A month has gone by since the last earnings report for Williams-Sonoma (WSM) . Shares have added about 6.9% in that time frame, outperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Williams-Sonoma due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at its most recent earnings report in order to get a better handle on the important catalysts.WSM’s Q2 Earnings & Revenue Beat, FY25 View U ...

来源：滚动播报 美联储巴尔金：消费者承担了少量关税成本。 ...

贵金属价格表现 - 国内沪金主力合约报价831.04元/克 跌幅0.28% 沪银主力合约报价8798.00元/千克 涨幅0.28% [1] - 国际COMEX黄金报价3671.10美元/盎司 跌幅0.25% COMEX白银报价41.56美元/盎司 跌幅0.20% [1] - 沪金主力日内交易区间828.50-836.62元/克 沪银主力交易区间9748.00-9848.00元/千克 [2] 宏观经济数据影响 - 美国8月PPI同比2.6% 低于预期3.3%和前值3.3% 环比-0.1% 低于预期0.3% [3] - PPI环比四个月来首次转负 显示企业定价克制 数据强化美联储降息预期 [3] - 数据公布后美股期货短线拉升 美债收益率普跌 美元指数走低 [3] 美联储政策动向 - 美国司法部向华盛顿联邦上诉法院提出上诉 要求推翻地方法官暂时阻止罢免美联储理事库克的裁决 [4][5] - 若库克不能留任 9月议息会议转鸽并大幅降息概率提高 金价可能保持偏强表现 [5] - 库克留任斗争成为特朗普寻求对美联储施加更大控制的核心战场 [5] 市场交易特征 - 黄金走势受PPI数据提振 但因等待CPI数据公布 市场交投偏谨慎 上冲幅度有限 [3] - COMEX黄金维持高位震荡 9月10日报收3680.4美元/盎司 跌幅0.05% [5] - 国内SHFE金夜盘震荡收涨 报收835.16元/克 涨幅0.21% [5]

财务业绩表现 - 2025年第二季度每股收益0.45美元 远超市场预期0.20美元 [1] - 季度营收达12.8亿美元 高于预期12.3亿美元 [1] - 公司重新发布全年业绩指引 预计可比销售额基本持平 优于分析师预期0.2%降幅 [1] - 全年营业收入预期从3.6亿-3.75亿美元下调至2.55亿-2.65亿美元 [1] 明星营销成效 - 与Sydney Sweeney合作"Great Jeans"广告活动带动牛仔裤销售一空 相关单品单日售罄 [1] - 营销活动实现流量两位数增长 品牌知名度与参与度显著提升 [1] - 与Travis Kelce联名系列单日销量达往期合作系列一周三倍 多款商品迅速售罄 [2] - 明星合作已吸引70万新客户 8月全渠道流量持续正增长 [3] 市场战略布局 - 通过Coco Gauff及Jenna Ortega等合作持续深耕Z世代消费群体 [2] - 第三季度可比销售额预计增长约10% 远超分析师预期0.9% [2] - 第四季度预计保持同等增长趋势 秋季开局良好 [2] 行业竞争环境 - Abercrombie&Fitch推出"Better in Denim"广告 Levi's与Beyoncé合作形成竞争压力 [3] - Gap聚焦体育营销并与NFL合作 加剧行业竞争态势 [3] - 消费者选购更趋谨慎 普华永道调查显示Z世代购物者正缩减假日支出 [2] 成本与挑战 - 关税成本导致第三季度预计损失2000万美元 第四季度扩大至4000万-5000万美元 [1] - 广告支出增加及假日促销活动激增可能削弱利润 [2] - 公司降低对中国制造依赖至10%以下 但越南及印度工厂仍受互惠关税影响 [3]

销售市场分布 - 美国市场占公司销售收入约40% [1] 关税影响 - 美国进口关税税率上调增加客户销往美国市场的关税成本 [1] - 客户销往非美国地区的关税不受影响 [1] 客户沟通情况 - 部分客户正与公司商讨关税带来的成本问题 [1] - 部分客户尚未与公司讨论关税相关成本问题 [1]

关税政策影响 - 消费者将承担至少部分特朗普关税成本 导致消费受到抑制 [1] - 消费占经济体比重达70% 关税政策可能拖累经济增长 [1]

关税对金属和矿业公司的影响 - 关税导致金属和矿业公司面临显著成本压力与运营冲击 包括成本波动 价格上涨及采购策略调整[1] - 企业报告数百万美元关税成本 贸易政策不确定性对第二季度末成本产生重大影响[1] 铝生产商的关税成本 - 美国铝业第二季度承担1.15亿美元关税成本 并将10万吨加拿大产量转销非美市场以规避关税[3] - 力拓因美国关税产生3.21亿美元总成本 其加拿大原铝出口受影响[3] 铜生产商的应对措施 - 自由港表示关税将使成本增加5% 正调整供应链并与供应商合作确保采购免税材料[3] - 美国市场因预期关税出现铜进口激增 尽管未精炼材料获得豁免[3] 矿业设备制造商的业绩影响 - 卡特彼勒预估二季度关税影响在2.5亿至3.5亿美元之间 调整后营业利润同比下滑22%[3] - 关税冲击其三大业务板块：建筑工程 资源行业及能源与运输[3] - 预计2025年新增关税的净影响约13亿至15亿美元[4] 钢铁行业对关税的支持 - 美国钢铁行业支持将钢铁进口关税从25%提至50% 认为将提振国内需求并使生产商维持或提高价格[5][6] - 二季度末钢价趋稳定 钢企预计2025年下半年需求稳定将改善经营状况与盈利能力[6][8] 关税引发的运营决策变化 - 泰克资源铜矿扩建项目资本预算从21亿加元增至24亿加元 涨幅14.3%-16.7% 新预算包含潜在关税影响[10] - Grupo Mexico正评估美国投资机会 包括未来3-5年聚焦关税政策增加冶炼与精炼产能[12]

