每经AI快讯，11月25日，软银集团股价持续下跌，跌幅达10%。 ...

美国政府人工智能政策 - 总统特朗普签署行政命令启动“创世纪计划”，旨在利用人工智能变革科学研究方式并加速科学发现 [1] - 该命令指示能源部创建人工智能实验平台，整合超级计算机和数据资产以生成科学基础模型并支持机器人实验室 [1] - 计划由总统科学与技术事务助理协调，整合联邦各部门数据和基础设施，并与学术界及私营部门合作 [1] - 能源部幕僚长表示政府将AI竞赛重要性比作“曼哈顿计划”或太空竞赛，行政令可能要求国家实验室加强AI研究并涉及公私合作 [2] 科技行业投资与市场表现 - 特朗普政府于1月宣布OpenAI、软银和甲骨文将共同投资5000亿美元用于推动美国AI基础设施建设 [2] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU，用于其数据中心建设 [2] - 受相关消息影响，美股大型科技股集体上涨，特斯拉和谷歌涨幅超过6%，美国科技股七巨头指数上涨2.75%至204.65点 [2] - 芯片股走强，博通股价上涨11%创4月以来最大涨幅，费城半导体指数涨4.6%，美光科技涨近8%，AMD涨超5%，英伟达涨超2% [2][3] - 纳斯达克金龙中国指数收盘上涨2.82%至7726.23点 [4] 宏观经济与货币政策 - 美联储官员释放鸽派信号，市场对12月降息预期概率升至82.9%，明年1月累计降息25个基点概率为65.4% [4] - 旧金山联储主席Mary Daly支持下月降息，理由是劳动力市场面临非线性变化风险且比通胀飙升更难管理 [4]

特朗普签了。 当地时间11月24日，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动一项旨在利用人工 智能（AI）变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划"创世纪计划"。 声明表示，该命令指示能源部创建一个人工智能实验平台，整合美国超级计算机和独特数据资产，以生 成科学基础模型并为机器人实验室提供支持。该命令指示总统科学与技术事务助理（APST）协调这项 国家计划，并整合联邦政府各部门的数据和基础设施。能源部长、总统科学与技术事务助理以及人工智 能与加密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，支持并加强"创世纪计划"。 值得一提的是，今年以来，美国频频在AI领域发力。1月21日，特朗普在白宫宣布，美国开放人工智能 研究中心（OpenAI）、日本软银集团（SoftBank）和美国甲骨文公司（Oracle）将共同投资5000亿美 元，用于推动美国人工智能（AI）基础设施建设。 特朗普表示，这三家企业已联手打造一个名为"星际之门"（Stargate）的项目，该项目将建设下一代人 工智能所需的物理与虚拟基础设施，包括分布在全美的数据中心。他称其是"历史上最大的人工智能基 础设施项目"。 当地时间9月 ...

