A股日经225ETF高溢价现象 - A股市场四只日经225ETF持续发布高溢价风险提示 [1][3] - 易方达奥明日经225ETF于11月25日收盘价1.806元/股，相对于当日基金份额参考净值溢价幅度达5.12% [3] - 其余三只ETF溢价率更高，华安三菱日联日经ETF溢价率达7.31%，工银大和日经225ETF和华夏野村日经225ETF溢价率分别为5.78%和6.21% [3] - 尽管当月净值累计下跌一度超过8%，四只日经225ETF在11月基金份额合共增加6250万份，今年以来份额累计增加约1亿份 [3] 日本股市表现与驱动因素 - 日经225指数自4月以来区间涨幅超过70%，并在11月初创下历史新高 [3] - 日元走软支撑了以出口为导向的东证指数在第三季度上涨 [5] - 美国对日本出口商品关税下降、宏观数据强劲及公司治理改革推动日本股市良好表现 [5] - 11月26日，日本股市反弹，日经225指数收于49559.07点，单日涨幅达1.85% [6] 日本经济刺激计划与市场展望 - 日本内阁于11月21日推出规模达21.3万亿日元的补充预算，占GDP接近3% [5] - 超预期的补充预算预计将在短期内提振日本经济增长 [1][5] - 在高通胀背景下，缺乏货币政策正常化支持的财政刺激计划可能加大日本通胀脱锚风险，并推高国债市场风险溢价 [1][5] - 风险资产或进入高波动阶段，日本市场在过去一个月强劲上涨后，短期波动可能加剧 [1][5]

日本股市表现 - 11月26日，日本股市反弹，收于49559.07点，涨幅达1.85% [1] - 日经225指数自4月以来攀升，并在本月初创下历史新高，区间涨幅超过70% [3] A股日经225ETF市场动态 - 11月26日，A股市场四只日经225ETF再度发布高溢价提示 [2] - 易方达奥明日经225ETF11月25日收盘价1.806元/股，相对于当日基金份额参考净值溢价幅度达5.12% [3] - 华安三菱日联日经ETF的IOPV溢价率高达7.31%，工银大和日经225ETF、华夏野村日经225ETF的IOPV溢价率分别为5.78%和6.21% [3] - 尽管11月相关ETF净值累计下跌一度超过8%，但四只日经225ETF当月基金份额合共增加6250万份 [3] - 今年以来，四只日经225ETF的基金份额累计增加约1亿份 [3] 日本经济刺激计划与市场展望 - 日本内阁推出规模达21.3万亿日元的补充预算，占GDP接近3% [4] - 超预期的补充预算预计将在短期内提振日本经济增长 [2][4] - 美国对日本出口商品的关税下降、宏观数据强劲以及公司治理改革推动了日本股市的良好表现 [4] - 日本企业业绩的增长确定性、强劲的股票回购及偏低的估值有望为市场提供支撑 [4] - 日本市场在过去一个月强劲上涨后，受地缘政治局势及美股市场影响，短期波动可能加剧 [4]

日本股市与债市动态 - 日经225指数早盘一度反弹超1%，但午后跳水，收盘仅微涨0.07%至48659.52点 [1][2] - 日本10年期国债收益率再度飙升至1.8%上方，30年期国债收益率上涨0.5个基点至3.325% [1][2] - 日本市场波动对韩国、香港及A股市场产生外溢影响，导致其反弹幅度在午盘前后收窄 [3] 软银集团股价暴跌 - 软银集团股价周二暴跌至两个半月低点，盘中跌幅一度高达11%，收盘大跌近10% [1][2] - 股价暴跌主因是市场担忧Alphabet新发布的Gemini AI模型会加剧与软银关键投资对象OpenAI的竞争 [2] - 市场分析认为，谷歌Gemini 3获得好评后，OpenAI面临的竞争环境将更激烈，此担忧冲击了软银股价 [2] 日本财政政策与市场影响 - 日本内阁于11月21日推出一项规模达21.3万亿日元（约占GDP 3%）的补充预算，凸显新政府财政扩张取向 [4] - 分析认为，超预期的财政刺激短期内或提振日本经济增长，但在高通胀背景下可能加大通胀脱锚风险 [4] - 对财政可持续性的担忧推升了日本长端国债的风险溢价，可能进一步恶化长期国债的流动性 [4][5] 日本国债市场结构性风险 - 日本央行持有约52%的日本国债，且长期国债的持有比例更高，大量长期国债由央行持有 [5] - 日本保险公司对长期国债需求下降，导致日本长期国债流动性偏弱 [5] - 风险溢价的抬升可能进一步恶化日本长期国债的流动性状况 [5] 地缘政治与经济冲击 - 地缘局势恶化对日本经济造成三重冲击：日元贬值、10年期国债收益率创16年新高、资本外流加剧 [5] - 中日韩自贸区谈判再度搁浅 [5] - 中国游客赴日预计减少60%，可能拖累日本GDP约0.36% [5] 全球流动性环境对比 - 美联储利率政策方向变化后，全球流动性紧张局面有所缓解，虚拟货币市场全面大涨 [4] - 比特币反弹至88000美元上方，以太坊反弹近4%至3000美元附近 [4] - 从虚拟币市场表现看，短期内全球市场系统性风险可能正在变小，但日本市场的扰动可能依然存在 [4]

日本市场波动 - 日经225指数早盘一度反弹超1%，但午后跳水，收盘仅微涨0.07%至48659.52点 [1][2] - 日本10年期国债收益率再度飙升至1.8%上方，30年期国债收益率上涨0.5个基点至3.325% [1][4] - 日本市场的波动影响了周边市场，韩国股市、港股和A股的反弹幅度在午盘前后均有所收窄 [6] 软银集团股价暴跌 - 软银集团股价周二暴跌至两个半月低点，盘中跌幅一度高达11%，收盘大跌近10% [1][2] - 股价暴跌的主要原因是市场担忧谷歌（Alphabet）最新发布的Gemini人工智能模型会加剧与软银关键投资对象OpenAI的竞争 [2][4] 日本财政政策与市场影响 - 日本内阁于11月21日推出一项规模达21.3万亿日元（约占GDP的3%）的补充预算，凸显新政府的财政扩张取向 [8] - 分析认为，该财政刺激计划可能加大通胀脱锚风险，并因引发对财政可持续性的担忧而推升日本长端国债的风险溢价，导致其流动性恶化 [8][9] - 截至2024年底，日本央行持有约52%的日本国债，且长期国债持有比例更高，同时日本保险公司对长期国债需求下降，导致长债流动性偏弱 [9] 地缘因素对日本经济的影响 - 地缘局势恶化对日本经济造成三重冲击：日元贬值、10年期国债收益率飙升创16年新高、资本外流加剧 [9] - 中日韩自贸区谈判再度搁浅，预计中国赴日游客将减少60%，可能拖累日本GDP约0.36% [9] 全球流动性环境 - 在美联储利率政策方向变化后，全球流动性紧张局面有所缓解，虚拟货币市场全面大涨可作为佐证 [8] - 比特币反弹至88000美元上方，以太坊反弹近4%至3000美元附近，显示短期内全球市场系统性风险可能正在变小 [8]