行业定义与特征 - 科技股是指主要业务为开发、制造或提供信息技术产品及服务的公司股票 包括软件、硬件、半导体、互联网平台以及网络或云服务 [2] - 对投资者而言 这类股票通常被视为成长型 可能提供高于平均水平的回报潜力 但也具有更大的波动性 并对创新周期、竞争以及监管或宏观经济变化敏感 [2] - 评估科技股的关键因素包括估值、竞争优势和产品路线图 [2] 高交易量科技股名单 - 根据MarketBeat的股票筛选工具 今日值得关注的五只科技股是英伟达、苹果、博通、美光科技和微软 [2] - 这些公司在过去几天内是所有科技股中美元交易额最高的 [2] 英伟达公司业务 - 英伟达公司在美国、台湾、中国、香港及全球提供图形、计算和网络解决方案 [3] - 其图形业务部门提供用于游戏和个人电脑的GeForce GPU、GeForce NOW游戏流媒体服务及相关基础设施 以及游戏平台解决方案 [3] - 该部门还提供用于企业工作站图形的Quadro/NVIDIA RTX GPU 用于基于云的可视化和虚拟计算的虚拟GPU软件 用于信息娱乐系统的汽车平台 以及用于构建和运行元宇宙和3D互联网应用的Omniverse软件 [3] 苹果公司业务 - 苹果公司在全球设计、制造和销售智能手机、个人电脑、平板电脑、可穿戴设备和配件 [4] - 公司产品线包括iPhone智能手机、Mac个人电脑、iPad多功能平板电脑 [4] - 可穿戴设备、家居及配件业务包括AirPods、Apple TV、Apple Watch、Beats产品和HomePod [4] 博通公司业务 - 博通公司在全球设计、开发和供应各种半导体器件 专注于复杂的数字和混合信号互补金属氧化物半导体器件以及基于III-V族材料的模拟产品 [4] - 公司运营分为两个部门 半导体解决方案和基础设施软件 [4] 美光科技公司业务 - 美光科技公司在全球设计、开发、制造和销售内存及存储产品 [5] - 公司通过四个部门运营 计算与网络业务部、移动业务部、嵌入式业务部和存储业务部 [5] - 公司提供包括动态随机存取存储器半导体器件在内的内存和存储技术 该器件具有低延迟和高速数据检索特性 还提供非易失性可重写半导体存储器件 以及非易失性可重写半导体存储器件 这些产品以美光和英睿达品牌销售 也通过自有标签销售 [5] 微软公司业务 - 微软公司在全球开发和提供软件、服务、设备和解决方案 [6] - 其生产力和业务流程部门提供Office、Exchange、SharePoint、Microsoft Teams、Office 365安全与合规、Microsoft Viva和Microsoft 365 Copilot [6] - 该部门还提供Office消费者服务 例如Microsoft 365消费者订阅、本地许可的Office以及其他Office服务 [6][7]

在本期内容你会看到： 9 条新鲜资讯 3 个鲜明观点 Hunt for News｜先进头条 斯坦福计算机学位含金量暴跌，初级工程师就业市场萎缩 20% 曾经被视为硅谷就业「金饭碗（golden ticket）」的斯坦福大学软件工程学位，如今被应届毕业生形容为已贬值至「青铜」水平。 欢迎收看最新一期的 Hunt Good周报！ 3 个有用工具 1 个有趣案例 斯坦福生物工程副教授 Jan Liphardt 指出，就连斯坦福的计算机科学毕业生现在也难以在知名科技公司找到入门级工作，这种情况简直疯狂。 学生们描述校园内的就业氛围非常沉闷，就业市场呈现出极端的两极分化：只有极少数拥有丰富产品构建经验的顶级工程师，能获得优质 offer，而其他 人只能争夺剩余的残羹冷炙。 造成这一局面的核心原因在于 AI 编程能力的飞速进化。Palo Alto 的 AI 初创公司 Vectara CEO Amr Awadallah直言，「我们不再需要初级开发人员了，现 在的 AI 编程能力比名校毕业的平均水平还要好。」 数据佐证了这一残酷趋势。据斯坦福大学的一项研究显示，自 2022 年底达到顶峰以来，22 至 25 岁的早期职业软件 ...

