12月15日，福布斯中国正式发布"2025中国教育行业评选"结果。高途教育科技集团（GOTU.US）凭借 其在教育创新、科技融合、教学成效与社会责任等维度的综合表现，一举斩获四项重磅荣誉。 其中，高途集团获评"2025福布斯中国影响力教育品牌"，高途编程荣获"2025福布斯中国影响力教育科 技创新品牌"，高途编程负责人孙赫与高途心理主讲老师王明欢同时入选"2025福布斯中国影响力教育人 物"。 四项奖项权重均衡，全面印证了高途集团在品牌建设、产品创新与人才引领方面的协同优势。 作为全球最具公信力的商业媒体之一，福布斯中国的教育行业评选以严谨的数据模型、多维指标和国际 化视野著称，被视为行业发展的风向标。本届评选覆盖逾500位教育机构代表、学术专家及产业实践 者，从战略前瞻性、技术创新力、用户满意度及社会价值四个核心维度进行系统评估。 高途集团在近12年持续深耕教育科技的基础上，展现出稳健增长与高质量发展的双重韧性，成为少数同 时获得品牌、产品与人物类奖项的企业之一。 多年来，高途集团以"打造人人乐用的终身学习服务平台"为核心愿景，持续深化品牌影响力。目前，高 途集团已建立起覆盖全学龄段、全场景的丰富学习产品矩 ...

峰会概况 - 2025年一丹奖峰会于12月5日至6日在香港举行 吸引了来自六大洲、50余个国家和地区的500多位教育家、青年领袖及非营利机构代表参与[1] - 峰会主题为探讨“未来教育路向” 期间一丹奖基金会与团结香港基金、香港大学教育学院、联合国难民署、香港慈善基金会联盟及教育科技初创企业Lirvana Lab等多个合作伙伴举办了一系列周边活动[1] 核心议题与讨论 - 峰会首日聚焦人工智能时代的人性、教育科技面临的机遇与挑战、协同合作如何带来持久变革以及培养不同层面的教育领导力等多项议题[3] - 多位全球教育领域的重要嘉宾分享了见解 包括新教育实验发起人朱永新教授、韩国前代理总统兼教育部长李周浩教授、UNESCO教育资讯化与教育人工智能部门主任苗逢春博士、OECD教育与技能总监安德烈亚斯·施莱彻以及曾任塞内加尔国家教育部长的全球教育合作组织高级特使塞里涅·姆巴耶·蒂亚姆等[3] - 峰会次日关注“创变者之路” 三位一丹奖得奖者鲁克米尼·班纳吉博士、乌莎·戈斯瓦米教授及安吉琳·穆里米尔瓦与教育工作者、前奥运选手江忞懿以及青年领袖姚依乐展开对话 分享她们成为全球教育创变者的转折时刻[3] 合作与知识交流 - 一丹奖基金会与团结香港基金共同举办了“团结卓尔论坛” 论坛主题为“从全球机遇到本地实践：开拓香港国际教育枢纽新方向” 并探讨了促进教育领域跨文化协作与创新的可行路径[4] - 团结香港基金总裁李正仪博士与一丹奖基金会秘书长区天伦共同为论坛致开幕辞[4] - 一丹奖创办人陈一丹博士强调了基金会凝聚社群力量、推动互学互鉴的承诺 并表示作为一个放眼世界、立足本地的学习社群 与大家共创教育未来的路向[1]

公司核心投资亮点 - 公司是一家盈利的应用型教育公司 年收入增长率超过40% 但股价已从高点下跌66% 这构成了罕见的投资机会 [1] - 公司通过不懈的A/B测试 将语言学习变得有趣 截至2025年第三季度 已拥有1.35亿月活跃用户 [5] - 公司拥有强大的变现能力 截至第三季度 付费订阅用户数达1150万 同比增长34% 贡献了84%的收入 [7] - 公司在快速增长的同时 产生了可观的自由现金流 过去12个月接近3.5亿美元 [8] - 公司当前付费用户占其用户基数比例不到10% 未来转化潜力巨大 代表了显著的增长机会 [10] 业务与财务表现 - 公司市值约为90亿美元 [7] - 公司毛利率高达71.39% [7] - 平台提供免费版本 通过广告变现 同时拥有强劲的付费订阅业务 [7] 未来增长战略 - 公司的语言学习平台仍拥有大量潜在用户 [10] - 公司正寻求将业务从语言学习扩展到所有教育领域 目前正在开发国际象棋、数学和读写能力相关产品 长期目标是将几乎所有领域都转化为游戏化的学习体验 [11]

