在尝试电商直播、研学项目等新业务后，高途(GOTU.US)将目光投向了青少年聚集的电竞项目，试图通过与电竞的跨 界合作撬动Z世代客群市场。智通财经APP了解到，近日，高途正式宣布与狼队电子竞技俱乐部达成合作，成为其官 方学习合作伙伴，双方将围绕全球电竞人才培养展开深度合作。 2月26日，高途股价高开高走，开盘1个半小时内便冲到全天最高点3.4美元，最终大幅收涨31.23%，当日放出天量 1510.05万股，换手率达5.96%，显著高于此前水平。 而反观此次高途宣布跨界电竞的二级市场背景，5月15日达到4.56美元年内股价高点后，高途股价便进入了3个半月的 横盘震荡期，以5月16日至8月29日的收盘价计算，高途的股价基本维持在3.5-4美元位置，期间股价涨幅仅2.36%，维 持了一个稳定的横盘效果。 值得一提的是，在此过程中，主力资金通过部分筹码打压做盘并承接抛压筹码，使其大部分筹码按兵不动，70%和 90%的筹码区间重合度一直稳定在60%以上。根据筹码分部图可以看出，无论该股高抛低吸如何演绎，其整体筹码平 均成本基本在3.5美元附近波动。 实际上，自2021年"双减"政策之后，国内多家头部K12教育企业都选择 ...

教育与电竞长期以来被视为一对不可调和的矛盾体。一方面，教育代表传统人才培养体系，强调纪律、 规范与系统化学习；另一方面，电竞则被视为娱乐消遣，甚至被不少家长称为"电子海洛因"，担心孩子 沉迷游戏影响学业。 就在近日，两家分别来自教育和电竞领域的巨头，却破例携手达成了合作。2025年9月12日，高途教育 科技集团与狼队电子竞技俱乐部，在重庆联合举办了"全球电竞人才战略合作发布会"，宣布高途正式成 为狼队电竞官方学习合作伙伴。 据高途集团联合创始人、高级副总裁罗斌透露，高途为狼队电竞的选手们定制化开发了英语课程，融入 了游戏术语、国际采访等高频词语；还与狼队电竞合作推出了"TAS" （Talent Assessment System）天赋 测评系统，用作职业选手选拔；此外，高途还正在与狼队电竞探讨将游戏化与IP化结合的教育产品。 三个维度的合作，打破了教育与电竞的"次元壁"。而高途此举的意图也很明显，罗斌在接受《中国经营 报》记者采访时就表示，高途希望以更贴近年轻人的方式，与目标用户建立连接。这不仅有助于触达更 广泛的年轻群体，也将推动高途品牌形象向年轻化、活力化升级，摆脱传统教育品牌可能带来的刻板印 象，传递出 ...

战略合作 - 高途于9月12日宣布正式成为狼队电竞官方学习合作伙伴 双方将就全球电竞人才培养展开深度合作 旨在打破行业壁垒 [1][1] - 高途联合创始人表示此次合作是推动中国电竞走向世界的重要一步 更是面向未来教育革新的重要探索 [1] - 合作是高途在"体育+教育"融合模式上的创新突破 继官宣成为中国国家跳水队、游泳队、花样游泳队官方学习合作伙伴后 进一步将素养教育和语言交流体系拓展至电竞领域 [1] 合作内容 - 双方联合打造并推出TAS电竞天赋测评系统 通过全方位测评提供专业数据和评价 打造行业内"测—训—育"一体化的电竞人才培育通道 [1] - 高途将整合自身教育资源 为不同发展方向的测评者提供语言课程、留学支持、素质拓展及就业培训等多元教育服务 [1] - 协助构建"测评—培养—就业"的完整闭环 [1]

合作内容 - 高途正式成为狼队电竞官方学习合作伙伴 双方将深度合作培养全球电竞人才 打破行业壁垒 加速中国电竞走向世界 [1] - 双方开创教育加电竞国际化人才培养新模式 通过语言培训 跨文化交流指导等 打造竞技加素养加生态成长体系 [1] - 双方联合推出TAS电竞天赋测评系统 构建测训育一体化通道 提供多元教育服务 实现人才全周期支持 [1] 战略布局 - 此次合作是公司首批落地项目之一 未来双方将输送更多专业人才 推动电竞高质量发展 [1] - 公司此前已在体育加教育融合上多次创新 此次合作是相关领域的延续 [1] - 公司将持续拓展教育加生态边界 探索更多跨界合作机会 [1]

