After scrambling to account for workers with H-1B visas — such as whether they are currently in the US — companies are relieved that the Trump administration’s pivot to charge $100,000 for applications doesn’t apply to current visa holders. The White House clarified the changes this week, explaining that the new, dramatically higher fee will go into effect next year. Before that, companies were bracing for the worst — JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon told the media that the change caught them off guard. Vis ...

Key Points Baltimore-based T. Rowe Price is partnering with Wall Street giant Goldman Sachs. Goldman is making a huge $1 billion investment in shares of the asset manager. That's doesn't actually change much about T. Rowe Price's corporate goals. 10 stocks we like better than T. Rowe Price Group › Investors often get excited about corporate news stories, especially when they come along with big numbers like $1 billion. That's how much of T. Rowe Price's (NASDAQ: TROW) stock Goldman Sachs (NYSE: G ...

报告行业投资评级 - 投资建议为关注两条主线：一是手握大量不动产的企业，二是具备牌照优势的企业 [5] 报告核心观点 - RWA（现实世界资产代币化）通过区块链技术将现实世界资产转化为链上可交易数字代币，实现资产碎片化、全球化、全天候和智能化交易，本质是资产证券化的区块链升级，解决了ABS的部分痛点问题 [5][12][13][14] - 房地产领域可能成为RWA最具潜力的应用场景之一，因其体量庞大、实物性强、流动性较低但具备保值性和预期现金流收益，RWA可重构房地产行业投资逻辑并为资产持有方开辟新融资渠道 [5] - 全球RWA仍处于发展初期阶段，截至2025年8月26日链上RWA总额达266.5亿美元，但相较于可代币化的现实资产规模仍较小，未来发行和探索空间较大 [5][39] 根据目录的总结 RWA定义与优势 - RWA通过区块链技术将现实世界有形或无形资产转化为链上可交易数字代币，实现资产碎片化、全球化、全天候和智能化交易 [12] - 优势包括打破参与门槛、提升传统金融未覆盖领域的融资能力、提高资产流动性与投资可及性、降低融资门槛、扩容投资者群体、增强交易透明度和支持定制化交易结构 [17][18][19] RWA发展历程 - 发展分为四个阶段：萌芽期（2017-2019年）进行概念与技术验证，探索期（2020-2022年）私人信贷上链尝试和机构入场，快速扩展期（2023-2024年）国债代币化规模扩张和监管框架破冰，爆发期（2025年以来）资管巨头助推、产品创新和技术设施升级 [33][34][35][36] RWA市场规模与资产类别 - 截至2025年8月26日全球链上RWA总额266.5亿美元，私人信贷占比59%（156亿美元），美国国债占比28%（74亿美元），大宗商品占比7%，房地产占比0.1%但潜力较大 [39] - 2024年全球链上RWA发行规模155亿美元同比增256%，2025年上半年发行149亿美元同比增142% [41][44] RWA应用场景 - 金融投资领域：贝莱德BUIDL基金规模28.9亿美元，Centrifuge平台累计融资11.49亿美元，高盛帮助欧洲投资银行发行1亿欧元数字债券 [5][49] - 大宗商品领域：Everledger代币化1亿美元钻石资产，汇丰银行黄金代币化产品上线3个月吸引1.8万名散户且日均交易额1200万美元 [5][49] - 新能源与基础设施领域：朗新集团与蚂蚁数科合作将充电桩收益权代币化融资1亿元人民币，协鑫能科将82MW光伏电站收益权代币化融资2亿元人民币 [5][50] - 房地产领域：迪拜Mantra与DAMAC合作将10亿美元房地产项目拆分为小额代币，美国RealT平台实现50美元起投房产并每日分配租金收益 [5][51] RWA发行与监管 - 运作流程包括资产选择、上链、发行与交易、后续管理运营四大步骤 [5] - 监管态度差异较大：欧美严格监管，新加坡和中国香港运用沙盒机制灵活推动创新，中东部分国家积极支持，中国内地处于严格监管与有限试点并存阶段 [5] RWA与REITs差异 - 所有权：RWA代表直接所有权可参与治理决策，REITs代表间接收益权无权干预具体物业管理 [5] - 技术基础：RWA依赖区块链技术，REITs基于传统金融体系 [5] - 投资门槛：RWA可拆分至极小额适合散户，REITs通常需较高金额偏向机构投资者 [5] - 流动性：RWA支持链上7×24小时交易和跨区域流通，REITs受限于证券交易所时间和地域限制 [5] - 收益分配与风险：RWA通过智能合约自动分润灵活高效但波动性较高，REITs按季度或年度分红需人工结算且风险相对稳定 [5] 房地产RWA实践案例 - 中国香港铜锣湾写字楼RWA项目将价值29亿港元写字楼封装为100万份代币，优先层年化收益约5.8%，权益层挂钩资产增值，流动性较传统REITs提升300%，资金周转效率提高30%以上，融资成本较传统信托降低380BP [5] - 中国新城市参与发起"中国香港RWA全球产业联盟"并与HashKey Exchange和EXIO平台合作推出商业地产RWA项目 [5] - 新城发展成立数字资产研究院和数字资产管理公司，拟配股融资4940万港元专项用于RWA战略布局 [5] - 绿地控股凭借牌照优势（持有升级版4、9号牌照和新加坡数字批发银行牌照）及地产背景布局RWA业务 [5]

