智通财经APP获悉，随着美国铜期货交易价格屡创新高，近年来长期低迷的欧洲铜类矿业股即将为自2016年以来的最 佳年度画上圆满句号。对全球股票市场的铜类股票多头势力而言，下一年能否继续强劲上涨且再度创下2016年之后的 最佳年份，可能取决于美国铜期货价格是否能不断刷新历史高位以及LME铜价能否在2026年持续上涨至突破历史最 高点位。 来自花旗集团(Citigroup Inc.)的矿业分析师们表示，大宗商品贸易领军者嘉能可(Glencore Plc)是他们对2026年的首选 股票标的，并预计近期涨势强劲的该股在未来12个月该股将上涨约15%，主要因为该公司正努力提升铜产量。在 Oddo BHF看来，全球矿业巨头力拓集团(Rio Tinto Group)在铜业务方面拥有"非常有吸引力的发展路线图"，并且随着 其位于几内亚(Guinea)的西芒杜(Simandou)大型项目逐步爬坡，力拓应能扩大铁矿石产量。 对矿业投资者们而言，2025年，可谓是一个由铜、黄金和白银市场火热所驱动的投资回报爆棚的一年。欧洲股市的 Stoxx 600基础资源指数今年迄今上涨22%，在欧洲股票市场的各行业组别中表现排名第三。Oddo矿业 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价94,080，涨1,800，涨跌幅1.95%，成交量13.86万手，持仓量19.04万手 [3] - 铝最新价22,115，涨185，涨跌幅0.84%，成交量11.33万手，持仓量17.23万手 [3] - 锌最新价23,660，涨660，涨跌幅2.87%，成交量9.31万手，持仓量8.85万手 [3] - 铅最新价17,120，跌30，涨跌幅 -0.17%，成交量3.49万手，持仓量3.58万手 [3] - 镍最新价115,840，跌380，涨跌幅 -0.33%，成交量10.68万手，持仓量10.63万手 [3] - 锡最新价331,910，涨13,370，涨跌幅4.20%，成交量22.69万手，持仓量4.28万手 [3] - 氧化铝最新价2,441，跌49，涨跌幅 -1.97%，成交量24.23万手，持仓量25.71万手 [3] - 黄金最新价969.80，涨11.84，涨跌幅1.24%，成交量24.27万手，持仓量19.22万手 [3] - 白银最新价15,008，涨654，涨跌幅4.56%，成交量163.35万手，持仓量42.32万手 [3] - 碳酸锂最新价97,160，涨3,620，涨跌幅3.87%，成交量1.49万手，持仓量3.44万手 [3] - 工业硅最新价8,280，跌5，涨跌幅 -0.06%，成交量4.24万手，持仓量9.48万手 [3] - 多晶硅最新价56,405，涨825，涨跌幅1.48%，成交量2.45万手，持仓量3.99万手 [3] - 螺纹钢最新价3,081，跌16，涨跌幅 -0.52%，成交量17.43万手，持仓量32.27万手 [3] - 铁矿石最新价778.50，持平，涨跌幅0.00%，成交量1.14万手，持仓量7.39万手 [3] - 锰硅最新价5,714，跌26，涨跌幅 -0.45%，成交量1.84万手，持仓量3.22万手 [3] - 硅铁最新价5,324，跌34，涨跌幅 -0.63%，成交量3.64万手，持仓量4.12万手 [3] - 玻璃最新价994，跌17，涨跌幅 -1.68%，成交量2.32万手，持仓量4.34万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量247,577，量变化8,912，持仓量156,325，仓变化 -1,556，成交量PCR0.39，量PCR变化 -0.00，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.05 [4] - 铝成交量102,188，量变化 -15,733，持仓量109,890，仓变化3,566，成交量PCR0.39，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.01 [4] - 锌成交量33,972，量变化 -2,042，持仓量41,455，仓变化 -375，成交量PCR0.61，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.89，仓PCR变化 -0.07 [4] - 铅成交量7,140，量变化 -2,439，持仓量13,139，仓变化52，成交量PCR1.16，量PCR变化0.35，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [4] - 镍成交量63,974，量变化 -3,401，持仓量61,550，仓变化2,503，成交量PCR1.11，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.70，仓PCR变化0.05 [4] - 锡成交量70,508，量变化1,597，持仓量31,948，仓变化2,004，成交量PCR0.47，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.87，仓PCR变化 -0.02 [4] - 氧化铝成交量124,100，量变化 -39,948，持仓量224,520，仓变化4,213，成交量PCR0.63，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.00 [4] - 黄金成交量79,554，量变化7,710，持仓量116,116，仓变化2,638，成交量PCR0.57，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.00 [4] - 白银成交量847,689，量变化 -82,385，持仓量441,386，仓变化23,614，成交量PCR0.81，量PCR变化0.13，持仓量PCR1.48，仓PCR变化0.03 [4] - 碳酸锂成交量273,240，量变化55,069，持仓量213,014，仓变化12,836，成交量PCR0.41，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.71，仓PCR变化0.02 [4] - 工业硅成交量101,113，量变化 -34,009，持仓量118,183，仓变化4,283，成交量PCR0.57，量PCR变化 -0.47，持仓量PCR0.65，仓PCR变化 -0.00 [4] - 多晶硅成交量134,063，量变化 -50,392，持仓量103,992，仓变化4,995，成交量PCR0.55，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.90，仓PCR变化0.00 [4] - 螺纹钢成交量131,187，量变化 -16,441，持仓量324,072，仓变化8,359，成交量PCR1.14，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.68，仓PCR变化0.02 [4] - 铁矿石成交量210,634，量变化 -65,150，持仓量409,379，仓变化10,752，成交量PCR1.54，量PCR变化0.08，持仓量PCR1.69，仓PCR变化 -0.05 [4] - 锰硅成交量99,952，量变化 -2,321，持仓量54,383，仓变化 -131,484，成交量PCR1.00，量PCR变化0.12，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 -0.02 [4] - 硅铁成交量88,059，量变化 -15,171，持仓量39,316，仓变化 -64,560，成交量PCR0.63，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.98，仓PCR变化0.25 [4] - 玻璃成交量848,783，量变化 -398,513，持仓量232,412，仓变化 -1,186,585，成交量PCR0.81，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.37 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜平值行权价92,000，压力点94,000，压力点偏移0，支撑点84,000，支撑点偏移0，购最大持仓9,026，沽最大持仓8,213 [5] - 铝平值行权价22,000，压力点22,000，压力点偏移0，支撑点21,800，支撑点偏移400，购最大持仓8,468，沽最大持仓3,060 [5] - 锌平值行权价23,000，压力点23,400，压力点偏移0，支撑点22,000，支撑点偏移0，购最大持仓2,171，沽最大持仓1,986 [5] - 铅平值行权价17,200，压力点19,600，压力点偏移0，支撑点16,800，支撑点偏移0，购最大持仓1,484，沽最大持仓847 [5] - 镍平值行权价116,000，压力点120,000，压力点偏移0，支撑点114,000，支撑点偏移4,000，购最大持仓6,947，沽最大持仓3,411 [5] - 锡平值行权价320,000，压力点335,000，压力点偏移0，支撑点300,000，支撑点偏移0，购最大持仓3,694，沽最大持仓2,268 [5] - 氧化铝平值行权价2,450，压力点3,000，压力点偏移0，支撑点2,400，支撑点偏移 -50，购最大持仓19,658，沽最大持仓4,706 [5] - 黄金平值行权价960，压力点1,000，压力点偏移0，支撑点904，支撑点偏移0，购最大持仓5,187，沽最大持仓1,414 [5] - 白银平值行权价14,500，压力点15,900，压力点偏移0，支撑点12,000，支撑点偏移0，购最大持仓11,207，沽最大持仓24,634 [5] - 碳酸锂平值行权价97,000，压力点100,000，压力点偏移0，支撑点90,000，支撑点偏移0，购最大持仓19,536，沽最大持仓11,298 [5] - 工业硅平值行权价8,300，压力点9,000，压力点偏移0，支撑点8,000，支撑点偏移0，购最大持仓10,875，沽最大持仓6,630 [5] - 多晶硅平值行权价56,000，压力点60,000，压力点偏移0，支撑点50,000，支撑点偏移0，购最大持仓15,539，沽最大持仓12,326 [5] - 螺纹钢平值行权价3,100，压力点3,200，压力点偏移0，支撑点3,000，支撑点偏移0，购最大持仓23,678，沽最大持仓22,534 [5] - 铁矿石平值行权价780，压力点900，压力点偏移0，支撑点770，支撑点偏移0，购最大持仓22,316，沽最大持仓39,190 [5] - 锰硅平值行权价5,700，压力点5,800，压力点偏移0，支撑点5,600，支撑点偏移0，购最大持仓5,287，沽最大持仓3,821 [5] - 硅铁平值行权价5,300，压力点5,600，压力点偏移0，支撑点5,300，支撑点偏移0，购最大持仓850，沽最大持仓1,123 [5] - 玻璃平值行权价1,000，压力点1,140，压力点偏移0，支撑点1,000，支撑点偏移0，购最大持仓7,964，沽最大持仓2,857 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率16.80，加权隐波率20.57，加权隐波率变化 -0.95，年平均18.18，购隐波率21.67，沽隐波率17.74，HISV2016.23，隐历波动率差0.57 [6] - 铝平值隐波率11.06，加权隐波率12.83，加权隐波率变化0.15，年平均12.47，购隐波率13.20，沽隐波率11.86，HISV2011.14，隐历波动率差 -0.08 [6] - 锌平值隐波率10.66，加权隐波率12.62，加权隐波率变化 -0.25，年平均14.13，购隐波率13.24，沽隐波率11.62，HISV2010.94，隐历波动率差 -0.29 [6] - 铅平值隐波率10.92，加权隐波率13.91，加权隐波率变化 -0.31，年平均14.68，购隐波率14.68，沽隐波率13.26，HISV2012.47，隐历波动率差 -1.55 [6] - 镍平值隐波率13.16，加权隐波率16.13，加权隐波率变化0.24，年平均22.95，购隐波率15.32，沽隐波率16.86，HISV2015.42，隐历波动率差 -2.26 [6] - 锡平值隐波率22.66，加权隐波率27.33，加权隐波率变化 -1.45，年平均26.58，购隐波率28.34，沽隐波率25.17，HISV2023.59，隐历波动率差 -0.93 [6] - 氧化铝平值隐波率25.35，加权隐波率28.62，加权隐波率变化0.80，年平均29.03，购隐波率30.35，沽隐波率25.87，HISV2022.85，隐历波动率差2.50 [6] - 黄金平值隐波率19.25，加权隐波率20.97，加权隐波率变化 -1.86，年平均22.10，购隐波率22.38，沽隐波率18.47，HISV2021.95，隐历波动率差 -2.70 [6] - 白银平值隐波率39.26，加权隐波率40.75，加权隐波率变化 -0.13，年平均30.44，购隐波率38.54，沽隐波率43.48，HISV2033.42，隐历波动率差5.84 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.28，加权隐波率37.49，加权隐波率变化1.09，年平均39.95，购隐波率39.84，沽隐波率31.79，HISV2035.30，隐历波动率差0.98 [6] - 工业硅平值隐波率23.7

