吉利汽车2025年第一季度业绩 - 公司实现营收724 95亿元 同比增长25% 归母净利润56 72亿元 同比增长264% [1][2][3] - 总销量达70 38万辆 同比增长48% 其中新能源销量33 9万辆 出口约9万辆 [3] - 毛利总额114亿元 同比增长26% 毛利率15 8% 同比提升0 2个百分点 [2] - 全年销量目标271万辆已完成26% 新能源目标150万辆完成23% [3] 子品牌表现 - 吉利银河品牌销量26万辆 同比增长214% 星愿车型1-4月累计销量11 7万辆 [4] - 中国星系列销量33万辆 同比增长10% [4] - 领克品牌销量7 3万辆 同比增长19% 新能源占比52% [4] - 极氪品牌交付4 1万辆 同比增长25% [4] 极氪业务整合 - 极氪一季度营收220 19亿元 整车营收190 96亿元 同比增长16 1% [7] - 综合毛利率19 1%创历史新高 整车毛利率16 5% 同比提升3 4个百分点 [7] - 极氪品牌整车毛利率达21 2% [7] - 总交付量114011辆 同比增长21 1% 净利润5 1亿元 实现扭亏为盈 [7] - 吉利计划私有化极氪 当前持股65 7% 交易完成后极氪将从纽交所退市 [8] 管理层调整 - 合并后李东辉将任吉利控股副董事长 安聪慧任CEO 淦家阅任吉利汽车集团CEO [1][8] - 吉利汽车集团下设银河事业群和极氪科技事业群 [8] 财务状况 - 净流动负债112 51亿元 较2024年末108 18亿元有所上升 [6] - 公司表示流动性风险可控 将通过优化资产负债表 加速应收款回收等措施改善 [6]

销量表现 - 2025年第一季度销量达70.38万辆，同比增长48% [1] - 第一季度销量完成全年目标的26% [1] 年度目标 - 公司有信心完成或超额完成年度销量目标 [1] - 通过整合措施持续提高盈利能力 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年5月7日吉利汽车宣布计划收购极氪已发行全部股份，若交易完成极氪将成其全资附属公司，新平台赋能开启产品新时代，各品牌新能源转型推进规模效应凸显，智能化战略开启，整车强势新周期下盈利弹性大 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年5月7日吉利汽车宣布计划收购极氪已发行全部股份，建议购买价为每股极氪股份2.57美元或每股美国存托股票25.66美元，目前吉利汽车持有极氪约65.7%股份，交易完成后极氪将与吉利汽车完全合并成全资附属公司 [2][5] 事件评论 - 吉利汽车建议以2.566美元或1.23股新发行的吉利汽车股份收购每股极氪股份，较最后交易日美国存托股票收市交易价溢价约13.6%，较最后30个交易日极氪成交量加权平均价格溢价20% [9] - 本次收购是《台州宣言》深化落地，品牌整合利好吉利汽车，收购完成后极氪、领克回归同一平台，利于理顺品牌定位、整合资源、降低成本、提升竞争力，且极氪盈利改善，全资持有有望增厚吉利汽车盈利，极氪2024Q3单季度盈利，2024Q4盈利1.5亿元 [9] - 2025年是新车大年，预计推出10款全新新能源车型，各品牌均有新车计划；智能化方面智驾搭载率有望快速提升，银河、燃油车、领克、极氪等都有相关智驾方案或功能推送计划 [9] - GEA架构支撑新车周期，各品牌新能源转型顺利，规模效应带来盈利向上弹性，燃油车基盘稳固，联营企业出海打开海外新空间，智能化提升智驾能力，预计2025年归母净利润为161亿（含汇兑收益影响），对应PE为9.8X [9]