·凯投宏观：受美国关税冲击，预计印度央行将开启降息周期至5.0% ·凯投宏观经济学家表示，受美国加征关税冲击经济增长影响，预计印度央行将在10月1日的货币政策会 议上下调回购利率25个基点至5.25%，并将在2025年底前进一步降息25个基点，使利率降至5.00%。美 国关税政策已对印度出口造成显著压力，迫使机构将印度2026年GDP增长预期从此前的7%大幅下调至 6.5%。尽管经济增长放缓，通胀预计将保持温和，到2026年下半年逐步回升至印度央行4%的中期目标 水平。 ·J Safra Sarasin银行经济学家表示，瑞士通胀正温和回升，瑞士央行没有理由急于行动。市场普遍认 为，瑞士央行将选择保留政策空间，待未来经济数据进一步恶化时再考虑启动负利率。 ·巴克莱银行经济学家指出，尽管泰国经济在2025年上半年录得3.0%的强劲增长，但预计在2025年下半 年及2026年将面临显著阻力。增长放缓归因于多重不利因素：出口增长前景疲软、国内政治不确定性上 升，以及旅游业复苏乏力。今年游客到访量持续疲软。泰国通胀水平保持温和，预计2025年和2026年整 体通胀及核心通胀均将低于泰国央行1%—3%的目标区间，反映出内 ...

昨晚美股迎来休整，冲高回落后全天弱势，截至收盘三大指数集体收跌，其中道指下跌0.19%，纳指下 跌0.95%，标指下跌0.55%。盘面上，银行分化，科技转弱，中概股延续弱势，黄金冲高回落。 中概股低开低走全天弱势，日线四连跌，截至收盘下跌2.22%。其中百度大跌8.09%，哔哩哔哩下跌 4.02%，贝壳下跌3.15%，腾讯音乐下跌4.2%，京东下跌2.92%；蔚来、网易等股逆势小涨。 COMEX黄金冲高回落，截止收盘上涨0.42%报3796.9美元/盎司，盘中最低报3772.4美元/盎司，最高报 3824.6美元/盎司。对于黄金，目前是矛盾的，一方面是对高价的恐惧，一方面是趋势。 理财就是一场修行，有人修有人度，结果就是看谁踩准了点，把握住了机会。 银行股弱势分化，其中高盛、摩根大通、摩根士丹利、齐昂银行等股均小幅收涨；美国银行、花旗集 团、美国合众银行等股均小幅收跌。 科技股转弱，其中亚马逊大跌3.04%，英伟达下跌2.82%，特斯拉下跌1.93%，微软、META等股跌幅均 在1%上方；英特尔逆势上涨2.02%，超威公司上涨0.69%。 ...

黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格达每盎司3796.9美元 盘中创历史新高3824.60美元/盎司 [1] - 现货黄金日内突破3790美元/盎司 最终涨幅0.46% [1] - 年内金价累计涨幅接近40% 自年初2625美元/盎司升至超3700美元/盎司 [1][2] 国内市场反应 - 周生生足金饰品报价1105元/克 单日上涨15元/克 [2] - 老庙黄金足金饰品报价1097元/克 单日上涨13元/克 [2] - 消费者出现观望情绪 品牌推出30%贴金政策促进以旧换新 [2] 央行购金行为 - 全球央行二季度增持166吨黄金 [3] - 中国央行连续10个月增持 储备达7402万盎司（约2000吨） [3] 机构观点与预测 - 摩根士丹利预计2025年金价还有5%上涨空间 年底或触及3800美元/盎司 [4] - 高盛将长期金价预测（2029年后）从2850美元上调至3300美元/盎司 [4] - 瑞银指出美元走弱、央行买盘及实际利率下行支撑金价 [5] 驱动因素分析 - 地缘政治紧张局势引发避险需求 [2][5] - 美联储降息预期强化 市场关注8月PCE物价指数表现 [1][5] - 美元宽松周期持续一至两年 有利金价上行 [5] 投资者情绪 - 部分投资者出现"恐高症" 期待金价回调至心理价位（如800元/克以下） [2][3] - 资深投资者认为若仓位低于四成 当前入手风险可控 年底或突破3900美元/盎司 [3]

