财务数据和关键指标变化 - 2025年前六个月总营收增长11%，核心每股收益增长17% [7] - 总营收毛利率为83%，预计2025年将下降约60 - 70个基点 [14] - 总运营费用上半年增长9%，核心研发成本增长17%，占总营收23%，核心销售、一般和行政成本增长3% [15] - 核心税率上半年为18%，预计全年在18% - 22% [16] - 净运营现金流上半年增长27%，达到71亿美元 [19] - 预计资本支出今年增长50%，年初至今已支出13亿美元，去年为22亿美元 [20] - 上半年交易付款为23亿美元，净债务增加6.5亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 肿瘤业务 - 上半年总营收增长16%，达到120亿美元 [22] - 第二季度关键药物均实现两位数增长，如泰吉华增长12%，Calquence增长10%，来那度胺增长11%，TruCap增长84%，英飞凡和EMJUTO分别增长26%和18%，HER2总营收增长42% [23][24][25][26][27][28] 生物制药业务 - 上半年实现两位数增长10%，总营收达到112亿美元 [39] - R&I总营收42亿美元，增长13%，CVRM总营收66亿美元，增长8% [39] - 第二季度，Fasenra增长18%，DESPIRE增长65%，Breastfe增长20%，Savnelo增长48%，CVRM增长3%，Farxiga增长10%，Lokelma增长27%，WAYNUA实现4400万美元营收 [40][41][42][43] 罕见病业务 - 第二季度总营收增长7%，上半年增长3%，达到43亿美元 [52] - 第二季度Ultomiris增长23%，Soliris营收继续下降，Strensiq和Cosolugo分别增长15%和18% [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和中国以外的新兴市场增长强劲，中国市场受普米克仿制药影响，增长率受到一定影响 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进创新药物研发，在关键地区获得19项监管批准，加速将新药推向全球患者 [7] - 肿瘤业务在乳腺癌、胃肠道和膀胱癌等领域巩固领先地位，生物制药业务在哮喘和高血压治疗方面有潜在机会，罕见病业务管线进展良好 [10][11] - 积极推进变革性技术，如IO双特异性抗体和ADC，有望推动公司在2030年后的增长 [12] - 计划在美国进行500亿美元的投资，包括新建制造工厂和研发支出，以增加制造和研发能力 [20] - 面临市场竞争，如Oncology业务在日本胆管癌市场面临竞争压力，CVRM业务在美国和欧洲市场面临Brilinta仿制药竞争 [27][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年保持强劲增长势头，有望实现2030年800亿美元的目标 [7][11] - 预计全年营收实现高个位数增长，每股收益实现低两位数增长 [18] - 对心血管疾病和肥胖治疗市场有信心，将采取差异化策略，结合产品组合，解决代谢综合征的多个风险因素 [108][110][111] 其他重要信息 - 公司宣布Baxrostat在Bax HTN试验中的积极结果，该药物有望成为治疗难治性高血压的一线药物 [45] - 公司与合作伙伴共同推动《One Big Beautiful Bill Act》的更新，扩大孤儿药在医保谈判中的范围 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Datua和Avansar对2030年80亿美元营收目标的影响，以及对非肿瘤领域的信心变化，VEGF双特异性抗体在肺癌治疗中的潜力 - 公司不需要Avansar来实现80亿美元的目标，该目标是整个投资组合的风险调整后数字，且已有多个项目降低了风险 [66] - 公司认为rilvagostomyg具有差异化特点，在多种适应症和与ADC组合方面有潜力，VEGF机制在肺癌治疗中可能有一定作用，但rilvagostomyg的关键价值在于其组合能力 [69][70][71] 问题2: Imfinzi在膀胱癌和胃癌市场的营收机会，以及Enhertu在HER2阳性乳腺癌一线治疗中的应用预期 - Imfinzi在膀胱癌和胃癌市场有巨大的营收机会，如Niagara和Matterhorn研究，公司将根据研究结果应对竞争 [78][79] - Enhertu预计将按照DB09临床试验的方式应用于一线治疗，以实现最佳治疗效果 [80] 问题3: tozarakimab在COPD项目中的前景，以及oncilizumab在特定亚组患者中的FDA批准可能性 - 公司认为tozarakimab具有差异化特点，可抑制两条信号通路，期待明年LUNAR项目的结果 [89][90] - oncilizumab在特定亚组患者中显示出有意义的临床益处，但目前无法评论FDA批准的可能性 [91] 问题4: Avansar和TL - seven的时间安排和成功概率，以及tozarakimab在研究中的事件率情况 - 无法预测Avansar和TL - seven的事件率，Avansar在2024年提前完成入组 [98] - 公司对tozarakimab在COPD治疗中的潜力保持积极态度，基于前期研究结果，期待明年的结果 [96][97] 问题5: Enhertu达到10亿美元营收的路径，以及公司在肥胖治疗市场的机会 - Enhertu通过全球各地区的增长机会，如DB06、DB09、DB11和DB05等研究，有望实现10亿美元以上的营收 [102][103][104] - 公司凭借人才、市场覆盖和创新产品组合，在肥胖治疗市场采取差异化策略，关注腹部脂肪和代谢综合征 [107][108][111] 问题6: 关税和最惠国待遇（MFN）政策的影响，C5数据与竞争对手的比较，以及肥胖治疗市场的定价预期 - 公司供应链具有一定的隔离性，关税影响较小，且已开始技术转移，对业务影响短暂 [120][121][122] - 公司认为需要重新平衡全球药品定价，美国和欧洲应共同承担研发成本，欧洲应增加对创新制药的GDP投入 [123][124][126] - 公司认为geferlimab将补充C5产品线，在重症肌无力治疗中具有快速起效的优势 [133] - 公司关注腹部脂肪和代谢综合征，肥胖治疗市场应提供价格可承受的药物，以帮助患者长期治疗 [131][132] 问题7: SOLIRIS生物仿制药对C5业务的影响，以及Farxiga在中国VBP政策下的影响 - 公司未看到支付方迫使患者转向SOLIRIS生物仿制药的情况，Ultomiris在转换后通常具有可持续的增长 [138] - Farxiga在中国VBP政策下，短期内可能因价格下降导致营收减少，但长期来看，随着使用量的增加，有望实现增长，公司还考虑采用直接面向消费者的销售模式 [140][141][142] 问题8: Amphicosalpha的目标概况，以及与Strensiq在相同适应症下的未满足需求 - Amphicosalpha旨在实现比Strensiq更广泛的地理覆盖，给药频率更低，有望为更多国家的患者提供治疗方案 [147][148] 问题9: Part D重新设计对肿瘤业务的影响 - 公司认为Part D重新设计是一个重新调整的事件，已通过减少免费药物使用和降低放弃率等方式抵消了部分影响，肿瘤业务在调整后实现了增长 [151] 问题10: 2030年营收目标的业务组合是否发生变化，公司治疗领域是否足够，以及管道填充是否能维持公司未来十年的发展 - 公司认为目前的治疗领域涵盖了心血管疾病、呼吸系统疾病和肿瘤等全球主要致死病因，管道有望推动未来增长，目前的治疗领域足够 [157][158][161]

公司战略与市场重心 - 公司首席执行官重申对美国市场的坚定承诺[1] - 公司正迅速将生产制造能力转移至美国以满足当地所有患者需求[1] - 公司计划很快在美国实现自给自足[3] 财务目标与投资 - 公司目标到2030年美国市场收入将占总收入的50%[2] - 公司目标到2030年末实现800亿美元的总收入 美国市场是实现该目标的关键[2] - 公司计划投资500亿美元以增强其在美国的制造和研究能力[3] 行业环境与竞争格局 - 在美国贸易关税和制造业回流政策的推动下 公司是近期加大美国投资的又一家制药企业[3] - 公司首席执行官认为美国在生物制药创新方面处于领先地位 并批评欧洲未能推动行业发展[4]

