21] - 此策略被视为一场史无前例的豪赌 若成功则可填平38万亿美元债务并重塑全球经济领导地位 [21] - 若科技进步速度赶不上债务膨胀和货币贬值速度 则“拖字诀”将失效 可能引发全球性金融动荡 [23]

核心观点 - 美国铜期货价格创新高推动欧洲铜矿股有望录得2016年以来最佳年度表现 铜类股票未来表现取决于美国铜期货价格能否持续刷新历史高位以及LME铜价在2026年能否突破历史最高点位 [1] - 花旗集团将嘉能可列为2026年首选股票 预计未来12个月股价将上涨约15% 主要因其正努力提升铜产量 [1] - Oddo BHF认为力拓集团在铜业务方面拥有非常有吸引力的发展路线图 且其西芒杜大型项目将助其扩大铁矿石产量 [1] - Oddo分析师对明年矿业股持看多态度 但警告亚洲经济显著放缓可能破坏市场情绪 并认为铜主题在2026年仍将是积极的驱动因素和最值得投资的积极方向之一 [2] - 中信建投认为2025年贵金属行情强势 展望2026年 接力金银的下一个大宗品种应该是铜 [2] 行业展望与驱动因素 - 铜类股票未来表现与美国铜期货价格及LME铜价在2026年的走势高度相关 [1] - 铜主题在2026年预计仍将是积极的驱动因素和最值得投资的积极方向之一 [2] - 中信建投展望2026年 认为铜将是接力金银的下一个大宗品种 [2] - 其他金属的投资风险可能更大 [2] 机构观点与公司分析 - 花旗集团分析师将嘉能可列为2026年首选股票标的 预计未来12个月股价将上涨约15% 主要驱动因素是公司正努力提升铜产量 [1] - Oddo BHF认为力拓集团在铜业务方面拥有非常有吸引力的发展路线图 随着其位于几内亚的西芒杜大型项目逐步爬坡 公司应能扩大铁矿石产量 [1] - Oddo分析师Maxime Kogge对明年矿业股票持看多态度 但警告亚洲经济显著放缓可能破坏市场情绪 [2] 相关股票列表 - 铜矿相关港股包括：洛阳钼业（03993）、紫金矿业（02899）、五矿资源（01208）、江西铜业（00358）、中国有色矿业（01258）、中国中冶（01618）等 [3] - 覆铜板相关港股包括：建滔积层板（01888）、建滔集团（00148） [3]

摩根资产管理《长期资本市场假设》核心观点 - 全球财政政策积极转向与以AI为代表的科技革命为长期经济增长与市场回报带来结构性机会 [1] - 得益于中国在AI等高科技领域的投资与发展速度超出预期，外资有望继续流入中国市场 [1] - 从超长期（10至15年）视角看，AI等技术将切实提升全要素生产率，红利将扩散至金融、医疗等各行业与各市场 [2] 全球及区域股市展望 - 预计未来10年至15年全球股市有望实现约7%的年化回报率，基于坚实的企业盈利增长前景 [1] - 预计未来10年至15年新兴市场股票年化回报率为7.8%，高于全球水平，得益于估值更具优势、营收增长更快及更注重股东回报的政策 [1] - 总体看好亚洲股市，因其对科技与AI发展的敞口较大 [2] - 中国A股作为新兴市场重要组成部分，其回报预期与新兴市场整体水平接近 [2] 中国A股与港股市场分析 - 港股与全球市场（尤其是美股）相关性高，波动可能加大 [3] - A股与全球市场相关性相对较低，下行风险与波动率可能更小，在全球投资组合中能起到更好的风险分散作用 [3] - A股上行空间依然很大，企业盈利改善与PPI转正都有较大潜力 [2] - 外资流入中国市场有逐步恢复的迹象 [2] 中国科技发展与生产率 - 摩根资管把对中国长期全要素生产率增长的假设上调20个基点至1%，主要因为中国在AI等高科技领域的投资与发展速度超出预期 [2] - 科技发展正从开发阶段向应用阶段转变，这是全球性趋势 [2] 债券市场与资产配置 - 债券当前较高的初始收益率有望提供可观的收入，并在经济下行时起到对冲作用，是组合中不可或缺的部分 [1] A股市场潜在增量资金来源 - 随着定期存款到期，部分资金可能直接或间接流入资本市场 [3] - 随着政策环境改善，可能吸引更多外资关注并流入A股 [3]