·凯投宏观：欧元区通胀下行趋势明确，2025年欧央行再次降息可能性上升 ·汉堡商业银行称，德国制造业"正酝酿麻烦"，企业对未来预期转弱，担忧需求下滑与成本上升。德国9 月商业活动增速达16个月最快，综合PMI初值升至52.4，主要受服务业复苏推动。服务业PMI升至 52.5，创八个月新高；但制造业PMI降至48.5，显示收缩加剧。 ·德意志银行策略师表示，美元预计将保持疲软态势。尽管近几个月出现了一些对美元有利的进展，但 该行仍认为投资者将避开美国资产。离岸对冲行为出现了大规模且持续的转变，不再青睐美元。美联储 新的宽松周期以及围绕其独立性的疑问进一步推动了这一趋势。自新冠疫情以来，财政和供应方面的分 化首次令世界其他地区比美国更具优势。美元指数上周曾触及三年半低点96.218，随后回升，这一走势 反映了市场对美元前景的担忧。 ·Hong Leong IB经济学家预计，马来西亚2025年财政赤字目标将维持在3.8%（低于2024年的4.1%），受 益于布伦特原油价格下跌、林吉特走强及销售税扩张。尽管下调RON95汽油补贴价格，但财政状况仍 趋稳。该行将2025年通胀预期从2.0%下调至1.5%，因油价调整带来 ...

We recently published 9 Stocks on Jim Cramer’s Radar. The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) is one of the stocks Jim Cramer recently discussed. With stock markets buzzing with AI IPOs and contending with the Fed’s interest rate decisions, The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) has become a frequent feature of Cramer’s morning show. In nearly all these appearances, the CNBC TV host has remained optimistic and hopeful about the firm. He believes that The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) position in the ...

智通财经APP获悉，黄金无疑正在迅速巩固其在2025年的"终极避险地位"，于本周二创下新的历史最高 点，背后推动黄金购买需求的核心因素包括市场对美联储将进一步降息的鸽派预期、持续强劲的全球央 行购金需求、关于美联储独立性的讨论所带来的庞大避险买盘以及地缘政治担忧情绪。对于黄金未来展 望，华尔街金融巨头们可谓愈发激进，近期不断上调对于黄金今年以及明年的目标价位，4000美元这一 在年初看似天方夜谭的价格已经成为华尔街对于黄金的"新锚"。 与此同时，有着"新晋避险资产"称号的另一安全避风港——比特币(BTC-USD)的交易价格经历周一急跌 之后迅速保持稳定，仍高于11万美元关口。德意志银行最新的一份研究显示，该加密货币的价格表明机 构采用规模有所增加，并具有获得宏观对冲地位的潜力，该机构甚至预言到2030年，黄金和比特币将共 存于全球央行储备体系中。 在避险地位方面，"数字黄金"比特币近年来经常被用来与"实物金"——即黄金，进行比较。但两者之中 谁的避险价值更强劲以及谁在避险市场的影响力更大?来自德意志银行的分析师Marion Laboure表示，到 2030年，两者避险地位将几乎持平，并且预计黄金与比特币届时将 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国ETF创新产品方面期权、单股票杠杆产品持续扩充，资金流向呈现股票ETF流入放大等特点，混合配置产品表现有分化，普通公募基金资金流向显示国内股票基金流出、债券产品流入 [3] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品: 期权、单股票杠杆产品持续扩充 - 上周美国共32只新发产品数量提升，贝莱德将两只场外主动基金转为ETF，原规模超30亿美元，动态股票ETF投资全球股票，纪律化波动率股票ETF专注低波策略，二者定性定量结合，费率约0.4% [3][6][7] - GraniteShares YieldBOOST产品线扩充，产品提供2倍标的暴露并卖出期权增厚收益，此次挂钩亚马逊和超威半导体；Defiance发行杠杆+期权策略及基于纳斯达克100的多头+未日期权叠加策略产品 [3][7] - 上周有12只单股票杠杆产品发行，挂钩多家公司均为2倍杠杆产品；Dana发行2只主动ETF；债券产品部分扩充，多家机构发行相关债券ETF [7][8] 美国ETF动态 美国ETF资金：美国股票ETF流入放大 - 上周美国股票ETF重新流入接近400亿美元，流入明显放大，资产配置产品也有明显流入 [3][9] - iShares的标普500 ETF回流，因子轮动ETF、AI等产品流入较多，半导体杠杆产品继续流出，ARKK流出超20亿美元 [3][11] - 黄金ETF持续流入，先锋标普500持续为流入最多产品，罗素2000 ETF开始明显流入 [12] 美国ETF表现：混合配置产品表现有一定分化 - 混合配置产品中Pacer的择时策略今年表现不佳，基于标普500的PTLC今年以来涨幅不到2%，固定配比产品表现相对较好 [3][13] - WisdomTree的1.5倍杠杆的NTSX涨幅接近16%，与贝莱德激进型产品表现接近 [13] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年7月美国非货币公募基金总量为22.57万亿美元，较6月减少0.12万亿，7月标普500上涨2.17%，美国国内股票型产品规模反而下降0.95%，赎回压力大 [3][14] - 9月3日 - 9月10日单周，美国国内股票基金合计流出约220亿美元，今年以来流出超4000亿美元，债券产品流入约48亿美元 [3][14]