业绩总结 - 2025年上半年总收入为280.45亿美元，同比增长11%[21] - 产品销售额为266.70亿美元，同比增长10%[21] - 核心每股收益（EPS）为4.66美元，同比增长17%[22] - 2025年上半年净现金流入同比增长27%[31] - 总运营费用为163.41亿美元，同比增长6%[21] 用户数据 - 肿瘤学业务总收入增长16%，达到120亿美元[36][37] - 生物制药部门总收入为66亿美元，同比增长8%[48] - 心血管、肾脏和代谢疾病（CVRM）部门总收入为42亿美元，同比增长13%[49] 新产品和新技术研发 - 在关键地区获得19项新药批准[9] - Ultomiris在2025年上半年实现收入增长23%[64] - Tagrisso的需求增长12%[39] - Enhertu的收入增长42%[39] - Fasenra的收入增长18%[51] - Tezspire的收入增长65%[51] - Datroway在HR+ HER2-乳腺癌中的早期推出收入为1100万美元[39] 市场展望 - 预计2025年总收入将以高个位数百分比增长[32] - 预计核心每股收益将以低双位数百分比增长[32] - 公司目标到2030年实现800亿美元的总收入，预计2025年将实现强劲增长[73] 负面信息 - Brilinta在2025年上半年收入为5.20亿美元，同比下降21%[100] - Symbicort在2025年上半年收入为14.38亿美元，同比下降2%[106] 其他新策略和有价值的信息 - 预计到2025年，HER2阳性乳腺癌的估计发病率为54万[82] - 预计到2025年，EGFR突变非小细胞肺癌的估计发病率为15万[80] - 预计到2025年，HER2阳性胃癌的估计发病率为5万[83] - 预计到2025年，HER2低表达乳腺癌的估计发病率为60%[82]

财务数据：收入和利润（同比环比） - H1 2025总营收达280.45亿美元，按实际汇率增长9%，按固定汇率（CER）增长11%[5] - H1 2025核心每股收益（EPS）为4.66美元，按实际汇率增长16%，按CER增长17%[5] - Q2 2025总营收为144.57亿美元，按实际汇率增长12%，按CER增长11%[5] - 2025年上半年总收入为280.45亿美元，按实际汇率计算同比增长9%[33][34] - 2025年上半年总收入为280.45亿美元，同比增长9%（实际）或11%（恒定汇率），第二季度收入为144.57亿美元，同比增长12%（实际）或11%（恒定汇率）[88] - 2025年上半年营业利润为71.82亿美元，同比增长23%（实际）或24%（恒定汇率），第二季度营业利润为35.08亿美元，同比增长28%（实际）或32%（恒定汇率）[88] - 2025年上半年税后利润为53.69亿美元，同比增长31%（实际）或32%（恒定汇率），每股收益为3.46美元，同比增长31%（实际）或32%（恒定汇率）[88] - 2025年上半年核心营业利润为93.87亿美元，同比增长12%（实际）或13%（恒定汇率），核心营业利润率为33%，提升1个百分点[89][90] - 2025年上半年核心每股收益为4.66美元，同比增长16%（实际）或17%（恒定汇率）[90] - 2025年上半年总收入为280.45亿美元，较2024年同期的256.17亿美元增长9.5%[119] - 2025年上半年营业利润为71.82亿美元，较2024年同期的58.61亿美元增长22.5%[119] - 2025年上半年净利润为53.69亿美元，较2024年同期的41.08亿美元增长30.7%[119] - 第二季度总收入为144.57亿美元，同比增长11.7%（从129.38亿美元增至144.57亿美元）[120] - 第二季度产品销售收入为137.95亿美元，同比增长10.8%（从124.52亿美元增至137.95亿美元）[120] - 第二季度毛利润为119.84亿美元，同比增长11.4%（从107.55亿美元增至119.84亿美元）[120] - 