国际关系与贸易 - 中方与美方原则上达成协议框架 双方将在回国后向各自国家领导人汇报 [4] - 美中经贸会谈成果结合日内瓦共识与5日两国领导人电话会议成果 稀土和磁铁问题预计将在框架中解决 [4] - 中国国家副主席韩正会见法国总统马克龙 强调加强中法战略沟通协作 支持中国企业到法国投资兴业 [6][7] 金融与货币政策 - 阿根廷央行推出20亿美元回购贷款计划 国家风险指数降至四年最低 较年初下降超40% [8][9][10] - 阿根廷计划逐步淘汰高利率一日回购票据 采用新国债作为货币政策主要工具 [9] 人工智能 - 日本政府通过"知识产权推进计划2025" 借助AI提高知识产权竞争力 目标2035年重返全球创新指数前四 [13][14][15][16][17][18][19][20] - 英国拟投资10亿英镑提升AI基础设施 算力提升20倍 计划培训750万名AI从业人员 [21][22][23] - 法国AI公司Mistral发布首个推理模型 支持欧洲多种语言 在数学和编程方面表现优异 [26][27][28][29] - 韩国2025年将投资2434亿韩元加速AI芯片商业化 支持NPU研发验证和人才培训 [31] - 亚马逊拟在宾夕法尼亚州投资200亿美元扩建数据中心 支持AI和云计算发展 [32] 半导体与芯片 - 2025年全球半导体市场规模预计达7009亿美元 同比增长11.2% 逻辑和存储器市场领涨 [36] - 高通24亿美元收购SerDes巨头Alphawave 加速进军数据中心领域 [37][38][39] - 格芯将对德国德累斯顿晶圆厂追加逾10亿欧元投资 目标年产量提升至150万片 [40][41] - 2025年中国台湾集成电路产业总产值预计达1972亿美元 同比增长19.1% 晶圆代工增长23.8% [42] 汽车与交通 - 通用汽车未来两年将投资40亿美元扩大美国工厂产能 应对特朗普关税 计划新增3000-4000个工作岗位 [44][45] - 广汽计划2025年下半年进入阿根廷市场 [46] - 丰田与戴姆勒卡车同意2026年4月前完成旗下卡车部门合并 [47] - 越南电动车商VinFast一季度交付量同比大增296% 净亏损7.12亿美元 [48][49] 航空航天 - 中国国防科技大学攻克星间链路光频梳精密测量技术 测距精度优于1.6纳米 [51][52] - SpaceX新一代龙飞船将首次执行Ax-4任务 搭载国际化机组开展14天太空任务 [54][55][56] 能源与矿产 - 中国5月稀土出口量环比增长23% 达5864.6吨 创一年来新高 [58][59][62] - Meta与Constellation签署20年供电协议 从2027年起购买1.1吉瓦核能电力 [65]

高通在越南设立AI研发中心 - 美国芯片制造商高通公司在越南建立人工智能研发中心 [1] - 研发中心将专注于智能手机、个人电脑、XR(扩展现实)、汽车和物联网应用的生成和代理人工智能解决方案 [1]

海外要闻 - 美商务部长称谈判"进展顺利"，助推美股走高，道指收涨0.25%、纳指收涨0.63%、标普500收涨0.55%；特斯拉收涨5.67%、谷歌A涨1.44%，Meta Platforms涨1.20%，英伟达、苹果、亚马逊至多涨0.93%，微软则收跌0.39% [1] - 美国能源部将用电量预测上调92%，主要受数据中心需求推动 [2] - Meta Platforms将对Scale AI Inc.