报告行业投资评级 - 报告未对行业或市场给出明确的投资评级 [1][9][10] 报告核心观点 - 报告对保加利亚教育领域（特别是初等和中等教育）整合人工智能（AI）进行了全面分析，并制定了战略路线图 [13] - 主要目标是绘制当前AI和EdTech格局，评估该国采用AI的准备情况，并为政策制定者提供可操作建议，以指导其朝着公平、可扩展和响应迅速的方向采用AI技术 [13] - 主要发现突出一个受关键系统性差距制约的广泛基层创新生态系统 [14] 教育科技生态系统现状 - 保加利亚教育技术格局呈现动态增长，特点是已建立平台的广泛采用（例如Ucha.se、Khan Academy BG）、本地创新发展（如保加利亚语模型BgGPT）以及国家倡议（如由INSAIT主导的"AI工厂"）[14] - 这些努力得到了政府在基础设施、设备分发以及为每位学生分配统一数字身份以通过数字背包识别学习路径方面的投资支持 [14] - 保加利亚的EdTech格局正迅速发展，受到公共部门数字化努力、本地创新和国际合作的日益增多的影响 [120] - 创业生态系统产生了Ucha.se和Shkolo.bg等知名企业，它们已成为保加利亚教室的标准工具 [121] 人工智能应用映射 - 人工智能正日益渗透到保加利亚各级教育系统中 [28] - 保加利亚教育与科学部于2024年初发布了《学校中使用人工智能的指南》，提供了如何合乎道德地、负责任地使用AI的示例 [30] - 一项针对1,463名学校教师的调查发现超过70%的人了解AI应用，其中聊天机器人（如ChatGPT）是最著名的工具，大约一半受访者在教学实践中已经尝试过AI [33] - 人工智能技术正在积极变革课堂动态、教学方法和管理效率，应用分为学生、教师和管理员使用部分 [37] 学生人工智能应用 - 学生利用AI工具来增强在课堂内外的学习，主要将AI用作支持性导师和学习辅助工具 [51] - 关键应用包括个性化学习与辅导、家庭作业和学习支持、语言学习和技能实践、以及职业指导与咨询 [55][56][57][58] - 使用的平台包括Ucha.se（提供超过27,000个保加利亚语视频课程和互动测验）、Stemy Kids（结合STEM与英语学习）、以及BgGPT / INSAIT保加利亚聊天机器人等 [61][66][68] 教师人工智能应用 - 教师正越来越将AI融入教学实践中，以节省时间、个性化教学和丰富课程内容 [72] - 关键用途包括课程规划与内容创作、评估与评分支持、个性化指令与学生参与度、以及专业发展与效率 [78][80][81][82] - 使用的工具包括Contipso（AI驱动的LMS）、ClassBuddy（AI教育平台）、SmarTest（评估平台）、以及微软和谷歌的AI教育工具等 [87][88][89] 管理人员人工智能应用 - 学校管理人员和教育领导者探索AI以改进机构层面的决策、效率和学生学习成果 [92] - 关键用途包括学生分析与早期预警系统、管理自动化与效率、沟通与支持服务、以及战略规划与政策实施 [96][97] - 使用的工具包括Shkolo.bg（广泛采用的保加利亚学校管理系统，估计超过80%的学校使用）、微软AI工具（如Power BI）、以及谷歌AI教育工具等 [99][101][102] 人工智能集成准备情况 - 保加利亚为人工智能在教育领域的融合奠定了坚实的政策和基础设施基础 [24] - 关键政策框架包括《国家人工智能概念》（2020-2030）、《人工智能教育政策文件和行动计划》（2025-2029）以及《教育战略》（2021-2030）[16] - 存在系统性差距，特别是在资金可持续性、机构协调以及农村和边缘化社区获取公平性方面 [16][24] - 教师对AI工具表现出高度兴趣，但存在人类能力差距，需要为AI和数字技能的教师扩大专业培训 [15][33] 战略倡议与项目 - 学生主导的项目应用AI解决当地挑战，例如布尔加斯学生建造的森林防火无人机和索菲亚技术学校开发的AI驱动的金融素养模拟 [107] - 保加利亚获得了一项9000万欧元的欧洲高性能计算项目（BRAIN++），旨在索非亚建立"人工智能工厂" [111] - 欧盟资助的倡议如"PAIDEIA"项目支持AI负责任且有效地融入教育体系 [116] - 保加利亚教育科技集群于2023年12月启动，旨在通过联合企业、非政府和研究人员来促进政策对话和国际可见度 [121]

