公司融资活动 - 软银集团将发行5000亿日元（约合32亿美元）无担保债券 [1] - 债券票面利率为3.98% [1] - 债券按面值发行 [1]

日经指数与软银股价表现 - 日经225指数11月25日早盘一度飙升超1%，午后跳水，最终收盘微涨0.07%，报48659.52点 [1] - 软银集团股价当日一度暴跌11%，收盘大跌近10%，近两个交易日市值蒸发超2450亿元人民币 [3] - 软银集团市值已从一个月前突破40万亿日元（约合2550亿美元）的高位回落逾40% [5] 软银投资与市场担忧 - 软银集团重注OpenAI，已签署协议对OpenAI Global进行最高400亿美元后续投资，其实际投资额预计为300亿美元，并于2025年12月通过愿景基金2号完成225亿美元全额追加投资 [5] - 市场担心，在谷歌Gemini 3获得强烈好评后，OpenAI面临的竞争环境变得更加严峻，这对软银股价造成了打击 [5] - 软银集团创始人孙正义的个人净资产曾飙升248%，以551亿美元（约合3928亿元人民币）重登日本首富宝座 [5] AI行业竞争格局变化 - 谷歌母公司Alphabet发布的Gemini 3被描述为“迄今为止最强大的代理和感应编码模型”，在科学推理和代理任务等领域的表现优于OpenAI的ChatGPT 5.1和Claude Sonnet 4.5 [8] - 软件公司赛富时首席执行官马克·贝尼奥夫表示将弃用OpenAI的ChatGPT，转而使用谷歌Gemini 3，其相关帖子浏览量已突破300万 [6][8] - 谷歌TPU（张量处理单元）作为AI芯片的替代方案获得动能，Meta正讨论在2027年数据中心中使用谷歌TPU，并可能从谷歌云租用芯片，谷歌此前已与Anthropic达成协议提供多达100万颗TPU芯片 [9][11] 相关公司股价与市场反应 - 受Meta可能采用谷歌TPU消息影响，谷歌美股盘前上涨4.29%，而英伟达则下跌超4% [9] - 英伟达芯片目前仍是AI开发的“黄金标准”，但全球企业对过度依赖英伟达的担忧提升了替代芯片的吸引力 [11] 日本国债市场动态 - 日本国债市场11月25日再度杀跌，10年期国债收益率飙升至1.8%上方，30年期国债收益率上涨0.63个基点至3.33% [12] - 日本内阁于11月21日推出规模达21.3万亿日元（占GDP接近3%）的补充预算，凸显新政府财政扩张取向 [13] 财政政策与市场影响分析 - 超预期的补充预算预计短期内提振日本经济增长，但在高通胀背景下，缺乏货币政策正常化支持的财政刺激可能加大通胀脱锚风险 [14] - 对财政可持续性的担忧推升了日本长端国债的风险溢价，长期国债流动性可能进一步恶化 [14][15] - 日本央行在2024年底持有约52%的日本国债，长期国债持有比例更高，而日本保险公司对长期国债需求下降 [15] - 地缘因素引发日本经济三重冲击：日元贬值、10年期国债收益率飙升创16年新高、资本外流加剧；中日韩自贸区谈判搁浅；中国游客赴日预计减少60%，拖累GDP约0.36% [15]

