公司股价表现 - 联想集团股价涨超5%至11.15港元 创3月27日以来新高且连续第二日上涨 [1] 业绩预期与评级 - 摩根大通预期2026财年首季业绩优于市场预期 主因PC业务强劲表现 [1] - 该行将2026及2027财年盈利预测上调2%至3% 维持增持评级与13港元目标价 [1] PC业务优势 - PC业务盈利韧性来自市占率提升与灵活供应链管理 [1] - 联想位列全球平板电脑出货量第四名 第二季度实现强劲年度增长 [1] 服务器业务进展 - 服务器业务近期获多笔新订单带动增长 [1] - 中长期进军AI服务器领域可能带来重新评级机会 [1] 行业数据 - 2025年第二季度全球平板电脑出货量达3900万台 同比增长9%环比增长5% [1] - 苹果以1410万台出货量保持领先（同比增长2%） 三星以670万台位列第二 [1]

股价表现 - 联想集团股价上涨5.09%至11.14港元[2] - 换手率达0.91%且成交额为12.33亿港元[2] - 公司总市值达1380.64亿港元[2]

股价表现与交易数据 - 联想集团股价上涨4.06%至11.03港元 成交额达11.37亿港元 [1] 财务业绩与会议安排 - 董事会会议将于8月13日交易时段后举行 审议截至2025年6月30日止三个月未经审核财务业绩 [1] 机构评级与目标价调整 - 里昂证券继7月5日后再度上调4-6月盈利预期 目标价从11港元提升至12港元 维持跑赢大盘评级 [1] - 上调原因包括PC业务出货量及利润率优于预期 服务器业务收入保持稳健 [1] PC业务表现 - 4-6月PC出货量环比增长12% 同比增长14% [1] - 全球PC市场份额从2024年第二季度24.7%提升至2025年第二季度26.9% [1] - 市场份额提升得益于企业更换需求强于预期及持续抢占美国同行份额 [1] 盈利能力驱动因素 - 更大规模带来更强采购议价能力与更好运营杠杆 推动4-6月潜在利润率上行 [1]

股价表现 - 8月5日盘中股价上涨5%至11.13元/股 成交额达12.26亿元 [1] 财务数据 - 2024年年报营业总收入4958.48亿元 净利润99.38亿元 [2] 公司业务 - 全球领先的信息通讯技术企业 提供智能终端产品、云基础设施及行业智能化解决方案 [1] - 业务覆盖"端-边-云-网-智"全栈服务 具有大规模硬件安装基数 [1] 信息披露 - 2025财年一季报将于8月13日披露 [3]

股价表现与市场反应 - 联想集团股价上涨4.06%至11.03港元 成交额达11.37亿港元 [1] - 里昂证券将目标价从11港元上调至12港元 维持跑赢大盘评级 [1] 财务与业绩预期 - 董事会会议将于8月13日审议2025财年第一季度未经审核财务业绩 [1] - 里昂证券继7月5日后再度上调4-6月盈利预期 因PC出货量及利润率优于预期 [1] - 服务器业务收入保持稳健表现 [1] PC业务与市场份额 - 4-6月PC出货量环比增长12% 同比增长14% [1] - 全球PC市场份额从2024年第二季度24.7%升至2025年第二季度26.9% [1] - 市场份额提升归因于企业更换需求强于预期及持续抢占美国同行份额 [1] - 更大规模带来采购议价能力提升和运营杠杆改善 推动利润率上行 [1]

股价表现 - 联想集团股价上涨4.06%至11.03港元 成交额达11.37亿港元 [1] 财务与业绩预期 - 董事会将于8月13日审议2025财年第一季度（截至6月30日）未经审核财务业绩 [1] - 里昂证券继7月5日后再度上调4-6月盈利预期 主要因PC业务出货量及利润率优于预期 服务器业务收入保持稳健 [1] - 目标价从11港元上调至12港元 维持跑赢大盘评级 [1] PC业务表现 - 4-6月PC出货量环比增长12% 同比增长14% [1] - 全球PC市场份额从2024年第二季度24.7%升至2025年第二季度26.9% [1] - 市场份额提升归因于企业更换需求强于预期及持续抢占美国同行份额 [1] - 更大规模带来采购议价能力提升和运营杠杆改善 推动潜在利润率上行 [1]

