美股股指期货表现 - 道指期货下跌0.05%至43,954点 [1] - 标普500指数期货下跌0.07%至6,369.1点 [1] - 纳指期货下跌0.06%至23,513.5点 [1] 欧洲主要股指表现 - 德国DAX指数下跌0.49%至23,955.08点 [2] - 英国富时100指数上涨0.07%至9,135.72点 [2] - 法国CAC40指数上涨0.10%至7,706.27点 [2] - 欧洲斯托克50指数下跌0.31%至5,315.15点 [2] 大宗商品价格变动 - WTI原油下跌0.69%至63.52美元/桶 [3] - 布伦特原油下跌0.51%至66.29美元/桶 [3] 美国CPI数据预期 - 7月CPI预计同比上涨2.8% 高于6月2.7% [4] - 核心CPI预计同比升至3.0% 环比上涨0.3% [4][5] - 数据可能影响美联储9月降息决策 [5] 美联储政策预期 - 市场押注美联储年内进行两次25基点降息 [5] - 部分投资者预期9月可能降息50基点 [5] 美股股票回购动态 - 2025年股票回购规模预计突破1.1万亿美元 [6] - 年初至今回购金额达9836亿美元 [6] - 苹果、Alphabet等科技公司领衔回购 [6] 美联储主席候选人 - 鲍曼、杰斐逊和洛根进入候选名单 [7] - 最终决定预计今年秋季宣布 [7] 关税政策影响 - 高盛预计67%关税成本将转嫁美国消费者 [7] - 当前消费者承担比例约为22% [7] 中美贸易关系 - 双方暂停24%关税90天 保留10%关税 [8] - 措施自8月12日起生效 [8] Sea Ltd业绩表现 - Q2总营收52.6亿美元 同比增长38.2% [9] - 电商收入38亿美元 数字金融收入激增70% [9] Circle财务数据 - Q2总收入6.58亿美元 同比增长53% [10] - 调整后EBITDA达1.26亿美元 超预期 [10] 史密斯菲尔德业绩 - Q2销售额37.9亿美元 同比增长11% [11] - 调整后营业利润2.98亿美元 [11] 腾讯音乐业绩 - Q2总收入84.4亿元 同比增长17.9% [12] - 在线音乐订阅收入43.8亿元 [12] 小马智行运营数据 - Robotaxi车辆总数突破500台 [13] - Q2营收1.54亿元 同比增长75.9% [13] 雅乐科技用户数据 - Q2营收8460万美元 付费用户下降7% [14] - 月活跃用户数增长8.8%至4242万 [14] 科技行业动态 - 马斯克指控苹果App Store偏袒OpenAI [15] - xAI计划提起反垄断诉讼 [15] 芯片出口政策 - 特朗普考虑允许英伟达向中国出口降级AI芯片 [16] - 政府可能获得15%销售收入分成 [16] 经济数据预告 - 北京时间20:30公布美国7月CPI数据 [17] - 北京时间23:00公布克利夫兰联储CPI [18] - 次日凌晨04:30公布API原油库存 [18] 重要事件预告 - 里奇蒙联储主席巴尔金22:00发表讲话 [19] - EIA月度能源展望报告次日00:00公布 [20] - 欧佩克月报预计北京时间18-21点发布 [21] 企业财报预告 - CoreWeave和Rigetti Computing周三早间公布业绩 [22] - 优克联和中汽系统周三盘前公布业绩 [22]

