公司当前表现与估值 - 礼来公司当前执行情况非常出色 股价市盈率为50 低于其五年平均市盈率54 但仍远高于标普500指数28.5的市盈率 [1] - 公司市值达到1.0万亿美元 股价当日上涨3.44%至1062.84美元 当日交易区间为1030.01美元至1064.88美元 [6] - 公司毛利率高达83.03% 股息收益率为0.56% [6] GLP-1药物销售表现 - 礼来公司的GLP-1药物Mounjaro和Zepbound取得巨大成功 目前在该类药物市场处于领先地位 [2] - 在2025年第三季度 Mounjaro销售额同比增长109% Zepbound销售额同比增长185% [2] - 这些巨大的销售增长推动公司整体销售额增长了54% [4] 市场竞争格局 - 诺和诺德公司比礼来更早进入GLP-1药物市场 但礼来的药物更受欢迎 使其取代诺和诺德成为减肥领域的领导者 [5] - 辉瑞公司正在努力追赶 其内部候选药物未达预期后 已收购一家拥有强大GLP-1候选药物的公司 并与第二家公司签署了分销协议 [6] - 如果竞争对手的药物获得批准并提供比Mounjaro和Zepbound更好的疗效 礼来可能会面临与诺和诺德相似的处境 [6] 专利保护与长期风险 - 礼来公司Mounjaro和Zepbound的专利保护预计将持续大约10年 [7] - 专利到期后 仿制药制造商可以复制并以更低成本销售该药物 通常导致原研产品收入急剧下降 即“专利悬崖” [7] - Mounjaro和Zepbound目前占礼来公司总收入超过50% 因此专利到期问题影响重大 [10] - 礼来正在研发新药 并致力于延长其现有专利保护 包括开发Mounjaro和Zepbound的新版本 [10] 行业对比与估值风险 - 辉瑞公司目前市盈率低至15 远低于礼来的市盈率 [11] - 辉瑞正努力开发新药 以替代未来几年将失去专利保护的畅销药物 投资者因此惩罚了辉瑞的股价 [9] - 礼来公司十年后可能面临与辉瑞今天相似的处境 [1] - 鉴于其高估值 投资者显然已经为礼来定价了巨大的成功 如果其在GLP-1领域的领导地位被取代 其估值可能会收缩 [11][12]