白银市场近期表现与驱动因素 - 白银价格接连刷新历史纪录 年内涨幅超过100% 表现超越黄金[1] - 市场出现白银正在成为新的黄金的声音[1] 白银上涨的核心基本面 - 白银正摆脱作为黄金影子或附属品的传统角色 拥有了独立的投资叙事[3] - 新故事的核心是其强大的工业金属属性 全球绿色转型和科技革命创造了前所未有的需求[3] - 光伏是头号需求功臣 光伏用银目前已占工业需求的近三成[3] - 电动汽车普及使每辆车平均用银量比传统汽车高出约67%-79%[3] - AI和数据中心的服务器、芯片封装也依赖白银的导电特性[3] - 全球白银市场已连续第五年出现供应缺口 2025年缺口预计高达约1.17亿盎司[3] - 由真实工业需求驱动的结构性短缺为价格构筑了基本面[3] 白银与黄金的定位比较 - 白银会成为黄金的增强版搭档 但难以完全取代[4] - 白银部分扮演黄金角色 能对冲美元贬值和通胀预期 地缘政治风险也推升了其金融属性[4] - 白银与黄金有本质区别 其价格波动性是黄金的2-3倍 素有寡妇制造者的称号[4] - 黄金是全球央行和储备机构的压舱石 这个地位白银无法撼动[5] - 当前暴涨中混杂着强烈的散户FOMO情绪 加剧了行情的脆弱性[6] - 白银正转变为一种兼具战略商品属性的科技金属 其故事是工业需求、金融属性和市场情绪的三重奏[6] 对投资者的策略建议 - 理解定位 不做替代 不要简单地把白银当作便宜的黄金来抄底[7] - 白银投资逻辑核心是高弹性+高成长 适合作为对黄金头寸的补充以增强组合进攻性 但不能取代黄金的防御核心地位[7] - 警惕风险 绝不追高 当前抛物线式上涨蕴含巨大风险[7] - 历史教训深刻 1980年亨特兄弟操纵白银市场崩盘 价格在6周内暴跌80%[7] - 对于想直接参与趋势的投资者 可考虑小额定投白银ETF 将仓位严格控制在总资产的5%-10%以内[8] - 对于A股投资者 可关注白银价格上涨向股票市场的传导 可能推动A股有色板块尤其是贵金属和小金属板块的轮动机会[8]

文章核心观点 - 宏观经济与市场周期正处在一个关键的转折点，可能预示着新一轮复苏行情和财富洗牌机会的到来 [1] - 当前国际局势紧张、全球救市政策出台以及产业技术革命爆发前夕，共同构成了周期拐点的信号 [1][3][16] - 投资者需要以辩证思维看待市场消息，调整资产配置策略以拥抱趋势，单一资产配置风险较高 [12][13][45][52] 宏观经济周期与拐点信号 - 个人财富获取的上限与宏观经济周期紧密相关，普通人最大的红利来自于顺势而为 [1] - 国际环境焦灼是经济下行期某些国家转移内部矛盾的表现，如历史上的战争与冲突，但这可能成为市场破局的信号 [2] - 经济下行往往促使政府干预，从而创造出新的市场机会 [3] 全球政策干预与市场流动性 - 全球各国在经济低迷时期通常采用三种救市方法：货币政策、财政政策和制度性改革 [3] - 货币政策如降息降准能释放流动性，流动性增加会推高资产估值，带动市场上行，市场近期波动与美联储降息预期变化密切相关 [3] - 财政政策如发债搞基建也能向市场注入流动性，例如08年的4万亿投资和近期投入1.2万亿的雅江水电站项目，能带动相关行业并解决就业 [3] - 资本市场制度的改革和完善，如新的“国九条”和完善分红回购制度、引导中长期资金入市，是市场走向良性循环和“慢牛”的基础，但效果需要时间显现 [4][8][9][10] 产业技术革命与增长前景 - 当前正处在以AI为代表的科技革命爆发前夕，一次工业革命对经济增长意义重大 [16] - 根据方舟投资创始人观点，当前处于百年一遇的技术大交汇点，AI、机器人、区块链、能源存储、基因测序五大技术平台同时成熟 [17][18] - 五大技术同时爆发将推动生产力爆炸，可能使全球经济迎来远超过去的大增长，预测未来10年全球GDP增速可能从3%翻倍至7% [19][21][22][29] - 此次技术革命涉及多个颠覆性领域同时突破，对经济的影响将极为深远 [26][30][31] 投资策略与资产配置 - 即将到来的产业革命是国家间产业转移和财富洗牌的机会，可能是未来10年最大的财富机会 [35][37] - 未来经济增长将剧烈分化，投资者需将资金或自身投入能拥抱趋势的行业和国家，龙头与炮灰将并存 [38][39][40][42] - 市场是多变的，没有绝对好的资产，牛熊是相对的，例如过去几年可能是黄金和债券的牛市，股票和房地产的熊市 [46][48][49] - 在当前外部环境不确定、流动性变化及科技革命前夕的背景下，单一持有或重仓某类资产风险很高，上周科技股的大回调即是例证 [52][53][54] - 投资者需要根据多变的市场调整全盘的资产配置策略 [47][55]