持股49%，为此支付将近150亿美元 [3] - OpenAI与谷歌签署新的云计算协议以获得更多计算能力 [4] - OpenAI发布增强版推理模型o3-pro，价格下降80% [5] - AI数据存储平台Vast Data寻求按250亿美元估值实施新一轮融资 [6] - 扎克伯格亲自招聘组建新"超级智能"AI团队 [7] - 英伟达和HPE拟在德国莱比锡建造超级计算机 [8] - 高通展示用于AI眼镜的全新处理器 [9] - Snap计划2026年推出第六代AR眼镜产品Specs [10] - 罗罗将建造英国首批小型模块化核反应堆 [11] - 美国"稳定币法案"本周三程序性投票，韩国执政党提出数字资产基本法案拟允许本土公司发行稳定币 [12] 国内重大事件 - 中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革，允许香港上市的大湾区企业在深交所上市 [13] - 一汽、赛力斯等多家车企承诺支付账期不超过60天 [13] - 国家发改委召开科技型民营企业座谈会听取"十五五"规划建议 [14] - 工信部等七部门部署推动食品工业数字化转型 [15] - 市场监管总局就《直播电商监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 [16] - 国家卫健委在全国81个试点城市推进紧密型城市医疗集团建设 [17] - 商务部延长对欧盟进口猪肉及猪副产品反倾销调查期限至2025年12月16日 [18] - 市场监管总局印发《关于支持计量产业园建设的若干措施》 [19] - 腾讯音乐拟12.6亿美元收购喜马拉雅 [20] - 火山引擎将在6月11日发布全新豆包视频生成模型 [21] - 台积电5月营收3205.2亿元台币，同比增加39.6% [22] - 《推动人工智能安全可靠可控发展行业倡议》发布 [23] - 宁德时代正式宣布量产交付587Ah电芯 [24] - 上海闵房集团启动存量商品房收购行动转为保障性租赁住房 [26] 券商策略与题材 - 光大证券表示3400点暂时未能有效突破，市场或将重回指数震荡格局 [27] - 服务器：任正非表示中国在中低端芯片有机会，国内大模型扩张将带动算力建设上行，800G交换机预计2025年占数据中心交换机端口25%以上 [28] - 机器人：东方电热与小米下属公司合作研发机器人电子皮肤，2035年全球人形机器人用电子皮肤&触觉传感器市场空间可达175亿元 [29] - 传媒：腾讯音乐收购喜马拉雅补足长音频赛道短板，形成"音乐+有声书+播客"完整内容矩阵 [30] - 干细胞：我国第一份干细胞处方药物艾米迈托注射液在北大人民医院开出，标志干细胞药品正式开启商业化临床应用 [31][32] 新股与公告 - 新恒汇创业板申购价格12.80元/股，公司系国内唯一实现核心封装材料柔性引线框架量产的企业 [33] - 鸿合科技控制权拟发生变更 [34] - 雷迪克拟取得誊展精密51%股权切入具身智能领域 [34] - 东方电热与小米下属公司上海织识签署战略合作协议研发机器人电子皮肤 [34] - 中材科技拟在乌兹别克斯坦投资建设年产110套百米级风电叶片制造基地 [34] - 亚太股份获国内某大型汽车集团定点预计销售总额约3.6亿元 [34] - 方正科技拟定增募资不超过19.8亿元用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地 [34] - 北自科技与星动纪元达成战略合作意向围绕人形机器人在智能物流场景应用 [34] - 成都华微发布4通道12位16G高速高精度射频直采ADC芯片 [34] - 安利股份成为New Balance供应商 [34] 历史新高公司 - 花溪科技涨幅29.99% [35] - 康力源涨幅13.17% [35] - 涛涛车业涨幅10.51% [35] - 联合化学涨幅9.51% [35] - 泰恩康涨幅9.35% [35] - 九菱科技涨幅8.9% [35] - 绿联科技涨幅8.79% [35] - 哈焊华通涨幅8.69% [35] - 利民股份涨幅4.37% [35] - 益方生物涨幅4.27% [35]