财务表现 - 一季度营收72.95亿元，同比增长25%，去年同期58.225亿元 [2][3] - 归母净利润56.72亿元，同比大增264%，去年同期15.60亿元 [2][3] - 税前利润66.83亿元，同比增长324% [2] - 毛利总额114亿元，毛利率达15.8% [2][3] - 研发费用33.28亿元，同比增加24.6% [10] 销量情况 - 一季度销量70.38万辆，同比增长48%，创历史新高 [7][8] - 新能源产品销量33.9万辆，其中银河品牌销量26万辆，同比增长214% [8] - 新能源业务盈利能力全面改善，规模效应显现 [10] 极氪业务 - 极氪一季度总营收220亿元，整车销售收入191亿元，同比增长16.1% [11] - 整车毛利率16.5%，同比上升3.4个百分点，综合毛利率19.1%创历史新高 [11] - 净亏损同比收窄超60% [11][12] - 吉利计划将极氪私有化，目前估值约64亿美元 [13] 战略布局 - 完成对领克汽车51%控股权收购，从合营企业转变为非全资子公司 [14][15][16] - 收购有助于整合资源，增强豪华和高端市场竞争力，加强与沃尔沃协同效应 [17] 财务状况 - 流动负债净值112.51亿元，较去年末108.18亿元有所增加 [19][20] - 公司认为不会对持续经营能力产生重大影响，因有稳定现金流和融资安排 [20]

财务表现 - 第一季度母公司拥有人应占溢利56.7亿元人民币，同比增长264% [1] - 第一季度收入725亿元人民币，同比增长25% [1]

销量表现 - 公司2025年第一季度销量达70.38万辆 创历史新高 同比增长48% [1] 财务数据 - 季度收入为724.95亿元人民币 同比增长25% [1] - 母公司拥有人应占溢利为56.72亿元人民币 同比增长264% [1] - 集团总资产为2642.46亿元人民币 较2024年末减少2% [1] - 母公司拥有人应占权益为877.89亿元人民币 较2024年末增加1% [1] 新能源业务 - 银河品牌销量同比增长214% [1] - 新能源业务盈利能力全面改善 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度销量70.38万辆，2024年同期47.57万辆，同比增长48%[6] - 2025年第一季度收入724.95亿元，2024年同期582.25亿元，同比增长25%[6] - 2025年第一季度母公司拥有人应占溢利56.72亿元，2024年同期15.6亿元，同比增长264%[6] - 2025年3月31日总资产2642.46亿元，2024年12月31日2705.58亿元，季度环比下降2%[6] - 2025年3月31日母公司拥有人应占权益877.89亿元，2024年12月31日865.25亿元，季度环比增长1%[6] - 2025年3月31日净流动负债为112.51亿元，公司确认此情况对持续经营能力无重大影响[13] - 截至2024年3月31日止三个月，收入先前呈报金额523.15亿元，经重列后为582.25亿元；销售成本先前呈报金额 - 451.68亿元，经重列后为 - 491.28亿元；毛利先前呈报金额71.47亿元，经重列后为90.97亿元[21] - 截至2024年3月31日止三个月，税前利润先前呈报金额16.1亿元，经重列后为15.77亿元；本期利润先前呈报金额14.18亿元，经重列后为13.92亿元[21] - 截至2024年12月31日，非流动资产中物业、厂房及设备先前呈报金额263.84亿元，经重列后为348.07亿元；无形资产先前呈报金额287.51亿元，经重列后为356.22亿元[23] - 截至2024年12月31日，流动资产中存货先前呈报金额230.78亿元，经重列后为292.81亿元；贸易及其他应收款项先前呈报金额583.07亿元，经重列后为756.49亿元[23] - 截至2024年12月31日，非流动资产合计先前呈报金额1040.7亿元，经重列后为1188.97亿元；流动资产合计先前呈报金额1253.22亿元，经重列后为1513.87亿元[23] - 截至2025年3月31日非控股权益百分比为34.34%[31] - 2025年3月31日非流动资产为477.17亿元，2024年12月31日为467.12亿元[31] - 2025年3月31日流动资产为448.37亿元，2024年12月31日为523.67亿元[31] - 2025年3月31日流动负债为 - 745.11亿元，2024年12月31日为 - 757.15亿元[31] - 2025年3月31日非流动负债为 - 113.47亿元，2024年12月31日为 - 71.74亿元[31] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度银河品牌销量同比增长214%[7] - 2025年第一季度极氪总交付量约11.4万辆，较去年同期上涨21.1%[29] - 2025年第一季度极氪收入达219.6亿元，较去年同期（经重列）上涨1%[29] - 2025年第一季度极氪毛利达41.3亿元，较去年同期（经重列）上涨12.0%[29] - 2025年第一季度极氪毛利率达18.8%，较2024年同期17.0%（经重列）上涨1.8个百分点[29] - 2025年第一季度极氪净利润达5.1亿元，较去年同期（经重列净亏损5.4亿元）增长近两倍[29] 会计政策变更 - 自2025年1月1日起，采用权益结合法取代先前购买法进行会计政策变更[14] - 公司采用权益结合法处理共同控制下的企业合并，更符合集团长期战略及财务报告目标[16] 公司流动性及合作情况 - 公司盈利业务持续产生稳定现金流入，与多家金融机构维持良好合作关系[15] - 管理层已制定并实施改善流动性的具体计划，包括优化资产负债表结构等[15] 领克股权交易事项 - 2024年11月，浙江极氪以90亿元（另加锁箱期间内应计利息）受让吉利控股和沃尔沃投资持有的领克20%和30%股权，后又以3.6734694亿元认购新股，领克注册资本从75亿元增至76.53061225亿元，交易于2025年2月完成[18] - 交易完成后，领克由集团合营公司重新分类为非全资附属公司，集团另一附属公司和浙江极氪分别拥有49%和51%权益[18] 财务报告相关 - 公司公布2025年第一季度未经审核简明综合业绩，并披露变更及领克收购事项相关详情，修订并取代先前版本[16] - 集团于2024年12月31日及2024年1月1日的简明综合财务状况表按主要股东提供的现时账面价值列示资产及负债，无因交易调整以反映公允价值或确认新资产负债[17]