APEI 2025年投资者日纪要分析 涉及的行业与公司 * 公司为American Public Education Inc (APEI) 在纳斯达克上市 代码APEI [1] * 行业为高等教育 专注于在线教育和校园教育 核心业务是服务军事人员和医疗保健专业人员 [6][7][12] 核心观点与论据 公司战略定位与差异化优势 * 公司定位为"高等教育中保守得最好的秘密" 核心使命是教育服务社会的人员 包括军事学习者、退伍军人、护士和一线专业人员 [3][5][6] * 关键差异化优势包括为军事人员构建的专属平台 提供零自付费用教育 72%的APUS学生毕业时无学生债务 [4][12][24] * 公司服务的职业领域具有稳定性和持久性 依赖于人类判断和同情心 很大程度上免受自动化和人工智能的影响 [9] * 公司提供在线和校园两种教学模式 提供灵活性、规模化机会以及可靠的高质量毕业生渠道 [8] 财务业绩与目标 * 公司提出2029年有机收入目标为8.9亿至9.25亿美元 若包含战略性投资 有望推动收入达到10亿美元 [30] * 目标调整后EBITDA为1.82亿至1.92亿美元 对应企业利润率为20%-21% [30] * 目标收入复合年增长率为9-10% 调整后EBITDA复合年增长率为24-26% [30] * 2025年第三季度 公司整体增长7% 若剔除研究生院出售的影响 增长为12% [144] * 过去三年 APUS的注册人数增长8% 收入增长11% EBITDA利润率提高740个基点 连续三年保持在30%以上 [59] APUS全球分部增长战略 * APUS是现役军人和退伍军人的首要教育提供者 在过去五年中市场份额增长了1090个基点 增幅达60% [49] * 增长机会巨大 现役军人市场规模为210万 但目前仅有10%使用学费援助 退伍军人市场为620万 军人家庭市场为2000万 [22][55] * 四个价值创造计划包括：最大化军事市场份额、扩展退伍军人和家庭市场、新项目扩展、全球扩张 以及通过数字转型和AI实现成本优化 [63][64][65] * APUS计划新增23个高需求英语项目和30个西班牙语项目翻译 并利用其可扩展模型进入全球市场 [69][70][71] * APUS目标到2029年增加9100万至1.06亿美元收入 EBITDA利润率达到31% [76][77] RU Health Plus医疗保健分部增长战略 * RU Health Plus结合了Rasmussen University和Hondros College of Nursing 成为全国领先的首执照护理教育提供者 [88][96] * 面临巨大的行业顺风 预计每年有超过20万个护士职位空缺 50%的护士劳动力年龄超过50岁 近40%的护士预计在未来五年内离开该领域 [25][92][93] * 四个价值创造计划包括：利用现有校园容量"填满后排座位"、利用护理项目阶梯、建立"手拉手"医疗系统合作伙伴关系、以及"开拓者"校园扩张计划 [111][112][113] * 目前校园容量利用率约为三分之二 目标到2029年达到90% 即增加5900名学生 [117] * 计划从2026年开始每年战略性地增加两个新校园 每个新校园资本投资约为350万美元 预计在18个月内实现现金流盈亏平衡 规模化后收入约为1200万美元 [132] * RU Health Plus目标到2029年收入达到4.85亿至5.05亿美元 EBITDA利润率达到18%-20% [111][136] 财务状况与资本配置 * 公司资产负债表强劲 