核心观点 - 软银集团股价在11月出现历史性暴跌，跌幅超过40%，市值蒸发逾千亿美元，市场对其核心投资逻辑的信心发生根本性动摇 [1][2] 股价表现与市值变动 - 11月股价跌幅超过40%，市值蒸发逾千亿美元 [1] - 此前6个月股价曾翻3倍，市值突破40万亿日元（约2550亿美元），成为日本第二大市值公司 [1] 投资组合与战略调整 - 发布远超预期的财报后，宣布清仓英伟达股票，同时向OpenAI追加投资225亿美元 [2] - 市场不认可此次“战略性资源重配”，担忧其重蹈2017年过早清仓英伟达而错失千亿美元收益的覆辙 [2] - 2025财年二季度166亿美元净利润中，146亿美元来自OpenAI估值从2600亿美元飙升至5000亿美元的增值，但其中80亿美元是“远期合约”收益，盈利数据的坚实性受质疑 [2] 财务状况与资金压力 - 已承诺的对外投资总额达1130亿美元，可动用资金仅约585亿美元，存在545亿美元资金缺口 [4] - 公司计划通过项目融资而非出售核心资产来解决资金问题，但“星际之门”等缺乏短期现金流的项目难以说服投资者 [4] - 最终可能仍需减持ARM等核心股权，从而引发战略资产贬值的连锁反应 [4] 宏观与行业环境 - 11月全球资本市场经历“流动性收紧预期”冲击，金融环境收紧引发风险资产抛售潮，对高负债且依赖融资的软银集团杀伤力显著 [3] - 美股纳斯达克指数剧烈波动传导至亚太，作为日经225指数权重股的软银成为市场避险情绪的主要宣泄对象 [3] - AI行业出现“循环式交易”，例如英伟达向OpenAI投资高达1000亿美元以换取芯片部署，这种资金循环制造的增长假象让投资者联想到互联网泡沫，开始审视AI投资的可持续性 [3] 公司战略与历史问题 - 公司将未来押注于AI，逻辑基于AI Agent商业化落地加速及科技巨头资本开支持续增长带来的长期需求 [3] - 公司困局本质是“激进投资与风险管控的失衡” [4] - 公司近年多次在科技周期拐点误判，包括过早清仓英伟达、在WeWork等项目上巨亏，暴露战略缺乏弹性的问题 [4] - 此次AI豪赌若失败，核心资产被稀释的风险将动摇公司根基 [4]

股价表现 - 软银集团股价跌至两个半月低点，延续了连续两日的暴跌走势 [1] - 股价在东京市场一度下跌11% [1] 股价下跌原因 - 市场担忧Alphabet最新Gemini人工智能模型可能加剧对OpenAI的竞争压力 [1] - OpenAI是软银集团最重要的投资之一 [1]

日本股市与债市动态 - 日经225指数早盘一度反弹超1%，但午后跳水，收盘仅微涨0.07%至48659.52点 [1][2] - 日本10年期国债收益率再度飙升至1.8%上方，30年期国债收益率上涨0.5个基点至3.325% [1][2] - 日本市场波动对韩国、香港及A股市场产生外溢影响，导致其反弹幅度在午盘前后收窄 [3] 软银集团股价暴跌 - 软银集团股价周二暴跌至两个半月低点，盘中跌幅一度高达11%，收盘大跌近10% [1][2] - 股价暴跌主因是市场担忧Alphabet新发布的Gemini AI模型会加剧与软银关键投资对象OpenAI的竞争 [2] - 市场分析认为，谷歌Gemini 3获得好评后，OpenAI面临的竞争环境将更激烈，此担忧冲击了软银股价 [2] 日本财政政策与市场影响 - 日本内阁于11月21日推出一项规模达21.3万亿日元（约占GDP 3%）的补充预算，凸显新政府财政扩张取向 [4] - 分析认为，超预期的财政刺激短期内或提振日本经济增长，但在高通胀背景下可能加大通胀脱锚风险 [4] - 对财政可持续性的担忧推升了日本长端国债的风险溢价，可能进一步恶化长期国债的流动性 [4][5] 日本国债市场结构性风险 - 日本央行持有约52%的日本国债，且长期国债的持有比例更高，大量长期国债由央行持有 [5] - 日本保险公司对长期国债需求下降，导致日本长期国债流动性偏弱 [5] - 风险溢价的抬升可能进一步恶化日本长期国债的流动性状况 [5] 地缘政治与经济冲击 - 地缘局势恶化对日本经济造成三重冲击：日元贬值、10年期国债收益率创16年新高、资本外流加剧 [5] - 中日韩自贸区谈判再度搁浅 [5] - 中国游客赴日预计减少60%，可能拖累日本GDP约0.36% [5] 全球流动性环境对比 - 美联储利率政策方向变化后，全球流动性紧张局面有所缓解，虚拟货币市场全面大涨 [4] - 比特币反弹至88000美元上方，以太坊反弹近4%至3000美元附近 [4] - 从虚拟币市场表现看，短期内全球市场系统性风险可能正在变小，但日本市场的扰动可能依然存在 [4]