文章核心观点 - 文章对比了两只专注于美国科技行业的交易所交易基金：State Street Technology Select Sector SPDR ETF (XLK) 和 Fidelity MSCI Information Technology Index ETF (FTEC) 两者在投资目标、费用和核心持仓上高度相似，但在投资组合广度、资产规模、流动性和持股集中度方面存在关键差异 [4][5][6][9] 基金概况与持仓结构 - XLK追踪标普500指数中的科技板块，持有70家公司，持仓高度集中于巨头，其前三大持仓英伟达、苹果和微软合计占资产超过三分之一 [2] - FTEC覆盖更广泛的美国科技公司，持有294只证券，包含一些标普500指数以外的小型公司，提供了额外的多元化 [1][7] - 两只基金的前三大持仓均为英伟达、微软和苹果，但各自权重不同，FTEC中英伟达权重更高，而微软和苹果的个体权重较低 [1] - 两只基金的行业敞口几乎完全相同 [1] 财务表现与成本 - 两只基金的费用率相同，均为0.08%，成本差异可忽略不计 [3][6] - XLK的过去一年总回报率略高于FTEC，股息收益率也略高 [3] - XLK的资产管理规模远大于FTEC，达到956亿美元，而FTEC为166亿美元 [8] - XLK拥有27年的历史记录，是现存最古老的行业ETF之一，其庞大的资产规模使其成为流动性最高的科技基金之一 [2][5] 主要差异与投资者考量 - 主要差异体现在投资组合广度、资产管理规模和流动性上 [4][5] - FTEC持有近300只证券，是XLK（70只）的4倍多，提供了更广泛的多元化 [7] - XLK凭借其显著更高的资产管理规模，在流动性方面具有轻微优势 [5][8] - 对于关注费用的投资者而言，收益率和流动性是主要的区分因素 [3] - 尽管存在差异，但对于长期看好科技行业增长的投资者而言，任何一只基金都是可靠的投资工具 [9]

文章核心观点 - 文章对比了两只专注于科技行业的交易所交易基金：Vanguard Information Technology ETF 和 Roundhill Investments Generative AI & Technology ETF 它们在投资策略、组合构成、费用和风险特征上存在显著差异 为投资者提供了在广泛科技板块敞口与专注于生成式人工智能的细分主题投资之间的选择 [1][2][3] 基金概况与投资策略 - **VGT** 是一只成立近22年的被动管理基金 追踪美国科技板块 持有316只股票 其资产几乎全部配置于科技公司 占比达98% 前几大持仓包括英伟达、苹果和微软 该基金提供广泛、多元化的行业敞口 没有重大的主题倾斜或筛选 [2][3] - **CHAT** 是一只主动管理基金 采用环境、社会和治理筛选标准 仅持有47只股票 其投资组合高度集中于科技和通信服务板块 占比分别为83%和11% 前几大持仓包括Alphabet、英伟达和微软 该基金专注于生成式人工智能及相关技术 投资主题更为专一和狭窄 [1][3] 业绩表现与风险特征 - 两只基金近年均表现出色 大幅跑赢标普500指数 在过去两年中 CHAT取得了95%的总回报 相当于39.9%的复合年增长率 VGT的总回报为58% 复合年增长率为25.9% [4] - **CHAT** 由于更集中于人工智能子板块且持股数量少 其波动性更高 这体现在其更高的贝塔值上 该基金为主动管理 费用较高 费用率为0.75% 即投资1万美元年费约为75美元 [5] - **VGT** 持股数量更多 规模更大 流动性更强 波动性低于CHAT 作为被动管理基金 其费用较低 费用率为0.09% 即投资1万美元年费约为9美元 [3][5] 基金历史与投资者定位 - **VGT** 成立于2004年 拥有超过20年的业绩历史 在此期间持续跑赢标普500指数 这为长期投资者提供了可追溯的验证记录 [6][7] - **CHAT** 成立于2023年7月 历史较短 其投资理念的长期有效性有待更多时间证明 [6] - **VGT** 适合寻求低成本、广泛科技板块敞口的长期投资者 [7] - **CHAT** 适合积极型投资者 他们不介意支付更高费用以投资于一个严格专注于人工智能子板块的主动管理基金 [7]

