扩张与挑战交 织，霸王茶姬发 布2025年终回顾 _南方+_南方 plus 1月8日，霸王茶 姬发布《2025年 终会友回顾》， 全面复盘过去一 年的探索与成 果。同时，食品 安全风波、咖啡 因舆情争议与业 绩承压的阴影， 也让这家新茶饮 品牌的2025年充 满波折。 全球化提速 年茶叶采购量万 吨级 从报告披露信息 来看，霸王茶姬 全球化版图在 2025年实现跨越 式扩张。截至 2025年底，其门 店已覆盖中国、 马来西亚、印 尼、菲律宾、越 南、泰国、新加 坡及美国，版图 拓展至8个国 家、2大洲。此 外，随着版图延 伸，海外用户规 模也实现同步爆 发，2025年亚太 海外市场会员规 模同比增长 177%。 而供应链建设， 支撑着品牌规模 化扩张的底气。 2025年，霸王茶 姬年度茶叶采购 量突破万吨级， 覆盖六大茶系及 普洱茶重要产 区，合作茶厂数 量超100家。其 中，按年使用量 排名前五的茶系 依次为绿茶、青 茶、红茶、黑 茶、黄茶。 在众多茶品 中，"伯牙绝 弦"成为现象级 单品。报告显 示，过去一年， 超3000万茶友曾 一次下单两杯及 以上"伯牙绝 弦"。据沙利文 数据，2022年1 月至20 ...

上市传闻与公司回应 - 据彭博社报道，霸王茶姬正考虑在香港进行首次公开募股，可能融资数亿美元，或于今年进行[1] - 报道称公司已与多家银行就股票发行事宜展开初步讨论，但相关讨论仍在进行，公司也可能最终决定不推进该计划[4] - 对于上市传闻，霸王茶姬回应表示“暂无此计划”[4] 公司背景与市场地位 - 霸王茶姬成立于2017年，是近年已上市的中国现制茶饮连锁中“最年轻”的品牌之一，从成立到上市花了近8年时间[6] - 公司是中国高端鲜制茶饮行业首个推出轻乳茶品类的品牌，并以此确立了行业先锋地位[6] - 2024年，公司在中国市场91%的商品交易总额来自轻乳茶，其中约61%的商品交易总额来自其最畅销的三款轻乳茶[6] - 截至去年9月底，公司全球门店总数达7338家，其中中国市场门店7076家，海外门店262家[6] 港股市场环境 - 港股市场已成为中国茶饮公司的“聚集地”，包括蜜雪冰城、古茗、奈雪的茶、沪上阿姨等品牌均已上市[4] - 2025年成为新茶饮品牌港股上市高峰期，涵盖了高端、中端、大众平价等不同市场定位[8] - 彭博社指出，继2025年表现强劲之后，香港新股市场有望迎来有史以来最强劲的1月，已有11家公司准备募资最多达41亿美元[8] - 毕马威预计，2026年香港IPO募资总额最高可达450亿美元[8] 二次上市的潜在动因 - 自去年4月在美上市以来，霸王茶姬的美股股价已下跌逾50%，目前公司市值约为25亿美元[10] - 分析认为，在美股估值低迷的情况下，登陆港股有望吸引更多积极看好的投资者支撑估值和股价[10] - 香港作为亚洲消费品牌的资本高地，其上市背书有望显著提升品牌在核心消费群体所在的大中华区及东南亚市场的影响力[12] - 香港作为国际资本进入亚洲市场的枢纽，能为公司引入更熟悉新兴市场消费趋势的国际投资者[12] 公司治理与战略布局 - 公司拥有经验丰富的高管团队，2024年从麦当劳中国聘请了黄鸿飞担任首席财务官，其在麦当劳工作约30年并担任中国区首席财务官超过10年[12] - 公司创始人兼首席执行官张俊杰强调将“回归产品主义”，坚定不移地贯彻高质量发展战略，并从品牌、产品、体验和渠道四个维度系统性推进[18] - 公司正在进行全面的品牌升级，核心是推进品牌体验门店的建设，拓展茶文化主题店等特色门店[18] - 公司计划打造高质量的产品体系，包括对基础核心原料进行全面升级，推进4.0菜单全面落地，并拓展早餐和晚间时段等新的消费场景[18] 财务与运营表现 - 2025年第三季度，公司商品交易总额为79.295亿元，2024年同期为83.014亿元[16] - 2025年第三季度，公司净收入为32.083亿元，2024年同期为35.412亿元[16] - 2025年第三季度，公司经调整后净利润为5.03亿元，净利润为3.979亿元，2024年同期为6.466亿元[16] - 2025年第三季度，公司同店商品交易总额下降27.8%，其中中国市场（含中国香港）和海外市场的同店商品交易总额同比分别下降27.9%和23.4%[16] - 管理层将同店表现疲软归因于去年同期的高基数效应以及竞争加剧带来的压力[16] 供应链与产品创新 - 2025年，公司全年茶叶采购量超万吨级规模，合作茶厂超100家，覆盖六大茶系及普洱茶重要产区[20] - 按年使用量排名前五的茶系依次为绿茶、青茶、红茶、黑茶、黄茶，“云南栀子花茶”“蜜桃脱咖茉莉”等原料年采购量同比增长达到100%[20] - 2025年，公司全年共推出20余款新品，在原叶鲜奶茶系列中，超过50%新品融合了花香或果香元素[20] - 根据沙利文数据，2022年1月至2025年6月，其招牌产品“伯牙绝弦”累计销量已突破12.5亿杯，在印尼、菲律宾、越南、泰国等多个市场位列门店销量第一[20] 用户增长与市场拓展 - 2025年，公司亚太海外市场会员规模同比增长177%，61%的会员年龄在30岁以下[20] - 新加坡、泰国、印尼、菲律宾等市场会员规模分别实现约4倍、5.4倍、20倍、11倍的高速增长[20] - 公司全球门店已覆盖8个国家，包括中国、马来西亚、印尼、菲律宾、越南、泰国、新加坡及美国[16] - 公司在中国香港拥有12家门店，并于去年9月在香港开设了全球最大规模的“超级茶仓”，门店面积超1000平米[13]