AI芯片市场竞争格局变化 - 谷歌TPU取得重大进展，Meta正洽谈斥资数十亿美元采购谷歌TPU芯片，计划2027年在数据中心使用，并可能于明年从谷歌云租用芯片[3] - 谷歌TPU被视为英伟达芯片的替代方案，谷歌此前已与Anthropic达成协议提供多达100万颗TPU芯片[6] - 受Meta采购消息影响，谷歌股价盘后上涨2.7%，英伟达股价下跌2%[4] 软银集团股价表现 - 软银集团股价周二大跌11%，触及两个半月新低，连续两天大幅下跌[7] - 市值从高位回落逾40%，此前曾短暂成为日本第二家市值突破40万亿日元（约2550亿美元）的公司[9] - 市场担忧谷歌Gemini人工智能模型加剧对OpenAI的竞争，而OpenAI是软银的核心投资标的[7][9] A股市场整体表现 - 11月25日三大指数集体上涨，沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，创业板指涨1.77%[11] - 市场共4300只个股上涨，95只个股涨停，993只个股下跌[12] AI相关板块表现 - 算力硬件股集体爆发，德科立、光库科技等多股涨停，涨幅达20%[13][15] - 游戏等AI应用端活跃，巨人网络涨停，世纪华通涨7.19%，三七互娱涨5.58%[14][16] 其他板块表现 - 抗流感概念股表现活跃，康芝药业涨13.18%，南新制药涨10.89%，海南海药涨停[17][18] - 福建本地股反弹，中国武夷、厦门信达等多股涨停，涨幅超10%[19][20] - 水产股集体调整，国联水产跌10.51%，中水渔业和獐子岛跌停[21][22]

（文章来源：第一财经） 日股软银集团午后大跌，一度跌逾10%，截至发稿，该股跌超9%。 ...

公司股价表现 - 软银集团股价一度暴跌11%，触及两个半月低点 [1] - 公司在日本长周末前的交易日已下挫10.9% [1] - 连续两日的急跌显得格外"刺眼"，即便公司以高波动性著称 [1] 股价下跌原因 - 市场担忧谷歌推出的最新Gemini人工智能模型可能会加剧与OpenAI的竞争 [1] - OpenAI是这家日本企业的重要投资对象 [1] - 在谷歌的Gemini获得好评后，市场担心OpenAI的竞争环境将变得更加严峻 [1]

每经AI快讯，11月25日，软银集团股价持续下跌，跌幅达10%。 ...

美国政府人工智能政策 - 总统特朗普签署行政命令启动“创世纪计划”，旨在利用人工智能变革科学研究方式并加速科学发现 [1] - 该命令指示能源部创建人工智能实验平台，整合超级计算机和数据资产以生成科学基础模型并支持机器人实验室 [1] - 计划由总统科学与技术事务助理协调，整合联邦各部门数据和基础设施，并与学术界及私营部门合作 [1] - 能源部幕僚长表示政府将AI竞赛重要性比作“曼哈顿计划”或太空竞赛，行政令可能要求国家实验室加强AI研究并涉及公私合作 [2] 科技行业投资与市场表现 - 特朗普政府于1月宣布OpenAI、软银和甲骨文将共同投资5000亿美元用于推动美国AI基础设施建设 [2] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU，用于其数据中心建设 [2] - 受相关消息影响，美股大型科技股集体上涨，特斯拉和谷歌涨幅超过6%，美国科技股七巨头指数上涨2.75%至204.65点 [2] - 芯片股走强，博通股价上涨11%创4月以来最大涨幅，费城半导体指数涨4.6%，美光科技涨近8%，AMD涨超5%，英伟达涨超2% [2][3] - 纳斯达克金龙中国指数收盘上涨2.82%至7726.23点 [4] 宏观经济与货币政策 - 美联储官员释放鸽派信号，市场对12月降息预期概率升至82.9%，明年1月累计降息25个基点概率为65.4% [4] - 旧金山联储主席Mary Daly支持下月降息，理由是劳动力市场面临非线性变化风险且比通胀飙升更难管理 [4]