技术突破 - 高通在增强世界博览会上首次演示无需手机或云端支持的智能眼镜端侧生成式AI运行能力 标志着行业里程碑[1][2][4] - 新一代Snapdragon AR1+ Gen 1处理器较前代体积缩小26% 并提升图像质量、功耗表现及运行SLM能力[3] - 现场演示采用RayNeo X3 Pro智能眼镜 完全依靠设备自身处理器实现AI交互功能[2][3] 产品战略 - 公司通过端侧AI技术将智能眼镜从配件转型为独立全功能设备 覆盖从独立运行到轻量化连接多种形态[2][5] - 新处理器平台为合作伙伴提供更小巧高效的计算基础 支持开发不牺牲AI性能的轻薄设备[3][7] - 与Alphabet、三星合作开发以AI为核心的Android XR操作系统 并与Meta在Quest 3和Ray-Ban眼镜项目深度合作[6] 市场布局 - 智能眼镜端侧AI能力对需要高安全性隐私保护的行业领域具有重要价值[5] - 公司通过技术组合为合作伙伴创造优质用户体验 开启设备协同新纪元[7] - 股票年内涨幅达2.7% 交易区间为120.80美元至230.63美元[8]

公司业绩与增长 - 高通汽车业务在2025年第二季度实现59%的同比增长，主要受强劲需求和新增设计订单推动 [1][8] - 公司预计汽车业务收入将达到37亿美元，同比增长27.3% [3] - 第二季度获得30个新设计订单，包括5个ADAS项目及来自蔚来、极氪、长城、东风等中国车企的订单 [3] 战略布局与技术整合 - 通过收购Veoneer旗下Arriver业务，整合计算机视觉、驾驶决策和辅助驾驶技术，增强ADAS产品组合 [2] - 收购Autotalks后，将V2X通信技术融入解决方案，提升道路安全和交通效率 [2] - Snapdragon数字底盘产品组合（包括车联网、数字座舱和C-V2X方案）需求增长，推动短期业务扩张 [3] 竞争格局 - 主要竞争对手为英伟达和英特尔，英伟达DRIVE解决方案覆盖自动驾驶软硬件，客户包括奔驰、理想、通用等 [4][5] - 英特尔Mobileye技术应用于7000万辆宝马、大众等车型，但高通凭借V2X和数字座舱等综合方案保持竞争力 [6] 财务与估值 - 高通股价过去一年下跌25.5%，同期行业增长18.1% [7] - 当前远期市盈率12.87倍，低于行业平均30.31倍和自身历史均值17.79倍 [10] - 2025年每股收益预估下调0.17%至11.8美元，2026年预估下调3.18%至12.19美元 [11][12]

纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括金融、科技、媒体、汽车、半导体、人工智能、广告等；涉及公司有Meta、台积电、CVNA、HUBS、ADBE、CHWY、PINS、CRWV、BKNG、QRVO、SWKS、AAPL、AMZN、GOOGL、MSFT、ORCL、TXN、DUOL、RBLX、UBER、TSLA、OpenAI、MU、DT、ESTC、IBM、APH、QCOM、Waymo、WPP、ZoomInfo、HPE、NVDA、NFLX、xAI等 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现** - QQQs微涨17个基点，BTC上涨60个基点逼近新高，收益率下跌2 - 3个基点，明日CPI数据公布前市场谨慎[1] - 各指数期货有不同涨幅，如SP500涨0.16%，Nasdaq涨0.20%等；多只股票有涨有跌，如PLUG涨13.1%，RNG跌5.1%等[2] 2. **公司动态** - **台积电**：5月营收达3200 - 