美国AI算力投资规模与规划 - 美国当前规划建设的大型数据中心项目总装机容量已突破45吉瓦，预计将吸引超2.5万亿美元投资[2][4] - OpenAI在不到一个月内披露三项超大规模算力合作：与Oracle、软银合作部署至少10吉瓦算力的星际之门计划，与博通共同研发10吉瓦定制AI加速器，与AMD合作部署不少于6吉瓦的AMD GPU卡[4] - Meta正在推进多个"泰坦集群"项目，包括俄亥俄州1吉瓦的普罗米修斯项目，以及计划扩容至5吉瓦的路易斯安那州海伯利安项目，亚马逊预计在2026-2027年新增约13吉瓦容量[4] 领军企业业绩与增长预期 - 预计OpenAI今年底年化收入将超过200亿美元，比之前预测的130亿美元大幅增长，相比去年的40亿美元增长5倍，并计划到2030年增长至数千亿美元[3][8] - Anthropic有望在今年底实现90亿美元年度经常性收入，为2026年设定了200亿至260亿美元的指标，相比去年10亿美元收入增长9倍，预计到2028年实现700亿美元收入和170亿美元现金流[10] - 今年三季度，亚马逊、微软和谷歌的云计算收入受AI拉动，分别达330亿美元、309亿美元和152亿美元，同比增长分别达20%、28%和34%[4][11] 用户需求与算力消耗 - GPT的周活用户达到8亿仅用了2年多时间，而互联网达到这一数字用了13年，全球GPT加上Gemini、Claude等大模型的个人用户去重后约10亿，而全球互联网用户数量已达55亿，渗透率68%[7] - 仅Google一家，10月公布的月均Token使用量就达到1300万亿，相较7月公布的980万亿再创新高，过去17个月内全球Token处理量增加150倍[11] - Sam Altman表示，过去一年OpenAI的算力已经扩展了10倍，但如果再拥有10倍的算力，收入几乎能增10倍[8] 芯片需求与供应商表现 - 英伟达过去4个季度已售出600万块Blackwell GPU，预计Blackwell和Rubin系列芯片明年的销售额将达到5000亿美元，相比分析师预测的今年2070亿美元的营收，2026年增速将实现2倍以上增长[12] - 英伟达市值一度达到破纪录的5万亿美元，成为有史以来市值最高的公司，甚至有分析师预测其市值将达到8.5万亿美元[12] 投资资金来源与结构 - 英伟达、微软、谷歌、亚马逊、博通、Meta、特斯拉、Oracle的合计现金及等价物超过2000亿美元，现金流相对充足[19] - 今年以来美国AI公司的发债规模已经超过2000亿美元，AI相关债务正以每季度约1000亿美元的速度累积，部分债务被置于表外[20] - 摩根士丹利预测到2028年全球在AI数据中心和芯片上的总支出将高达2.9万亿美元，科技巨头将提供1.4万亿美元，余下1.2万亿美元缺口预计通过债务融资填补，私募信贷基金将成为主力，预计提供其中的8000亿美元[20] 潜在风险因素 - 芯片的折旧周期往往只有短短5年左右，一旦出现过剩，其价值容易短短几年内损耗殆尽，与互联网泡沫时光纤25年使用寿命形成对比[26] - 到2030年数据中心可能会占美国能源消耗的10%，而2022年这一比例仅为2.5%，卡内基梅隆大学预测到2030年数据中心扩张将使全美平均电费再上涨8%，部分数据中心密集区涨幅可能高达25%[26] 历史对比与长期前景 - 对比2000年互联网泡沫时大型企业的估值，当前整体上虽然有一定程度的上升，但仍然处于相对合理区间，有较强的业绩支撑保障[5][23] - 高盛预期AI的广泛普及有望为美国经济增加约20万亿美元，其中约8万亿美元将以资本收入的形式流入企业[15]

项目概况 - Stargate项目是一项价值5000亿美元的联合人工智能基础设施计划[3][5] - 项目由OpenAI、软银集团和甲骨文公司共同发起，并得到微软和英伟达等科技巨头的重要支持[1] - 计划在美国建设五座新的人工智能数据中心[5] 合作方动态 - 英伟达已承诺向该项目投资1000亿美元[5] - 软银已出售其持有的全部英伟达股份，旨在全力投入与OpenAI的合作[6] - 软银集团首席执行官孙正义表示希望深化公司与OpenAI的关系[6] - OpenAI首席执行官Sam Altman近期澄清了关于寻求政府救助的传闻，强调公司独立于联邦财政担保[5] 潜在监管问题 - 耶鲁大学法学院研究员Madhavi Singh指出该项目可能引发反垄断担忧，认为巨头合作可能抑制竞争[1][2] - 分析认为该合作可能导致权力集中在少数主要参与者手中，造成竞争减少和价格上涨[2] - 研究强调该项目可能违反旨在防止反竞争行为的《克莱顿法案》和《谢尔曼法案》[3] - 尽管存在担忧，但该项目目前尚未受到监管机构或立法者的严格审查[4]

