美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.47%至47885.97点，标普500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克综合指数下跌1.81%至22693.32点 [1][2] - 追踪在美上市中概股表现的纳斯达克中国金龙指数下跌0.73%至7501.36点 [2][3] - 股指期货亦普遍下跌，纳斯达克100指数期货下跌1.61%至24735.00点，标普500指数期货下跌1.02%至6786.50点 [2] 大型科技与芯片股动态 - 大型科技股集体下跌，其中甲骨文股价下跌超过5%，特斯拉下跌超过4%，英伟达下跌近4%，英伟达单日市值蒸发1648亿美元（约合人民币11608亿元） [2] - 芯片股普遍下挫，费城半导体指数大幅下跌3.78%，阿斯麦、ARM、超威半导体股价均下跌超过5%，博通下跌超过4%，台积电、英特尔下跌超过3% [2] - 具体个股表现：甲骨文收跌5.41%至178.450美元，超威半导体收跌5.29%至198.110美元，特斯拉收跌4.62%至467.260美元，英伟达收跌3.81%至170.940美元，英特尔收跌3.38%至36.050美元 [3] 中概股与热门个股 - 中概股多数下跌，虎牙股价下跌超过4%，世纪互联、高途集团、蔚来、理想汽车、万国数据股价均下跌超过3% [3] - 部分中概股逆势上涨，叮咚买菜股价大涨超过22%，万物新生上涨超过2%，再鼎医药上涨超过1% [3] - 其他大型科技股中，脸书下跌1.18%，苹果下跌1.01%，亚马逊下跌0.58%，微软微跌0.06% [3] 大宗商品与加密货币市场 - 原油价格大幅上涨，WTI原油和ICE布伦特原油收盘均上涨超过2.9%，WTI原油盘中一度上涨超过3% [4] - 贵金属方面，现货白银价格盘中创下历史新高，报66美元/盎司，现货黄金报4338美元/盎司 [4] - 加密货币市场集体下挫，比特币价格跌至86104美元/枚，24小时内下跌1.87%，以太坊下跌4.33%，Solana下跌4.44% [4][5] - 加密货币市场出现大规模爆仓，过去24小时内全市场爆仓总金额达5.26亿美元，共有154,096人被爆仓，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid - HYPE-USD，价值1108.05万美元 [4][5] 宏观与地缘政治因素 - 地缘政治风险升温推动油价上涨，美国总统特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮 [4] - 委内瑞拉主要石油储存设施及码头停泊的油轮正在迅速装满原油，预计约10天后达到最大储存上限 [4] - 根据CME“美联储观察”数据，市场预计美联储在明年1月维持利率不变的概率为75.6%，降息25个基点的概率为24.4% [5]

美股市场表现 - 周三美股全线下挫，道琼斯工业平均指数下跌228.29点，跌幅0.47%，收于47885.97点，失守48000点关口，纳斯达克综合指数下跌1.81%，收于22693.32点，标普500指数下跌1.16%，收于6721.43点，道指和标普500指数连续四个交易日走低 [2] - 市场波动性加剧，衡量市场恐慌情绪的VIX指数飙升6.9%，报17.62 [2] - 板块表现分化，科技、通信服务和工业板块领跌大盘，能源板块则逆势领涨 [2] 科技股与半导体板块 - 明星科技股普遍下跌，英伟达跌3.8%，微软跌0.1%，亚马逊跌0.6%，苹果跌1.0%，Meta跌1.2%，谷歌跌3.1%，特斯拉跌4.6% [2] - 费城半导体指数下跌3.3%，其中芯片制造商博通下跌4.4%，AMD下跌5.3% [3] - 市场担忧整个科技行业为发展人工智能背负更多债务，抑制了风险投资意愿 [4] 重点公司动态 - 甲骨文股价下跌5.4%，据报道其最大的数据中心合作伙伴蓝猫头鹰资本将不再为其价值100亿美元的新数据中心项目提供资金支持，公司随后的澄清公告并未打消市场担忧 [3] - 甲骨文此前披露的全年人工智能资本支出计划引发投资者担忧 [5] - 博通由于人工智能相关产品营收占比提升导致毛利率下滑，打击了市场风险偏好 [5] - 