茶姬官网图片 来源：环球网 【环球网消费报道 记者 李文瑶】近日，有市场消息称在美股上市的中国新茶饮品牌霸王茶姬 （NASDAQ:CHA）正考虑在香港进行二次上市，融资金额或达数亿美元，最快或于今年内推进。 对此，霸王茶姬方面向记者回应表示，目前暂无相关计划。 图：霸王 公开资料显示，霸王茶姬成立于2017年6月，创始人张俊杰（原名张军）17岁起从事奶茶行业。品牌自 创立以来发展迅速，目前在全球拥有超过7000家门店，注册会员数量突破2亿人。2025年4月，霸王茶姬 在美国纳斯达克挂牌上市，成为首家登陆美股的中国新茶饮品牌。同年，张俊杰以135亿元财富首次入 选《胡润百富榜》，成为该榜单中最年轻的"黑马"之一。 财务数据显示，霸王茶姬2025年第三季度净收入为32.08亿元，同比下滑9.4%；归母净利润为3.94亿 元，同比下滑35.8%。尽管公司已连续11个季度保持盈利，但归母净利润连续两个季度出现同比下滑。 在财报电话会议上，霸王茶姬首席财务官黄鸿飞表示，公司国内与海外同店销售额同比分别下降27.9% 和23.4%，主要受到去年同期高基数及市场竞争加剧影响。但他同时指出，加盟商经营基本面保持稳 定，门店关 ...