项目重启与生产规划 - 瑞士矿业巨头嘉能可宣布将于2026年底重启阿根廷卡塔马卡省的阿伦布雷拉铜矿项目建设 [1] - 项目预计于2028年上半年恢复生产 [1] - 此举标志着阿根廷恢复了中断十年之久的大规模铜矿开采 [1] 项目历史与产能预期 - 阿伦布雷拉铜矿此前已运营20年直至2018年 [1] - 项目建成后预计年产量为7.5万吨铜、31.7万盎司黄金和1000吨钼 [1] - 目前阿根廷唯一的在产铜项目为马丁布朗斯项目，生产规模仅为每月1500吨 [1] 投资与协同效应 - 嘉能可旗下MARA和El Pachón铜矿项目均已提交加入大额投资激励制度申请，总投资额约135亿美元 [1] - 重启阿伦布雷拉项目意在与同省的MARA项目共享基础设施，发挥协同生产效应 [1] - MARA项目投产后预计每年可产出20万吨铜精矿 [1]

文章核心观点 - 路透社报道称嘉能可成为刚果（金）新钴出口配额制度下的首家出口企业 但嘉能可公司对此消息不予置评 [1] - 报道同时提及洛阳钼业旗下矿场也已启动出口准备流程 但洛阳钼业公司未对相关问询作出回应 [1] 行业动态与政策 - 刚果（金）已实施新的钴出口配额制度 [1] - 根据新制度 出口企业需支付10%的特许权使用费 [1] 公司具体行动 - 嘉能可公司据称已获准在支付10%特许权使用费后 发运首批试点钴货物 [1] - 洛阳钼业公司旗下Tenke Fungurume矿场据称也已启动出口准备流程 [1] 公司对外回应 - 嘉能可公司针对路透社的独家报道 向智通财经回应表示“不予置评” [1] - 智通财经联系洛阳钼业公司 截至发稿未获得回应 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告核心观点 - 报告聚焦于嘉能可2025年第三季度及前三季度的生产经营情况，并对主要金属及能源产品的产量变化、原因及未来指引进行了详细分析 [2][3][4][6][7] - 报告指出，嘉能可2025年第三季度自有铜产量环比大幅增长，主要得益于多个主力矿区品位提升，但前三季度累计产量同比仍显著下降 [2][4] - 报告关注刚果民主共和国钴出口配额政策的最新动态，并提供了嘉能可获得的配额详情 [8][12] - 报告更新了嘉能可多项关键产品的2025年产量指引，并对第四季度及全年铜产量进行了分矿区预测 [10][11] 2025年第三季度生产经营情况 - 2025年第三季度自有铜产量为23.96万吨，同比减少1%，但环比大幅增加36% [2] - 铜产量环比增长6.36万吨，主要源于KCC矿区（增产2.17万吨）、Antapaccay矿区（增产1.68万吨）和Antamina矿区（增产1.18万吨）的品位提升 [2] - 2025年第三季度自有钴产量为0.96万吨，同比减少9%，环比增加2% [2] - 2025年第三季度自有锌产量为24.42万吨，同比增加8%，环比减少3% [2] - 2025年第三季度自有铅产量为4.18万吨，同比减少13%，环比增加2% [2] - 2025年第三季度自有镍产量为1.58万吨，同比减少13%，环比减少11% [2] - 2025年第三季度自有金产量为14.7万盎司（约4.57吨），同比减少16%，环比减少6% [2] - 2025年第三季度自有银产量为572.1万盎司（约177.94吨），同比增加18%，环比增加18% [3] - 2025年第三季度铬铁权益产量为0.03万吨，同比大幅减少99%，环比减少98% [3] - 2025年第三季度焦煤产量为900万吨，同比增加17%，环比增加22% [3] - 2025年第三季度动力煤产量为2520万吨，同比减少3%，环比增加1% [3] - 2025年第三季度石油权益产量为64.7万桶油当量，同比减少28%，环比减少25% [3] 2025年前三季度生产经营情况 - 2025年前三季度自有铜产量为58.35万吨，较2024年同期减少12.17万吨，降幅达17% [4] - 铜产量下降主要源于计划性矿山开采顺序导致的原矿品位下降及回收率降低，Collahuasi矿（减产5.9万吨）、Antamina矿（减产2.34万吨）、Antapaccay矿（减产1.52万吨）和KCC矿（减产1.68万吨）均出现减产 [4][6] - 2025年前三季度自有钴产量为2.85万吨，较2024年同期增加0.2万吨，增幅8%，主要得益于Mutanda矿区钴品位与产量的提升 [6] - 2025年前三季度自有锌产量为70.94万吨，较2024年同期增加6.58万吨，增幅10%，主要源于Antamina矿区锌品位提升（增产5.87万吨）及McArthur河矿区产量增长（增产1.6万吨） [6] - 2025年前三季度自有镍产量为5.24万吨，较2024年同期减少0.49万吨，降幅9%，反映出INO和Murrin Murrin矿山的产量均有所下降 [6] - 2025年前三季度铬铁产量为43.6万吨，较2024年同期减少45.8万吨，降幅51%，主要因Boshoek和Wonderkop冶炼厂暂停运营 [6] - 2025年前三季度焦煤产量达2470万吨，主要来自2024年7月收购的EVR（其年初至今产量为1940万吨），澳大利亚焦煤产量530万吨，基本与2024年同期持平 [7] - 2025年前三季度动力煤产量7350万吨，基本与2024年同期持平 [7] 刚果民主共和国钴矿最新动态 - 刚果民主共和国近期解除钴出口禁令，并设定出口配额：2026年及2027年钴出口总量配额为每年8.7万吨，2025年剩余时间配额为1.8125万吨 [8] - 政府保留了每年9600吨的战略配额 [8] - 嘉能可2025-2027年分配到的钴出口配额如下：2025年第四季度为4.0万吨，2026年为18.8万吨，2027年为18.8万吨，占政府总配额的比例均为22% [12] 其他事项 - 位于菲律宾的Pasar铜冶炼厂和精炼厂的出售已于2025年9月完成 [9] - Mount Isa铜矿已于2025年7月停止运营，未来的铜冶炼和精炼将完全依赖第三方原料供应 [9] 产量指引 - 2025年铜产量指引从之前的850-890千吨收紧至850-875千吨 [10] - 2025年钴产量指引从之前的42-45千吨下调至41-43千吨 [10] - 2025年锌产量指引从之前的940-980千吨上调至950-975千吨 [10] - 2025年镍产量指引从之前的74-80千吨下调至70-72千吨 [10] - 2025年焦煤产量指引维持在30-35百万吨不变 [10] - 2025年动力煤产量指引从之前的90-96百万吨调整至92-97百万吨 [10] - 2025年第四季度及全年铜产量分矿区预测：预计全年铜产量在850-875千吨之间，其中第四季度产量预计在266-291千吨之间 [11] - 主要矿区第四季度产量预测及原因： - KCC矿区：预计第四季度产铜67-72千吨，全年185-190千吨，主要受品位持续提升驱动（预计第四季度铜品位升至3.63%，而9月底年初至今为2.21%） [11] - Mutanda矿区：预计第四季度产铜21-24千吨，全年57-60千吨，主要受品位提升驱动（预计第四季度铜品位升至2.34%，而9月底年初至今为1.40%） [11] - Collahuasi矿区：预计第四季度产铜54-57千吨，全年185-190千吨，随着第三季度新海水淡化厂分阶段投产，用水限制开始缓解，预计第四季度品位和回收率将继续改善 [11] - Antamina矿区：预计第四季度产铜36-39千吨，全年126-129千吨，预计第四季度品位将提升至0.92%（9月底年初至今为0.81%），反映出上半年管理层变动后运营的改善 [11] - Antapaccay矿区：预计第四季度产铜49-52千吨，全年139-143千吨，主要受品位提升驱动（预计第四季度铜品位升至0.52%，而9月底年初至今为0.35%） [11]

中国贸易与出口 - 中国出口强劲反弹，推动贸易顺差首次突破1万亿美元，超出市场预期 [2] - 出口增长主要得益于对非美国市场的强劲销售，显示出对关税和全球贸易动态变化的韧性 [2] - 中国进口商品激增，特别是在电动汽车、半导体和可再生能源领域，美国正考虑设置新的贸易壁垒 [3] - 中国已开始减少对美国农产品（包括大豆和猪肉）的2025年采购，并投资于巴西等国家的新出口基础设施以多元化供应链 [3] 原油市场动态 - 原油价格在亚洲早盘交易中持稳，布伦特原油稳定在每桶63.77美元附近，西德克萨斯中质原油徘徊在每桶60.11美元附近 [4] - 市场正在权衡供应过剩的威胁与美联储降息预期可能带来的需求增长 [4] - 地缘政治紧张局势，包括停滞的乌俄和平谈判以及美委持续摩擦，因供应中断担忧而继续为油价提供风险溢价 [5] - 