华纳兄弟探索公司董事会否决了派拉蒙-天舞传媒提出的1084亿美元恶意收购要约，转而倾向于接受网飞的确定性报价，其股价下跌2.3% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌近0.8% [3] - 个股涨跌互现，百度上涨0.2%，京东下跌0.9%，网易下跌1.3%，阿里巴巴下跌1.5%，拼多多下跌3.7% [3] 宏观经济与政策 - 美国抵押贷款申请量在截至12月12日的一周内下降3.8%，主要因30年期抵押贷款平均利率上升，而此前一周该数据曾攀升4.8% [3] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表态称，鉴于就业市场走弱，美联储仍有降息空间，他是美联储下一任主席的热门人选 [5] - 有分析认为美国11月就业数据是对此前利率路径预期的确认，而非新的催化因素，预计美联储不会急于更早或更大幅度地降息 [5] - 美国国债收益率走高，与利率预期关联密切的两年期国债收益率涨0.6个基点至3.484%，基准10年期美债收益率涨0.2个基点至4.150% [5] 大宗商品市场 - 国际油价大幅反弹，WTI原油近月合约上涨1.21%，报55.94美元/桶，布伦特原油近月合约上涨1.29%，报59.68美元/桶，受美国总统特朗普威胁制裁委内瑞拉和俄罗斯的消息及美国原油库存下滑的提振 [6] - 避险情绪推动贵金属上扬，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货上涨1.00%，报4347.50美元/盎司，COMEX白银期货上涨5.64%，报66.237美元/盎司，联袂创下历史收盘新高 [6] 人工智能行业关注 - 市场对人工智能板块的焦虑情绪正在蔓延，主要担忧在于该领域的资本支出规模、部分支出的循环属性以及巨额投入的可持续性与投资回报率 [5] - 在市值超过2000亿美元的个股中，博通与甲骨文位列日内跌幅榜前五 [4]

美股市场表现 - 周三美股全线下挫，道指跌228.29点或0.47%至47885.97点，纳指跌1.81%至22693.32点，标普500指数跌1.16%至6721.43点[3] - 科技、通信服务和工业板块领跌大盘，能源板块逆势领涨，衡量市场波动性的恐慌指数VIX飙升6.9%至17.62[3] - 明星科技股普跌，英伟达跌3.8%，微软跌0.1%，亚马逊跌0.6%，苹果跌1.0%，Meta跌1.2%，谷歌跌3.1%，特斯拉跌4.6%[3] 科技与半导体板块动态 - 费城半导体指数跌3.3%，芯片制造商博通跌4.4%，AMD跌5.3%[4] - 甲骨文跌5.4%，因其最大的数据中心合作伙伴蓝猫头鹰资本将不再为其价值100亿美元的新数据中心项目提供资金支持[4] - 市场担忧科技行业为发展人工智能背负更多债务，抑制了风险投资意愿[5] - 在市值超2000亿美元的个股中，博通与甲骨文位列日内跌幅榜前五[5] - 甲骨文披露的全年人工智能资本支出计划引发投资者担忧，博通则因人工智能相关产品营收占比提升导致毛利率下滑[5] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌近0.8%[5] - 个股表现分化，百度涨0.2%，京东跌0.9%，网易跌1.3%，阿里巴巴跌1.5%，拼多多跌3.7%[5] 宏观经济与政策 - 美国抵押贷款申请量在截至12月12日的一周内下降3.8%，因30年期抵押贷款平均利率上升[5] - 美联储理事沃勒表态称，鉴于就业市场走弱，美联储仍有降息空间[6] - 美国国债收益率走高，两年期国债涨0.6个基点至3.484%，10年期美债涨0.2个基点至4.150%[6] 大宗商品市场 - 国际油价大幅反弹，WTI原油近月合约涨1.21%至55.94美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.29%至59.68美元/桶，受地缘政治威胁及库存下滑提振[7] - 避险情绪推动贵金属上扬，COMEX黄金期货涨1.00%至4347.50美元/盎司，COMEX白银期货涨5.64%至66.237美元/盎司，联袂创历史收盘新高[7] 行业并购与资本支出 - 华纳兄弟探索董事会否决了派拉蒙-天舞传媒提出的1084亿美元恶意收购要约，转而倾向于接受网飞的确定性报价[4] - 市场对人工智能领域的巨额资本支出规模、支出的循环属性以及投资回报率的可持续性感到焦虑[6]