2026年市场宏观背景与投资逻辑 - 2026年市场处于周期迭代与结构转型的关键节点，投资需把握市场主线[1][6] - 低利率环境下追求稳健较高收益的难度增大，这是“固收+”策略的核心目标[1][6] 2025年市场回顾与2026年股市驱动 - 本轮股市上涨主要依靠估值扩张[2][7] - 展望新一年，科技是中长期战略主线，同时反内卷的短期重要性有所抬升[2][7] 2026年三大核心投资线索 - 线索一：科技是本轮行情主力，AI、机器人和固态电池等新兴产业有望迎来海内外共振机会，科技革命与军备竞赛是大国博弈主要领域[2][7] - 线索二：关注中国优秀公司的全球扩张，海外敞口较高的公司ROE显著高于其他公司，且海外敞口快速提升的企业ROE在显著改善，中国制造业公司将份额优势转化为定价权和利润率[2][7] - 线索三：从上市公司报表视角寻找景气和反转类机会，高景气方向关注计算机设备、航海设备、电池、电网设备等合同负债和预收账款连续同比高增的行业；周期反转方向从供给侧出清视角寻找化工、新能源和消费等板块的细分子行业[2][7] 不同资产类别投资展望 - 纯债资产：或将延续低利率环境，想象空间有限，利率呈相对窄幅震荡格局，需在“积极”防守中抓机会[3][8] - 股票资产：波动加大、估值提升受限、业绩驱动偏正面，值得重视[3][8] - 转债资产：估值偏贵、价格偏高，结构机会和波段交易是未来重点[3][8] 中欧瑾通灵活配置混合A业绩表现 - 截至2025年9月30日，该基金成立以来涨跌幅为72.81%，同期业绩比较基准为24.14%[3][8] - 2020年至2024年各年度基金涨跌幅与基准表现分别为：12.74%/13.5%、6%/-1.21%、-1.33%/-10.8%、2.87%/1.39%、7.35%/5.89%[3][8]

文章核心观点 - 我国主权财富基金中投公司在复杂多变的全球投资环境中持续取得超越业绩目标的稳定回报 其投资策略显示出对全球科技股等重点领域的加码布局以及对资产配置的持续优化 [1][2][3] 投资业绩表现 - 截至2024年12月31日 中投公司过去十年对外投资年化净收益率按美元计算为6.92% 超出业绩目标61个基点 [2] - 自成立以来累计年化净收益率按美元计算为6.39% [2] - 2020年末至2024年末 十年对外投资年化净收益率分别为6.82% 8.73% 6.43% 6.57% 6.92% 分别超出十年业绩目标约128个基点 约296个基点 26个基点 31个基点 61个基点 [2] 资产配置结构 - 投资组合中比重最高的资产类别为另类资产 覆盖对冲基金 泛行业私募股权 私募信用 房地产 基础设施 资源商品等 [4] - 另类资产最近5年（2020-2024）的配置比例分别为43% 47% 53.21% 48.31% 48.49% [4] - 公开市场股票近5年投资比重分别为38% 35.4% 28.60% 33.13% 34.65% [5] 股票投资行业布局 - 信息科技 金融 可选消费 医疗卫生 工业 通讯服务 必选消费是股票投资重点布局的行业 [7] - 自2020年起 信息科技领域的股票投资比重超过金融占比 近5年比重多数维持在20%以上 [7] - 2024年 信息科技和金融的投资比重均达到近年来高峰 分别为25.85%和16.41% [7] - 2020年末至2024年末 信息科技领域投资比重分别为20.39% 22.76% 19.55% 21.91% 25.85% [7] - 2020年末至2024年末 金融领域投资比重分别为12.94% 13.89% 15.54% 15.02% 16.41% [7] - 可选消费在2020年曾是第二大行业 比重为13.72% 但2021年被金融超越 [7] - 医疗卫生领域投资比重自2020年以来一直维持在11%以上 2022年末一度超过14% 2024年下降至9.88% [7] 股票投资地区布局 - 发达经济体是股票投资主要投向 但新兴市场及其他区域的布局有持续增加趋势 [8] - 2020年末至2023年末 对美国股票投资比重分别为57% 61.48% 59.18% 60.29% [8] - 2020年末至2023年末 对非美发达地区股票投资比重分别为31% 25.39% 26.81% 25.58% [8] - 2020年末至2023年末 新兴市场股票及其他投资比重分别为12% 13.13% 14.01% 14.13% [8] 固定收益资产布局 - 发达主权债是重点投资资产 近年配置比例较新兴主权债等整体呈增加趋势 [9] - 2020年末至2024年末 投向发达主权债的比例分别为55% 51.63% 52.75% 66.02% 64.4% [9] 投资环境与策略应对 - 2024年全球宏观经济面临高利率 高通胀 高波动环境 地缘政治加速变局 金融市场持续震荡 对外投资活动变数和挑战明显增多 [9] - 新一轮科技革命和产业变革加速演进 数字化 绿色化 智能化发展方兴未艾 为全球增长注入新动能 也为投资者带来新机遇 [9] - 面对复杂环境 公司优化资产配置和组合管理 在公开市场股票方面强化业绩导向 优化调整相关策略规模 有重点地加大自营投资力度 [9] - 在债券与绝对收益方面 提升发达国债自营管理能力 并聚焦对冲基金配置定位 不断完善投资方法论 [9]