企业运营压力 - 借贷成本上升压缩企业利润并增加家庭购房难度 [1] - 企业面临招工难和留人难问题 [1] - 房车制造商蒂芬房车销售额较2022年高点暴跌60% 员工人数同比例减少 [3] - 钢铝关税使蒂芬房车成本增加约2% 公司自行吸收一半成本并将另一半转嫁客户 [3] 行业需求变化 - 房车制造商推出低价露营车以吸引疫情后兴趣上升的年轻买家 [3] - 住房可负担性难题推升活动房屋需求 [4] - 消费者更愿选择低价自有品牌宠物零食以节省开支 [4] 劳动力市场状况 - 三个月工资增速显著放缓 [2] - 企业仍在为缺人发愁并想方设法留住现有员工 [3] - 劳动参与率变化反映求职意愿 需密切关注失业率和薪资数据 [2] 成本传导机制 - 关税带来的成本已真实落地 许多企业暂时自行消化成本但时间窗口正在缩小 [4] - 消费者面临物价上涨而工资未跟上的压力 导致房贷还款困难 [4] - 若关税导致的价格上涨成为长期现象 可能抬升通胀预期并带来持续价格压力 [4]

高盛关税观点 - 高盛经济学家坚持关税成本最终由美国消费者承担的观点 若关税模式与2月份相同 消费者将承担约三分之二的成本 [1] 华尔街同行观点 - 摩根大通预计关税可能使美国GDP增速下降1% 并使通胀上升1%至1.5% 部分影响已经显现 [2] - 瑞银高级经济学家预计随着企业将更高成本转嫁给消费者 通胀将继续呈逐步上升趋势 [2] 特朗普立场 - 特朗普坚称关税带来数万亿美元收入 支付大部分账单的是外国企业和政府而非美国家庭 [1] - 特朗普指责高盛在市场影响和关税效应方面始终判断错误 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年仅丰田汽车、大众集团和现代汽车3家车企净利润有望突破50亿美元 [1] - 大众集团、梅赛德斯-奔驰、宝马、现代汽车、起亚、通用汽车等主流车企净利润出现20%至60%不同程度下滑 [1] - Stellantis集团、日产、雷诺、福特、沃尔沃汽车等企业遭遇第二季度或半年度业绩亏损 [1] 大众集团 - 2025年上半年营收1584亿欧元同比持平 营业利润67亿欧元同比下滑33% 税后利润44.77亿欧元同比下降38% [2] - 美国上调进口关税导致公司面临13亿欧元损失 软件部门重组及二氧化碳排放法规相关支出影响业绩 [2] - 下调2025年全年业绩展望 [2] 梅赛德斯-奔驰 - 2025年第二季度营收331.53亿欧元同比下滑9.8% 净利润9.57亿欧元同比下滑68.7% [2] - 上半年营收663.77亿欧元同比下滑8.6% 净利润26.88亿欧元同比下跌55.8% [2] - 汽车交付量下降、定价疲软、汇率影响、合资企业贡献减少导致业绩下滑 预计2025年全年营收大幅低于去年 [2] 宝马集团 - 上半年营收676.85亿欧元同比下降8% 净利润40.15亿欧元同比下跌29% [3] - 维持2025全年财务预期不变 但预计关税因素将对财务表现产生较大影响 [3] 日本车企 - 丰田汽车2025财年净利润预计同比下降44%至2.66万亿日元 受美国关税政策及日元升值影响 [3] - 本田汽车第一财季净利润1966亿日元同比下滑50.2% [3] - 日产汽车第一财季营收27069亿日元同比下滑9.72% 净亏损1157亿日元 连续4个季度亏损 [3] 韩国车企 - 现代汽车第二季度营收同比增长但净利润同比下跌22%至3.25万亿韩元 [3] 成本上升影响 - 大众集团因美国电动汽车及零部件关税额外支出13亿欧元 保时捷上半年因关税支出4亿欧元 [4] - 福特汽车二季度为关税支付8亿美元 通用汽车关税支出11亿美元 [4] - 福特汽车预计全年调整后息前利润65亿至75亿美元 自由现金流35亿至45亿美元 含关税因素造成的20亿美元不利影响 [4] - 特斯拉因关税导致汽车部门成本增加2亿美元 [5] - 钢铝等原材料高额关税导致美国汽车企业成本大涨 许多企业不得不提价 [5]