美股市场表现 - 美股三大指数全线收跌 道琼斯工业平均指数下跌228.29点 跌幅0.47% 收于47885.97点 失守48000点关口 标准普尔500指数下跌1.16% 收于6721.43点 纳斯达克综合指数下跌1.81% 收于22693.32点 道指和标普500指数连续四个交易日走低 [2] - 市场波动性加剧 衡量市场恐慌情绪的VIX指数飙升6.9% 收于17.62 [2] - 板块表现分化 科技 通信服务和工业板块领跌大盘 能源板块则逆势领涨 [2] 科技与半导体板块 - 明星科技股普遍下跌 英伟达跌3.8% 微软跌0.1% 亚马逊跌0.6% 苹果跌1.0% Meta跌1.2% 谷歌跌3.1% 特斯拉跌4.6% [3] - 费城半导体指数下跌3.3% 其中芯片制造商博通跌4.4% AMD跌5.3% [4] - 甲骨文股价下跌5.4% 据报道其最大的数据中心合作伙伴蓝猫头鹰资本将不再为其价值100亿美元的新数据中心项目提供资金支持 公司随后的澄清公告未能打消市场担忧 [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌近0.8% [2][4] - 个股涨跌互现 百度上涨0.2% 京东下跌0.9% 网易下跌1.3% 阿里巴巴下跌1.5% 拼多多下跌3.7% [4] 市场情绪与宏观因素 - 市场对人工智能领域的资本支出规模及投资回报可持续性感到焦虑 抑制了风险投资意愿 [6] - 在市值超过2000亿美元的个股中 博通与甲骨文位列日内跌幅榜前五 [6] - 美国抵押贷款申请量在截至12月12日的一周内下降3.8% 主要因30年期抵押贷款平均利率上升 此前一周该数据曾攀升4.8% [5] - 市场预期美国11月整体CPI同比增速可能小幅加快至3.1% [6] - 美联储理事沃勒表示 鉴于就业市场走弱 美联储仍有降息空间 [7] - 美国国债收益率上扬 与利率预期关联密切的两年期国债收益率上涨0.6个基点至3.484% 基准10年期美债收益率上涨0.2个基点至4.150% [8] 大宗商品市场 - 国际油价大幅反弹 WTI原油近月合约上涨1.21% 报55.94美元/桶 布伦特原油近月合约上涨1.29% 报59.68美元/桶 主要受地缘政治因素及美国原油库存下滑提振 [1][9] - 避险情绪推动贵金属价格上扬 纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货上涨1.00% 报4347.50美元/盎司 COMEX白银期货上涨5.64% 报66.237美元/盎司 联袂创下历史收盘新高 [9] 公司并购动态 - 华纳兄弟探索公司董事会否决了派拉蒙-天舞传媒提出的1084亿美元恶意收购要约 转而倾向于接受网飞的确定性报价 [4]

市场整体表现与AI板块轮动 - 美东时间周三，三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.47%报47,885.97点，标普500指数跌1.16%报6,721.43点，纳斯达克指数跌1.81%报22,693.32点 [1][3] - 市场下跌主因是投资者继续从人工智能概念股中撤出资金，转向金融等偏价值型板块，出现从大盘成长股转向大盘价值股的明显轮动 [1][4] - 12月以来，甲骨文和博通等AI概念股出现明显回撤，分别下跌超过11%和约19% [4] 个股与板块表现 - 甲骨文股价下跌5.4%，因市场担忧其债务水平和支出规模，此前有报道称其主要投资方Blue Owl Capital退出了其在密歇根州的100亿美元数据中心项目融资计划 [3][4] - 其他AI相关股票大幅下跌：英伟达跌近4%，AMD跌幅超过5%，博通下跌超过4%，谷歌下跌逾3% [4] - 大型科技股普跌，特斯拉跌4.62%，苹果跌1.01%，Meta跌1.16%，亚马逊跌0.58%，微软跌0.06%，奈飞微涨0.23% [5] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.73%，拼多多跌3.69%，蔚来汽车跌3.38%，理想汽车跌3.18%，小鹏汽车跌2.06%，阿里巴巴跌1.47%，百度微涨0.16% [5] 行业动态与公司战略 - 谷歌正在推进名为“TorchTPU”的计划，旨在使其TPU芯片更好地支持PyTorch AI软件框架，以挑战英伟达的市场主导地位，并与Meta紧密合作 [6] - 亚马逊宣布重组AI团队，将通用人工智能团队、芯片研发部门和量子计算研究团队整合，由AWS老将彼得·德桑蒂斯领导新业务单元 [7] - OpenAI、Anthropic和谷歌等公司正寻求与生物技术及其他公司进行数据交易，以获取基因组学等专门数据来训练AI模型 [9] 其他行业消息 - 诺华和罗氏据悉接近与美国政府就药品价格达成协议，最早可能于周五宣布，此举旨在缓解美瑞贸易紧张局势 [8]

