瑞银对2025年市场展望的核心观点 - 瑞银警告明年市场波动性将加剧 但对中国科技股和黄金持乐观态度[1] 市场主要风险 - 瑞银识别出明年五大市场风险 包括经济疲软、通胀再起、政府债务、中美冲突再起以及AI投资回报不及预期[1] - 市场日益质疑巨额AI投资能产生多少利润[2] - 自去年以来 包括迈克尔·伯里在内的美国市场重量级人物已警告潜在AI泡沫 英伟达股价下挫加深了这种担忧[3] 对人工智能(AI)行业的看法 - 瑞银认为当前的AI热潮与互联网泡沫时代不同[4] - 全球科技巨头因现金流强劲且投资依赖债务有限 抵御冲击的能力更强[4] - 富达国际认为AI将开始惠及更广泛的经济[7] 对中国科技股的观点与预测 - 中国科技公司在AI应用领域处于领先地位[5] - 瑞银预计中国科技公司明年盈利增长最高可达37% 并认为中国科技股"仍然不贵"[5] - 恒生科技指数今年已上涨29% 瑞银设定其2026年底目标为7100点 较周四收盘5598点有近27%的上涨空间[5] - 对于整体市场 瑞银预计MSCI中国指数明年可能达到100点 较周三84.27点的水平高出约18.7%[5] 投资组合配置建议 - 更高的风险也带来更高的回报 建议投资者进一步分散投资组合以捕捉机会[6] - 除股票外 瑞银建议将至少5%的投资组合配置于黄金 因其预计金价可能高达每盎司4900美元[6]