公司股价与近期动态 - 周五公司股价上涨超过7%，续创历史新高，年内累计涨幅达90% [1] - 公司正与嘉能可、托克等公司商谈合作，计划在美国建立一座锑精炼厂 [1] - 公司上周获得美国政府许可，可在爱达荷州博伊西以北约138英里处开始建设其锑金矿 [1] 项目战略意义与市场地位 - 公司计划建设的矿山将成为美国最大的锑矿供应地 [1] - 公司首席执行官表示对在美国扩大国内矿物加工能力的新机遇感到鼓舞，并将在选择合作伙伴时做出基于市场的决策 [1] 锑金属的行业应用与供应现状 - 锑是一种关键矿物，可用于制造子弹、太阳能电池板及其他产品 [1] - 目前美国国内没有锑矿资源 [1]

公司动态 - Perpetua Resources正与嘉能可、托克、Clarios和Sunshine Silver就建立锑精炼厂合作进行谈判，计划在未来几周内寻求提议，预计年底做出决定 [1] - 公司已获得美国政府许可，在爱达荷州博伊西以北约138英里处开始建设其锑金矿，该矿山将成为美国最大的锑矿供应地 [1] - 公司矿区估计拥有1.48亿磅锑储量和600万盎司金储量 [1] - 公司计划开采金属但不进行提炼，因此需寻找合作伙伴完成精炼步骤 [1] - Perpetua Resources首席执行官表示对在美国扩大国内矿物加工能力的新机遇感到鼓舞，将在选择合作伙伴时做出基于市场的决策 [2] 行业与市场 - 锑是一种关键矿物，用于制造子弹、太阳能电池板及其他产品，目前美国国内没有锑矿资源 [1] - United States Antimony公司从美国国防后勤局获得一份价值高达2.45亿美元的锑锭供应合同，该公司掌控两家北美锑精炼厂 [2] 项目挑战 - Perpetua Resources的锑矿项目遭到爱达荷州内兹珀斯部落的法律反对，该部落担心矿山可能会影响该州的鲑鱼种群 [1]

SHMET 网讯：9月22日（周一），阿根廷拥有全球最大的铜储量，随着未来几十年全球铜需求飙升， 阿根廷政府正在寻求开采这种矿产资源。 阿根廷每年生产约4,000吨铜，而邻国智利每年生产约550万吨铜。然而，它拥有估计7500万吨的铜储 量，该国铜储量位于全球第六，这使其有开发这种矿产资源的巨大潜力。 阿根廷在采矿业有着悠久的历史，投资组合约为300亿美元，有100多个项目，其中约50%是铜矿项目。 此外，该国还拥有大量的锂、铝、硼、铁、钼、钾盐、铀、钒和锌矿床。 国际能源署（IEA）在一份报告中称，预计到2050年，全球铜需求将增长70%，至5,000多万吨/年。然 而按照目前的铜矿项目开发进度，预计到2025年铜供应量将全球需求量低30%。 数位政府官员表示支持该国铜工业的发展，将其作为主要收入来源。一项政府分析表明，到2030年，该 国8个铜项目可以共同贡献154亿美元的采矿出口总值，是2024年出口值的三倍多，如果阿根廷能够实现 52.1万吨/年的生产目标，其中，铜出口收入料达52亿美元。 今年5月，IEA执行主席Fatih Birol表示："这将是一个重大挑战。是时候敲响警钟了。" 因此，开发阿根廷 ...