美股市场整体表现 - 12月17日晚间，美股三大指数直线跳水，道琼斯指数收盘跌0.47%至47,885.97点，标普500指数跌1.16%至6,721.43点，纳斯达克指数跌1.81%至22,693.32点 [1] - 盘中道指一度涨超200点，纳指跌超1%，标普500指数跌约0.7% [1] 甲骨文数据中心项目与股价波动 - 有报道称甲骨文与蓝猫头鹰资本就为密歇根州一座价值100亿美元的数据中心项目提供支持的谈判陷入停滞，该1吉瓦设施计划服务于OpenAI [1] - 报道称谈判停滞是由于市场担心甲骨文债务水平上升且在人工智能方面投入过于激进 [1] - 甲骨文随后对该报道提出异议，表示项目仍在推进并“按计划进行”，但蓝猫头鹰并未参与该项目的股权合作谈判 [2] - 受此消息影响，甲骨文股价一度暴跌近6% [2] - 过去三个月，甲骨文股价累计跌近40%，抹去了此前因拿下包括OpenAI在内的多家重量级客户、签署数十亿美元计算合同而带来的部分巨大涨幅 [2] - 甲骨文近来大手笔投入超大型数据中心以支撑人工智能系统运转，其激进扩张让公司站上了“AI热潮是否正在形成泡沫”的争论中心 [2] - 近几个月来，投资者愈发担心涌入AI基础设施的数千亿美元资金最终会导致产能过剩 [2] 科技股普遍下跌 - 其他科技股也受到情绪影响纷纷跳水下跌 [4] - 英伟达股价跌超3%，博通跌超5%，台积电跌超3%，谷歌跌近3% [4] - 具体个股表现：甲骨文跌5.85%，博通跌5.25%，阿斯麦跌4.13%，美国超威公司跌3.26%，英伟达跌3.27%，台积电跌3.08%，安谋跌3.14%，谷歌-C跌2.83%，英特尔跌2.22%，美光科技跌2.27%，特斯拉跌2.05%，高通跌0.98%，Applovin Corporation跌0.95% [5] 奈飞股价上涨 - 华纳兄弟探索公司建议股东拒绝派拉蒙提出的敌意收购要约，转而支持其与流媒体巨头奈飞的原协议，称派拉蒙方案“更差”“不足” [5] - 受此消息影响，奈飞股价上涨 [5] 美联储官员政策表态 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒支持进一步降息，以把美联储的政策利率带回“中性”水平，但同时表示政策制定者没必要急于出手 [7] - 沃勒勾勒了一种情景：通胀在2026年前持续放缓 [7] - 他表示目前货币政策立场可能比“中性利率”高出最多100个基点 [7] - 沃勒强调因为通胀仍然偏高，可以慢慢来，没必要急着降到位，完全可以稳步把政策利率往中性水平下调 [7] - 这是沃勒在美联储上周连续第三次降息后的首次公开表态，那次决议出现了自2019年以来首次“三人反对票”，凸显委员会内部分歧之深 [7] - 官员们还对声明措辞做了微调，暗示对何时再次降息的不确定性有所上升 [7] - 沃勒强调会捍卫央行独立性，面对来自白宫的任何政治压力 [7]

报道称Blue Owl此前一直在与贷款方及甲骨文洽谈，计划投资密歇根州的一个规划容量1千兆瓦的数据中心。然而谈判陷入停滞，Blue Owl原计划安排 高达100亿美元融资并进行大额股权投资的协议无法推进。甲骨文证实Blue Owl退出，但称项目的股权交易最终谈判进展按计划进行，整体推进符合预 期。甲骨文周三跌5.4%，五年期CDS创2009年1月来新高。 甲骨文公司在该公司雄心勃勃的人工智能（AI）基础设施扩张计划上遭遇重大挫折，其最大的数据中心合作伙伴Blue Owl Capital已决定不再支持一项 价值100亿美元的数据中心项目。不过，甲骨文随后回应称，该项目的谈判仍然按计划进行，整体推进情况符合预期，且交易中不包括蓝猫头鹰资本 （Blue Owl Capital）。 12月17日，据英国金融时报消息，三位知情人士透露，Blue Owl此前一直在与贷款方及甲骨文洽谈，计划投资位于密歇根州Saline Township的一个规 划容量达1GW的数据中心。然而， 随着谈判陷入停滞，Blue Owl原计划安排高达100亿美元融资并进行大额股权投资的协议将无法推进。 这座数据中 心原计划为OpenAI提供服务。 ...