全球库存上升的警告（尤其是大西洋盆地）表明，原油过剩可能抑制价格对这些冲击的反应 [5] - OPEC+已维持其2026年第一季度的产量水平，反映出对迫在眉睫的供应过剩的谨慎态度 [5] - 惠誉评级已下调其对2025-2027年的油价假设 [5] 英镑汇率走势 - 英镑近期涨势失去动力，出现回调，此前因风险情绪改善和美元走弱，英镑是上周表现最佳的货币之一 [6] - 此次回调与更广泛的市场趋势一致，据报道散户投资者在长期看涨后正在缩减风险押注 [6] - 对估值过高、政府可能长期停摆以及央行未来降息时机和规模不确定性的担忧，加剧了投资者的谨慎情绪 [7] 铜市场供应与价格 - 伦敦金属交易所铜价攀升至创纪录新高，三个月期铜期货合约在12月5日周五达到每吨11,617美元，盘中一度触及每吨11,705美元的峰值 [8][9] - 今年以来铜价已飙升超过32% [9] - 创纪录价格主要归因于印尼、智利和刚果民主共和国主要矿山的重大供应中断 [10] - 矿业巨头嘉能可已显著下调其2026年铜产量目标，进一步加剧了供应担忧 [10] - 高盛分析师将明年上半年的铜价预测上调至平均每吨10,710美元，理由是矿山供应增长受限以及电网和电力基础设施项目的强劲需求 [10] - 美元走弱也为铜价提供了额外支撑 [10] - 此轮涨势刺激矿业股大幅上涨，自由港麦克莫兰股价上涨近4% [10] - 伦敦金属交易所亚洲仓库的铜注销仓单数量显著激增，为2013年以来最大增幅，可能是预期美国明年将对精炼铜征收新关税 [10]

文章核心观点 - 嘉能可公布激进的铜产量增长计划，旨在成为全球最大铜生产商之一，此举被视为其强化市场地位并为未来大型并购铺路的重要战略信号 [1] - 市场对嘉能可的增长与并购故事反应积极，公司股价与估值显著提升，反映出投资者对其战略的认可 [1][7] - 嘉能可的增长蓝图与其在并购领域的活跃历史相结合，增强了其在行业整合中的话语权和谈判筹码 [2][4][5] 产量增长目标与战略 - 嘉能可承诺到2029年将铜产量年均增长9.4%，达到110万吨，并计划到2035年达到160万吨 [1] - 该长期增长目标远超市场预期，与竞争对手力拓集团到2030年年均增产3%的稳健计划形成鲜明对比 [1][3] - 增长计划主要依赖扩建现有矿山并辅以新项目，这与其以收购和交易见长的能力相匹配 [4] 市场与投资者反应 - 公告当日，嘉能可股价上涨6%，市值达到450亿英镑，较六个月前高出约30% [1] - 以明年预期收益计算，嘉能可的估值已超过力拓和必和必拓，显示出估值溢价 [1] - 市值在过去六个月内增长近三分之一，完全扭转了今年早些时候的颓势 [7] 资产组合与并购筹码 - 公司拥有优质资产组合，包括智利Collahuasi铜矿44%的股份和秘鲁Antamina矿34%的股份，合作伙伴包括英美资源集团、必和必拓和泰克资源等 [4] - 这些蓝筹资产是其增长计划的基石，也极大地增强了其在未来并购谈判中的话语权 [4] - 增长蓝图本身被视为强有力的谈判筹码，向行业宣告嘉能可是未来铜资源整合的核心角色 [2] 并购历史与战略意图 - 嘉能可一直是矿业领域活跃的并购者，其并购历史丰富但并非一帆风顺 [5] - 近年动作包括：2022年提出与必和必拓合并；2023年对泰克资源发起230亿美元敌意收购失败后，成功收购其炼钢煤业务；去年考虑竞购英美资源集团；2024年10月曾试探与力拓集团合并的可能性 [5] - 一系列举动表明，并购整合深植于公司基因，当前的产量计划既是增长宣言，也是发往整个行业的并购战书 [5][7]

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公司活动 - 嘉能可正在举办2025年资本市场日活动 [1] - 活动由投资者关系与传播主管Martin Fewings主持 [1] - 活动流程为先进行幻灯片演示 随后安排问答环节 [1]

项目合作方与协议 - 智利国家铜业公司与瑞士嘉能可公司签署了初步协议，拟在智利合作建设冶炼厂项目 [1] - 智利国家铜业公司将提供铜精矿，嘉能可公司负责在智利北部安托法加斯塔的主要矿区建造冶炼厂 [1] 项目规模与投资 - 计划建造的冶炼厂年处理能力约为150万吨 [1] - 业内专家评估，该项目可能需要15亿至20亿美元的投资 [1] 项目时间规划 - 嘉能可将开展初步可行性研究，两家公司计划在2026上半年最终敲定协议 [1] - 若项目顺利推进，将于2030年开工建设，并于2032年至2033年间投入运营 [1]