据彭博报道，中国茶饮连锁品牌霸王茶姬正考虑在香港上市，知情人士表示，霸王茶姬已就上市计划与投资银行展开初步沟通，融资金额或达数亿美元， 可能今年进行。相关磋商仍在进行中，也可能决定不推进香港上市计划。此外，该计划仍需获得监管批准。对于拟赴港二次上市的传闻，霸王茶姬方面回 应称，暂无计划。 截至1月7日收盘，霸王茶姬(CHA.US)报13.37美元，市值24.84亿美元。 综合 | 彭博社 智通财经 智通财经 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 财报显示，第三季度净收入为32.08亿元，同比下滑9.4%；归母净利润为3.94亿元，同比下滑35.8%；净利润率为12.4%，上年同期为18.3%。营业利润率为 14.2%，上年同期为22.4%。 前三季度霸王茶姬实现净收入为99.33亿元，同比增长9.5%；归母净利润为11.07亿元，同比下滑37.6%。霸王茶姬已实现了连续11个季度盈利，但归母净 利润连续两个季度实现同比下滑。 霸王茶姬CFO黄鸿飞在前述财报电话会上指出，尽管门店持续扩张，但公司意识到现有门店GMV面临压力，国内和海外同店销售额分别下降27.9%和 23.4%，主要受去年 ...

新茶饮品牌霸王茶姬回应赴港上市传闻。 1月7日，有消息称中国茶饮连锁品牌霸王茶姬（NASDAQ:CHA）正考虑在香港上市，知情人士表示，霸王茶姬已就上市计划与投资银行展开初步沟通， 融资金额或达数亿美元，可能今年进行。相关磋商仍在进行中，也可能决定不推进香港上市计划。此外，该计划仍需获得监管批准。 对于拟赴港二次上市的传闻，霸王茶姬方面回应记者称，暂无计划。 公开信息显示，霸王茶姬创始人张俊杰原名张军，17岁投身奶茶行业，2017年6月在昆明创立霸王茶姬品牌。随后8年，霸王茶姬在全球范围内开设了超过 7000家门店，注册会员突破2亿人。2025年4月在纳斯达克上市。2025年发布的《胡润百富榜》中，30岁的张俊杰以135亿元财富首次上榜，成为榜单最年 轻的"黑马"。 近几年来茶饮市场竞争愈加激烈。沪上阿姨（2589.HK）、蜜雪集团（2097.HK）、古茗（1364.HK）、茶百道（2555.HK）、奈雪的茶（2150.HK）五家 茶饮公司已陆续实现赴港上市。与此前赴港上市的茶饮品牌不同，霸王茶姬是首个登陆美股的中国新茶饮品牌。 N # 啊 _ | ■ i 雷军回应"丢轮保车" 豆包否认AI眼镜将出货 往期推 ...

公司动态与传闻 - 有市场消息称霸王茶姬正考虑在香港进行二次上市 融资金额或达数亿美元 可能于今年进行 公司已就上市计划与投资银行展开初步沟通[1] - 相关磋商仍在进行中 也可能决定不推进香港上市计划 且该计划仍需获得监管批准[1] - 对于赴港二次上市的传闻 霸王茶姬方面回应称暂无计划[1] 公司背景与现状 - 霸王茶姬由创始人张俊杰（原名张军）于2017年6月在昆明创立[1] - 公司创立后8年内在全球范围内开设了超过7000家门店 注册会员突破2亿人[1] - 公司已于2025年4月在美国纳斯达克上市 成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌[1] - 在2025年发布的《胡润百富榜》中 30岁的创始人张俊杰以135亿元财富首次上榜 成为榜单最年轻的“黑马”[1] 行业竞争格局 - 近几年来茶饮市场竞争愈加激烈[1] - 沪上阿姨 蜜雪集团 古茗 茶百道 奈雪的茶五家茶饮公司已陆续实现赴港上市[1]