刚果（金）钴出口政策变动 - 自2月开始实施并多次延长的钴出口暂停措施将于10月15日到期 [1] - 新的配额制度将于10月16日启动，今年最大出口量为18,000吨，2026年和2027年每年为96,600吨 [2] - 作为对比，该国2024年产量接近220,000吨，新配额远低于此水平 [2] 钴市场供需基本面 - 刚果（金）供应全球超过70%的钴和80%的精炼钴产量 [3] - 价格下跌至近每磅10美元的九年低点，主因是铜钴矿（多数由中国公司运营）的供应过剩以及电动汽车制造商需求疲软 [3] - 自限制措施实施以来，钴价大幅反弹，COMEX钴价最新交易在每磅16美元左右，较2月低点回升超过60% [1][4] - 中国用于电动汽车供应链的硫酸钴8月均价为每吨6,947美元，较年初上涨超过90%，但仍远低于2022年19,000美元的峰值 [4] 价格回升对电动汽车行业的影响 - 8月份部署在电动汽车电池中的钴价值升至1.8亿美元，为2022年底以来最高 [5] - 单车平均钴含量价值回升至70美元以上，几乎是1月份水平的两倍 [5] 主要生产商立场与国际地缘政治动态 - 嘉能可支持配额制度，而最大生产商洛阳钼业则倾向于全面取消限制 [6] - 美国和中国都在悄悄增加储备，中国在今年早些时候增加了储备，美国国防部自1990年以来首次招标，计划在五年内采购7,500吨 [7] - 美国贸易和发展署向Metalex Africa Zambia提供资金，用于研究扩大Kazozu铜钴矿，可能实现每年额外生产25,000吨铜钴精矿 [8]

融资协议概述 - 澳大利亚矿业公司Orion Minerals子公司Prieska Copper Zinc Mine (PCZM)与嘉能可子公司签署非约束性条款清单协议 [1] - 融资总额在2亿至2.5亿澳元之间（约合1.325亿美元），并包含精矿承购协议 [1] - 该协议被视为公司的分水岭时刻，有望推动其向生产商转型 [5] 融资结构与用途 - 融资分为A、B两批：A批金额为4000万澳元，用于Prieska项目Uppers区域的建设和启动 [1] - B批金额在1.6亿至2.1亿澳元之间，用于Prieska项目Deeps区域的建设和启动 [2] - 在满足特定条件的前提下，可从B批中提前支取最多5000万澳元 [2] 协议前提条件与关键条款 - 融资需满足多项前提条件，包括嘉能可完成尽职调查、与现有担保贷款人达成债权人互认协议、最终完成具有约束力的法律文件 [2] - A批资金的首次提款时间定于2025年11月 [3] - 利息按季度支付，PCZM可选择在Uppers区域首次生产后18个月内将利息资本化 [3] - PCZM可提前还款且无需支付罚金 [3] 承购协议条款 - 承购协议条款确保双方获得有利条件，包括具有竞争力的市场价格和支付条款 [4] - 协议保证100%承购Uppers区域生产的全部散装精矿，为期五年 [4] - 协议保证100%承购Deeps区域生产的铜精矿和锌精矿，为期十年 [4] 协议对公司运营的影响 - A批融资使公司能够迅速实现Prieska项目Uppers区域的首次生产和现金流 [6] - B批融资的提前支取使公司可根据最终可行性研究提前开始Deeps区域的工作 [6] - 此举可实现从Uppers区域向Deeps区域全面运营的平稳过渡 [6]

(Reuters) -Australia's Orion Minerals said on Wednesday it has signed a non-binding term sheet with a unit of global miner Glencore for $200 million–$250 million funding for its Prieska copper-zinc project in South Africa. The diversified metal developer said that the deal includes an offtake agreement with Glencore to sell 100% of zinc and copper concentrates, among others, from the mine for a period ranging between five and 10 years. Orion will receive the funding in two tranches for the construction a ...