截至2025年9月 拥有1.913亿美元无限制现金 债务为9640万美元 杠杆率从2022年的1.7倍降至目前的1.1倍 [146] * 自由现金流显著增长 从2023年TTM的1340万美元增长至2025年TTM的6000万美元 增幅达173% 相当于约10%的自由现金流收益率 [147] * 未来四年 在考虑了维持性资本支出和增长投资后 预计将产生3亿至4亿美元的可支配现金 [150] * 资本配置优先事项包括资助业务增长、新的校园扩张、机会性的补强收购 并可能通过回购向股东返还资本 [150][151] 其他重要内容 品牌重塑与组织架构调整 * 公司引入新的APEI品牌形象 并将业务整合为两个主要部门：APUS Global和RU Health Plus 以简化运营并强化市场形象 [27][28][29] 运营效率与技术应用 * APUS通过数字转型和流程优化 在2021年员工数量减少的情况下实现了更高的收入和EBITDA [75] * 公司正在利用AI进行内容制作、教师调度、市场营销和24/7学生支持 旨在提高效率和学生满意度 [73][74][75] 学生成功与合作伙伴关系 * APUS的学生推荐率高达40% 30%的军事和退伍军人学生返回攻读第二个学位 体现了高度的满意度和忠诚度 [46][47] * RU Health Plus正在与医疗系统建立深度合作伙伴关系 旨在创建定制化教育体验和稳定的招聘渠道 解决医疗系统人员短缺问题 [126][127][128]

IPO表现与估值 - 公司首日上市股价收盘于156.49卢比，较发行价109卢比大幅上涨44% [1] - 股价盘中最高触及161.99卢比，公司市值达到4480亿卢比（约50亿美元） [2] - 上市后市值显著高于其3150亿卢比（约36亿美元）的上市估值，并较2024年9月28亿美元的最后一轮私募估值高出约79% [2] IPO融资细节 - 此次IPO总融资额为348亿卢比（约3.93亿美元） [3] - 其中310亿卢比（约3.501亿美元）为新股发行，38亿卢比（约4290万美元）为联合创始人出售旧股 [3] - 上市前，两位联合创始人合计持有公司约80%的股份 [3] 财务业绩表现 - 2025财年营收同比增长49%至289亿卢比（约3.26亿美元） [7] - 2025财年净亏损收窄至24亿卢比（约2750万美元），上年同期为113.1亿卢比（约1.277亿美元） [7] - 在线渠道贡献营业收入的48.6%，线下中心贡献46.8% [7] - 付费用户数达450万，同比增长23% [7] 业务模式与发展战略 - 公司从2016年的YouTube频道起步，目前通过网站、应用程序和线下中心提供考试准备和技能提升课程 [4] - 计划将大部分IPO募集资金用于扩大线下中心、加强技术栈以及为潜在收购提供资金 [8] - 截至2025年6月，在印度和中东的152个城市运营303个线下中心，较去年的182个中心大幅扩张 [8] 行业竞争格局 - 公司在行业普遍面临裁员、资金短缺的困境中表现突出 [4] - 主要竞争对手Byju's深陷公司治理危机、与贷方的法律纠纷以及严重的现金短缺，正在进行印度和美国的破产程序 [5] - 另一知名教育科技公司Unacademy已大幅缩减业务并裁员，据报道正以3亿至4亿美元的价格被收购，较其2021年34.4亿美元的估值大幅下降 [6]

核心业绩表现 - 2026财年第一季度调整后每股收益为1.52美元，超出市场预期1.23美元达23.6%，高于去年同期的1.09美元 [4] - 第一季度营收为6.209亿美元，超出市场预期6.15亿美元达1%，同比增长12.7% [5] - 季度总入学人数达到创纪录的247,700名学生，同比增长11.3% [5] - 财报公布后，公司股价在盘后交易中大幅上涨39.4% [3][8] 分部门业绩 - 通识教育部门营收为3.631亿美元，同比增长10.2%，入学人数为137,700名，增长5.2% [6] - 