产品获批上市 - 玛仕度肽获国家药监局批准上市 用于成人2型糖尿病患者的血糖控制 [1] - 玛仕度肽为全球首个获批的GCG/GLP-1双受体激动剂 [1] - 该产品由信达生物与礼来制药共同开发 [1] 产品适应症扩展 - 玛仕度肽已于2025年6月在国内获批 用于成人患者长期体重控制 [1]

近日，礼来公司公布了在研口服小分子GLP-1 RA（胰高血糖素样肽‐1受体激动剂）药 物"orforglipron"的Ⅲ期临床研究"ACHIEVE-3"的顶线结果。该结果显示，orforglipron的降糖效果显著优 于口服司美格鲁肽。 《每日经济新闻》记者注意到，口服司美格鲁肽是全球首个获批的口服GLP-1 RA（胰高血糖素样肽-1 受体激动剂）药物，也是全球首个针对减重适应证递交上市申请的口服GLP-1 RA药物，但目前还未获 批。 作为降糖领域另一个巨头，礼来的研究跟得很紧。8月底，公司曾发布orforglipron的Ⅲ期临床研 究"ACHIEVE-2"的顶线结果，这一试验面向肥胖或超重的合并Ⅱ型糖尿病成人患者，公司预计今年向 全球监管机构递交orforglipron用于肥胖治疗的上市申请。 orforglipron降糖效果优于口服司美格鲁肽 根据礼来公司公布的ACHIEVE-3顶线结果，在经二甲双胍治疗后血糖控制不佳的2型糖尿病成人患者 中，orforglipron的数据表现显著优于口服司美格鲁肽。 具体来说，在主要终点上，orforglipron最高剂量组糖化血红蛋白（A1C）降幅为2.2%，而口服 ...

糖尿病是一种慢性健康状况，以长期高血糖为特征的代谢紊乱。它影响了全世界人群的很大比例。 久坐的生活方式以及不健康的饮食，增加了糖尿病的患病率。根据国际糖尿病联合会（IDF）提供的最 新数据，2021年，有5.37亿年龄在20岁-79岁的成年人被诊断出患有糖尿病。据估计，到2030年，这个 数字将达到6.43亿。 糖尿病的越来越流行，增加了对治疗药物的需求。全球糖尿病药物市场规模在2024年的价值为883.2亿 美元，预计该市场将从2025年的10014.8亿美元，增长到2032年的2338.4亿美元，在预测期间的复合年增 长率为12.7％。 这进一步激发了药企对治疗糖尿病药物的开发。2025年糖尿病药物市场，可谓暗流涌动，GLP-1类药物 持续领跑，SGLT2抑制剂竞争白热化，胰岛素赛道加速洗牌。 No.1 礼来 自2025年10月1日起，礼来中国将免疫事业部与抗肿瘤事业部合并为"免疫与肿瘤事业部"，由现任免疫 事业部副总裁忻晨芸女士担任新部门负责人。同时，抗肿瘤事业部副总裁尹航先生决定于9月30日离 职，寻求新的职业发展机会。 据媒体报道，诺和诺德面向全球的公告发布两天后，诺和诺德中国迅速跟进。流出的内部邮 ...

核心观点 - 诺和诺德Ozempic在降低心脏病发作、中风和死亡风险方面比礼来Trulicity低23% [1][2] - 诺和诺德股价受此消息提振飙升超7% [1][2] - 药企竞相发布对比数据以争夺市场份额 [5] 药物效果对比 - Ozempic在涉及近6万名患者的Medicare数据研究中显示心脏病发作、中风或死亡风险比Trulicity低23% [1][2] - 礼来口服减肥药orforglipron在减重和血糖控制上优于诺和诺德Rybelsus [5] - 礼来Mounjaro在减少心脏病发作、中风和死亡方面效果与Trulicity大致相同 [6] - 诺和诺德正推进更高剂量Rybelsus研究 该剂量在欧洲已获批用于糖尿病治疗 [6] 市场竞争态势 - 礼来凭借Mounjaro和Zepbound对诺和诺德构成巨大竞争压力 [1][2] - 诺和诺德过去12个月股价累计下跌56% [2] - 诺和诺德侧重展示真实世界应用效果 包括Wegovy抑制"食物噪音"的研究 [7] - 礼来口服减肥药orforglipron获得医生积极评价 被认为将扩大肥胖症药物可及性 [7] 临床研究进展 - 诺和诺德在欧洲糖尿病研究协会会议上公布心血管结果研究 [2] - 礼来头对头试验显示Mounjaro提供额外益处包括更多减重效果和肥胖相关疾病改善 [7] - 医生强调需根据患者个体差异选择药物 [7]