第二季度归属于母公司所有者的利润为24.50亿美元，同比增长27.1%（从19.27亿美元增至24.50亿美元）[120] - 2025年上半年归属于母公司所有者的利润为53.66亿美元，较2024年上半年的41.06亿美元增长30.7%[122] - 税前利润为65.29亿美元，较去年同期的51.97亿美元增长25.6%[123] - Tagrisso全球销售额达34.88亿美元，同比增长9%（实际）和10%（固定汇率）[171] - Enhertu全球销售额为4.28亿美元，同比大幅增长72%（实际）和76%（固定汇率）[171] - Farxiga全球销售额为42.06亿美元，同比增长11%（实际）和13%（固定汇率）[171] - 美国市场Imfinzi销售额达15.72亿美元，同比增长31%[171] - 新兴市场Farxiga销售额为17.3亿美元，同比增长17%（实际）和23%（固定汇率）[171] - Truqap全球销售额为3.02亿美元，同比增长显著（n/m）[171] - 肿瘤业务（Oncology）总销售额为110.85亿美元，同比增长14%（实际）和15%（固定汇率）[171] - 心血管、肾脏及代谢业务（CVRM）总销售额为65.05亿美元，同比增长6%（实际）和7%（固定汇率）[171] - 呼吸与免疫业务（R&I）总销售额为39.35亿美元，同比增长9%（实际）和10%（固定汇率）[171] - 肿瘤产品总销售额达58.54亿美元，同比增长18%（实际）和17%（CER）[173] - Farxiga销售额为21.5亿美元，同比增长11%（实际）和10%（CER）[173] - 罕见病产品总销售额为22.94亿美元，同比增长7%[173] - 呼吸与免疫产品总销售额为19.88亿美元，同比增长11%（实际）和10%（CER）[173] - 所有药品总销售额为137.95亿美元，同比增长11%（实际）和10%（CER）[173] 财务数据：成本和费用（同比环比） - 2025年上半年研发费用为67.07亿美元，同比增长16%（实际），占收入比例为24%[88][89] - 第二季度研发费用为35.48亿美元，同比增长17.9%（从30.08亿美元增至35.48亿美元）[120] 各条业务线表现 - 联盟收入（Alliance Revenue）在H1 2025达12.93亿美元，增长38%[5] - 肿瘤业务是最大贡献者，2025年上半年收入为119.55亿美元，占总收入43%，按实际汇率计算同比增长15%[33] - 合作收入增长强劲，2025年上半年达12.93亿美元，按实际汇率计算同比增长38%[31] - 罕见病业务2025年上半年收入43.36亿美元，按实际汇率计算同比增长2%[33] - Imfinzi总收入达27.16亿美元，同比增长20%（实际汇率）或21%（固定汇率），主要受膀胱癌和肺癌新适应症上市的推动[36] - Enhertu联合销售额在2025年上半年达到22.89亿美元，较去年同期的17.72亿美元显著增长[39] - Farxiga总收入为42.85亿美元，同比增长12%（实际汇率）或14%（固定汇率），增长由心衰和慢性肾病适应症驱动[42] - Ultomiris总收入达22.28亿美元，同比增长23%（实际汇率）或24%（固定汇率），各适应症需求均强劲[53] - Tezspire联合销售额在2025年上半年为8.26亿美元，相比去年同期的5.07亿美元大幅增长73%[47][48] - Soliris总收入为9.74亿美元，同比下降32%（实际汇率）或30%（固定汇率），主要受患者转向Ultomiris及生物类似药竞争影响[54] - 其他肿瘤药物中，Truqap收入增长超过两倍，达到3.02亿美元；Imjudo收入增长25%，达到1.7亿美元[41] - 其他CVRM药物中，Lokelma收入增长31%至3.28亿美元；Wainua收入增长超过四倍至8400万美元[43] - 其他R&I药物中，Saphnelo收入增长49%至3.04亿美元；Airsupra收入增长超过三倍至7000万美元[49] - Beyfortus收入增长超过两倍，达到2.38亿美元，得益于产能提升和强劲需求[51] - Koselugo收入2.75亿美元，同比增长11%（实际）或13%（固定汇率）[56] - 