AI资本支出趋势与市场依赖 - 市场普遍认为AI相关的资本支出计划具有神圣不可侵犯性 但当前观点正发生变化 整个市场在很大程度上建立在这种资本支出之上 如果其变得脆弱或融资受到质疑 将引发问题[2] - 英伟达被视为整个AI投资趋势的风向标 其股价在9月低点为167美元 当前收盘价约为171美元 该水平被视为关键支撑位 若跌破可能引发市场关于趋势反转和均线交叉的讨论[2] 甲骨文公司案例分析 - 甲骨文股价下跌2.5%至3% 其估值已远低于年初水平[3][4] - 公司可能做出决策 不再进行如此沉重的资本支出 不一定去追逐那些价值可能达到或达不到5000亿美元的公司的订单流[4] - 甲骨文在云计算业务中处于遥远的第四位 公司可以按意愿进行支出 但其自身没有足够的资金 必须通过举债来融资[8] - 对于甲骨文而言 Blue Owl这家金融机构对其建设计划至关重要[9] - 市场担忧甲骨文可能无法履行与OpenAI等公司签订的合同[12] 更广泛的AI市场与参与者动态 - 超大规模云服务商早已在建设云基础设施 并为AI趋势做好准备 其中许多拥有自己的模型[9] - 例如亚马逊投资了Anthropic 并据称正在投资OpenAI 目的是将这些模型置于其云服务上 以便销售计算能力供客户使用[9] - 如果市场认为甲骨文无法履行合同 本应看到像Coreweave这样的新云服务商股价表现更好 但情况并非如此[12] 整体市场表现与估值观察 - 标普500等权重指数基本持平 表明市场整体并未大幅波动[5] - 受益于AI的公司可能正经历一段不错的行情 但市场在某些交易上可能有些过度扩张 仍存在大量动量可能释放[5] - 从估值角度看 如果投资者希望持有甲骨文 且除非公司进行过度支出 当前估值可能意味着投资者免费获得了其AI期权价值[6]

美股市场表现 - 周三美股三大指数全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌228.29点，跌幅0.47%，收于47885.97点；纳斯达克综合指数下跌418.14点，跌幅1.81%，收于22693.32点；标普500指数下跌78.83点，跌幅1.16%，收于6721.43点 [1] - 科技股领跌市场，特斯拉股价下跌超过4.6%，甲骨文股价下跌5.4% [1] - 英伟达股价逆市上涨3.8% [1] 欧股与亚太股市 - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX30指数下跌120.01点，跌幅0.50%；英国富时100指数上涨85.72点，涨幅0.89%；法国CAC40指数下跌20.11点，跌幅0.25% [1] - 亚太股市表现分化，日经225指数上涨0.26%，韩国KOSPI指数上涨1.43%，印尼综合指数下跌0.1% [2] 外汇与加密货币市场 - 彭博美元指数上涨0.2%，盘中一度反弹0.4% [2] - 英镑兑美元汇率下跌0.3%，报1.3379，一度跌至1.3312；美元兑日元汇率上涨0.6%，至155.70 [2] - 比特币价格下跌超过2%，最低触及85314美元；以太坊价格下跌超过4.6%，报2825美元 [3] 贵金属与原油市场 - 现货黄金价格上涨0.84%，报4338.62美元，市场预期美联储将在2026年上半年降息两次，地缘政治风险与强劲的投资者需求提供支撑 [3] - 