苹果公司 - 最新iPhone 17型号被华尔街负面评价但实际是巨大优惠 结合运营商如Verizon或T-Mobile的激励和以旧换新价值 [1] - 升级意愿强烈 [1] 亚马逊 - 如果利润率持续扩张则科技股有更多上行空间 通过降低服务客户成本实现 特别是在电子商务方面 [1] - 关键云单元亚马逊网络服务需要重新加速增长 第二季度增长不及同行谷歌云和微软Azure [1] 雅培实验室 - 股价习惯大幅波动后盘整 市盈率约24倍 高质量医疗技术和制药股票值得长期持有 [1] 博通 - 尽管前景光明但投资纪律不能放弃 在投资组合权重远超5%后已获利了结 [1] 波音 - 投资组合最新成员 受益于特朗普贸易政策 增加飞机需求 航空航天巨头资产负债表有巨大扭转故事 [1] - 股票在所有持仓中具有最多年上行潜力 [1] 贝莱德 - 被描述为"牛市股票" 受益于资产价格上涨 但表现不及一些大银行 [1] - 首席执行官推动投资于基础设施等快速增长和高费用领域是明智之举 [1] 百时美施贵宝 - 持仓取决于精神分裂症药物Cobenfy 今年早期临床试验受挫但未完全失去信心 更多研究即将出炉特别是针对阿尔茨海默病精神病的研究可能改善情绪 [1] 第一资本 - Discover收购完成后股票有更多上行空间 预计更多股票回购 公司有超额资本 [1] - 管理团队受称赞 首席执行官是惊人运营者 [1] 好市多 - 近期困境归因于多种原因 包括被视为安全股票和亚马逊进军当日杂货配送 但业务表现良好 [1] - 长期不担心估值 [1] Salesforce - 软件即服务股票一段时间表现痛苦 但Workday情况表明可能已付出足够代价 不建议在当前水平买入但也不愿在Dreamforce会议前卖出 [1] CrowdStrike - 股价周四大涨 公司设定雄心勃勃的10年目标达到200亿美元年度经常性收入 管理层信心是喜欢行业领先网络安全股票的另一个原因 [1] - 股票不便宜但有原因 [1] 思科系统 - 尽管近期表现不佳但仍坚持持有 等待稳固股息有回报 希望与英伟达的合作能带来更多 [1] 杜邦 - 向计划分拆又迈进一步 为新杜邦投资组合和即将分拆的Qnity Electronics举办投资者日 [1] - Qnity作为半导体行业纯游戏更令人兴奋 预计收入中个位数增长 相比同行被低估 分拆应释放更多价值 [1] 丹纳赫 - 持有不易 中国仍是逆风但宣布大规模回购 不想放弃价值 [1] 迪士尼 - 娱乐巨头股价停滞 因主题公园业务成本过高观点 但许多客户仍在参观 持仓等待时间长利润很少 [1] 多佛 - 股票令人失望 特别是季度盈利乏善可陈 但坚持因前景光明 订单有稳固势头 管理层深思熟虑地部署资本收购快速增长行业 [1] 伊顿 - 如果股价回调会考虑买入 部分因超大规模企业增加AI支出应给数据中心业务带来更多业务 甲骨文最近井喷季度盈利报告是好迹象 [1] GE Vernova - 尽管股票昂贵但值得持有以利用关键长期趋势-数据中心建设 AI基础设施增加需要大量能源 GE Vernova天然气涡轮机帮助发电 [1] - 希望扩大产能更多但管理层犹豫可以理解 [1] 高盛 - 一切顺利 投资银行部门随着IPO和并购交易数量继续增加预计更多收入增长 财富管理业务随着进一步多元化看起来更具吸引力 [1] 家得宝 - 下一步可能是减持 住房市场扭转未达预期带来持续风险 没有催化剂近期没有理由买入更多家居装修零售商 [2] 霍尼韦尔国际 - 不要期待工业股在分拆完成前大幅上涨 股价继续滞后 华尔街称为"分拆炼狱" 价值不能放弃 [2] 林德 - 工业气体制造商必须处理常年糟糕的终端市场 但每个季度继续为股东交付 这些市场最终将再次增长 值得等待的股票 [2] 礼来 - 尽管近期上涨但不减持持仓 自8月月度会议以来是第三佳表现股票 从上个月残酷抛售中反弹 口服GLP-1s将改变世界最有价值制药公司游戏规则 [2] Meta Platforms - 热爱该股票因其在广告市场的主导地位 成功使用生成式AI也有帮助 只要有广告就必须持有Meta 故事非常好 [2] 微软 - 像博通一样是另一个有吸引力的长期投资 如果权重过重可能不时减持 但多年来持有股票的所有理由仍然完好 [2] 英伟达 - 现在任何关于是否放弃英伟达转而支持AMD的考虑都应结束 因宣布与英特尔在数据中心CPU上合作 这应限制AMD挑战英伟达GPU领导地位和从英特尔夺取额外CPU份额的能力 [2] Palo Alto Networks - 另一个网络安全股票永远不会便宜 就像CrowdStrike 高市盈率倍数合理 因是高度吸引力网络安全市场的明确领导者 [2] 星巴克 - 咖啡巨头的扭转计划在首席执行官领导下仍然有希望 需要改进店内体验并赢回客户 将成为极好的股票 [2] TJX Companies - 多年来持有股票中盈利最强劲时期 被称为本季度零售最佳表现者 Marshalls所有者以服装家居装饰等优惠价格脱颖而出 [2] Texas Roadhouse - 目前该股票最重要的是牛期货 因牛群太小期货抛物线式上涨 价格将突破 Texas Roadhouse股票将在突破后几周内飙升200美元每股 [2] 富国银行 - 银行有好前景 管理层加大回购力度 喜欢这一点 长期存在的1.95万亿美元资产上限解除后终于进攻 推动投资银行等费用业务是多元化底线的绝佳方式 [2]