核心观点 - 华尔街专业人士预计通胀上升不会破坏近期股市涨势 投资者将关注强劲企业盈利和降息来维持股价飙升 [1] - 摩根大通团队预测标普500指数在CPI数据符合或低于预期情况下有70%概率进一步上涨 可能涨幅达2% [1] - 市场对坏消息反应钝化 就业数据疲软反而强化降息预期 支撑股市继续攀升 [4] CPI数据预测与市场影响 - 经济学家预测7月核心CPI环比上升0.3% 为年初以来最大涨幅 6月仅上升0.2% [4] - 期权交易员对CPI报告反应平淡 标普500指数双向波动定价约0.74% 低于12个月平均隐含波动率近1% [4] - 摩根大通量化模型显示：若核心CPI环比低于0.25% 标普500有5%概率涨1.5%-2%；若介于0.25%-0.3% 有30%概率涨0.75%-1.2% [2] 市场表现与估值 - 标普500指数自4月低点飙升28% 7月创下10项新纪录 交易接近历史高点 [4] - 历史季节性显示标普500在过去25年9月平均下跌1.5% 但第四季度平均上涨4% [4] 政策预期与机构观点 - 三位美联储官员对劳动力市场表示担忧 暗示9月可能降息 [5] - JonesTrading认为疲软就业报告使投资者对美联储下月恢复宽松政策更有信心 这比通胀上升更重要 [5] - 摩根士丹利预计关税引发的通胀将在今年晚些时候消退 为大幅降息周期铺平道路 支持对美国股市建设性长期展望 [5]

熊猫债市场动态 - 摩根士丹利成功发行20亿元熊猫债 发行期限5年 发行利率1.98% 成为首单总部位于美国的公司发行熊猫债 [1] - 境内投资者认购踊跃 有利于丰富发行人结构并促进市场高质量发展 [1] 市场发行规模 - 2024年银行间市场熊猫债发行规模达1112亿元 [1] - 外国政府类机构、国际开发机构和跨国企业发行金额占比50% 较2024年全年上升27个百分点 [1] - 亚洲基础设施投资银行和匈牙利政府近期成功发行熊猫债 [1] 市场发展阶段 - 熊猫债市场经历20年发展进入制度化、常态化阶段 [1] - 发行人类型持续扩容 交易商协会将继续在央行指导下丰富境外发行人类型 [1]

本文源自：金融界AI电报 据报道，美国企业正以创纪录的速度回购股票，今年的股票回购总额预计将超过创纪录的1.1万亿美 元。数据显示，今年迄今为止，美国企业宣布了价值9836亿美元的股票回购，由科技巨头和大型银行领 衔。媒体援引Birinyi Associates自1982年以来的数据指出，这一数字创下有记录以来年初阶段的最佳表 现。股票回购规模排名前列的公司包括苹果(AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、摩根大通(JPM.US)、 美国银行(BAC.US)以及摩根士丹利(MS.US)。 ...

【相关阅读】沪指站上3600点 多重指标彰显市场向好趋势 金融投资报：行情精彩不断 牛市盛景再现 绩优基金密集开启"限购模式" 上海证券报：一场资金与中国资产的"正向循环" 今夏国际投资者都在关心什么？摩根士丹利最新研报给出答案。 在8月8日发布的研报中，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢总结并解答了全球投资者在近期交流中， 对中国股市提出的几大焦点问题，包括AH股表现差异、港股能否持续跑赢A股、反内卷举措，以及下 半年中国股市资金流向展望。 焦点一：为何A股与港股市场出现显著表现分化？ 恒生指数和MSCI中国指数无论是今年年初至今还是过去12个月，都是全球表现最佳的股票指数，但A 股市场的表现却并非如此。截至报告期的8月8日，恒生指数和MSCI中国指数今年年初以来的绝对回报 率分别为28%和26%。如果将表现计算时间范围扩大到过去12个月，恒生指数和MSCI中国指数的绝对 回报率将进一步提升至54%和48%，而上证综指和沪深300指数的回报率分别约为30%和27%。 "从今年年初直至6月，我们一直建议投资者超配离岸中国股票而非A股市场。" 王滢总结，主要有5方面 的原因。 其次，A/H股存在非常大的溢价差距。 ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体下跌 道琼斯工业指数跌200.52点至43975.09点跌幅0.45% 纳斯达克指数跌64.62点至21385.40点跌幅0.30% 标普500指数跌16.00点至6373.45点跌幅0.25% [1] - 大型科技股多数下跌 苹果跌0.83% 亚马逊跌0.62% 脸书跌0.45% 英伟达跌0.3% 谷歌跌0.21% 微软跌0.02% [3] - 特斯拉逆势上涨2.85%至339.030美元 成交量1.05亿股 房利美和房地美分别大涨15%和13% 创2008年以来收盘新高 [3][4] 行业板块动态 - 银行股涨跌参半 摩根士丹利涨0.53% 美国银行涨0.38% 摩根大通涨0.32% 花旗跌0.44% 高盛跌0.24% 富国银行跌0.31% [5] - 黄金股普跌 哈莫尼黄金 埃尔拉多黄金 盎格鲁黄金均跌超1% 科尔黛伦矿业跌0.3% [5] - 贵金属期货大幅下挫 COMEX黄金期货跌2.78%至3394.1美元/盎司 COMEX白银期货跌2.29%至37.66美元/盎司 [10] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌0.29% 小鹏汽车大涨5.84%至21.380美元 腾讯音乐涨2.58%至22.700美元 蔚来和哔哩哔哩涨超1% [6][8] - 部分中概股下跌 文远知行跌超4% 好未来跌逾3% 理想汽车跌近3% 百度跌1.57%至85.990美元 阿里巴巴跌1.43%至118.640美元 [6][8] 大宗商品与汇率 - 国际油价微涨 纽约轻质原油期货涨0.13%至63.96美元/桶 伦敦布伦特原油期货涨0.06%至66.63美元/桶 [9] - 美元指数上涨0.35%至98.519 离岸人民币兑美元跌72点至7.1965元 [10][11] 宏观经济事件 - 美国7月CPI数据将成为市场焦点 可能反映关税对通胀的影响 此前就业数据疲软增加了美联储9月降息概率 [11] - 美国ISM服务业PMI支付价格分项指数大幅上升 显示通胀压力持续 花旗银行预计7月核心商品价格将强劲上涨 [12] - 阿里巴巴 京东 网易等中概股即将发布财报 [13]