微软的AI战略与投资 - 微软于2019年对OpenAI进行了战略性投资 目前仍持有其27%的股份 而OpenAI的估值据称已达5000亿美元[1] - 此项投资的关键价值在于 微软获得了大型语言模型和应用的访问权 使其能够构建广泛的AI工具组合并整合到其各项服务中[1] OpenAI与ChatGPT的市场表现 - ChatGPT因其多功能性和提升生产力的能力而获得巨大成功 应用场景涵盖撰写邮件、创建图像、起草文档和编写代码[2] - OpenAI目前拥有超过100万付费企业客户 每周有超过8亿用户使用ChatGPT[2] 英伟达的角色与市场动态 - 英伟达的芯片对AI技术的广泛采用起到了关键作用 例如训练ChatGPT就离不开其芯片[3] - 受市场对AI热潮可能形成泡沫以及支撑其过去三年惊人增长的基础设施巨额支出可持续性的担忧影响 英伟达股价已从高点回落[5] - 英伟达在几个月前曾因在AI芯片市场的主导地位带来的惊人收入和盈利增长 短暂成为首家市值突破5万亿美元的公司[6] 微软的AI业务进展与客户采用 - 微软的AI工具在生产力领域获得巨大关注 其云业务也蓬勃发展[7] - 微软已将AI融入其所有业务板块 包括云计算、个人计算和生产力工具[7] - 基于聊天的AI助手Copilot已被90%的财富500强公司使用[7] - 绝大多数企业客户会回头购买更多席位 程序员和网络安全专家也在使用Copilot提升生产力[8] - 长期来看 微软有望在办公生产力工具市场获得比当前30%份额更大的份额[8] 微软云业务与增长指标 - 对微软Azure云基础设施的需求超过了供应 因此公司计划在未来几年内将其数据中心容量翻倍 以支持客户在其平台上构建AI工具的快速增长需求[9] - 上一季度末 微软的商业剩余履约义务高达3920亿美元 较上年同期增长51%[10] - 该RPO规模超过了微软过去12个月2940亿美元的收入 且其增速快于上季度18%的收入增幅 表明其赢得新业务的速度快于履行现有合同的速度[10] 市值增长预测与路径 - 韦德布什分析师Dan Ives预计微软将在明年成为一家5万亿美元市值的公司[6] - 微软当前市值为3.6万亿美元 需要从当前水平再上涨41%才能达到5万亿美元的里程碑[12] - 分析师预计本财年微软收入将增长16%至3270亿美元 下一财年增长15%至3760亿美元[12] - 基于其庞大的RPO及增长势头 微软可能超出预期 假设下一财年收入增长20%至3920亿美元 并维持当前约13倍的市销率 其市值将略高于5万亿美元[13]

人工智能行业近期表现 - 人工智能板块交易在2025年末开始停滞 [1] - 英伟达股价自2025年8月以来表现平平 此前连续三年大幅上涨 [1] - 微软股价在过去六个月里实际上下跌 [1] 公司财务与估值状况 - 英伟达上季度营收同比增长62%至570亿美元 净利润增长65%至319亿美元 [4] - 微软上季度营收增长18% 营业利润增长24% [4] - 英伟达市盈率为44倍 微软市盈率为34倍 估值并不低廉 [6] - 亚马逊基于过往收益的市盈率为31倍 估值相对较低 [10] 行业支出与供应链动态 - 人工智能公司仍在支付巨额资金购买英伟达的先进计算芯片或使用微软等云提供商运营的AI数据中心 [5] - OpenAI是人工智能支出的领导者 承诺支出达数千亿美元 其中大部分将流向英伟达芯片 [5] - 任何行业的支出激增都可能导致供应过剩 这在计算机芯片领域历史上多次发生 [7] 公司风险敞口与投资观点 - 英伟达和微软等股票在过去几个月表现挣扎 估值随之下降 [8] - 像英伟达、微软或甲骨文这样的公司对人工智能交易的敞口更大 [10] - 亚马逊在支出或赢得合同方面不那么激进 因此受人工智能或计算机芯片支出下行周期影响的风险较小 [10] - 周期性风险应使投资者在2026年远离英伟达股票 亚马逊看起来是更好的选择 [8] - 如果英伟达营收增长放缓且利润率下降 其盈利能力将面临重大下行风险 [9]