软银的重大投资决策 - 软银集团于10月份出售所持全部英伟达股份，套现58.3亿美元 [1] - 公司解释此举是基于资产战略性配置需要，并非看衰英伟达长期前景 [1] - 软银计划在12月对OpenAI追加225亿美元投资，市场分析认为出售英伟达股份是为该投资筹资 [1] OpenAI的商业模式与市场地位 - OpenAI发布ChatGPT后估值飙升至5000亿美元以上，市场影响力比肩科技巨头 [2] - 美国股市过去两年多的整体涨幅中约80%来自人工智能板块的贡献 [2] - 公司采用“循环融资”模式，与英伟达、甲骨文等科技巨头合作，后者提供投资或融资担保，OpenAI再用资金回购其产品或服务 [2] - 英伟达承诺向OpenAI分期投资1000亿美元，签署协议后支付首批100亿美元 [2] OpenAI的财务状况与市场担忧 - 根据《华尔街日报》计算，OpenAI单季度亏损可能超过120亿美元 [4] - 尽管公司宣称今年收入将超过200亿美元，但年营收可能无法覆盖半年的亏损额 [3][4] - OpenAI对外承诺的算力投资规模高达1万亿美元，面临严峻的财务挑战 [5] - 公司首席执行官阿尔特曼表示聚焦规模扩张而非短期财务回报，并预期2030年营收增长至数千亿美元 [3] 行业风险与科技巨头压力 - 科技巨头为缓解AI投资带来的资金压力，大规模发行债券，今年9月和10月发行750亿美元债券，全年预计突破2000亿美元 [7] - 甲骨文为履行AI合同进行资本支出，已超出其自由现金流支撑范围，启动180亿美元债券发行，巴克莱银行警告其现金储备可能在2026年11月前耗尽 [7] - 分析师指出OpenAI与科技巨头的合作是在透支未来需求，一旦市场周期反转，下行风险将成倍放大 [6] - 若OpenAI发展遭遇挫折，其与科技巨头高度利益绑定的关系将导致企业乃至整个AI产业遭受重创 [6]

软银的重大投资决策 - 软银集团于10月份出售所持全部英伟达股份，套现58.3亿美元 [1] - 公司解释此举为战略性资产配置，并非看衰英伟达长期前景 [1] - 软银计划在12月对OpenAI追加225亿美元投资，市场分析认为出售英伟达股份是为该投资筹资 [1] OpenAI的商业模式与市场地位 - OpenAI发布ChatGPT后估值飙升至5000亿美元以上，市场影响力比肩科技巨头 [2] - 过去两年多，美国股市整体涨幅中约80%来自人工智能板块的贡献 [2] - 公司与英伟达、甲骨文、AMD、博通等科技巨头采用类似合作模式：科技巨头提供投资或融资担保，OpenAI用所筹资金回购其产品或服务 [2] - 今年9月，英伟达与OpenAI宣布战略合作，计划部署规模至少达10吉瓦的AI数据中心，英伟达承诺分期投资1000亿美元 [2] OpenAI的财务状况与市场担忧 - 根据《华尔街日报》计算，OpenAI单季度亏损可能超过120亿美元 [4] - 公司首席执行官阿尔特曼宣称今年收入将超过200亿美元，并预计在2030年增长至数千亿美元 [3] - 公司对外承诺的算力投资规模高达1万亿美元 [4] - 分析师质疑其“循环融资”模式，认为这是在透支未来需求，一旦市场周期反转，下行风险将成倍放大 [3][5] 科技行业的财务压力与风险 - 为缓解AI投资带来的资金压力，美国科技公司大规模发行债券，仅今年9月和10月就发行了750亿美元债券，全年预计突破2000亿美元 [6] - 甲骨文今年9月启动180亿美元投资级债券发行，巴克莱银行随后下调其债务评级，警告其资本支出已超出自由现金流支撑范围，现金储备可能在2026年11月前耗尽 [6] - 科技巨头为履行AI合同进行的资本支出，迫使其依赖外部融资，快速叠加债务杠杆 [6] 孙正义的投资历史与当前决策 - 孙正义投资联合办公创业公司WeWork，最终以损失上百亿美元和被投企业破产告终 [6] - 在2019年卖出英伟达股票，导致错过1500亿美元收益 [6] - 当前清仓英伟达、重押OpenAI的决策引发市场对其是否再次误判的担忧 [6]

