12月12日，在本溪市本溪满族自治县羊角沟村的崇山峻岭间，辽宁太子河抽水蓄能电站建设迎来重大节点，电站通风兼安全洞实现全线贯通，较施工计划提 前85天完成。这一里程碑式进展为后续地下厂房等主体工程施工奠定了坚实基础。 项目公司工程技术管理部主任余剑飞告诉记者，通风兼安全洞建设总长1395米，是整个抽蓄项目关键线路上的重要控制性工程。自2024年12月6日完成首次 洞身爆破以来，建设团队连续奋战，最终较计划工期提前3个月实现贯通，并创造了单月进尺203米的技术突破。 （来源：辽宁日报） 转自：辽宁日报 图为太子河抽水蓄能电站通风洞建设现场。 余威 本报特约记者 林林 摄 本报记者 许蔚冰 辽宁太子河抽水蓄能电站项目是目前东北地区在建装机容量最大的抽水蓄能电站。作为国家"十四五"规划重点能源工程，该项目总投资121.45亿元，总装机 容量1800兆瓦，设计年发电能力36.14亿千瓦时，年抽水能力为48.18亿千瓦时，计划于2030年实现首台机组并网发电。 在数字化建设方面，辽宁太子河抽水蓄能电站智慧建造中心也已投入使用。"电站施工人员的安全帽上都会装上定位装置，通过实时数据采集、分析和智能 决策，优化施工流程，提 ...

文章核心观点 - 中国锂电池行业已进入高质量发展阶段，2024年出货量占全球市场份额超80%，成为全球生产大国，行业在产量、出货量、装机量上均保持高速增长，同时成本持续下降，产业规模稳步扩大，未来在“双碳”目标驱动下发展潜力巨大 [11][17][18][24][31] 产业定义与分类 - 锂电池主要依靠锂离子在正负极之间移动工作，是现代高性能电池的代表，行业特指锂离子电池制造 [1] - 锂电池按正极材料主要分为三元材料电池和磷酸铁锂电池，按工作介质分为液态和固态，按封装形状分为方形、软包和圆柱电池 [3] 产业链剖析 - 产业链上游包括正负极、电解液、隔膜等核心原材料及辅材供应，中游为锂电池制造，下游为各领域应用及回收 [4] - 上游代表企业有赣锋锂业、中国中冶、容百科技、新宙邦等，中游制造商主要有宁德时代、比亚迪、国轩高科等，下游应用商包括国家电网、特斯拉等 [7] 行业发展历程与现状 - 行业发展经历了核心技术积累、生产规模扩张、应用领域扩展、高质量发展与生态建设四个阶段，2018年后政策导向转向高质量发展与生态建设 [11] - 2024年全国锂电池总产量超过940GWh，同比增长25%，行业总产值超过1.4万亿元，锂离子电池产量约为370亿个，同比增长24% [17] - 2024年中国锂电池出货量为1175GWh，同比增长32.62%，2025年1-8月出货量为970.7GWh，累计同比增长54.3% [18] - 2024年锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过645GWh，同比增长48%，2025年1-8月装机量为497GWh [19][22] - 锂电池价格持续下降，2024年锂离子电池组价格创历史新低，较2023年大幅下跌20%，降至每千瓦时115美元，自1991年商用以来成本已下降97% [24] - 产品结构以磷酸铁锂为主，2024年占锂电池出货量的60%，其电芯成本比三元锂电池低约30%，且安全性更高 [25] 行业竞争格局 - 中国是全球最大的锂电池生产国和重要应用市场，产业规模稳步增长，骨干企业快速成长 [29] - 2024年国内动力电池装车量TOP15企业包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科等，2025年1-8月宁德时代以178.16GWh总装车量位居榜首，市占率42.7%，比亚迪累计95.21GWh，市占率22.9%，中创新航累计29.18GWh稳居第三 [29] 行业政策背景 - 国家政策从资金支持、开放力度、简化流程、建立数据库等方面支持锂电池产业安全稳定发展，旨在提高科技成果转化效率和自主研发能力 [14] - 近期政策包括对高性能锂电池及关键材料实施出口管制、规范动力电池综合利用行业、提升锂电池运输服务和安全保障能力、引导行业减少单纯扩产并加强技术创新等，政策性质涵盖规范类、引导类、鼓励类、促进类等 [15][16] 产业发展前景与趋势 - 在“碳达峰、碳中和”目标驱动下，新能源行业潜力巨大，锂电池作为主要储能形式有望持续发展，GGII预测行业市场规模在2030年前将以26%左右的增速扩大，到2030年规模或达到5022GWh [31] - 未来发展趋势包括聚合物锂离子电池市场份额扩大、正极材料产业结构优化与转型升级、行业转移和融合趋势明显，固态锂电池将是重点研究方向 [32]

