行业表现与驱动因素 - 欧洲Stoxx 600基础资源指数2025年迄今上涨22%，在欧洲各行业组别中表现排名第三，并正迈向自2016年以来的最佳年度[2][4] - 被视为全球经济风向标的LME铜价2025年迄今涨超30%，绝大多数涨幅发生在近一个月，美国铜期货价格则屡创新高[4] - 铜价上涨受益于需求激增、美元指数走弱以及全球利率下行轨迹[4] - 人工智能数据中心建设对铜需求呈现爆炸式增长，成为铜市场新的需求增长引擎[5] - 来自能源、AI数据中心以及全球国防行业的需求持续增加，同时供应存在约束[9] 机构观点与投资策略 - 花旗集团将嘉能可列为2026年首选股票标的，预计未来12个月股价将上涨约15%，主要因其正努力提升铜产量[1] - Oddo BHF认为力拓集团在铜业务方面拥有非常有吸引力的发展路线图，且其西芒杜大型项目将帮助扩大铁矿石产量[1] - 巴克莱银行将全球矿业股上调至“增持”，理由是铜等金属价格动能强劲、盈利前景向好、估值不高且投资者持仓相对不重[6] - 瑞银集团分析师推荐铜、铝和锂作为可能跑赢市场基准的金属标的，并在多元化矿业公司中推荐力拓胜过淡水河谷和必和必拓[9] - 美国银行基金经理调查显示，欧洲投资者目前对矿业板块净超配4%，为自6月以来首次出现正值读数[9] 关键风险与市场情绪 - Oddo矿业分析师Maxime Kogge警告，亚洲经济如果显著放缓可能会破坏市场情绪[2] - Capital.Com分析师Daniela Hathorn指出，明年欧洲或亚洲重要经济体若出现经济增长担忧，将令全球矿业市场承压，并给铜矿类公司股价带来剧烈下行压力[5] - 尽管铜主题在2026年仍被视为积极的驱动因素，但其他金属的投资风险可能更大[2]