人工智能基础设施合作 - OpenAI与富士康达成合作，共同推进新一代人工智能基础设施硬件的设计及美国本土制造准备，OpenAI将分享其对AI硬件需求的洞察，协议不包含采购承诺但OpenAI享有优先评估权[2] - 软银集团计划投资至多30亿美元改造美国俄亥俄州洛兹敦的电动汽车工厂，改造后该工厂将为OpenAI即将投用的数据中心生产设备[2] 航天运载火箭发展 - 蓝色起源公司宣布将建造比现有“新格伦7x2”火箭更大更强的重型运载火箭“新格伦9x4”，其第一级和第二级分别配备9台和4台发动机，高度远超约有29层楼高的现役火箭[3] - 新型火箭基于现有“7x2”火箭的迭代设计基础，能够快速制造，但公司未透露具体发射时间表[3] 智能制造行业活动 - 2025世界智能制造大会于11月27日至29日在南京召开，主题为“数智驱动新质领航”，预计汇聚近200名重要嘉宾及接近2000名到会人员[3][3] - 大会将举行新一届国家智能制造专委会聘任仪式，解读智能工厂梯度培育成果，发布2025智能制造系列蓝皮书及十大科技进展[3] - 大会同期市场化展览首次与斯图加特展览集团合作设立国际特邀展区，吸引18个国家和地区的452家企业参展[3]

融资活动 - 公司完成460亿日元（约合2.92亿美元）债券定价，使2025年度发债总规模达到约4000亿日元，创历史新高 [1] - 本次债券包含三个期限品种：五年期100亿日元票面利率1.913%，七年期180亿日元票面利率2.324%，十年期180亿日元票面利率2.677% [3] - 公司自2018年上市以来持续通过债券及类债券股权工具融资，包括今年7月发行的首笔外币债券 [3] 市场环境与投资者信心 - 此次发债正值日本国债收益率显著上升时期，市场对政府财政扩张政策的担忧推高了借贷成本 [3] - 在此背景下公司依然成功完成大规模融资，显示出投资者对集团的信心 [3] 战略发展与资金用途 - 公司近年来积极拓展电信业务之外的版图，特别是在人工智能领域 [3] - 公司已与OpenAI在日本成立合资企业，加速推进AI驱动的产品开发和企业服务 [3] - 持续的融资活动为公司的战略转型提供了资金支持 [3] 财务状况关注 - 持续的融资活动使公司负债水平受到市场关注 [3] - 随着业务多元化进程推进，公司需要在新业务培育与财务稳健之间保持平衡 [3]

市场整体表现 - 日经225指数收盘下跌1198.06点至48625.88点，跌幅达2.40% [1][2] - 东京证券交易所股票价格指数微跌1.84点至3297.73点，跌幅为0.06% [1][2] - 市场跳空低开，日经股指低开超过570点，盘中最大跌幅一度超过1300点 [1] 主要下跌个股 - 东京电子股价收盘下跌7% [1] - 软银集团股价大幅下跌10.9% [1] - 爱德万测试股价跌幅超过12% [1] 外部市场影响 - 东京股市下跌主要受隔夜纽约股市三大股指全面下跌拖累 [1] - 纳斯达克股指重挫超过2%对日本科技股造成显著压力 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块中多数板块上涨 [2] - 房地产业、陆地运输业、建筑业等板块涨幅靠前 [2] - 有色金属、机械、电气产品等板块出现下跌 [2]