职业学习部门的中高年级营收为2.415亿美元，同比增长超过21%，总入学人数为110,000名，增长20% [6] - 职业学习部门的成人学校营收为1,630万美元，低于去年同期的2,280万美元 [6] 运营与财务指标 - 第一季度毛利率为39%，较去年同期下降20个基点 [9] - 销售、一般和行政费用为1.731亿美元，同比增长3% [9] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.084亿美元，高于去年同期的8,390万美元 [10] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和可售证券总额为7.496亿美元，低于2025年6月30日的10.114亿美元 [11] - 资本支出为2,170万美元，高于去年同期的1,480万美元 [12] 业绩驱动因素与展望 - 增长由通识教育和职业学习部门的强劲表现以及对核心产品的持续需求推动 [2][8] - 对学习和技术平台升级的投资以及与行业领先第三方提供商的合作也贡献了增长动力 [2] - 公司专注于满足家庭对灵活、个性化、面向职业且技术赋能的平价教育的多样化需求 [2] - 2026财年第二季度营收指引为6.2亿至6.4亿美元，资本支出指引为1,500万至1,800万美元 [13] - 2026财年全年营收指引为24.8亿至25.55亿美元，资本支出指引为7,000万至8,000万美元 [15] 行业相关公司表现 - 希尔顿全球酒店集团2025年第三季度业绩超预期，营收和利润同比增长，得益于其弹性的商业模式和强劲的开发管道 [18][19] - 孩之宝2025年第三季度营收超预期但利润同比下降，主要受消费品部门贡献减弱影响，但公司上调了全年营收和调整后EBITDA指引 [20][21] - 美泰儿2025年第三季度业绩未达预期，营收和利润同比下滑，可能受全球贸易动态和零售商订单模式变化影响，但维持了全年业绩指引 [22][23]

公司战略与定位 - 公司积极响应“教育强国”和“乡村振兴”战略，将发展重心转向教育科技服务，构建“教育+科技”双轮驱动模式 [1] - 公司发展脉络体现了中国民办教育从外延式规模扩张向内涵式质量提升的深刻转变，办学思路从解决“有学上”跨越到追求“上好学” [2] - 公司致力于特色化、分类化办学，通过打造数理科技高中、人文高中、艺术高中等多种类型学校，满足不同学生群体的个性化成长需求 [2] 教育服务模式创新 - 公司提出“以科技和服务推动大规模高质量的因材施教”的使命，致力于将理念转化为可应用的教育科技产品 [2][4] - 公司打通小初高一体化培养体系，设立如“云峰书院”的管理机制，为天赋学生提供个性化培养方案，打破年级界限实行水平分班制 [3] - 公司深度融合信息技术与教育教学，锻造出覆盖教学、管理、评价、生涯规划全场景的一体化解决方案 [4] 人才管理与师资建设 - 公司大力引进清北博士、特级教师、学科金牌教练等顶尖人才，并将优秀教学管理经验制度化，确保优质教育资源可持续供给 [3] - 公司提供的职业晋升体系和优渥待遇保障了教师队伍稳定度，让老师能够看到自己发展的规划 [3] - 通过科技工具介入，教师的角色从传统知识传授者转变为更具创造性的教学设计者和专业的“生涯规划顾问” [7] 教育科技产品与应用 - 公司生涯科技板块依托“e生涯”平台，构建涵盖生涯测评、路径规划、导师引领和升学服务的一站式解决方案 [4][7] - “e生涯”平台依托数据分析与大模型算法，多维度精准评估学生兴趣、性格和能力，将动态学习过程与生涯测评结果结合 [7] - 平台服务对象覆盖从高考到国际教育的全年段、全层次学生，未来致力于成为陪伴学生终身学习和职业发展的导航仪 [4][7] 社会责任与区域合作 - 公司在助力乡村教育振兴中坚持“四不改变”原则：不改变学校公办性质、不改变教师编制身份、不改变资产所属权、不改变收费标准 [8] - 公司向合作县域学校派驻“海亮铁军”引入先进管理理念和数字化工具，有效破解教师躺平、生源外流和管理松散三大痛点 [8] - 公司服务团队进驻延安市安塞区高级中学后，2023年高考一本上线人数首次突破百人大关，同比增长82.5%，985、211达线人数超过前五年总和 [8] 业务生态与产业延伸 - 公司生态辐射到生活服务领域，海亮智汇后勤集团在云南景东等多个县域承接中小学食材配送业务，带动当地农产品供应链升级 [9] - 公司以系统化科技赋能与服务输出，探索民营力量参与教育现代化、促进区域协调发展的可行路径 [9]