3210亿新台币，同比增长约40%，环比下降约8%，但二季度销售额仍将比管理层指引高端水平高出约5%[3][4] - **Meta**：Zuckerberg为公司招募新“超级智能”AI团队，计划招约50人，Meta已激进投资AI，Cleveland表示Q2表现超计划预期[4][5][6][7] - **CVNA**：Yipit称最新一周单位增速加快5个百分点，持续领先市场预期2个百分点，美银上调目标价至375美元，因库存强劲、需求旺盛等[7][24] - **BKNG**：BTIG上调目标价至6250美元，维持买入评级，因预订量回升，Q2预期上调，全年EPS增长预计为23%[9][10] - **AAPL**：全球开发者大会反响平淡，多数机构维持原有评级，不同机构对其评价有差异[12] - **OpenAI**：预计订阅收入将从55亿美元翻倍至100亿美元，反映AI工具受市场认可[26] - **Carvana**：5月二手车销售增速放缓，但库存强劲，“卖车给我”搜索量增长，凤凰城新车销售业务推出，美银上调目标价[24] - **Tesla**：Q2交付量或疲软，5月全球交付量较去年同期降23%，本季度迄今降21%，富国银行重申减持评级[25] - **Dynatrace**：KeyBanc给予增持评级和69美元目标价，因其作为第二大可观测性平台地位稳固，产品和市场推广渠道可维持高增速[27][28] - **IBM**：正在构建全球首台大规模容错量子计算机，预计2029年交付，运算能力达当今量子计算机2万倍[30] - **Amphenol**：JPM认为其AI相关业务有增长路径，预计AI连接器与线缆业务规模从2023年约10亿美元扩至2026年约70亿美元，2026年EPS较市场预期高出15%[31][32] - **Qualcomm**：收购Alphawave IP强化其在数据中心CPU和推理NPU领域雄心，将释放数据中心计算协同效应[33][34] 3. **行业趋势** - AI热潮持续高涨，接近去年夏季中旬以来峰值，多家公司在AI领域有动作，如Meta组建团队、谷歌与CRWV合作等[1][15] - 新闻网站受谷歌新AI工具影响，流量大幅下降，如HuffPost、《华盛顿邮报》等[16][17][18] - DDR4现货价格在5月下旬因美光等停产及中美紧张局势上涨约50%[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 每1吉瓦电力能为NVDA带来500亿美元[2] 2. 《商业内幕》因流量下滑裁员约21%，2022年4月至2025年4月网站有机搜索流量降55%[17] 3. Wayve与优步将在伦敦开展L4级全自动驾驶汽车公开道路测试[22][23] 4. WPP因贸易担忧将2025年全球广告收入增长预期下调至6%[37] 5. ZoomInfo计划裁员约6%，预计产生400 - 500万美元总成本及约2800万美元年度运营费用节省[37] 6. 英伟达与慧与科技合作打造“蓝狮”超级计算机，预计2027年问世[37] 7. 奈飞计划到2028年在西班牙投资10亿欧元[37] 8. 马斯克与特朗普争执后，摩根士丹利为xAI寻找债务买家[37]

公司股价表现 - 高通股价周一上涨4%，创下近期最佳单日表现，显著跑赢当日涨幅不足1%的标普500指数 [1] - 股价收于157.28美元，达到3月以来最高收盘价，突破155美元关键阻力位 [2][8] - 当前市盈率16.78倍，股息率2.26%，28名分析师给出的平均目标价189.88美元，潜在涨幅21% [1][7] 战略收购与业务转型 - 宣布以24亿美元收购英国Alphawave IP Group，该公司专注于AI数据中心高速连接技术 [3] - 收购预计明年一季度完成，将加速高通向数据中心基础设施和AI领域的战略转型 [3][5] - 公司CEO表示Alphawave技术与其现有CPU和神经处理单元形成互补，强化AI基础设施布局 [6] 市场定位与行业趋势 - 公司正减少对智能手机芯片依赖，因手机厂商转向自研芯片趋势持续 [4] - 此次收购被视为重塑市场叙事的关键，可能改变高通被归类为"智能手机芯片商"的固有认知 [7][9] - 当前科技股风险偏好回升，英伟达等AI概念股创阶段新高，为高通提供追赶机会 [11] 技术面与市场情绪 - 股价突破155美元阻力位后，技术面显示可能上探175美元区间 [8] - 周一放量上涨反映市场对AI基础设施概念的高度热情，可能引发分析师重新评估评级 [9][10] - 相比同行英伟达和博通，高通此前因缺乏新增长故事而表现滞后 [7]