核心业务与定位 - 公司是中国数据驱动教育企业 2014年成立 核心业务包括学习服务、教育内容和数字化学习产品 [4] 财务表现与股权变动 - 先锋集团第一季度减持1.8% 出售99,426股后现持有5,456,660股 占其所有权2.10% [1] 增长驱动因素 - 业绩表现卓越归因于创新产品、教学服务质量提升和新流量平台拓展 [2] - AI技术推动增长势头 通过AI助手交互提升客服响应能力 包括自动问答和更精准用户画像 [3] - 规模驱动的运营杠杆效应和持续优化的营销支出构成增长支撑 [3] 行业竞争地位 - 被列为当前最值得购买的教育股之一 [1]

公司运营问题 - 高途被客户投诉将直播课程替换为录播课程 涉及金额10105元[1] - 公司未经客户同意擅自以26考研数学课程作为补偿[1] - 客户要求退赔学费未获处理 涉嫌欺诈行为[1] 客户服务问题 - 高途老师和二讲老师对课程质量问题未正面回应[1] - 12345介入后要求双方协商 但公司仍未解决问题[1] 媒体关系 - 新浪科技就此事向高途求证 截至发稿未获回应[2]

文章核心观点 - AI技术正在推动教育行业向个性化、沉浸式和体验革命方向变革 重点关注专注度提升、主动性激发、多元思维培养和娱乐化学习体验四个维度 [1][3][12] - 公司通过技术创新打造"AI老师"新范式 提出"体验革命"为核心的发展方向 并升级至"三师模式"实现全天候智能伴学 [3][12] - 行业面临深度融合挑战 包括技术路线选择、应试环境融合及家长信任构建等问题 [1][12] 教育行业AI变革趋势 - 大模型与数字人技术使个性化AI私教成为现实 行业迎来前所未有的变革机遇 [1] - AIGC技术推动教育内容生产从"手工业"时代进入"工业"时代 动画游戏等内容制作效率大幅提升（编导单日完成高质量内容） [11] - 行业存在技术路线分歧：需选择AI陪练与AI老师、课堂教学与伴学讲题、真人名师与3D捏脸等不同方向 [1] 公司AI教育战略布局 - 2025年正式提出"All with AI, Always AI"战略 将原有"双师模式"升级为"名师主讲+辅导老师+AI伴学"的三师模式 [12] - 通过13个智能体协同工作设计个性化互动模式 课堂活跃度超过38% 较以往显著提升 [7] - 开发Detroit仿真数字老师生成系统 具备快速反应、视听真实和肢体表情变化 突破传统数字人缺乏感染力的问题 [5] 学习体验四大维度创新 - 专注度：构建有仪式感的课堂环境 强调适度压力、稳定时间预期和明确教师形象的教学形态 [4] - 主动性：通过智能体互动激活语言中枢 使学生从被动听讲转为积极交流 开口说话意愿显著增强 [6][7] - 多元性：提出"元学习单元"概念 从结果导向转向过程导向 肯定学生思维多样性（如语文教学中对比喻句与夸张句的多元理解） [8][9][10] - 娱乐性：利用AIGC技术增强学习趣味性 降低对严肃学习的抗拒 更符合儿童天性 [11] 技术应用与范式转移 - 推动从"以老师为中心"向"以学生为中心"的范式转移 注重学习动力激发与习惯培养 [12] - AI技术角色从工具属性向具情感温度的"学伴"演进 打造"超级学习伴侣"实现全天候智能伴学 [12] - 明确AI课堂非替代老师而是赋能教师（"给老师插上翅膀"） 强调人与技术协同发展 [13]

财务表现 - 2025财年上半年营收28.8亿元 同比增长47.3% [1] - 第二季度经营费用占收入比重同比下降31.6个百分点 [3] - 研发与管理费用占收入比重同比下降8.0个百分点 [3] AI技术应用 - 教学端升级为名师主讲+二讲服务+AI伴学的三师模式 [3] - AI自动化完成作业批改和学情分析等重复性工作 [3] - 智能系统依托用户画像精准识别需求 提升服务响应质量 [3] 运营效率 - 第二季度获客效率达到近四年最优水平 [3] - 市场费用同比下降但收款增速上升 [4] - 市场费用投资回报率比去年同期增幅38.6% [4] 业务发展 - 素质素养业务连续5个季度实现收入三位数增长 [4] - 素质素养业务第二季度现金收入金额同比增长超过36% [4] - 新生续班率同比提升超过1个百分点 [4] 营销创新 - 成为中国国家游泳队及中国国家花样游泳队官方学习合作伙伴 [6] - 推出原创运动员学习节目《冠军在高途》覆盖人文英语心理等主题 [6] - 体育明星参与为教育产品带来独特信任背书 [8]