公司股价表现 - 过去12个月公司股票表现优异 是AI增强的"瑰丽7股"之外表现最佳的股票之一 [1] - 过去一个月股价上涨10% 主要受FDA可能加速审批口服GLP-1候选药物的消息推动 [2] - 过去五年股价上涨近400% 尽管最近一年半被部分交易员称为"僵尸股" [8] - 当前股价761.52美元 52周区间为623.78-939.86美元 [1] - 分析师给出的12个月目标价平均为939.61美元 较当前价格有23.73%上行空间 [3] GLP-1市场地位 - 公司是GLP-1市场领导者 该市场正在改变2型糖尿病和肥胖症的治疗方式 [1] - 口服GLP-1解决方案可能重新定义该领域的可及性和成本动态 显著扩大GLP-1市场规模 [2] - 虽然多家公司都在测试口服GLP-1解决方案 但公司进展最为领先 [4] - 诺和诺德是主要竞争对手 但公司在药物开发速度和制造规模方面仍保持优势 [8] 口服GLP-1药物进展 - FDA可能通过新推出的1-2个月快速审查流程加速审批该药物 [4] - 口服给药方式若能降低成本 可能提高保险覆盖意愿 目前用于减肥的GLP-1药物很少被保险覆盖 [5] - 口服解决方案解决了用户不喜欢或不愿处理持续针头注射的问题 [2] 制造战略与投资 - 公司战略投资270亿美元用于美国制造业 [6] - 承诺50亿美元在弗吉尼亚州建设制造工厂 提高国内口服GLP-1候选药物和肿瘤药物的生产能力 [6] - 这是公司计划在美国建设的四个新设施中的第一个 [6] - 此举解决了两党对制药供应链脆弱性的担忧 减少关税风险 并可能获得监管机构的认可 [7] 财务指标与估值 - 市盈率为49.79倍 [1] - 远期市盈率为32倍 虽然高于其他大型制药公司 但相对于历史平均水平和GLP-1药物主导地位具有良好价值 [12][13] - 股息收益率为0.79% 年度股息为6美元/股 [10][13] - 股息已连续11年增长 派息比率约为39% 具有可持续性 [10][13] 产品管线与增长动力 - 除了GLP-1药物外 公司的肿瘤学和抗体药物偶联物管线提供进一步增长机会 [11] - 美国制造重点是一个战略护城河 可多元化收入基础并降低政治和物流风险 [11] - 肥胖治疗保险覆盖的不确定性可能影响短期盈利 但长期前景保持完整 [9]