摩根士丹利直接借贷基金Q2业绩 - 摩根士丹利直接借贷基金报告的第二季度业绩继续令人失望 [1] 作者投资背景 - 作者为拥有超过15年市场投资经验的金融分析师 [1] - 作者专注于分析市场内的高质量股息股和其他具有长期增长潜力的资产 [1] - 作者的投资策略是在稳固的经典股息增长股基础上 加入商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 以有效提升投资收入 同时获取与传统指数基金相当的总回报 [1]

股票回购规模 - 美国公司今年以来回购股票总值达9836亿美元 预计2025年底总规模将超过1.1万亿美元创历史新高 [1] - 7月单月回购总值1656亿美元 显著高于2006年7月877亿美元的旧纪录 [1] - 最大回购行为集中在科技与银行业 苹果承诺1000亿美元回购 Alphabet计划700亿美元回购 [1] 主要企业回购情况 - 苹果实施1000亿美元回购计划 当前持有现金及等价物363亿美元 [1] - Alphabet授权700亿美元股票回购 现金及等价物规模为210亿美元 [1] - 摩根大通启动500亿美元回购 美国银行批准400亿美元回购 摩根士丹利授权200亿美元回购 [1] 回购驱动因素 - 企业盈利增长与减税政策补充盈余 美股摆脱4月暴跌后股指屡创新高 [2] - 贸易环境不稳定抑制企业投资计划 使股票回购成为更具吸引力选项 [2] - 银行回购行为反映美国消费者支出与借贷能力未受经济降温影响 [2] 市场影响与争议 - 回购减少流通股数量推高每股收益(EPS) 间接传递公司认为股价被低估的乐观信号 [2] - 部分观点批评回购体现"短期主义" 企业放弃长期投资机会追求短期回报 [2] - 分析师指出贸易战对长期增长施压 建议回购行为需与长期增长投资相平衡 [2]