AI产业现状与阶段判断 - AI革命处于早期阶段，类比为一场从晚上9点开始、持续到凌晨4点的派对，当前时间仅约10点半 [3][16] - 当前阶段更类似于互联网爆发前期的1996年，而非泡沫破裂前的1999年，主导者是拥有万亿资产负债表和数千亿年现金流的大型科技公司，而非仅靠PPT融资的初创公司 [4][17] - 科技牛市预计至少持续到2027年，明年可能讨论科技股再上涨25% [15][16] AI投资机遇与衍生效应 - 在英伟达芯片上每花费1美元，将在整个科技领域的软件、网络安全和基础设施中产生8到10美元的乘数效应 [5][19] - AI革命红利正向纵深传递，最大的超额收益（Alpha）隐藏于第二、三、四层衍生效应，这些效应在软件、网络安全、基础设施和电力领域刚刚显现 [6][20] - 英伟达芯片的供需比高达12比1，证明了需求的真实性，市场正处于一个史无前例的资本支出超级周期 [7][21] 关键领域与未来图景 - 电力是下一个关键点，当前电力供应无法支撑未来AI发展，核电、小型模块化反应堆等技术将成为中美新的竞争领域 [21] - 到2030年，预计20%的汽车将实现自动驾驶，每10到15个家庭将拥有一个人形机器人 [12] - 消费者端的AI爆发将在2026年进入全面阶段，苹果凭借24亿台iOS设备将成为AI触达大众的终极入口，并可能催生专门的AI应用商店 [9][24] 中国在AI竞赛中的角色与机遇 - 中国在电力供应（尤其是核电）上相比美国具有显著优势，这对能耗巨大的AI数据中心至关重要 [10][21] - 在物理AI（机器人）领域，中国的人形机器人创新曲线令人惊叹，目前处于全球领先地位，是中国AI生态中最具吸引力的机会之一 [10][14][21] - 中国最大的投资机会在机器人领域，而在中国AI生态中最看好的公司是阿里巴巴、百度和腾讯 [13][14] 中美科技关系与行业展望 - 中美在AI革命中是“交融”而非脱钩，两国需要更紧密的“跨界交融”协作才能达到高潮，美国需要中国的供应链和市场，中国需要美国的技术 [11][21] - 2026年将是AI货币化的关键时刻，成为区分赢家和输家的试金石，投资者将要求看到真实的收入贡献而非概念炒作 [8][22][24] - 行业正处于真正的“第四次工业革命”中，是一个激动人心的选股者市场 [17][25]

报告行业投资评级 - 美股市场投资评级为“弱于大市” [4] 报告的核心观点 - 半导体业绩上修带动市场回升 [1] - 科技巨头带动市场回升 [1] 全球市场表现 - 本周，标普500指数上涨0.1%，纳斯达克综合指数上涨0.5% [1] - 美股风格表现：大盘成长（罗素1000成长+0.5%）> 大盘价值（罗素1000价值-0.5%）> 小盘成长（罗素2000成长-0.7%）> 小盘价值（罗素2000价值-1.0%）[1] - 年初至今，标普500指数上涨16.2%，纳斯达克综合指数上涨20.7% [11] - 全球主要指数中，韩国综合指数年初至今涨幅最高，达67.6% [11] - 美债收益率方面，10年期国债收益率本周下降4个基点至4.137% [11] - 美元指数本周上涨0.3%至98.71 [11] - COMEX黄金价格本周上涨0.9%，年初至今累计上涨65.4% [11] - NYMEX WTI原油价格本周下跌1.7%，年初至今累计下跌23.6% [11] 中观表现汇总：投资收益 - 本周，9个行业上涨，15个行业下跌 [1] - 本周涨幅居前的行业：汽车与汽车零部件（+4.3%）、消费者服务（+3.0%）、制药生物科技和生命科学（+1.5%）、半导体产品与设备（+1.3%）、软件与服务（+0.9%）[1] - 