"十四五"即将收官、"十五五"正待开启序幕之际，12月19日，《财经》杂志举办"Mark一下：'十五五'，绿色转型关键时期"圆桌对话，聚焦中国在新一轮规 划周期中推进绿色转型的重点路径。该圆桌为《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025全球财富管理论坛的议程之一。 来自政府机构、政策研究、新能源产业与国际智库的专家，围绕新型能源体系、电力系统建设和市场化改革、国际合作，以及经济社会全面绿色转型的现实 挑战与机遇展开讨论。 圆桌对话主持人、《财经》杂志执行主编马克在开场介绍中表示，"十四五"时期已建成全球最大可再生能源体系、非化石能源消费比重显著提升的基础上， 未来五年，中国不仅要实现碳达峰目标，还需在电力系统灵活性、市场机制完善以及绿色生产生活方式塑造等方面取得实质性进展，为长期低碳发展奠定制 度与技术基础；对外，中国将加大国际合作力度，更加积极地参与全球能源转型与气候治理，让中国绿色科技的成就惠及世界。 围绕区域绿色转型路径与能源结构调整，北京市节能环保中心党委书记、主任张望才介绍了北京在加快建设国际绿色经济标杆城市的重点方向。他表示，北 京每年约96%的能源消费来自外地调入。未来几年，北京将持续 ...

他也谈到，供给侧方面，光伏产业转型升级的任务依然艰巨，内卷式竞争对行业整体利润的侵蚀，对技 术创新空间的挤压影响依然存在，部分关键环节的核心技术护城河仍需加深；需求方面，光伏大规模高 比例接入，对高效消纳挑战日益突出，1-10月全国光伏的发电利用率仅为94.9%，同比下滑了2.2个百分 点，电力系统的消纳压力非常大。（刘丽丽） 他也谈到，供给侧方面，光伏产业转型升级的任务依然艰巨，内卷式竞争对行业整体利润的侵蚀，对技 术创新空间的挤压影响依然存在，部分关键环节的核心技术护城河仍需加深；需求方面，光伏大规模高 比例接入，对高效消纳挑战日益突出，1-10月全国光伏的发电利用率仅为94.9%，同比下滑了2.2个百分 点，电力系统的消纳压力非常大。（刘丽丽） 责任编辑：何俊熹 责任编辑：何俊熹 12月18日消息，在今天举行的2025光伏行业年度大会上，国家能源局新能源和可再生能源司副司长桂小 阳表示，2025年对于光伏行业来说是极不平凡的一年，光伏行业整治内卷式竞争持续高位推进，举措立 即落地，产业链各环节的价格企稳回暖，竞争秩序逐步修复，新能源全面参与电力市场绿电直连，促进 新能源集成融合发展和消纳调控等政策也相继 ...

盛京银行积极落实中央金融工作会议"五篇大文章"绿色金融工作要求，充分发挥"盛先锋"党建品牌引领 作用，积极践行社会责任，丰富绿色金融产品谱系，强化绿色金融服务创新，加大绿色金融信贷投放， 全力做好绿色金融大文章。 深耕不辍 有序扩大绿色信贷规模 盛京银行聚焦服务绿色低碳产业发展，重点布局节能环保、清洁能源、绿色交通运输、绿色建筑、转型 金融及绿色与普惠融合等领域，不断提升金融服务的"绿色含量"。在"盛先锋"精神的驱动下，绿色信贷 规模实现快速增长。截至2025年11月末，全行绿色信贷余额157.21亿元，比年初增加47.75亿元，增速 43.62%，充分彰显了绿色金融发展的"先锋速度"。 在战略引领与制度建设方面，盛京银行紧密结合行业发展趋势，从战略布局到落地执行，不断完善绿色 金融制度体系框架，自2024年起，相继出台《关于做好"五篇大文章"深入推进绿色金融的实施方案》和 《盛京银行绿色金融管理办法》，以"先锋速度"有效推动绿色金融业务迈向新高度。 在生态共建与价值共创方面，该行于同年成功举办"盛情下午茶"节能环保产业集群论坛，汇聚行业专 家、学者及企业代表，共同探讨绿色低碳产业的发展趋势，分享前沿技术和创 ...