直播食品配料表公示问题 - 《中国消费者报》9月1日发文指出多款食品在直播间存在配料表公示模糊问题 涉及海底捞 东方甄选 高途佳品等品牌[1] - 部分商品需消费者下单后才能获取准确配料信息 信息披露透明度存在明显不足[1] - 高途佳品直播间8月12日销售的"汇柒鲜羊蝎子火锅"详情页配料表文字模糊难以辨认 客服经询问后才提供标注品名 配料 净含量及保质期的图片 但未注明致敏原信息[1] 高途佳品具体违规案例 - 8月13日高途佳品直播间销售"内蒙直发草原酱牛肉"销量达91万袋 商品详情页未公示任何配料表信息[2] - 客服对配料表缺失问题的回应仅为"将反馈该问题" 未提供即时解决方案[2] - 汇柒鲜羊蝎子火锅产品配料表后用括号标注"详见商品包装" 将信息披露责任转嫁给消费者[1] 行业监管与合规现状 - 直播电商行业存在普遍性的食品信息披露不规范现象 主要品牌均涉及此类问题[1] - 食品配料表 致敏原信息等关键信息披露存在系统性缺失 行业合规标准亟待完善[1][2] - 当前监管环节主要依靠媒体曝光 企业主动合规意识薄弱 客服体系未能有效解决消费者质询[1][2]

