全球股市展望 - 全球股价上涨势头预计持续 未来12个月市场将获支撑 [1] - 经济实现软着陆预期成为关键支撑因素 [1] - 企业盈利持续超出预期 为高估值提供合理性依据 [1] - 当前市场估值水平未处于泡沫状态 [1] - 更低的利率环境将构成市场积极因素 [1]

涉及的行业与公司 * 行业聚焦于全球贸易物流与航运业 包括集装箱航运 港口运营 国际航空货运及陆路运输[2] * 数据来源涉及多家机构 包括中国交通运输部 美国洛杉矶港 上海航运交易所 克拉克森研究公司(Clarksons)以及瑞银证据实验室(UBS Evidence Lab)等第三方数据提供商[2][8][11][36] 核心观点与论据 * **中国港口出现加速提前出货现象** 中国主要港口集装箱吞吐量在第33周同比下降1% 但同比仍增长9% 较第32周7%的同比增速有所加快[3] * **美国港口进口量波动剧烈** 洛杉矶港预计第35周进口量同比增长11% 而第34周则为同比下降2% 显示出显著的周度波动和可能的集中到港[3][8] * **中美航运运价持续深度下跌** 上海-美国西海岸(USWC)的SCFI即期运价在第33周环比下跌4% 自6月初以来累计跌幅高达69% 尽管承运人试图控制该航线运力[4] * **欧洲主要港口持续拥堵** 安特卫普 鹿特丹和汉堡的关键码头因来自亚洲的入境货物增加而面临堆场高利用率(65%至92%)和等待时间延长的问题 全球8000+TEU集装箱船的平均等待时间在第33周环比增加8%[5][25][36] * **亚洲区域内航运市场相对稳定** 亚洲区域内租船市场的租船价格和租期基本稳定 亚洲支线船可用性指数上周环比增长3% 而亚洲支线船租赁指数周环比持平[4][13][30] * **越南出口表现强劲** 越南7月下半月出口额同比增长16%[17][18] * **中国至东盟与美国的海运量走势分化** 第33周 中国至东盟的直接海运量环比大幅增长14% 而中国至美国的直接海运量则环比下降26%[20] * **中国国内物流活动保持活跃** 中国高速公路卡车流量在第33周同比增长5%[26][27] 中国国际货运航班数量在第33周同比增长12%[32][33] 其他重要内容 * **数据覆盖范围与方法** 报告使用瑞银证据实验室(UBS Evidence Lab)的高频数据集 追踪国际贸易中商业船舶的移动 数据每周更新 覆盖自2013年以来的历史船舶动态 帮助探索供应链话题 包括全球主要港口的船舶交通与拥堵情况 主要走廊沿线关键国家之间的水borne贸易以及通过咽喉要道的船舶移动 指标包括汇总的船舶数量 在港时间(停泊时间)和吨位[37][38] * **风险提示** 宏观经济层面的投资缩减仍是中国工业板块的主要风险 若中国经济持续疲弱 工业品或进出口量需求可能萎缩 导致增长缓慢 针对高科技公司的税收优惠等优惠政策若被取消可能影响收益 与国内外企业的激烈竞争可能导致市场份额损失[39]

The innovative approach will now be rolled out across the bank to streamline AI model development and deployment, driving efficiency and innovation across UBS, and ensuring that AI-driven solutions are readily available to meet business needs. It is expected to help to accelerate UBS's broader AI strategy by strategically further embedding a risk-based approach to model development. "At UBS, we're making bold choices to ensure we're an AI-enabled institution – leveraging cutting-edge technologies to deliver ...