课程产品化与标准化 - 教育被视为可迭代的产品，学习被量化，教学被建模，教师角色被算法化[1][2] - 课程设计流程精确，包括需求调研、教具测试、版本修订、师训设计，每个节点需记录、度量、优化[7] - 课程开发模式类似产品发布会，课程设计师是开发者，教师是用户，学生是样本，强调可追踪、可量化、可复盘[8] - STEM实验室被视为创业公司，学生被视为项目员工，强调构建思维方式模型而非单纯记忆[9][10] 教育理念与实践的演变 - 教育选择被视为社会系统文化问题，而非单纯的个人选择，课堂讨论摒弃标准答案，鼓励多角度思考[17][20] - 真正的学习被理解为思想的生成而非记忆堆积，是一个不断丢掉旧答案的过程[22][23] - 项目制学习在实践中呈现混乱而热烈的过程，教育的关键被重新定义为让人感到安全，而非纠正错误[32][35] - 教育被视为高门槛的专业，要求教育者有能力面对错误并在失误中修复关系[36][39] 教育科技的应用与反思 - 教育科技公司使用国产开源硬件如Makeblock、DFRobot进行课程设计与评估[10] - 技术工具在创客教育中广泛应用，如3D打印、激光切割、布艺、木工、AR影像，以激发创造力[48] - 社区创客空间利用废旧材料进行教学，如用杂志页卷成吸管搭建承重桥梁，证明限制能激发创造[52][53] - AI在教育中的应用被认为存在风险，其精准和完美可能消除学习中的偶然性，而偶然性被视为教育珍贵部分[62][63] 创新教育模式与案例 - 哥伦比亚大学实验室强调建构主义，通过为单个孩子量身定制教具来创造独特学习体验[43][44] - 媒体素养课采用无固定教材模式，学生通过拍摄纪录片、采访等实践活动理解信息与表达[55][56] - 中国乡村教育案例展示“苔米精神”，利用废旧木料、旧电视壳等材料进行创造，体现教育在资源有限下的韧性[60] - 线上学习社群连接中美两地教育者，促进跨地区案例交流与课程分享[61]

展会概况 - 2025年服贸会教育服务专题展以"智启未来 融合创新"为主题 在首钢园10号馆举办[1] - 55家境内外知名机构及龙头企业参展 首次采用"场景化体验+全链条服务"模式[1] - 北京市教委创新推出多条打卡路线和互动任务 预计本周末将迎来大量学生和家长观众[6] 教育科技产品 - 北京市教委推出7个"京娃"系列虚拟智能体 包括健康师"京小健"和课间一刻钟"京小壮"[3] - "京小健"通过AI与数据双驱动重构体育教学流程 覆盖课堂课间课后多场景 提供个性化运动处方与膳食建议[3] - 飞象星球展示10门160节体系化人工智能进阶课程 覆盖小学初中高中全学段[6] - 科大讯飞呈现"AI教育+"四大核心场景 包括智慧体育 智慧心育 智能批阅和人工智能通识课程[6] 教育服务平台 - "首都教育新地图"以四圈形式搭建一站式服务平台 整合北京市770余家社会大课堂资源单位[4] - 平台注册用户已累计超过5万名 可提升教育资源利用效率并构建全新教育业态与消费场景[4] - 平台实现家校园不同角色协同 让个体消费创生延展 推动新域新质教育质态落地[4] 技术应用案例 - 飞象星球AI通识课采用理解感知应用螺旋式进阶 与全球最新AI技术同步[6] - 智能设备实时采集学生运动数据 通过家校联动平台实现监测评估指导提升的全闭环管理[3] - 课间一刻钟"京小壮"集成课间运动阅读答疑安全运动环境监测等多功能于一体[3]