**钴行业与相关公司电话会议纪要关键要点** **一 行业与公司** * 纪要涉及的行业为钴行业 相关公司包括华友 腾远 寒锐 洛阳钼业 力拓资源[1][4][10][11][12] * 嘉能可作为头部贸易商 其销售政策对市场有重要影响[1][2][7] **二 核心观点与论据** * 嘉能可停止对外销售钴中间品 目的是分盘惜售以推动价格上涨 此举暗示其对9月22日刚果金政策的乐观预期[2][7] * 嘉能可一直支持刚果金执行配额制以减少供应 8月底刚果金政府曾与嘉能可和欧亚资源交流征求意见[2] * 预计9月22日政策大概率利多 但具体形式待定[1][2] * 2025年钴价上涨趋势明确 但需要公开消息刺激才能推动价格暴涨[1][7][8] * 刚果金延长出口禁令将拉长运输周期 若10月底或11月底放开出口 明年二季度才能补充国内原材料[1][6] * 当前国内库存水平非常危险 若禁令进一步延长可能导致整个产业链停摆[1][6] * 截至2024年底国内各种结余库存预计有6万多吨 预计2025年底国内钴结余库存仍有4-5万吨[3][5] * 库存集中在少数企业手中 如华友 腾远 寒锐等大厂以及部分正极厂和电池厂[5] **三 价格与市场动态** * 钴中间品价格自6月22日以来从13美元每磅微涨至13.7美元每磅 涨幅有限[1][3] * 价格涨幅受制于行业库存偏多[1][3] * 缺乏公开消息刺激是钴价未显著上涨的主要原因[8][9] * 6月22日前无锡盘表现阴跌 但股票端已提前反应[1][8] **四 公司表现与投资建议** * 2025年钴行业价格上涨预期乐观 华友 腾远和寒锐表现突出[1][10] * 华友上半年贡献了27亿元利润 其印尼MHP项目能充分受益于钴价上涨[10] * 腾远和寒锐在创业板优势明显 短期冲刺力度或更强[1][10] * 腾远和华友盈利可靠性相对较高[4][10][13] * 洛阳钼业更多被视为铜标的 其在钴行情中的涨幅不如华友 腾远和寒锐[4][11] * 力拓资源上半年在镍价低迷下实现14亿元利润 预计全年利润有望达30亿元 目前估值仅七八倍 且有入通刺激因素[4][12] * 建议均摊投资于华友 腾远 寒锐等公司 并可适当关注港股中的力拓资源[4][13] **五 供应与需求** * 2025年包括钢骨筋和印尼进口在内的总量约为11-12万吨 加上进口电钴 自产及回收 总量约14万吨[5] * 国内年消费量约14万吨 并出口2-3万吨[5] * 国内单月消耗量约1万多吨 其中印尼可以补充3,000吨 因此净消耗值为1万吨左右[6]

矿业股表现 - 矿业股领涨富时100指数 其中黄金和白银开采商Fresnillo股价上涨约4% 英美资源 Endeavour Mining和嘉能可均上涨约2% [1] - 金价上涨0 5%至每盎司3653美元 银价上涨1 3%至每盎司42 1美元 [1] 贵金属价格驱动因素 - 金价受益于投资者押注美联储将开始降息 美元走弱以及持续的地缘政治紧张局势 [1] - 美国周四公布的经济数据为美联储下周降息开了绿灯 [1]