核心观点 - 礼来公司糖尿病药物Mounjaro在儿童及青少年2型糖尿病患者三期试验中取得积极成果 已向全球监管机构提交扩大适应症申请 [1][2][4] - 分析师认为该公司是适合初学者的投资标的 [1] 临床试验数据 - 治疗30周后糖化血红蛋白水平平均降低2.2% 达到主要终点 [2] - 86.1%接受10mg剂量治疗的参与者达到6.5%或更低糖化血红蛋白目标 达到次要终点 [2] - 药物显著改善血糖控制和体重指数 [2] 专家观点 - 青少年2型糖尿病患者通常面临更严重的疾病进程 [3] 公司业务聚焦 - 全球制药企业 专注于发现、开发、生产和销售药物 [4] - 主要治疗领域包括糖尿病、肿瘤学、免疫学、神经科学和肥胖症 [4]

Key Takeaways LLY's orforglipron outperformed Rybelsus in reducing A1C and body weight at 52 weeks.In ACHIEVE-3, orforglipron cut A1C by up to 2.2% at 52 weeks vs. 1.4% with Rybelsus.Orforglipron also improved cholesterol, blood pressure and triglycerides with good tolerability.Eli Lilly (LLY) announced positive top-line data from a late-stage head-to-head study evaluating its once-daily small molecule (non-peptide) oral GLP-1 receptor agonist, orforglipron, compared to Novo Nordisk’s (NVO) Rybelsus (oral s ...

Key Points The Trump administration is reportedly considering covering GLP-1 weight loss drugs under Medicare and Medicaid. Price is a big obstacle for people wanting to take GLP-1 drugs without insurance, as the drugs can have list prices of $1,000 per month or higher. GLP-1 drugs have been linked to other health benefits besides just weight loss. 10 stocks we like better than Novo Nordisk › Two of the hottest healthcare stocks in recent years have been Novo Nordisk (NYSE: NVO) and Eli Lilly (NY ...

FDA监管行动 - 美国食品药品监督管理局于9月9日向礼来公司、诺和诺德公司以及Hims & Hers Health公司发出警告信 指控这些公司在推广GLP-1减肥药物时夸大疗效并低估严重风险 [1] - 礼来公司和诺和诺德公司在媒体宣传（包括2024年奥普拉·温弗瑞特别节目）中未充分披露黑框警告和安全问题 Hims & Hers公司因网站宣传未经FDA批准的复合司美格鲁肽产品被指控"虚假或误导性"营销 三家公司需在15个工作日内回应 [2] 受影响ETF产品 - Amplify Weight Loss Drug & Treatment ETF（THNR）同时投资三家被警告公司 其中礼来和诺和诺德为其重要持仓 Hims & Hers占比较小 [3] - Global X HealthTech ETF（HEAL）和Invesco Dorsey Wright Healthcare Momentum ETF（PTH）均持有Hims & Hers头寸 若监管问题降低远程医疗减肥治疗受欢迎程度 两只基金可能间接受压 [4] 行业影响分析 - 尽管受到警告 礼来公司和诺和诺德公司仍保持行业领导地位 其2025年股价上涨带动医疗保健ETF整体表现 [5] - FDA加强监管凸显出主题基金面临的新闻驱动波动风险 特别是那些重仓减肥药物的基金 [5] - 此次事件提醒投资者 尽管ETF提供分散投资功能 但THNR、HEAL和PTH等特定行业基金仍易受减肥药物监管新闻影响 [6]