短期看，煤炭需求仍有韧性。中国煤炭运销协会预计，明年我国煤炭需求仍有一定增长空间。其中，受 绿电价格下滑影响，明年新能源装机和发电增速可能呈现回落态势，可再生能源发电增量难以完全覆盖 用电量增量，为火电发展留出空间，电煤需求有望保持增长；煤化工行业效益相对较好，煤化工新增产 能陆续投产，产能利用率有望维持高位，将带动化工煤需求较快增长。 中长期看，煤炭消费下滑大势不可阻挡。"十五五"时期是实现碳达峰的收官期，作为我国能源供应主 体，煤炭是推进碳达峰的重点领域。我国将在保障能源安全供应前提下，逐步减少煤炭消费。但这并非 断崖式下跌，据预测，煤炭消费将在2027年前后达峰，并进入一个平台期，电力、化工行业用煤将保持 增长，钢铁、建材、民生等用煤稳中有降。此后，煤炭消费才会进入较为明显的下降通道，其角色将从 主体能源逐步转向兜底保障能源。 近日，中国煤炭运销协会在煤炭经济运行分析会上，披露了一个引人关注的数据：今年以来，我国煤炭 消费总体偏弱，自2017年以来同比首次出现负增长，预计明年煤炭需求仍有增长空间，煤炭供应将相对 稳定。煤炭消费为何出现下滑？这一数据是短期波动，还是长期趋势的起点？在"十五五"规划建议明确 ...

近日，中国煤炭运销协会在煤炭经济运行分析会上，披露了一个引人关注的数据：今年以来，我国 煤炭消费总体偏弱，自2017年以来同比首次出现负增长，预计明年煤炭需求仍有增长空间，煤炭供应将 相对稳定。煤炭消费为何出现下滑？这一数据是短期波动，还是长期趋势的起点？在"十五五"规划建议 明确提出"推动煤炭和石油消费达峰"的背景下，我们该如何理解煤炭角色转变？ 煤炭消费下滑首要原因是火电用煤减少。燃煤发电行业仍是煤炭消费主力，今年以来，新能源装机 和发电量快速增长，预计全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦。持续高增长下，新能源规模化替代效应 凸显，煤电装机占比继续下降，煤电发电量受到制约。同时，受房地产市场持续调整等因素影响，钢 铁、建材两大传统耗煤行业煤炭需求也有所减少。 有人认为，煤炭消费下滑是经济动能不足的表现。但事实绝非如此。随着我国能源转型深入推进和 产业结构升级，煤炭消费增速与宏观经济增速的关系，已由密切相关转为弱相关。一方面，在经济高质 量发展要求下，钢铁、建材等高耗能行业不再是简单的规模扩张，而是致力于提质增效和节能减排。单 位产出煤耗持续降低，意味着我们可以用更少的煤支撑经济稳定增长。 另一方面，我国经济 ...