其他罕见病药物收入1.13亿美元，同比增长12%（实际）或14%（固定汇率）[56] - Nexium收入4.34亿美元，同比下降8%（实际）或5%（固定汇率）[57] - Enhertu联盟收入为8.34亿美元，较去年同期的6.83亿美元增长[174] - Tezspire联盟收入为2.85亿美元，较去年同期的1.8亿美元大幅增长[174] - Beyfortus联盟收入为1.09亿美元，去年同期为2600万美元[174] - Farxiga销售里程碑合作收入为7700万美元，去年同期为4900万美元[175] - 其他营业收入和费用总额为1.92亿美元，去年同期为1.27亿美元[176] 各地区表现 - 美国是最大市场，2025年上半年收入为119.70亿美元，占总收入43%，按实际汇率计算同比增长12%[34] 研发管线进展 - 研发（R&D）管线进展显著，上半年获得12项阳性III期试验结果和19项主要地区监管批准[9][12][13] - Enhertu在DESTINY-Breast09 III期试验中将疾病进展或死亡风险降低44%，中位无进展生存期达40.7个月[61] - Imfinzi在MATTERHORN III期试验中将疾病进展、复发或死亡风险降低29%，中位无进展生存期未达到[62] - camizestrant在SERENA-6 III期试验中将疾病进展或死亡风险降低56%，中位无进展生存期为16.0个月[64] - Airsupra在BATURA IIIb期试验中将严重哮喘发作风险降低47%，全身性皮质类固醇暴露降低63%[67] - Baxdrostat在BaxHTN III期试验中显著降低未控制高血压患者的收缩压[65] - Fasenra在NATRON III期试验中显著改善高嗜酸性粒细胞综合征患者首次恶化时间[67] - Saphnelo在AZALEA III期试验中显著改善中重度系统性红斑狼疮患者的BICLA应答率[67] - gefurulimab在PREVAIL III期试验中达到主要和所有次要终点，第26周时MG-ADL评分相比安慰剂显示出统计学显著且具临床意义的改善[70] - Ultomiris在儿科HSCT-TMA患者中，26周时58.5% (95% CI: 42.1-73.7)的参与者达到血小板预定义应答标准，53.7% (95% CI: 37.4-69.3)达到尿蛋白/肌酐比值应答标准[72] - Ultomiris治疗儿科HSCT-TMA患者26周时总体生存率为87.2% (95% CI: 71.8-94.5)，第100天时总体生存率为92.6% (95% CI: 78.8-97.6)[72] - 在儿科HSCT-TMA试验中，36.6% (95% CI: 22.1-53.1)的参与者在26周治疗期间乳酸脱氢酶水平从基线恢复正常[72] - anselamimab在CARES III期临床项目中未达到与安慰剂相比的主要终点统计学显著性[71] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025财年指引：总营收预计以CER计实现高个位数增长，核心EPS预计实现低两位数增长[7] - 公司将更新财报列报方式，自2025年1月1日起在总收入项下新增“产品收入”小计[27][29] - 公司将于2025年11月6日发布2025年前九个月及第三季度业绩[25] - 公司计划将2025财年每股股息提高至3.20美元[111] - 2025财年有形资产和软件相关无形资产支出预计增加约50%，2024年资本支出为22.18亿美元[113] - 若欧元对美元贬值5%，预计将对核心营业利润产生2.32亿美元的负面影响[115] - 若人民币对美元贬值5%，预计将对核心营业利润产生1.71亿美元的负面影响[115] - 产品收入新分类下，2024年上半年可比产品总收入为255.68亿美元[141] - 本文件包含有关公司运营、业绩和财务状况的前瞻性陈述，涉及预期收入、利润率、每股收益或其他财务指标[185] - 前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，实际结果可能与预测存在重大差异[185] - 