核心观点 - 宏观不确定性持续消退 全球风险偏好明显回升 海外宏观环境不确定性延续降温态势 美国与主要经济体就贸易框架达成初步共识 对华关税措施延迟90天实施 欧洲地缘冲突相关谈判有所转机 整体局势边际缓解[1] - "反内卷"政策效应持续释放 流动性波动对交投活跃度形成扰动 政策持续推进推动传统周期行业及部分新兴产业龙头企业估值修复进程[1] - 海内外流动性宽松周期下港股有望延续向好势头 中国流动性延续宽松 A股市场情绪活跃提振港股交易氛围 南向资金对港股科技等板块配置需求保持旺盛 资金净流入态势有望延续 美联储主席鲍威尔释放9月降息信号 港股受益于外资流入增加[1] 全球市场表现 - 恒指收盘25,078点 单日升0.32% 年初至今升25.01% 国指收盘8,948点 单日升0.35% 年初至今升22.74%[3] - 美股主要指数表现分化 道指收盘45,545点 单日跌0.20% 年初至今升7.05% 标普500收盘6,460点 单日跌0.64% 年初至今升9.84% 纳指收盘21,456点 单日跌1.15% 年初至今升11.11%[3] - 大宗商品价格波动 布兰特原油收盘68.65美元 三个月升6.98% 年初至今跌7.95% 期金收盘3,473.70美元 三个月升4.72% 年初至今升32.12% 期银收盘38.80美元 三个月升16.27% 年初至今升34.23%[3] - 外汇市场欧元表现强劲 欧元兑美元收盘1.17 三个月升3.12% 年初至今升13.04% 日圆兑美元收盘146.83 三个月跌1.64% 年初至今升7.04%[3] 九月金股组合 - 奇富科技(QFIN US) 置富产业信托(778 HK) 豪威集团(603501 CH) 快手(1024 HK) 阿里巴巴(BABA US/9988 HK)[4] - 中国重汽(3808 HK) 康方生物(9926 HK) 泡泡玛特(9992 HK) 安踏(2020 HK) 中国电力(2380 HK)[4] 个股业绩与评级调整 高途(GOTU US) - 2季度收入同比增38% 高于预期5% 调整后运营亏损2.3亿元 同比收窄49% 亏损率17% 好于预期[5] - K12教育服务增长趋势不变 大学生成人业务恢复增长 线下布局初见成效 预计2025年亏损约1.8亿元 2026年转正[5] - 目标价上调至5.2美元 潜在涨幅+30.7% 维持买入评级[5] 理想汽车(2015 HK) - 2季度总收入同环比-4.5%/16.7% 归母净利11亿元/15亿元 符合预期[6] - 3季度车辆交付量指引9.0-9.5万辆 环比降约37.8%-41.1% 显著低于预期[6] - 下调销量预测由56万辆至44万辆 较2024年下滑12.3% 目标价下调至80.84港元 潜在涨幅-8.3% 维持中性评级[6][7] 云顶新耀(1952 HK) - 1H25收入同比增长48%至4.46亿元 耐赋康销售增长81%至3.03亿元 8月发货销售达5.22亿元[8] - 管理层调高指引 耐赋康全年销售额12-14亿元 全年总产品销售16-18亿元 2026年耐赋康有望翻倍至24-26亿元 2H25有望实现经营层面盈亏平衡[8] - 艾曲莫德有望于1H26获批 预计销售峰值50亿元 自研管线有BD出海机会 全球销售峰值有望超100亿元[9] - 目标价上调至84港元 潜在涨幅+32.2% 维持买入评级[8][9] 海吉亚医疗(6078 HK) - 1H25收入同比下降16.5%至19.9亿元 经调整净利润同比下降34.5%至2.6亿元 住院和门诊服务收入分别下降18.4%/11.1%[10] - 积极信号包括经调整净利润环比2H24增长30% 经营活动现金净额同比+29.9% 自由现金流显著增长至2.1亿元 资产负债率降低9.7ppts至29.2%[10] - 新医院产能逐步落地 德州海吉亚2H25将实现单月盈利 多家在建医院投用 2025全年就诊人次有望接近500万[11] - 维持目标价18港元 潜在涨幅+24.3% 维持买入评级[10][11] 海尔智家(6690 HK) - 1H25营业收入同比增长10.2%至1,564.9亿元 扣非后归母净利润同比增长15.2%至117.0亿元 2Q25收入同比增长10.4%至773.9亿元[12] - 中国内地市场优化渠道效率 空调业务表现亮眼 欧美市场稳健发展 新兴市场高增长延续[12] - 目标价上调至36.60港元 潜在涨幅+39.5% 维持买入评级[12][13] 伊利股份(600887 CH) - 1H25总营业收入同比增长3.4%至619.3亿元 扣非归母净利润同比增长31.8%至71.6亿元[14] - 毛利率同比升1.1个百分点至36.1% 扣非净利率同比升2.4个百分点至11.3% 2季度收入同比增长5.8%至288.4亿元[14] - 下调2025-26年收入预测7-9% 维持2025年净利率9%目标 目标价上调至34.50元人民币 潜在涨幅+20.7% 维持买入评级[14][15][16] 置富产业信托(778 HK) - 预测2026-2027年分派按年增长约2-3% 近期HIBOR波动引至股价下跌[17][18] - 美联储降息有助于公司股价回升 目标价上调至5.92港元 潜在涨幅+22.8% 维持买入评级[17][18] - 置富都会广场资产提升计划延后 屯门华都大道商场出租率回升至100%[21] 新华保险(1336 HK) - 1H25归母净利润同比增长33.5% 投资业绩同比增长82% 上半年总投资收益同比增长43% 年化总投资收益率5.9% 同比上升1.1个百分点[19] - 新业务价值同比增长58.4% 增速领先同业 FVOCI资产占比提升[19] - 目标价上调至58港元 潜在涨幅+22.1% 维持买入评级[19][20] 华润燃气(1193 HK) - 上半年盈利同比倒退30.5% 燃气销售/综合服务分部经营利润同比下降14%/23%[22] - 预期2025全年零售气量同比增加1.1% 新增居民接驳量210万户 综合服务收入同比上升5% 2025全年盈利预计同比下降7.3%[22] - 目标价下修至16.50港元 潜在涨幅+7.2% 维持中性评级[22][23] 大唐新能源(1798 HK) - 上半年盈利同比下跌3% 综合上网电价同比下跌7% 风/光分部经营利润同比下降6%/29%[24] - 维持2025年新增风/光装机3吉瓦目标 十四五总装机目标21吉瓦 约80%为风电[24] - 2025年分红比率预计同比上升2个百分点 十五五期间预期分红比率30-33% 2025/26年股息率为4.5%/5.2%[25] - 目标价上调至2.75港元 潜在涨幅+16.0% 维持买入评级[24][25] 固德威(688390 CH) - 2Q25收入20.2亿元 同环比增长9.0%/17.1% 盈利0.11亿元 同比增长129% 毛利率20.4% 同环比提高0.2/0.9个百分点[26] - 7月中国逆变器对欧出口金额创2023年8月以来新高 澳洲户储需求爆发式增长[26] - 目标价上调至49.00元人民币 潜在涨幅-2.5% 维持中性评级[26]