FICC周报 | 2025-09-28 国庆长假将至，做好假期风险管理 市场分析 做好假期风险管理。10月1日-10月8日将迎来我国国庆假期，期间跨越6个外盘交易日；复盘历史上12个国庆假期 样本：1、股指存在节前调整的风险，节后持续走高；人民币汇率同样存在节前贬值，节后修复的季节性规律；2、 商品中，黄金持仓过节风险较低，趋势就看涨；节后一个月可以关注国内政策窗口期下的焦煤钢矿、非金属建材 等商品板块的机会。假期期间还将迎来美国政府临时支出议案、美国9月非农数据、欧佩克+会议等重要事件。 国内强预期弱现实割裂加剧。国内8月经济压力边际增加，一是中国8月经济数据有所转弱，显现"工业缓、投资弱、 消费淡"等特征；另一方面是外部关税压力有所增加，墨西哥拟对贸易伙伴加征关税，据英国《金融时报》和路透 社披露，特朗普鼓动欧盟对中国和印度加征"二级关税"；为了应对边际增加的外部压力，国内近期频提稳增长政 策。9月10日，财政部长明确表示，"持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策"；发改委也表示"不断释放 内需潜力""推进重点行业产能治理"。9月26日，央行第三季度例会，表示"建议加强货币政策调控，提高前瞻性、 针 ...

墨西哥的动作让中国眉头一皱 不到24小时，墨西哥就回应了中方调查。不是普通回应，而是直接对中国有色浮法玻璃展开反倾销调查。这是巧合吗？绝对不是。最近墨西哥上调关税， 重点针对中国，却把美国和加拿大排除在外，这一招让人怎么想都觉得——是给特朗普打了个招呼。 墨西哥的关税"秀"背后：谁在操纵？ 官方说，是为了保护本国制造业和减少对亚洲依赖。可问题是，重点砍的恰恰是中国敏感行业，这和"友好关系"怎么对得上？如果真的关系好，为什么偏 偏挑中国最敏感的地方出手？ 再看大背景，特朗普早就威胁过墨西哥，要把商品关税提高到30%，后来才暂缓90天。墨西哥明显是被迫妥协，对中国加税，是想给特朗普交代。可谁能 保证美国不会随时翻脸？中国的反制绝不是一次性的。 中国的回应：不是小事，是信号 中国商务部对碧根果发起反倾销调查，表面上是坚果问题，但本质是警告墨西哥：别把中国利益当作谈判筹码。这不是简单的经济动作，这是战略手段 ——用规则捍卫利益。 墨西哥总统也试图缓和，说"和中国关系非常好"。可这种说法根本自相矛盾：如果关系好，为啥要在最敏感行业加税？这一步，危险！ 特朗普加码，全球都被卷进去 就在中墨摩擦升级时，特朗普突然宣布，从1 ...

这是特朗普重返白宫后采取的又一重大贸易政策，延续了他第一任期内的"美国优先"理念。 新公布的关税措施涉及范围广泛，从家居建材到药品再到重型卡车，税率从25%到100%不等，这些措施将于10月1日正式生效，由于时间紧迫，留给市场 的准备时间极少。 01/ 当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上宣布了一系列新的关税措施，预计将对多个行业产生深远影响。 具体而言，特朗普此次宣布的关税措施具体包括四大类产品： 01/厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材将面临50%关税 02/进口家具将被征收30%关税 03/专利及品牌药品将面临100%关税 04/进口重型卡车将加征25%关税 当然，这其中最引人注目的则是对专利药品征收的100%关税，这一措施堪称前所未有的严厉。 特朗普在声明中明确表示： "自2025年10月1日起，我们将对任何品牌或专利药品征收100%关税，除非公司在美国建立了自己的药品制造厂。" 对于"建立"的定义，他进一步解释为"破土动工和/或正在建设中"。这意味着如果制药公司已经在美国启动建厂进程，其产品将不会受到关税影响。 02/ 此次加税，特朗普为其关税政策提出了多项理由。 在关于家具 ...

即便是特朗普的支持者也在反思贸易政策这一工具的效用。越来越多的人明白，就业岗位的流失更多源 于自动化，而非贸易政策。他们意识到，保护主义并非解决问题的办法，自由贸易的逻辑依旧存在。 美国总统特朗普常说："关税是字典里最美的词。" 在他的第二个任期内，这一理念被付诸实施：几乎所有的进口商品都被加征关税，新一轮上调已在路 上，贸易壁垒正一步步加高。 尽管美国的主要贸易伙伴纷纷与华盛顿签署了新协议，但他们对特朗普的贸易逻辑并不买账。一个清晰 的信号是，大多数国家和地区依旧认识到降低关税所带来的实质性好处。自由贸易虽屡遭冲击，却依然 被视为全球增长最稳固的引擎。 持续加码关税工具 迄今为止，特朗普政府的关税举措已将美国平均关税水平从不足2%推高至17.7%。根据1962年《贸易扩 张法》第232条，钢铁、铝和铜的关税被提升至50%，大多数国家的汽车进口关税被加征至25%。 特朗普显然打算进一步利用这一条款，最新一轮调查锁定机器人、工业机械、医疗用品及防护设备。美 国商务部于9月24日披露，实际调查早在9月2日就已启动，但未事先公开。这一行动可能为更大范围的 医疗和工业产品加征关税铺路。 半导体和药品也在瞄准范围之内。 ...