公司指出了可能导致实际结果与预测不符的多项风险因素，包括新药研发或上市延迟风险、监管审批风险、商业策略执行风险、定价与竞争压力等[185] - 公司不承担更新这些前瞻性陈述的义务，这些陈述基于文件编制日期的知识和信息[185] - 2025年第二季度的产品销售额同比分析信息未经普华永道会计师事务所审核[172] 投资与战略合作 - 公司宣布在美国投资500亿美元，包括在弗吉尼亚州进行其历史上最大的制造业投资[7] - 与CSPC达成战略合作，预付1.1亿美元，潜在开发和销售里程碑付款高达52.2亿美元[18][19] - 完成对EsoBiotec的收购，总对价高达10亿美元，包括4.03亿美元首付款[20][21] - 公司计划到2030年在美国投资500亿美元用于制造和研发[22] - 收购EsoBiotec的对价及收购的净资产为4.03亿美元，其中包含无形资产4.26亿美元[146] 股息与股东回报 - 中期股息增加3%至每股1.03美元[9] - 公司宣布中期股息增加3%至每股1.03美元[97] - 2025年上半年宣派股息32.49亿美元，较2024年上半年的30.52亿美元增长6.5%[122] - 支付股息33.57亿美元，较去年同期的30.50亿美元增长10.1%[123] 现金流与资本支出 - 2025年上半年资本支出为13.03亿美元，相比2024年同期的9.03亿美元有所增加[101] - 2025年上半年经营活动产生的现金净流入为70.99亿美元，相比2024年同期的55.71亿美元增加15.28亿美元[98] - 经营活动产生的净现金流入为70.99亿美元，较去年同期的55.71亿美元增长27.4%[123] - 期末现金及现金等价物为70.32亿美元，期初为54.29亿美元，期内净增加15.49亿美元[123] - 购买无形资产支出18.04亿美元，较去年同期的14.74亿美元增长22.4%[123] - 购买物业、厂房和设备支出10.88亿美元，较去年同期的7.99亿美元增长36.2%[123] - 营运资本和短期拨备变动导致现金流出7.71亿美元，较去年同期的5.84亿美元流出增加32.0%[123] 债务与财务状况 - 2025年上半年末净债务增加至252.27亿美元，期内增加了6.57亿美元[102] - 净债务从2024年12月31日的245.7亿美元增至2025年6月30日的252.27亿美元，增加6.57亿美元[103] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的54.88亿美元增至2025年6月30日的70.58亿美元[103] - 总债务从2024年12月31日的302.95亿美元增至2025年6月30日的328.39亿美元[103] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为70.58亿美元，较2024年12月31日的54.88亿美元增长28.6%[121] - 截至2025年6月30日，总资产为1124.22亿美元，较2024年12月31日的1040.35亿美元增长8.1%[121] - 截至2025年6月30日，留存收益为70.23亿美元，较2024年12月31日的31.60亿美元增长122.2%[122] - 公司拥有119亿美元财务资源，包括71亿美元现金及现金等价物和49亿美元未提取的银行授信额度[142] - 净债务从2024年12月31日的245.7亿美元增加至2025年6月30日的252.27亿美元，增加了6.57亿美元[148] - 现金及现金等价物从54.88亿美元增加至70.58亿美元，期内现金流入15.15亿美元[147] - 总借款从302.95亿美元增加至328.39亿美元[147] - 集团持有的衍生品交易对手方现金抵押品从1.81亿美元增加至4.35亿美元，增幅达140%[149] - 按公允价值计量的三级权益工具投资从3.53亿美元增加至5.23亿美元，并确认了3500万美元的公允价值损失[152] - 或有对价余额从17.51亿美元减少至11.24亿美元，主要由于糖尿病联盟结算5.18亿美元[154] - 