公司背景 - 资深记者Sean Mason拥有20年加拿大和美国股票研究及撰写经验 毕业于多伦多大学历史和经济专业 通过加拿大证券课程 曾任职于Investors Digest of Canada、Stockhouse和SmallCapPower等机构 [1] - 公司团队在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等全球主要金融中心设有办事处和演播室 [2] - 公司专注于中小型股票市场 同时覆盖蓝筹股、大宗商品和更广泛投资领域的内容 [2] 内容覆盖范围 - 团队提供生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场新闻和独特见解 [3] 技术应用 - 公司采用自动化和软件工具（包括生成式AI）辅助工作流程 但所有发布内容均经过人工编辑和创作 符合内容生产和搜索引擎优化最佳实践 [4][5] - 人类内容创作者拥有数十年专业经验 技术主要用于增强和辅助工作流程 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储9月降息预期有所升温，国内传统消费淡季转旺季预期，全球电解铜总库存量初观下降，或使沪铜价格震荡偏强，建议投资者逢低轻仓试多主力合约，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 相关目录总结 沪铜期货数据 - 2025年8月28日，沪铜期货活跃合约收盘价78930，较昨日降260；成交量73403手，较昨日增15585手；持仓量168997手，较昨日降6000手；库存21232吨，较昨日降55吨 [2] - 2025年8月28日，SMM 1电解铜平均价79616，较昨日降355；沪铜基差260，较昨日降95；广州电解铜现货升贴水65，较昨日持平；华北电解铜现货升贴水 - 70，较昨日升20；华东电解铜现货升贴水65，较昨日升15 [2] - 2025年8月28日，沪铜近月 - 沪铜连一为10，较昨日升20；沪铜连一 - 沪铜连二为10，较昨日升10；沪铜连二 - 沪铜连三为20，较昨日降30 [2] 其他市场铜期货数据 - 2025年8月28日，LME3月铜期货收盘价（电子盘）9818，较昨日升62.5；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日降157950；伦敦铜LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 82.79，较昨日升7.14；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 167.53，较昨日升2.04；沪伦铜价比值8.0393，较昨日降0.08 [2] - 2025年8月28日，COMEX 9月铜期货活跃合约收盘价4.5445，较昨日持平；总库存重275226，较昨日增3121 [2] 行业资讯 - Hudbay Minerals于8月22日重启位于马尼托巴省Snow Lake的矿区运营 [2] - 欧洲高品质铜被限制出口，中美关税谈判不确定，国内电解铜与废铜价差为负，废铜进口窗口关闭，8月废铜生产（进口）量或环比减少，供需预期偏紧，废铜持货商挺价惜售，再生铜杆厂欲压低原料采购价 [2] - 嘉能可菲律宾RASAR铜冶炼厂停产，中矿资源纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂因铜精矿供给紧张暂停生产，嘉能可智利Altonorte冶炼厂因熔炉问题暂停生产至5月，刚果金Xanoa - Kakula铜冶炼厂或25年6月建成投产，凉山矿业15万吨阳极铜改造项目开展前期工作，滇中有色再生铜资源循环利用基地火法系统第二台回转式阳极炉7月初产出阳极铜，江西科力铜业一期15万吨阳极板项目1号熔炼炉8月11日点火 [2] - 中国北方（南方）粗铜周度加工费持平（下降），国内废产阳极板产能开工率较上周下降，8月粗铜检修产能或环比减少，粗铜8月生产量（进口量）或环比增加 [2] - 建发盈海60万吨阴极铜产能或2026年5月投产，江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工，包头金山经开区20万吨高纯铜项目6月24日开工，凉山铜业12.5万吨阴极铜精炼项目或年底投科生产，北方铜业旗下侯马北铜年产20万吨阴极铜于0月10日熔炼系统点火，国内8月电解铜生产量或环比减少 [2] - 印尼FT Gresik铜冶炼厂8月上旬因供氧设备故障检修2 - 4周，日本住友金属矿业计划10月下旬对Covo Swelter & Refinery铜冶炼厂检修6周，日本IX金属旗下泛太平洋铜业公司或削减数万吨精炼铜生产量，Taseko Mines美国亚利桑那州Florence Copper冶炼项目建设完成九成多且或25年底前产出首批阴极铜，Glencore旗下Mount Isa铜冶炼厂或25年下半年停产，印尼自由港Freeport旗下Maxvax冶炼厂48万吨产能6月下旬恢复生产12月满负荷生产，印度adani铜冶炼厂50万吨产能6月16日恢复投料但面临南美铜精矿供应长单取消风险 [2] - 非洲农业出口使船只预定拖延至8月下旬致德班和达累港电解铜垒库，国内8月电解铜进口量或环比减少，进口窗口打开或增大进口量，中国保税区电解铜库存量较上周减少，进口铜到货使中国电解铜社会库存量、伦金所电解铜库存量、COMEX铜库存量较上周增加 [2]