上市传闻与公司回应 - 有市场消息称霸王茶姬正考虑在香港上市 已与投资银行就上市计划展开初步沟通 融资金额或达数亿美元 可能于今年进行 但相关磋商仍在进行中 也可能决定不推进 且计划仍需获得监管批准 [1] - 对于赴港二次上市的传闻 公司方面回应称暂无计划 [2] 公司发展历程与现状 - 霸王茶姬品牌于2017年6月在昆明创立 创始人为张俊杰 [2] - 品牌创立后8年内在全球范围内开设了超过7000家门店 注册会员突破2亿人 [2] - 公司已于2025年4月在美国纳斯达克上市 成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌 [2] - 在2025年发布的《胡润百富榜》中 30岁的创始人张俊杰以135亿元财富首次上榜 成为榜单最年轻的“黑马” [2] 行业竞争格局 - 近年来茶饮市场竞争愈加激烈 [2] - 沪上阿姨 蜜雪集团 古茗 茶百道 奈雪的茶五家茶饮公司已陆续实现赴港上市 [2]

近日 ，一则 "霸王茶姬店员徒手搅拌奶茶"的视频在社交平台炸开锅。 视频中，店员未戴手套徒手砸碎冰块、捏挤柠檬片，甚至将红茶沿手臂倒入杯中 直接搅拌，配文 "还好我没有洗手"的调侃，搭配洗脑音乐，将食 品卫生安全视作博眼球的工具。这起看似偶然的"玩梗"事件，迅速让霸王茶姬（证券代码：CHA）登上热搜 。 虽然霸王茶姬很快 宣布 了 处理措施 ， 但市场 对其食品安全底线的 信任，并非整顿一家门店、处分一两个员工就能马上重建 。 作为定位 "新中式原叶鲜奶茶"的品牌，霸王茶姬凭借国风包装与差异化定位，从云南走向全国， 并 冲刺资本市场。但 在 疯狂跑马圈地的背后， 霸王茶姬却面临 单店 GMV连续7个季度下滑 、 加盟纠纷频发 、 卫生隐患屡禁不止 等问题事件 。 霸王茶姬如何能平衡规模扩张与食品卫生、店 面盈利吗？ 徒手搅拌 博流量 ， 更多门店需排查？ 2026年1月5日晚，社交平台开始流传一段时长15秒的短视频，定位显示为福建漳州龙文宝龙广场霸王茶姬门店。视频中，一名身着品牌工服的店 员站在操作台前，未佩戴手套、口罩等防护用品，徒手将冰块放入容器砸碎后，直接用手抓取柠檬片用力捏挤取汁。 更令人不适的是，该 ...