当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家。 当天，在美股市场上，医药股涨跌分化，诺瓦瓦克斯医药涨2.52%，辉瑞涨0.68%，葛兰素史克涨 0.84%，Moderna跌0.49%，联合健康跌0.43%。 此前一天，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，将自10月1日起对进口的所有品牌或专利药 品征收100%关税。受该消息影响，日本、韩国股市医药股26日多数下跌，住友制药跌超3%，三星生物 制剂跌超2%，第一三共跌近2%。 事关药品关税 美国白宫当地时间26日表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家。 据央视新闻援引路透社消息，白宫官员表示，对于欧盟、日本等贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定 的15%关税上限。 彭博社也报道了上述消息，该媒体称，一位白宫官员表示，特朗普对药品进口的新关税将不适用于与美 国谈判达成包含药品条款的协议的国家。这意味着，包括欧盟和日本在内的经济体将获得美国本已承诺 的待遇。 （原标题：美国关税政策又有变数！白宫最新发声！） 美国关税政策又有变数！ 当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣 ...

美国总统特朗普近日又祭出关税大棒，计划对包括药品、重型卡车、家居建材等在内的多种进口商品加征高额关税。这一波操作堪称无差别攻击， 让全球贸易环境再起波澜。 药品行业首当其冲 从10月1日起，美国将对进口品牌或专利药品征收100%关税。不过，如果药企选择在美国本土建厂，就能避开这波冲击。这并非特朗普一时兴起， 早在今年4月，他就在白宫放话要给进口药品加税，甚至威胁未来可能将税率提高到惊人的200%。 特朗普再掀关税风暴，这次瞄准了哪些行业？ - 重型卡车：25%关税，主要影响来自墨西哥、加拿大等国的进口 - 厨房橱柜、浴室洗手台：50%关税 - 软垫家具：30%关税 特朗普希望通过提高进口成本来保护本土制造业，但在全球化深入发展的今天，这种逆全球化政策能否奏效还有待观察。 中国的关键角色 在全球药品供应链中，中国扮演着举足轻重的角色。美国高度依赖从中国进口的药品原料，比如常用抗生素阿莫西林的主要原料就来自中国。数据 显示，中印两国占据了全球原料药82%的产能，且中国的份额还在持续扩大。 数据显示，2023年美国进口药品总值高达2030亿美元，其中73%来自欧洲，尤其是爱尔兰、德国和瑞士。这意味着欧洲药企将首当其 ...

美国关税政策又有变数！ 当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家。 当天，在美股市场上，医药股涨跌分化，诺瓦瓦克斯医药涨2.52%，辉瑞涨0.68%，葛兰素史克涨0.84%， Moderna跌0.49%，联合健康跌0.43%。 此前一天，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，将自10月1日起对进口的所有品牌或专利药品征收 100%关税。受该消息影响，日本、韩国股市医药股26日多数下跌，住友制药跌超3%，三星生物制剂跌超2%， 第一三共跌近2%。 不过，白宫官员称，英国向美国出口的药品将面临100%的关税。伦敦与华盛顿此前的谈判达成了一项贸易协 定，但两国之间的药品相关税率仍在谈判之中。所以英国暂时无法免除药品新关税的影响。 对此，英国官员称，该国首席商业顾问Varun Chandra下周将赴华盛顿并表示伦敦愿为部分药品支付更多费用 来保护对美国的相关出口。Chandra预计将在访问期间会见特朗普政府高级官员，访问期间将讨论贸易问题， 其中制药业是重点。 特朗普单方面宣布新关税 当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，自10月1日起 ...

据央视新闻，当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易 协定的国家。据路透社消息，白宫官员表示，对于欧盟、日本等贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定 的15%关税上限。9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，自10月1日起，美国将 对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括：对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关 税；对进口家具征收30%关税；对专利及品牌药品加征100%关税。 ...

据央视新闻，当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易 协定的国家。 据路透社消息，白宫官员表示，对于欧盟、日本等贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定的15%关税上 限。 据央视新闻，美国投资银行高盛首席经济学家扬·哈祖斯当地时间9月13日在接受德国媒体采访时表示， 美国和欧盟之间的新贸易协议虽已达成，但欧盟内部对此有很多不满的声音。并且由于关税影响，协议 将会导致欧盟输美商品价格上涨，而这部分关税负担最终可能将会由美国消费者承担。 摩根士丹利首席经济学家塞思·卡彭特9月13日在接受德国《商报》采访时表示，美国经济增长正在明显 放缓，其中一个重要的因素是美国关税政策，这一政策的后果将会在未来几个月内持续显现。 据央视新闻，当地时间9月26日，欧盟委员会称已同意对美国药品关税设定15%的上限，为欧洲企业提 供保障。但美国总统特朗普此前已于美国当地时间9月25日宣布，将自10月1日起对进口的所有品牌或专 利药品征收100%关税，再次令今年8月刚达成的美欧药品关税协议陷入混乱。 特朗普在社交媒体平台发文称，若企业已在美国启动药品生产投资，可获得豁免。罗氏、诺华和阿斯利 康等欧洲制 ...

9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新 一轮高额关税。措施包括：对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税；对进口家具征收30%关 税；对专利及品牌药品加征100%关税。 （文章来源：央视新闻） 据路透社消息，白宫官员表示，对于欧盟、日本等贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定的15%关税上 限。 当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家。 ...