Key Takeaways Morgan Stanley's IB revenues rose 36% last year, aided by robust deal-making activities.Jefferies' IB fees jumped 51.6% in fiscal 2024, supported by mid-market advisory and capital markets.Analysts expect JEF's 2026 earnings to surge 70.8% versus steadier growth forecasts for Morgan Stanley.Investment banking (IB) is at the center of global capital flows, from multibillion-dollar mergers and acquisitions (M&A) transactions to high-profile IPOs. Among the sector’s key players, Morgan Stanley (M ...

行业与公司 * 纪要涉及亚洲经济前景 包括中国 印度 日本等主要经济体[1] * 纪要由摩根士丹利亚洲经济团队撰写 团队负责人为Chetan Ahya[4] 核心观点与论据 * 投资者对亚洲增长前景持更积极看法 尤其是股票投资者 其依据是美国IT资本支出强劲以及消费保持韧性 这应能支撑亚洲出口[6] * 摩根士丹利持更谨慎观点 认为关税造成的损害即将显现且可能被低估 目前亚洲进口商品的加权平均关税已达25% 远高于年初的5%[7] * 韩国9月前20日经工作日调整后的日均出口额同比收缩10.6% 较8月5.7%的增长显著恶化 科技与非科技产品出口均陷入收缩区间[8] * 鉴于对贸易周期和中国通缩挑战的更悲观看法 以及美元走弱的预期 摩根士丹利预计亚洲将出现比市场定价更多的降息 尤其是在印度 韩国 印尼和台湾等经济体[16] * 关于中国 投资者认同宏观形势依然严峻 通缩压力持续 但市场表现可与宏观脱钩 其关注点在于微观主题而非宏观叙事[22][25] * 投资者聚焦三大主题 新兴前沿领域（如AI和先进制造） 反内卷政策可能改善部分行业定价能力 以及股息收益率相对于存款利率的吸引力推动家庭参与股市[25] * 对于可持续退出通缩 摩根士丹利认为增长模式需进行四大关键转变 包括接受较低的实际GDP增长目标 停止创造新的过剩产能 削减现有过剩产能以及提振国内消费[24] * 在印度 投资者情绪悲观 主要担忧企业收入和利润增长近期减速以及美印贸易关系的不确定性[26] * 摩根士丹利预计印度国内需求将从2025年第四季度开始复苏 驱动因素包括累计100个基点的降息（预计还有50个基点） 个人所得税削减以及商品及服务税（GST）下调[27] * 美印贸易紧张仍是关键风险 受潜在关税影响的印度对美出口仅占GDP的1.2% 但若服务出口（占印度总出口近半）受影响 则将对增长产生实质性冲击[28] * 在日本 多数投资者预期日本央行应尽早加息 而摩根士丹利的基本假设是2026年前都不会加息[29] * 不加息的理由在于 当前通胀主要由货币贬值和供应因素驱动 而非需求因素 且全球贸易放缓将对日本企业营收和利润产生不利影响 进而影响其维持当前工资增长水平的能力[30][31] * 日本国内需求复苏仍处于初期阶段 实际GDP水平仅略高于疫情前（2019年第三季度=100）[33] 其他重要内容 * 固定收益投资者与摩根士丹利对中国宏观疲弱的看法一致 辩论围绕通胀前景和反内卷政策对通缩的影响[22] * 中国政策制定者倾向于通过投资刺激增长 但因财政收入的GDP占比已因通缩压力下降约4个百分点 而对实施社会福利改革提振消费持谨慎态度[23] * 摩根士丹利中国经济学团队预计还将有15个基点的政策利率下调[25] * 摩根士丹利外汇策略师指出 印度卢比的实际有效汇率（REER）低于其10年平均值的1个标准差区间[28] * 若日本央行在美联储降息时激进加息 将导致货币大幅升值 影响利润并削弱企业维持工资增长的能力[31]

Morgan Stanley (NYSE:MS) is included among the 11 Best Bank Dividend Stocks to Buy. How Morgan Stanley (MS) Stands Out in the Bank Dividend Stock Landscape Photo by Annie Spratt on Unsplash Morgan Stanley (NYSE:MS) is a global investment bank with operations in more than 40 countries and a workforce exceeding 80,000 employees. Its operations are divided into three main segments: institutional securities, wealth management, and investment management. Morgan Stanley (NYSE:MS) was originally part of JPMor ...