公司动态 - 吉利汽车于5月7日向极氪提交非约束性报价函 建议私有化极氪 [1] - 极氪表示关于吉利提议目前尚未做出任何决定 [1]

公司动态 - 吉利汽车向极氪提出私有化，可能带来价值增值和协同效应 [1] - 汇丰上调吉利汽车2025-2026年盈利预测6%-7%，主要由于电动车新车周期推动国内销量增长和更高毛利率预期 [1] - 汇丰首次引入吉利汽车2027年盈利预测 [1] 财务预测 - 汇丰上调吉利汽车目标价8.3%，由24港元升至26港元 [1] - 基于当前股价约有48%的上升空间 [1] - 汇丰最新2025年底人民币兑港元汇率预测为1.06 [1] 业务展望 - 预计随着更多新车型推出和自动驾驶升级，吉利汽车销量和盈利将在未来几个季度持续增长 [1]

吉利汽车股价表现 - 吉利汽车-R股价上涨3 7%至16 26港元 [1] - 日内波动区间为14 74-16 62港元 [1] - 成交量峰值达2万手 [1] 极氪私有化方案 - 吉利汽车提出以每股2 566美元或每ADS 25 66美元私有化极氪 [2] - 收购价较最后交易日收盘价溢价13 6% [2] - 较30日成交量加权均价溢价20% [2] - 吉利汽车目前持有极氪65 7%股权 [2] - 私有化后极氪将成为全资子公司并从纽交所退市 [2] 市场反应 - 极氪股价在公告日上涨11 51%至25 19美元/ADS [2] - 当日成交额达1 25亿美元 为前日十余倍 [2] 战略整合背景 - 私有化旨在创建统一上市平台整合资源 [3] - 2024年9月发布《台州宣言》推动战略聚焦转型 [3] - 极氪2024年5月登陆美股 11月合并领克成立科技集团 [3] 业务表现 - 极氪2024年前4月总销量15 53万辆 [3] - 领克品牌销量10 02万辆 同比增长26% [3] - 极氪品牌销量5 51万辆 同比增长12% [3] - 2025年销量目标71万辆 当前完成率21 87% [4] - 领克目标完成率25 64% [4] - 极氪目标完成率17 22% [4] 财务数据 - 2024年营收759 13亿元 同比增长46 9% [4] - 全年净亏损57 91亿元 同比收窄 [4]