目标价与评级调整 - 里昂证券将联想集团目标价从11港元上调至12港元 并维持跑赢大盘评级[1] - 此次上调基于4-6月盈利预期优于此前预期 继7月5日后再度上调[1] PC业务表现 - 4-6月IDG业务收入预计环比增长14%（原预测7%） 主要受美国市场关税问题需求拉动[1] - 7-9月IDG业务预计环比增长10% 主要受中国市场需求推动[1] - 2Q25全球PC出货量达1700万台 同比增长15.3%（市场整体增长7.5%）[1] - 全球市场份额达24.6% 环比提升0.8个百分点 同比提升1.8个百分点[1] 区域市场份额变化 - 北美市场份额同比增长1.0个百分点至18.7%[1] - 西欧市场份额同比增长0.6个百分点至27.7%[1] - 在美国和欧盟市场从戴尔和惠普手中夺取份额 在中国市场从华为手中夺取份额[1] 增长驱动因素 - 继续从竞争对手手中夺取份额[2] - 企业因Windows 10在10月终止支持产生的替换需求[2] - 新AI机型发布（6月推出高端AI PC 2026年初可能推出基于英伟达和联发科芯片组的新机型）[2] 美国市场动态 - 零售价格上涨未影响销量 得益于美国消费者强劲购买力[2] 服务器业务表现 - 4-6月服务器业务收入预计环比持平 达41亿美元 主要受云服务提供商需求推动[2] - 7-9月预计环比增长 受微软和美国新客户的中国数据中心需求增加推动[2] 财务收益 - 公司于2025年1月8日发行11.5亿份认股权证 预计带来1.2亿美元收益[2]

盈利预期上调 - 里昂证券继7月5日后再度上调联想集团4-6月盈利预期 目标价从11港元上调至12港元 维持跑赢大盘评级 [1] - 上调原因包括PC业务出货量及利润率优于预期 服务器业务收入保持稳健 [1] PC业务表现 - IDG业务收入4-6月环比增长14%（原预测7%） 7-9月预计环比增长10% [1] - 2Q25全球PC出货量1700万台 同比增长15 3%（市场整体增长7 5%） 全球市场份额达24 6% 环比提升0 8个百分点 同比提升1 8个百分点 [1] - 北美市场份额同比提升1 0个百分点至18 7% 西欧市场份额同比提升0 6个百分点至27 7% [1] - 从戴尔 惠普（欧美市场）和华为（中国市场）手中夺取份额 [1] 增长驱动因素 - 2025年下半年增长动力包括：1）持续夺取竞争对手份额 2）Windows 10终止支持带来的企业替换需求 3）新AI机型发布 [2] - 美国市场零售价上涨未影响销量 得益于消费者强劲购买力 [2] AI PC布局 - 6月发布高端AI PC机型 2026年初可能推出基于英伟达和联发科芯片组的新机型 [2] 服务器业务 - 4-6月服务器收入环比持平为41亿美元 受云服务提供商需求推动 [2] - 7-9月预计环比增长 因微软和中国数据中心新客户需求增加 [2] 财务收益 - 2025年1月8日发行11 5亿份认股权证 预计带来1 2亿美元收益 [2]

目标价与评级调整 - 目标价从11港元上调9%至12港元 [1] - 重申跑赢大市评级 [1] 盈利预测调整 - 再次上调2025/26财年第二季盈利预测 [1] - 最新6月底首财季GAAP盈利预测为4.8亿美元 较市场普遍预期高出47% [1] - 非GAAP盈利预测较先前预测高出11% [1] 业绩驱动因素 - 个人电脑业务出货量和利润率均高于预期 [1] - 服务器业务收入保持稳健 [1] - 预期从认股权证公允价值中获得1.2亿美元收益 [1] 业绩表现时间节点 - 基于6月底季度强劲业绩预期 [1] - 继7月5日上调盈利预测后再次调整 [1]

目标价与评级调整 - 目标价从11港元上调9%至12港元 [1] - 重申跑赢大市评级 [1] 盈利预测调整 - 再次上调2025/26财年第二季盈利预测 [1] - 最新6月底首财季GAAP盈利预测为4.8亿美元 [1] - GAAP盈利预测比市场普遍预期高出47% [1] - 非GAAP盈利预测比先前预测高出11% [1] 业绩驱动因素 - 个人电脑业务出货量和利润率均高于预期 [1] - 伺服器业务收入保持稳健 [1] - 预期从认股权证公允价值获得1.2亿美元收益 [1]