Press release Regulated information Brussels, September 26, 2025, 17:45 CEST In line with Belgian transparency legislation (Law of May 2, 2007), Morgan Stanley recently sent to Solvay the following transparency notifications indicating that they crossed the threshold of 3%. Here is a summary of the notifications: Date on which the threshold was crossed Voting rights after the transaction Equivalent financial instruments after the transaction Total September 18, 2025 0.00% 3.13% 3.13% September 22, ...

Commanding a hefty market capitalization of roughly $253.7 billion, Morgan Stanley (MS) stands among the world’s major financial institutions. Headquartered in New York, the firm operates in 42 countries and offers services spanning investment banking, securities, wealth management, and investment management to clients ranging from governments and corporations to institutions and individuals. The leading investment bank is all set to report its fiscal 2025 third-quarter earnings before the market opens on ...

花旗发表研究报告指，预期摩根士丹利第三季业绩强劲，有利的市场表现应可以促使稳健的财富管理业 绩；花旗又看到市场对大摩所有目光聚焦于30%税前利润率目标。考虑到背景，花旗认为大摩有可能达 成上述目标。花旗表示，虽然大摩第三季度税前利润率数字，主要取决于强劲市场表现驱动的费用收入 增长，但看到大摩在未来几个季度，将维持在29%范围，并在2027年底贷款渗透率、非咨询收入扩张 后，可持续超过30%。花旗最近与大摩管理层的会议后，对大摩建立的财富管理引擎印象更深，将其目 标价从130美元上调至155美元，评级"中性"。 ...

You can find original article here WealthManagement. Subscribe to our free daily WealthManagement newsletters. Analysts at consultancy Oliver Wyman and wirehouse Morgan Stanley have a simple message for the wealth management space over the next five years: Buckle up. According to a jointly produced annual report, the rampant dealmaking in the registered investment advisor and asset management sectors that kicked off around 2020 will intensify in the second half of the decade. The firms expect 1,500 “sign ...

持股变动 - 摩根士丹利持有东方电气H股淡仓比例从2.28%降至1.61% [1]

**行业与公司** 该纪要为摩根士丹利发布的全球跨资产研究报告 涵盖股票 外汇 利率 信用债 大宗商品及另类投资等多个资产类别[1][2] 报告由摩根士丹利全球策略团队撰写 涉及分析师包括Serena Tang Soham Sen Erika Singh-Cundy Bradley Tian和Yimin Huang[4] **核心观点与论据** **全球资产2026年二季度预测** * 股票市场：标普500基线预测为6500点 较当前6664点预期下跌13% 熊市和牛市情景分别为4900点(-253%)和7200点(+92%)[3] 欧洲斯托克指数基线预测2250点 较当前2219点微涨 牛市情景可达2620点(+212%)[3] 新兴市场股市(MSCI EM)基线预测1200点 较当前1341点预期下跌81% 熊市情景下可能下跌327%[3] * 外汇市场：日元兑美元(USD/JPY)基线预测为130 较当前148水平升值109% 牛市情景下可升至122[3] 欧元兑美元(EUR/USD)基线预测125 升值47%[3] 英镑 澳元及新兴市场货币如印度卢比(USD/INR)和巴西雷亚尔(USD/BRL)均被预测对美元升值[3] * 利率市场：美国10年期国债收益率基线预测345% 较当前413%下降 债券价格相应上涨102%[3] 德国 英国和日本国债收益率也预期下降 带动债券价格上涨63%-119%不等[3] * 信用利差：美国投资级债券利差预计从72基点收窄至70基点 高收益债利差从262基点收窄至275基点[3] 欧洲信用债利差同样预期收窄[3] * 大宗商品：布伦特原油基线预测60美元/桶 较当前67美元下跌78% 但牛市情景下可能飙升至120美元(+844%)[3] 铜和黄金基线预测分别为9700美元/吨(-37%)和3500美元/盎司(-75%)[3] **近期市场动态与数据** * 日本日经225指数突破45000点 创历史新高[10][14][15] * 美元指数(DXY)跌至976 为2022年3月以来最低水平[10][19][20] * 债券波动率(MOVE指数)降至近四年低点[10][12][13] * 市场定价显示预期美联储在2025年10月至2026年7月间累计降息975个基点[16][17] * 资金流向：过去一周债券基金录得159亿美元净流入(占资产02%) 而股票基金遭遇130亿美元净流出(占资产01%)[44] 今年以来债券基金累计流入占资产72% 显著高于股票基金的-09%[44] * 市场情绪指标(MSI)显示当前综合情绪偏负面 但较一周前略有改善[57][58][67][68] **跨资产相关性分析** * 全球股票间相关性为70% 高于63%的五年中值[79] * 股票与信用债相关性高达79% 显著高于66%的五年中值[79] * 跨资产相关性为28% 接近29%的五年中值[79] * 股票与国债收益率相关性极低(-1%至30%) 显示近期脱钩现象[79] **风险与机会评估(COVA框架)** * 最佳多元化策略：做空美国高收益债利差(COVA得分89) 做空美国投资级债利差(86) 做空新兴市场美元主权债利差(85)[87] * 最差多元化策略：做多瑞郎兑美元(36) 做空美国10年期国债(39) 做多大盘股相对小盘股(39)[89] * 大宗商品中 做空铜和布伦特原油的多元化效果(COVA得分77和73)优于黄金(无排名)[87] **波动率监测** * 美股隐含波动率(VIX)为154% 接近年内低点[111] * 外汇波动率降至75% 较一月前下降03个百分点[111] * 大宗商品波动率分化 原油波动率28%显著高于黄金的154%[102] **长期资本市场假设** * 全球股市(MSCI ACWI)10年名义预期回报率为74% 其中股息贡献18% 盈利增长贡献63% 估值变动拖累08%[113] * 新兴市场股市预期回报77% 高于发达市场的74-76%[113] * 美国10年期国债预期回报48% 其中初始收益率贡献41% 滚息收益贡献07%[113] * 信用债预期回报40-49% 但风险溢价均为负值(-09%至01%)[113] **其他重要内容** * 报告跟踪全球约5000只ETF 总规模达7万亿美元的资金流向[26] * 仓位数据显示对冲基金做多日股(净仓位27%)和新兴市场股票(33%) 做空美元指数(-23%)[70] * 复合sigma指标(CSI)当前为11 远低于历史峰值90 显示市场未出现极端波动[97][98] * 摩根士丹利强调研究中使用人工智能工具 所有推荐均由合格分析师做出[116][150]