本周跌幅居前的行业：耐用消费品与服装（-5.3%）、能源（-2.8%）、食品与主要用品零售（-2.1%）、电信业务（-1.5%）、运输（-1.5%）[1] - 年初至今涨幅居前的行业：半导体产品与设备（+49.9%）、媒体与娱乐（+41.5%）、通讯业务（+38.5%）、技术硬件与设备（+21.1%）、资本品（+32.9%）[13] - 年初至今跌幅居前的行业：商业和专业服务（-3.7%）、家庭与个人用品（-12.8%）、电信业务（-0.2%）[13] 中观表现汇总：资金流向 - 本周，标普500成分股估算资金流为+67.4亿美元，较上周的-72.0亿美元转为净流入 [2] - 本周，9个行业资金流入，15个行业资金流出 [2] - 本周资金流入居前的行业：半导体产品与设备（+42.8亿美元）、汽车与汽车零部件（+23.6亿美元）、软件与服务（+9.4亿美元）、技术硬件与设备（+7.9亿美元）、消费者服务（+7.4亿美元）[2] - 本周资金流出居前的行业：耐用消费品与服装（-9.8亿美元）、食品饮料与烟草（-4.5亿美元）、能源（-3.9亿美元）、公用事业（-2.6亿美元）、综合金融（-2.3亿美元）[2] - 年初至今，信息技术行业资金净流入最多，达44.144亿美元；医疗保健行业资金净流出最多，达-12.869亿美元 [15] 中观表现汇总：盈利预测 - 本周，标普500成分股动态未来12个月EPS预期上调0.8%，上调幅度高于上周的0.4% [3] - 本周，16个行业盈利预期上升，4个行业下降，4个基本持平 [3] - 本周盈利预期上修居前的行业：半导体产品与设备（+6.0%）、汽车与汽车零部件（+0.4%）、资本品（+0.4%）、材料（+0.3%）、媒体与娱乐（+0.3%）[3] - 本周盈利预期下修居前的行业：耐用消费品与服装（-3.1%）、制药生物科技和生命科学（-0.4%）、房地产（-0.2%）、能源（-0.1%）[3] - 年初至今，半导体产品与设备行业盈利预期上修幅度最大，达63.3%；耐用消费品与服装行业盈利预期下修幅度最大，达-13.4% [17] 中观表现汇总：估值水平 - 当前标普500成分股整体法市盈率为22.1倍，本周变化-0.7% [19] - 本周市盈率上升较多的行业：汽车与汽车零部件（+3.8%）、制药生物科技和生命科学（+1.8%）、消费者服务（+2.6%）[19] - 本周市盈率下降较多的行业：半导体产品与设备（-4.6%）、耐用消费品与服装（-2.6%）、食品与主要用品零售（-2.3%）[19] - 当前标普500成分股整体法市净率为5.3倍，本周变化-0.3% [20] - 年初至今，半导体产品与设备行业市净率上升19.2%，消费者服务行业市净率下降40.6% [20] 中观表现汇总：一致预期目标价与投资评级 - 当前标普500成分股整体市场一致预期目标价上行空间为17.3% [22] - 当前上行空间较高的行业：半导体产品与设备（34.7%）、软件与服务（25.3%）、零售业（25.8%）[22] - 当前上行空间为负的行业：汽车与汽车零部件（-11.2%）[22] - 根据市场一致预期投资评级（数字越低评级越高），当前评级较高的行业：半导体产品与设备（1.24）、软件与服务（1.25）、通讯业务（1.24）、媒体与娱乐（1.22）[23] - 当前评级较低的行业：汽车与汽车零部件（1.81）、商业和专业服务（1.68）、保险（1.62）[23] 中观表现汇总：分析师覆盖数量 - 当前标普500成分股平均个股覆盖分析师人数为13人，本周变化+1% [25] - 本周覆盖人数增加较多的行业：家庭与个人用品（+25%）、食品、饮料与烟草（+20%）、运输（+19%）[25] - 本周覆盖人数减少较多的行业：能源（-11%）、资本品（-7%）、房地产（-6%）[25] - 近4周覆盖人数变化：多数行业覆盖人数下降，其中资本品（-55%）、媒体与娱乐（-54%）、通讯业务（-53%）降幅居前 [25] 