大芯片市场格局变化 - 大芯片市场过去由英特尔、AMD、IBM主导，近年因LLM崛起，英伟达凭借GPU优势实现反超，Arm也找到切入机会 [1] - 高通收购SerDes供应商Alphawave后，大芯片市场格局发生巨变 [1] SerDes技术的重要性 - SerDes是数据中心通信的重要方式，其核心功能是在串行与并行数据间高效转换，支撑数字通信标准 [3][6] - 20世纪90年代末至21世纪初，SerDes速率从OC-24（2.488Gbps）提升至10Gbps，并逐渐用于PCB和背板的芯片间通信 [3] - 在FinFET技术下，基于DSP的SerDes成为56Gbps以上数据速率翻倍的必要方案，采用PAM4调制可使吞吐量翻倍 [4][5] 芯片巨头在SerDes领域的布局 - 博通、Marvell、英伟达、英特尔、AMD、联发科均为SerDes高端玩家，Synopsys、Cadence、Alphawave是重要IP供应商 [8] - 英伟达的NvLink技术从第一代（160GB/s带宽）迭代至第五代，分化为短距离（NVLink C2C）和长距离（NVLink5）SerDes [9] - 英特尔2013年展示224G PAM4 SerDes，支持0.1米至0.25米连接距离，其收购的V Semiconductor与Alphawave创始人有关 [10][11] - AMD的Infinity Fabric依赖SerDes实现低延迟连接，分为封装内（IFOP）和封装间（IFIS）两种类型 [11] - 联发科推出224G SerDes，覆盖56G至112G ASIC解决方案 [12] 高通收购Alphawave的战略意义 - Alphawave是全球第四大IP公司，收入7年内从0增长至2.7亿美元，拥有224G PAM4 SerDes等产品 [8] - 收购补强高通在数据中心领域的连接能力，结合Oryon CPU和Hexagon NPU，瞄准AI推理和定制CPU需求 [12] - Alphawave的UCIe IP子系统（台积电N2工艺）为高通布局Chiplet未来提供支持 [13] 行业竞争趋势 - 高通通过收购切入数据中心市场，将与英伟达、英特尔、AMD等传统巨头直接竞争 [15] - Arm同样有意通过SerDes技术进入芯片市场，行业竞争加剧 [13][15] - 初创公司在大芯片领域的机会逐渐减少 [15]

大芯片市场格局变化 - 大芯片市场过去由英特尔、AMD和IBM主导，但近年来英伟达凭借GPU优势实现反超，Arm也找到切入机会 [1] - 高通收购SerDes供应商Alphawave后，大芯片市场格局发生重大变化 [1][7] SerDes技术的重要性 - SerDes是数据中心通信的关键技术，用于芯片间高速串行通信，取代并行链路 [3] - 20世纪90年代末至21世纪初，SerDes速率从OC-24（2488.32Mbps）发展到10Gbps，并广泛应用于PCB和背板通信 [3] - 现代FinFET技术中，基于DSP的SerDes架构成为主流，支持PAM4调制，使数据吞吐量翻倍 [4][5] - SerDes技术支撑数据中心和消费电子产品的数字通信标准，是异质芯片市场的关键需求 [6] 芯片巨头在SerDes领域的竞争 - 博通、Marvell、英伟达、英特尔、AMD和联发科均为SerDes市场的高端玩家 [8] - 英伟达的NvLink技术从第一代（160GB/s双向带宽）迭代至第五代，支持200G SerDes，并开放IP授权 [9][10] - 英特尔在2013年展示224G PAM4 SerDes，支持短距离和中距离连接，并曾收购与Alphawave创始人相关的公司 [10][11] - AMD的Infinity Fabric依赖高性能SerDes，支持封装内和封装间通信 [12] - 联发科展示224G SerDes，扩展其ASIC产品组合 [13] 高通收购Alphawave的战略意义 - Alphawave是全球第四大IP公司，收入从0增长至2.7亿美元，拥有224G PAM4 SerDes技术 [8] - 收购Alphawave补强高通在数据中心市场的连接能力，与Oryon CPU和Hexagon NPU形成协同 [13] - Alphawave的Chiplet和UCIe IP技术（支持36G die-to-die速率）为高通布局未来异构计算提供优势 [14] 行业竞争格局展望 - 高通通过收购切入数据中心市场，将成为英伟达、英特尔和AMD的有力竞争对手 [16] - Arm也在积极布局芯片领域，进一步加剧市场竞争 [14][16] - 大芯片市场对初创公司的机会逐渐减少 [16]

跨国公司游说废除"大漂亮"法案第899条 - 约70家跨国公司高管集体前往华盛顿游说国会，试图阻止特朗普预算法案中的第899条款，该条款将允许美国对来自"税收政策惩罚性"国家的公司和投资者征收额外税收 [1] - 影响范围涵盖大多数欧盟国家、英国、澳大利亚和加拿大等，已令近200家在美外资企业感到不安，其中包括壳牌、丰田、SAP和LVMH等巨头 [1] - 这些企业在美国提供了840万个就业岗位，华尔街和国际银行家协会警告该条款将扼杀外国直接投资，引发金融市场动荡，并危及美国就业岗位 [1] - 预计该条款未来十年可为美国筹集1160亿美元资金，但整体税收法案仍将在2034年前增加2.4万亿美元债务 [1] 第899条款的本质与影响 - 第899条款的本质是"大棒+胡萝卜"，通过GILTI条款要求公司不得将利润藏匿于避税天堂，再用FDII条款吸引知识产权和软件企业加大在美投资 [2] - 泛欧600指数平均经营利润率为12.5%，日本仅10%，而标普500指数的这一指标达14.6%，欧洲和日本企业若迁往美国或许能获得更高利润 [2] - 该税法暂时不会影响美国就业和企业盈利，但必然增加美国财政赤字，为长期投资带来不稳定因素 [2] 摩根士丹利预警美元暴跌 - 摩根士丹利预计随着美联储降息举措生效，美元在未来一年将大幅贬值，美元指数可能暴跌9% [3] - 美元指数自今年1月触及峰值以来已下跌近10%，特朗普的贸易政策削弱了市场对美国资产的信心 [3] - 大摩预计美元贬值将推动欧元、日元和瑞士法郎等避险资产走强，欧元兑美元汇率可能从1.13升至2026年的1.25左右，日元兑美元可能从144升至130 [3] 花旗上调标普500目标 - 花旗股票策略师将年底标普500指数目标从此前的5800点上调至6300点，较隔夜收盘点位高出近4.9% [5] - 预计2026年年中目标为6500点，自4月触底以来，标普500指数已累计上涨超18%，通信服务、非必需消费品和科技板块领涨 [5] - 市场前景仍较为乐观，但需警惕未来几个月的关键事件，包括美联储会议、关税截止日期和特朗普政策推进等 [5] 高通收购Alphawave - 高通宣布以约24亿美元收购英国半导体公司Alphawave，这一价格较收购消息披露前Alphawave的收盘价溢价96% [6] - Alphawave在数据中心连接IP方面的技术能力将与高通现有资产形成互补，助力高通在数据中心和人工智能领域实现增长 [6] - Alphawave技术广泛应用于AI芯片、数据中心、5G基站和自动驾驶等领域，客户包括台积电、三星、英特尔等 [7] Meta拟投资Scale AI - Meta正在与AI数据标注巨头Scale AI就数十亿美元投资展开谈判，或成为全球规模最大的私营企业融资之一 [8] - Scale AI专注于为科技巨头提供AI模型训练所需的数据标注服务，2024年估值已达140亿美元，营收约8.7亿美元，预计2025年营收将达20亿美元 [8] - Scale AI正从传统标注领域转向医疗、法律等专业领域，越来越多地招募高学历专家参与复杂模型开发 [8]