股票回购规模创纪录 - 美股公司今年迄今已宣布9836亿美元的股票回购计划 创下自1982年有记录以来的最佳开局 预计全年回购总额将超过1.1万亿美元 [1] - 标普500指数公司在第一季度市场疲软时回购了价值2935亿美元的股票 创下季度纪录 较2024年底增长21% [3] 行业领军者分析 - 大型科技公司和银行是本轮回购浪潮的领军者 排名前20位的公司占据了近一半的回购总额 [1][2] - 苹果公司承诺投入高达1000亿美元用于回购 持有363亿美元的现金及现金等价物 [2] - Alphabet宣布700亿美元的股票回购计划 拥有约210亿美元的现金及等价物 [2] - 摩根大通计划回购500亿美元股票 美国银行宣布400亿美元回购计划 摩根士丹利授权200亿美元回购额度 [2] 驱动因素分析 - 企业充裕的现金流是核心动力 强劲的盈利增长带来丰厚利润 [1] - 贸易政策不确定性使许多公司暂停新投资计划 股票回购成为更具吸引力的现金运用选择 [1] - 银行业积极回购表明消费者财务状况健康 这对更广泛市场是好兆头 [3] 业绩支撑与市场影响 - 标普500指数中91%已公布二季度业绩的公司中 约有82%超出预期 [1][3] - 分析师认为回购热潮有望推动股指继续上涨 为当前股市涨势提供动力 [1] 质疑与谨慎观点 - 批评者认为在市场估值偏高情况下 大规模回购只是人为支撑市场 [4] - 担忧企业偏爱回购而非长期投资 可能暗示贸易战对未来经济增长构成压力 [5] - 伯克希尔·哈撒韦连续四个季度暂停回购 现金储备在6月底达创纪录的3440亿美元 [5] - 贝莱德警告股票回购虽能提供短期回报 但必须与长期增长投资相平衡 [5]

行业与公司覆盖 * 全球宏观经济展望，覆盖G4国家（美国、欧元区、日本、英国）及主要新兴市场（中国、印度、巴西等）[1][4][5] * 重点分析中国、美国、欧元区、日本的经济表现与政策动向[5][56][60][85] --- 核心观点与论据 **1 经济增长放缓** * **美国与中国增长显著减速**：2025年预期GDP增速分别为1.0%（美国4Q/4Q）和4.5%（中国全年），低于2024年的2.5%和5.0%[5][8] * **欧元区疲软**：2025年GDP增速预期1.0%，受货币政策紧缩（拖累0.1-0.5pp）、财政政策收缩（拖累0.1pp）及贸易摩擦（拖累0.2pp）影响[54] * **日本温和复苏**：名义GDP进入上升轨道，2025年实际GDP增速预期1.0%，但政治不确定性增加[85][88] **2 通胀与货币政策分化** * **美国短期通胀压力**：关税推升2025年PCE通胀至3.0%（核心PCE 3.1%），但美联储预计维持利率不变至2025年末[9][11][17] * **欧元区宽松预期**：ECB或降息至1.5%以应对核心通胀回落（2025年预期2.2%）[44][46] * **中国持续通缩**：PPI通缩与CPI低通胀（2025年CPI预期0.0%）并存，政策驱动消费改善[60][63] **3 贸易与供应链动态** * **中美关税影响**：30%关税税率实施，但中国全球出口份额保持稳定（14.6% vs 峰值15.7%），通过东盟等新兴市场分流[20][74][75] * **供应链重构**：中国在绿色产品（如锂电池、太阳能电池）出口占比提升，抵消传统商品份额下降[77][78] **4 劳动力市场与政策** * **美国移民政策收紧**：强制遣返增加导致非农就业平衡点降至7万人/月（2025-2026年）[29][32] * **欧元区工资增长放缓**：协商工资增速预期显著下降，缓解通胀压力[40][43] --- 其他关键细节 * **德国财政风险**：非衰退期最大财政赤字或加速债务/GDP上升[49][51] * **日本央行政策**：维持宽松，2025年核心CPI（除生鲜食品）预期2.7%[83] * **新兴市场韧性**：印度2025年GDP增速6.2%，东盟对美贸易盈余被对华赤字抵消（250亿美元规模）[8][72][73] --- 数据来源与时间 * 主要预测基准日为2025年8月1日，部分数据引用自Haver Analytics、各国统计局及央行[7][13][55] * 历史对比参考2018-2019年关税影响模型[28] ``` 注：省略了免责声明与数据来源重复部分（如[102]-[120]），聚焦实质性分析内容。