黄金价格驱动因素 - 美联储降息路径存在分歧 7月会议纪要显示多数决策者认为通胀上行风险超过就业下行风险 但内部意见不一 [1] - 地缘政治呈现缓和之势 特朗普表示将举行美俄乌三方会晤 哈马斯接受新停火协议但以方暂不理会 [1] - 美国7月非农数据大幅不及预期 劳动力市场进一步放缓 美联储有望开启降息为黄金提供新上涨驱动力 [2] - 美联储独立性受挑战 特朗普阵营官员调查美联储理事库克 特朗普要求其辞职 货币信用弱化推动美元指数回落 [3] - 创纪录政府债务和增加借贷成本及主要经济体财政刺激使黄金市场重点回归传统驱动因素 [4] - 美国通胀居高不下 经济增长低于趋势水平及美元持续疲软构成金价上涨额外支撑 [5] 机构价格预测 - MKS PAMP将今年黄金平均价格预测调整为约每盎司3200美元 较最初预测上涨8% 预计年底达每盎司3600美元 [4] - 瑞银将2026年第二季度金价预测目标上调至每盎司3600美元 并将该季度预测上调200美元至每盎司3700美元 [5] 需求前景 - 全球"逆全球化"和"去美元化"大趋势利好黄金配置价值和避险价值 [2] - 各国央行购金行为对黄金走势形成支撑 [2] - 瑞银预计2025年将出现自2011年以来最强劲黄金需求 全球需求增长3%达4760公吨 [5][6] - 2025年ETF黄金需求预测从450吨上调至近600吨 央行购买量保持强劲略低于去年近纪录水平 [5][6] - 地缘政治不确定性继续推动全球去美元化趋势 推动金价下半年浮动走高 [4] 市场技术表现 - 金价4月以来震荡走势 4次均未能有效突破 存在向下走弱可能性 [1] - 美债利率和美元指数波动导致波动率回升 降息预期回调施压市场 贵金属回调明显且市场尚未定价风险 [3] - 杰克逊霍尔央行年会可能加大金价波动 市场在鲍威尔发言前保持谨慎 [1][3]

稳定币对美国国债市场的影响 - 美国财政部长贝森特预计稳定币将成为美国政府债券的重要需求来源 并认为这将支撑美元作为全球储备货币的地位 [2] - 贝森特在7月份已表示加密货币需求将支撑债券价格 并提到《天才法案》为稳定币市场提供了监管清晰度 可能使其成长为万亿美元产业 [2] - 高盛研究报告指出稳定币是一个价值2710亿美元的全球市场 并预计USDC在2024-27年间将增长770亿美元 复合年均增长率达40% [3] - 高盛认为稳定币潜在市场总额高达数万亿美元 支付领域是扩张最明显的来源 年支付量约240万亿美元 [3] 稳定币对债券市场的具体影响 - 国际清算银行研究显示 向稳定币注入2倍标准差的资金流会在10天内将3个月期美债收益率降低2-2.5个基点 但资金流出的影响是流入的2-3倍 [4] - 瑞银集团的Paul Donovan质疑稳定币对美国债务工具需求的实质性改变 认为这只是货币供应的重新分配 [4] 稳定币市场发展前景 - 高盛认为当前市场正处于稳定币"淘金热"的开端 USDC将受益于市场份额增长和立法带来的生态系统合法化 [2][3] - Visa估算支付领域潜在市场规模巨大 其中消费者支付约40万亿美元/年 B2B支付约600亿美元/年 [3]

稳定币市场规模与增长前景 - 全球稳定币市场规模目前达2710亿美元 潜在规模可能达到数万亿美元级别 [1][3] - USDC预计到2027年底规模增长770亿美元 复合年增长率达40% [1] - 支付领域构成核心增长动力 Visa统计全球支付市场规模每年约240万亿美元 [3] 政策与监管环境 - 美国《GENIUS法案》通过协调州与联邦监管规则 为稳定币市场提供关键制度支撑 [3] - 美国财政部长认为稳定币立法将创造庞大市场 2万亿美元规模是"非常合理的目标" [4] - 监管框架明确推动加密货币生态系统成熟 [1] 市场竞争格局 - Tether发行的USDT占据全球稳定币供应量首位 但因监管限制无法直接服务美国用户 [3] - Circle借助新立法红利扩大USDC采用范围 [3] - 美国银行等传统金融机构计划发行自有美元稳定币 可能加剧市场竞争 [4] 对传统金融市场影响 - 每枚稳定币发行需1:1储备美元或国债 直接增加对应储备资产需求 [3] - 国际清算银行模型显示 2个标准差资金流入稳定币可能导致3个月期美国国债收益率下降2-2.5个基点 [3] - 资金流出时对收益率的抬升效应可达流入影响的两到三倍 呈现明显不对称性 [3] 行业分歧观点 - 瑞银等机构认为稳定币更多是资金形态转换而非净需求增长 实际影响力需观察资金流动方向与规模 [4] - 市场对稳定币实际影响力存在分歧 高盛乐观预期与瑞银谨慎观点形成对比 [4]

