多家外资行对2026年中国A股市场的整体观点 - 包括瑞银、摩根大通与摩根士丹利在内的多家顶级外资行对2026年的中国股市投下信任票 [1] - 摩根大通对2026年中国A股市场持建设性看法，预计市场将迎来结构性上行机会 [1] - 瑞银预测A股市场有望在2026年"迈向新高度"，由盈利加速与估值修复双重驱动 [1] - 摩根士丹利认为2026年将成为"稳定之年"，市场环境将更为稳健 [1][5] 摩根大通的具体预测与逻辑 - 摩根大通将2026年底沪深300指数的目标点位设定为5200点，对应约17%的上行空间 [1][2] - 牛市情景下沪深300指数有望触及6010点，熊市情景下目标为4000点 [1][2] - 看好A股的四大核心逻辑包括"反内卷"政策执行、AI基础设施与变现、全球宏观环境向好、消费K型复苏 [3][4] - 5200点的估值基础是基于万得一致预期的15.9倍市盈率 [2] 瑞银的具体预测与逻辑 - 预计A股整体盈利增速将从2025年的6%提升至2026年的8% [1] - 强调当前A股的股权风险溢价远高于历史均值，具备显著的相对吸引力 [1][3] - 认为中国互联网平台在AI货币化方面具备先发优势，且估值异常便宜 [1][3] - 将"科技自立"列为首要投资主题，指出半导体、工业机器人等关键领域的国内替代正在加速 [3] 摩根士丹利的具体预测 - 认为2026年指数上涨空间有限，企业盈利将保持温和增长，估值将回到更高水平的常态 [1][5] - 随着中国重新在全球科技竞争中站稳脚跟、贸易紧张局势缓解，市场环境将更为稳健 [1][5] 资金面支撑因素 - 居民财富正从房地产和银行存款向A股市场转移，居民总存款与A股总市值的比率仍高于历史均值，表明资金入市潜力巨大 [6] - 长线资金入市步伐加快，截至2025年三季度末，保险资金持有的股票和基金规模较2024年底增加1.5万亿元人民币 [6] - 市值管理改革取得进展，2025年A股公司现金分红总额有望首次突破2万亿元，股票回购规模显著增加 [6] 核心投资主题 - 反内卷政策：预计政策加速落地将改善行业竞争格局，结构性地提升沪深300成分股的净利润率和ROE [4] - AI发展：全球AI基础设施资本支出增长利好中国供应商，国产化进程和AI商业化应用推进带来机会 [3][4] - 消费K型复苏：消费市场呈现分化，低端和奢侈品消费领域有望同时受益 [4] - 科技自立：在地缘政治背景下，半导体、工业机器人等关键领域的国内替代加速 [3]