关键个股表现跟踪：投资收益 - 科技巨头本周表现：英伟达（NVDA）上涨3.4%，特斯拉（TSLA）上涨4.8%，脸书（META）上涨2.3%，微软（MSFT）上涨1.5%，亚马逊（AMZN）上涨0.5%，谷歌（GOOG）下跌0.6%，苹果（AAPL）下跌1.7% [27] - 消费医药个股本周表现：礼来（LLY）上涨4.3%，直觉外科（ISRG）上涨5.6%，耐克（NKE）下跌13.0%，家得宝（HD）下跌4.1%，开市客（COST）下跌3.3% [27] - 传统工业个股本周表现：通用电气（GE）上涨2.5%，卡特彼勒（CAT）下跌3.6%，埃克森美孚（XOM）下跌1.8%，威瑞森电信（VZ）下跌2.6% [27] - 金融地产个股本周表现：安博（PLD）下跌2.3%，伯克希尔哈撒韦（BRK.B）下跌1.0%，摩根大通（JPM）下跌0.4% [27] 关键个股表现跟踪：资金流向 - 科技巨头本周资金流向：英伟达（NVDA）净流入17.01亿美元，特斯拉（TSLA）净流入23.41亿美元，脸书（META）净流入0.89亿美元，苹果（AAPL）净流出0.98亿美元 [29] - 消费医药个股本周资金流向：礼来（LLY）净流入2.26亿美元，耐克（NKE）净流出7.79亿美元，家得宝（HD）净流出1.48亿美元 [29] - 传统工业个股本周资金流向：通用电气（GE）净流入0.73亿美元，卡特彼勒（CAT）净流出0.71亿美元，埃克森美孚（XOM）净流出0.26亿美元 [29] - 金融地产个股本周资金流向：摩根大通（JPM）净流入0.27亿美元，伯克希尔哈撒韦（BRK.B）净流出1.08亿美元，安博（PLD）净流出0.12亿美元 [29]

人工智能政策与产业发展 - 浙江省加快推动人工智能创新发展高地建设 全面实施"人工智能+"行动 [1] - 我国首套全国产化VTS系统落地大连 为船舶配备"AI护航员" [1] 人工智能硬件与基础设施 - 摩尔线程发布新GPU架构 可支持十万卡规模集群 [1] 人工智能模型与应用 - 苹果公司正在开发名为DarkDiff的AI模型 旨在提升暗光环境下的拍摄画质 [1][3] - 微软为其Copilot新增语音实时编辑功能 [1][3]

服务核心定位与目标 - 该投资服务“高收入DIY投资组合”的主要目标是实现高收入、低风险并保全资本 [1] - 服务为DIY投资者提供关键信息和投资组合/资产配置策略 旨在帮助创造稳定、长期的被动收入及可持续的收益率 [1] - 投资组合专为收入型投资者设计 包括退休或临近退休人士 [1] 服务提供的投资组合策略 - 服务提供七个投资组合模型 包括3个买入并持有组合、3个轮动组合以及1个三桶NPP模型组合 [1] - 这些组合涵盖两个高收入组合、两个股息增长投资组合以及一个保守的NPP策略组合 后者具有低回撤和高增长的特点 [1] 文章作者与投资方法论 - 文章作者“财务自由投资者”拥有25年投资经验 专注于长期投资于股息增长型股票 [2] - 作者应用独特的三篮子投资方法 旨在实现长期回撤降低30%、当前收入达到6%并跑赢市场增长 [2] 服务包含的具体内容 - 该投资服务提供总计10个模型投资组合 针对不同风险水平设有一系列收入目标 [2] - 服务内容包括买卖提示和实时聊天功能 [2] 分析师持仓披露 - 分析师通过持股、期权或其他衍生品 对包括ABT ABBV CI JNJ PFE NVS NVO AZN UNH CL CLX UL NSRGY PG TSN ADM BTI MO PM KO PEP EXC D DEA DEO ENB MCD BAC PRU UPS WMT WBA CVS LOW AAPL IBM CSCO MSFT INTC T VZ CVX XOM VLO ABB ITW MMM LMT LYB RIO O NNN WPC ARCC ARDC AWF BME BST CHI DNP USA UTF UTG RFI RNP TLT在内的大量公司持有有益的多头头寸 [3]