股价表现 - Oklo股价早盘下跌近7% 午后收复部分跌幅 截至美东时间12:55仍下跌1.4% [1] - 瑞士银行巨头UBS对Oklo启动覆盖 仅给予中性评级 目标价65美元与当前股价基本持平 [3] 分析师观点 - UBS对特朗普5月行政命令持谨慎乐观态度 认为可能推动美国核能复兴并创造750亿美元核电及核燃料市场 [4] - 该行要求看到技术商业化进展而非仅研发突破 才会考虑买入建议 [4] - UBS指出股价显得"偏高" 但未明确建议卖出 [5] 公司基本面 - 公司缺乏盈利指标 既无每股收益也无自由现金流 甚至没有任何营业收入 [6] - 多数分析师预计2027年才可能产生收入 最佳情况下2030年实现盈利 [6] - 该股票纯属投机性质 不具备传统估值基础 [6]

黄金价格预测与驱动因素 - 机构持续上调黄金价格预测 UBS将2026年3月底目标价上调100美元至3600美元/盎司 6月底目标价上调200美元至3700美元/盎司 并新增9月底目标价3700美元/盎司 [2] - 支撑因素包括美国宏观经济风险 美联储独立性担忧 财政可持续性问题 地缘政治推动去美元化趋势及央行购金需求 [3] - 黄金需求预计增长3%至4760吨 达2011年以来最高水平 ETF需求预计达600吨 创2010年以来最强流入 [4] 央行购金行为分析 - 尽管上半年央行购金量同比下降21%至415吨 但需求仍保持健康 中国连续9个月增持黄金储备 总持有量达7400万盎司 [5] - 全球主要央行持续购金行为显示对黄金的底层需求强劲 [5] 大宗商品交易格局变化 - 大宗商品贸易商Trafigura集团从MKS Pamp SA和OCIM聘请资深金银交易团队 拓展doré市场（半加工金条交易） [6] - 新交易柜台可能最终与全球银行在精炼金条贸易领域竞争 面临Vitol Group、Mercuria Energy及Gunvor Group等对手的竞争 [7] 黄金价格走势与技术指标 - 现货黄金价格在4月触及3500美元/盎司后多次尝试突破未果 相对强弱指数(RSI)显示动能减弱 [8] - 大型资本更关注长期趋势 对短期波动视为正常波动性 [10]

贵金属价格表现 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期货价格下跌19.1美元至每盎司3358.9美元 跌幅0.57% [1] - 9月交割白银期货价格下跌73.5美分至每盎司37.330美元 跌幅1.93% [3] - 12月交割白银期货价格下跌74美分至每盎司37.820美元 跌幅1.92% [3] 市场影响因素 - 美元指数当日上涨0.1%至98.265 对贵金属市场形成压力 [1][2] - 美联储主席鲍威尔即将在杰克逊霍尔年会发表讲话 市场保持谨慎态度 [1][2] - 特朗普政府持续向美联储施压要求大幅降利率 [2] 机构观点与价格预测 - 瑞银集团将2026年3月底黄金目标价上调100美元至每盎司3600美元 [2] - 看涨理由包括美国宏观经济风险持续 美元使用率下降及投资需求强劲 [2] - 罗素投资公司认为鲍威尔讲话可能不及市场预期的鸽派 [2] 中长期趋势判断 - 短期面临头寸调整和避险需求减弱等逆风因素 [2] - 美联储政策宽松大方向仍支撑贵金属中长期上行趋势 [2]

黄金目标价上调 - 瑞银集团将2026年3月底的黄金目标价上调100美元至每盎司3,600美元 [1] - 6月末目标价上调200美元至每盎司3,700美元 [1] 上调原因分析 - 持续的美国宏观经济风险支撑金价上涨 [1] - 去美元化趋势推动黄金需求增长 [1] - 强劲的投资需求来自ETF和各国央行 [1] - 美国通胀具有粘性且经济增长低于趋势水平 [1] - 美元持续疲软利好金价 [1] 需求预测调整 - 全球黄金需求预计增长3%达到4,760吨 [1] - 创2011年以来最高水平 [1] - ETF黄金需求预测从450公吨上调至近600公吨 [1] - 2025年上半年ETF流入量创2010年以来最高水平 [1] 央行购买趋势 - 央行黄金买盘保持强劲但略低于去年纪录高位 [1] - 去美元化趋势和财政可持续性担忧推动央行买盘 [1]