文章核心观点 运营商员工的年终奖并非“惊喜红包”，而是央企“工资总额管理”机制下的年度清算结果，其发放逻辑、金额差异及未来趋势均深刻反映了公司的业绩压力、战略转型方向及内部资源分配规则 [1][17][33] 工资总额管理机制 - 中央企业实行工资总额预算管理，年度工资总额在年初即被确定，与公司经济效益指标（如利润总额）严格挂钩，经济效益下降则工资总额相应下降 [2][4][18] - 该机制导致月度工资发放偏保守，公司将可变部分留至年底根据最终确认的业绩进行“清算”发放 [5][20] - 工资分配受国资委管控，超提、超发将被清退并影响下年度基数，因此公司在过程中不愿过度“慷慨” [17][34] 2025年运营商面临的业绩压力 - 新兴业务增长动力减弱：中国移动的数字化转型收入增幅从2023年的22.2%大幅下降至2024年的9.9%，2025年滞涨更加明显 [6][22] - 盈利能力承压：中国移动和中国联通的EBITDA出现近年来罕见的负增长，中国电信的EBITDA增速也显著低于2024年 [6][22] - 管理层薪酬下调：面对业绩压力，管理层以身作则降薪，中国移动关键管理层薪酬从2022年的1010万元降至2024年的929万元（降幅约8%），中国联通从2023年的613.52万元降至2024年的522.48万元 [6][22] 年终奖的分化现象与决定因素 - **地区与职级差异巨大**：年终奖从数千元到超过15万元不等，例如湖南移动某7岗员工年收入约10万元，而安徽移动同职级员工年收入约9万元；东部沿海某8岗员工年终奖税后超15万元，全年总收入超30万元，而安徽某5岗员工年收入仅7万余元 [7][10][23][26] - **部门与战略站位是关键**：研发、AI、算力等战略核心部门薪酬更具吸引力 - 研发投入持续增长：2024年中国电信研发费用145.3亿元（同比增长11.3%），中国联通研发费用88.35亿元（同比增长9.1%） [12][28] - 算力等领域资本开支倾斜：中国移动2025年算力投资计划373亿元（占资本开支25%），中国联通算力投资预计超180亿元（同比增长28%），中国电信算力投资初步安排22%的增长 [12][28] - **传统业务岗位承压**：随着用户增长见顶及传统业务衰退，这些岗位的年终奖可能继续缩水 [12][28] 年终奖的管理属性与未来趋势 - **作为核心管理工具**：年终奖从工资总额中划出固定比例（如20%-30%）作为效益奖金池，与公司年度经营效益挂钩，并通过部门领导的考核实现差异化分配，以激励关键岗位和优秀员工 [13][14][29] - **分化趋势将加剧**：公司战略转型导致资源重新配置 - 投资结构转向：中国移动2025年计划资本开支1512亿元（较上年下降128亿元），其中连接投资下降156亿元（5G投资下降108亿元），而算力投资微增2亿元至373亿元 [15][31] - 分配随之调整：传统通信岗位年终奖可能缩水，而算力、AI等战略新兴岗位的年终奖有望逆势上涨 [15][31] - **长期取决于行业转型**：员工年终奖的天花板取决于运营商向数字化服务商转型的成功与否，转型成功则年终奖可能成为真正的激励工具，否则可能愈发像“安慰奖” [16][32][33]

事件概述 - 霸王茶姬因网络流传的“手打奶茶”视频登上热搜 视频显示员工未戴手套徒手处理冰块、柠檬片并在杯内搅拌饮品[1] - 公司调查后通报 事件发生在福建漳州龙文宝龙广场店 店员为跟风网络热梗博取流量 在打烊前用当天报损废弃物料进行模仿摆拍[5] - 监控核查显示 拍摄物料事后被当场倒掉未对外销售 拍摄结束后现场完成常规清洁消毒 该门店采用自动化设备制茶 实现人料分离[5] - 涉事店员事后为掩盖错误称行为系打烊后操作 公司认定其行为严重违反食品安全操作规范及员工管理手册[5] - 公司对涉事门店、店员及管理人员进行处理 涉事门店无限期停业整顿 涉事店员被辞退 门店店长及区域督导被降职处分[5] 行业背景 - 新茶饮门店玩梗营销招致非议并非首次 事件折射出行业流量焦虑与食品安全边界模糊的问题[6] - 在竞争激烈的市场环境中 追求曝光与用户互动无可厚非 但不应以娱乐化方式模糊食品安全的严肃性[6] 公司财务与市场表现 - 霸王茶姬是创立于云南的中国风茶饮品牌 于2025年4月17日在纳斯达克挂牌上市[7] - 2025年第三季度 公司收入为32.08亿元人民币 同比下降9.40% 净利润为3.94亿元人民币 同比下降38.53%[7] - 按美国非公认会计准则 2025年第三季度经调整净利润为5.03亿元人民币 上一年同期为6.47亿元人民币[7] - 截至1月5日美股收盘 霸王茶姬股价报12.6美元/股 公司市值为23亿美元[7] - 当日股价上涨0.290美元 涨幅2.36% 盘后交易中股价为12.520美元 下跌0.63%[8] - 公司2025年第三季度毛利率为42.15% 净利率为11.60% 净资产收益率(ROE)为13.50% 总资产收益率(ROA)为12.35% 资产负债率为27.22%[8] - 市场预测公司2025年全年收入为132亿元人民币 同比增长6.26% 净利润为14.5亿元人民币 同比下降42.4%[8]