煤炭消费下滑首要原因是火电用煤减少。燃煤发电行业仍是煤炭消费主力，今年以来，新能源装机和发 电量快速增长，预计全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦。持续高增长下，新能源规模化替代效应凸 显，煤电装机占比继续下降，煤电发电量受到制约。同时，受房地产市场持续调整等因素影响，钢铁、 建材两大传统耗煤行业煤炭需求也有所减少。 有人认为，煤炭消费下滑是经济动能不足的表现。但事实绝非如此。随着我国能源转型深入推进和产业 结构升级，煤炭消费增速与宏观经济增速的关系，已由密切相关转为弱相关。一方面，在经济高质量发 展要求下，钢铁、建材等高耗能行业不再是简单的规模扩张，而是致力于提质增效和节能减排。单位产 出煤耗持续降低，意味着我们可以用更少的煤支撑经济稳定增长。 另一方面，我国经济结构正向高端制造、现代服务业等低能耗领域转型升级。这些新动能对能源消费的 增长拉动，更多体现在电力需求上，而非直接的煤炭消耗。未来，全社会用电量将持续增长，但用电增 速与煤耗增速"脱钩"趋势日益明显，更多用电需求将由可再生能源提供。 近日，中国煤炭运销协会在煤炭经济运行分析会上，披露了一个引人关注的数据：今年以来，我国煤炭 消费总体偏弱，自2017年 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以2035年排放目标为约束推算未来5年中国发电行业配额基准值下调路径 2026年发电排放强度需较2025年至少下降约1.1% - 1.4% 预估2025年度发电行业配额缺口率可能扩大至约1.1% - 1.4% 对应年度缺口约0.6 - 0.7亿吨 [2][44] - 2026年CCER将新增供应1500 - 2250万吨 叠加2025年约1000万吨市场结余量 “新增供应 + 库存” 合计规模有望达约2500 - 3250万吨 若价格回归常态 重点排放单位可能大规模使用CCER置换配额或填补缺口 [3][52] - 2026年市场继续消化过去的配额结余 结余下滑幅度有限 现有政策下碳价有望温和上涨 但难回历史高点 若新政策给出明确减排路径预期 碳价有望突破历史高点 年度策略为70元/吨以下逢低做多 90元/吨以上止盈 [3][55][58] 根据相关目录分别进行总结 2025年回顾 碳价破位下跌 反弹修复有限 - 2025年全国碳市场碳排放配额（CEA）价格整体下行 价格中枢同比下移约35% 截至12月5日 年内全市场成交均价约61.48元/吨 同比下滑约35% [8] - 前三季度 受 “配额结转” 规则影响 盈余企业抛售强制流通配额 碳价大幅下跌 8 - 9月主管部门分配2024年度配额 缺口企业采购意愿上升 盈余企业加大抛售力度 碳价跌破2022年成交均价 [10] - 10月 碳价先破位下跌至38.5元/吨刷新历史最低点 次日发电企业联合挺价 碳价迅速止跌回升并强劲反弹至60元/吨上方 [11] - 11月中旬 新纳入行业配额方案发布 新增需求弹性较高 碳价冲高回落 最终围绕60元/吨关口窄幅震荡 [11][12] - 年份标签越旧 配额价格越坚挺 截至12月5日 CEA24成交均价最低约59.04元/吨 CEA19 - 20成交均价最高约75.13元/吨 [13] 年内换手率近9% 挂牌成交份额提升 - 得益于 “事前分配” 与 “配额结转” 市场交投活跃度持续改善 截至12月5日 年内累计成交量约19423万吨 累计成交额约119亿元 年内换手率近9% 成交量较去年同期增长约53% 换手率同比上浮5.3个百分点 [15] - 大宗协议成交仍占主导 挂牌协议成交份额明显提升 大宗协议成交量占比约66% 挂牌协议成交量占比约33% 较去年同期提高约11个百分点 [17] - 7月首次引入单向竞价交易 因规则利于卖方且市场下跌 成交清淡 后期两场交易全部成交但整体溢价率不足1% CEA24为2025年主力交易标的 成交量占比约71% [19] - 2025年有4个关键政策节点影响市场交易节奏 分别为扩围方案发布 配额预分配 配额核定分配以及新纳入行业配额方案发布 [21] 2026年供需展望 发电行业：拆解宏观减排目标 锚定基准值下调路径 - 中国提出2030年强度目标和2035年排放目标 实现2030年强度目标隐含中国将提前五年实现碳达峰 设定2035年排放目标时中国采取相对审慎态度 为2030年强度目标执行留出策略空间 [30][33] - 以2035年排放目标为约束推算 若2025年为达峰年份 2026 - 2035年二氧化碳排放年均减排速率需达约0.7% - 1.0% 在发电量中性增长情景下 2026年发电排放强度需较2025年至少下降约1.1% - 1.4% [38][39] - 预估2025年度发电行业配额缺口率可能扩大至约1.1% - 1.4% 对应年度缺口约0.6 - 0.7亿吨 “事后分配” 模式下 CCER可能弱化配额收紧对碳价的上行驱动 [44] CCER：供给能力继续扩张 削弱碳价上行驱动 - 2024年1月CCER市场重启 重启初期项目开发节奏不及预期 受方法学质疑和主管部门放缓审定核证节奏等因素制约 [45] - 2025年CCER供应量约1500万吨 预估约500万吨用于2024年度履约清缴 年末市场结余量预估在1000万吨左右 [47][49] - 预估2026年CCER将新增供应1500 - 2250万吨 叠加2025年结余量 “新增供应 + 库存” 合计规模有望达约2500 - 3250万吨 若价格回归常态 部分发电行业配额缺口将被对冲 未被对冲的缺口规模或收窄至约0.4亿吨 [3][52][53] 2026年行情展望 - 2026年发电行业配额缺口或扩大 但会被CCER供应增量部分对冲 市场继续消化过去的配额结余 结余下滑幅度有限 [55] - 2026年上半年市场可能陷入 “近乎停滞” 状态 需关注 “碳配额25” 标签上线时间节点 [55] - 市场仍有 “余震” 需关注新政策出台及其潜在影响 现有政策下碳价有望温和上涨 但难回历史高点 若新政策给出明确减排路径预期 碳价有望突破历史高点 [56][58]

12月15日，2026年全国能源工作会议在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精 神，深刻领悟"两个确立"的决定性意义，增强"四个意识"、坚定"四个自信"、做到"两个维护"，认真落实中央经济工作会议部署、全国发展 和 改 革工作会议要求，总结2025年和"十四五"能源工作，部署2026年重点任务。国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁出席会议并讲话，国家发展改 革委党组成员、国家能源局党组书记、局长王宏志作工作报告。 郑栅洁指出， 2025年，全国能源系统深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，高标准践行能源安全新战略， 能源工作取得新进展新成效， 有力支撑保障经济社会发展， "十四五"能源规划主要目标任务即将顺利完成。2026年，要深刻学习领会党中央决策部署，准确把握能源安全供 应、能源领域降碳、能源科技创新、能源制度体系变革等方面的新挑战新任务新要求，锚定2030年初步建成新型能源体系、推进能源强国建设的目 标任务， 平衡好经济发展与能源总量结构的关系，以能源强国建设支撑中国式现代化；平衡好能源总体规模与区域布局的关系，加强能源工作的系 统性协调性；平衡 ...