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨67美分，涨幅1.21%，收于每桶55.94美元；伦敦布伦特原油期货价格上涨76美分，涨幅1.29%，收于每桶59.68美元 [3] 宏观政策与消息 - 美联储理事沃勒表示货币政策仍处于限制性区间，可能距离中性利率还有50到100个基点的差距，意味着仍有降息空间，但认为没有必要急于降息 [4] - 美国11月失业率已从特朗普上任时的4%上升至4.6% [5] - 四名温和派共和党众议员加入民主党阵营，推动对延长《平价医疗法案》补贴的投票，该补贴涉及约2200万美国公民，将于年底到期 [6] 公司与行业动态 - 美光科技对第二财季营收给出乐观指引，预计将达到183亿至191亿美元，远超分析师平均预期的144亿美元，股价盘后上涨约6%，今年以来累计上涨168% [9] - 谷歌正在推进一项内部代号为“TorchTPU”的新计划，旨在提升其AI芯片与PyTorch框架的兼容性，以挑战英伟达在AI计算市场的主导地位 [9] - 甲骨文股价较9月345美元的高点已暴跌近50%，收于177美元，今日再跌5%，市场担忧其上调至500亿美元的资本支出指引带来的债务风险，以及数据中心交付可能延迟至2028年 [10] - 英伟达已与法雷奥集团旗下一家德国子公司达成和解，结束了一场涉及自动驾驶技术商业秘密的诉讼 [11] - 美国次级汽车贷款机构Tricolor Holdings创始人被起诉，指控其密谋欺骗公司贷款人和投资者，摩根大通此前披露因此造成1.7亿美元损失 [7] 其他经济数据 - 加拿大第三季度人口下降0.2%，总人口降至4160万，为除新冠疫情时期外有记录以来唯一一次季度人口下降，主要原因是临时居民人数减少 [8]

甲骨文股价走势与市场叙事演变 - 公司股价在2024年经历了教科书级反转 年初从170美元上涨 3月涨至250美元 9月财报后暴涨至345美元的历史高点 随后大幅回落至177美元附近 年内涨幅几乎被完全抹平 较9月高点累计跌幅接近50% [1][3] - 股价的剧烈波动展示了人工智能叙事在短时间内如何急转直下 为整个AI交易敲响警钟 [1][3] AI叙事高涨期的驱动因素 - 市场将公司描绘为AI革命的底层基础设施提供者 投资者焦点集中在剩余履约义务(RPO)而非传统营收 公司披露的订单积压规模一度飙升至4550亿美元 随后被上修至5230亿美元 [1] - 与OpenAI的合作被视为强有力的背书 与AWS、谷歌达成的多云合作让公司在AI生态中看起来既关键又中立 [1] - 交易员当时几乎不在意利润率或资本开支问题 市场普遍认为上涨行情中夹杂着明显的逼空因素和期权驱动的投机热潮 [2] AI叙事破裂的关键原因 - 压垮市场情绪的两个主要因素是资本开支预期的急剧上调以及项目交付进度的不确定性 [2] - 2024年12月10日公布的第二财季财报中 公司将2026财年的资本开支预期上调至500亿美元 这意味着需要通过大规模举债建设数据中心 引发投资者对融资成本的担忧 反映在公司信用违约掉期(CDS)利差明显走阔上 [2] - 媒体报道称 公司为OpenAI提供的数据中心交付可能出现延迟 部分项目时间表甚至被推迟至2028年 动摇了市场关于公司能比微软更快搭建AI算力集群的核心看多逻辑 [2] 市场逻辑的转变与行业影响 - 市场开始从讲故事转向追问利润从何而来 在巨额资本开支持续扩张的背景下 AI概念股面临的估值压力或许才刚刚开始显现 [3] - 公司股价的最新一轮抛售导致当天再跌约5% 市场认为这一走势不仅是公司自身的警示案例 也为整个AI交易敲响警钟 [3]