投资评级 - 报告对美联储政策预期持鸽派观点 预计市场定价将显著低于2024年9月低点[5] - 对美元持看跌立场 因美联储鸽派立场与外国央行形成对比[21][63] - 对信用市场持建设性看法 特别是投资级债券和高收益债券[32][47][63] - 新兴市场主权信用技术面支撑良好 建议保持略低于基准的利差贝塔[61][63] 核心观点 - 市场隐含的联邦基金利率低点可能进一步下降50个基点 当前定价仍比经济学家概率加权路径高约50个基点[9][12] - 10年期美债收益率与市场隐含利率保持高度相关 R²达0.97[17] - 信用收益率相对现金和通胀仍具吸引力 公司发行量温和[33][37] - 新兴市场投资级债券表现优于美国投资级债券 但约一半涨幅由巴拿马和罗马尼亚驱动[54][55] 固定收益策略 - 市场定价显示美联储路径偏向鹰派 但报告认为应偏向鸽派路径[13] - 期限溢价回归4月2日后区间低点 预计将保持区间波动[16][18] - 建议偏好5-10年期投资级债券的carry和roll-down[47][63] - 高收益债券优于浮动利率贷款 因加速流入和更好的价格凸性[45][47] 外汇策略 - 美联储鸽派定价可能打压美元 美元高carry优势侵蚀降低对冲成本[63] - 欧洲央行保持中性利率应限制欧元/美元下行空间[63] - 风险情绪恶化可能触发日元大幅升值 因投机性日元空头头寸平仓[63] - 如果carry转正 英镑/美元可能成为有吸引力的美元空头表达方式[63] 信用市场分析 - 9月投资级发行量达600亿美元 高收益发行400亿美元 贷款发行800亿美元[33] - 信用流入随降息加速 预计进一步宽松前将继续加速[34] - 保险需求强劲 固定年金销售达50亿美元[39] - 宣布的并购交易快速上升 可能带来公司重新杠杆化风险[38][42] 新兴市场主权信用 - 新兴市场基金将高收益配置降至多年低点 仅占1%-2%[51][52] - 偏好BB级债券 10年期债券 债券优于CDS[61] - 推荐南非 摩洛哥和危地马拉的BB级债券[61] - 相对价值交易包括尼日利亚vs肯尼亚 萨尔瓦多vs厄瓜多尔 塞内加尔vs安哥拉[61] 具体交易建议 - 买入尼日利亚2033年债券vs肯尼亚2032年债券 目标-50基点[61][64] - 买入萨尔瓦多2050年债券vs厄瓜多尔2040年债券 目标380基点[61][64] - 买入塞内加尔2033年债券vs安哥拉2032年债券 目标0基点[61][64] - 卖出EM CDX 目标170基点[61][64]