与全球糖尿病联盟相关的或有对价余额为7.82亿美元，销售额每波动10%，该余额将相应增加或减少7800万美元[155] - 带息贷款和借款的账面价值为328.39亿美元，其公允价值为322.03亿美元[153] - 穆迪将公司的长期信用评级从A2上调至A1[150] - 截至2025年6月30日，以公允价值计量的金融工具包括18.8亿美元的其他投资、55.97亿美元的货币市场基金和5.04亿美元的衍生品[153] 法律与监管事务 - 加拿大法院在2025年5月裁定安进生物类似药侵权，禁止其在加拿大销售至2027年3月[162] - 公司与三星在2025年6月就加拿大依库珠单抗专利事宜达成和解[162] - 美国Seroquel XR反垄断诉讼在2025年5月以公司向所有剩余原告支付9700万美元达成和解[164] - 美国Syntimmune里程碑诉讼法院在2025年6月判决公司需额外支付1.81亿美元损害赔偿金[164] - 美国德克萨斯州诉讼定于2025年12月开庭审理[165] - 美国阿肯色州340B诉讼庭审定于2025年9月进行[165] - 美国密西西比州340B诉讼庭审定于2026年3月进行[165] - 深圳海关就涉嫌未付进口税发出评估意见，金额为160万美元，可能处以1至5倍罚款[169] - Viela Bio股东诉讼在2025年3月由特拉华州最高法院维持驳回，该事项已结案[168] - 公司在美国Beyfortus相关事宜收到传票，要求提供自2020年1月至今的文件[169] 可持续发展与企业责任 - 公司发布了更新的可持续发展战略，并在2025年5月发布了第二份可持续发展影响出版物[76] - 公司在TIME最具可持续性公司榜单中排名前20，并入选Newsweek 2025年全球最环保公司[76] - 公司在IDEA Pharma 2025年指数中排名第一，在Gartner 2025年顶级供应链中排名第四[76] - 公司与Qure.ai的合作达到里程碑，通过AI评估了超过500万张胸部X光片以筛查肺癌，迄今已产生近50,000例转诊进行后续检测[76] - 公司旗舰健康公平倡议“健康心脏非洲”在非洲健康博览会2025上参与发起了埃及慢性肾病国家管理战略[77]

公司动态 - 阿斯利康首席执行官表示公司已向特朗普政府提交降低药品价格的提议 [1] - 该提议目前正处于特朗普政府的考虑阶段 [1]

阿斯利康首席执行官：美国政府未承诺该公司可避免关税。 ...

业绩总览 - 2025年上半年总营收280.45亿美元，同比增长11% [1] - 产品收入279.63亿美元，同比增长11% [1] 地区收入表现 - 美国市场收入119.7亿美元，同比增长12% [1] - 新兴市场收入76.97亿美元，同比增长12% [1] - 中国区收入35.15亿美元，同比增长5%，占全球收入12%以上 [1] 在华投资与研发布局 - 公司看好中国创新潜力，继续扩大在华研发布局 [1] - 2025年3月宣布25亿美元在华投资计划，包括在北京建立第六个全球战略研发中心 [1] - 全球六大战略研发中心已有两个落户中国 [1]

7月29日，阿斯利康公布2025年上半年业绩，实现总营收280.45亿美元，同比增长11%，其中产品收入 279.63亿美元，同比增长11%。分地区来看，上半年，阿斯利康美国市场收入119.7亿美元，同比增长 12%，新兴市场收入76.97亿美元，同比增长12%，其中中国区收入35.15亿美元，同比增长5%，占全球 收入的12%以上。"我们看好中国创新潜力，继续扩大在华研发布局。"阿斯利康方面披露，3月，公司 宣布了一笔25亿美元的在华投资计划，其中包括在北京建立第六个全球战略研发中心。目前，阿斯利康 全球六大战略研发中心已有两个落户中国。(21世纪经济报道) ...

业绩表现 - 第二季度总营收同比增长12%至145亿美元，超出华尔街预期 [1] - 调整后每股收益同比增长10%至2.17美元，超出华尔街预期 [1] - 上半年总营收同比增长9%至280亿美元，调整后每股收益同比增长16%至4.66美元 [1] - 抗癌药物组合第二季度实现63亿美元营收，远超华尔街预期 [2] - Tagrisso第二季度营收18亿美元同比增长13%，Imfinzi营收15亿美元同比增长30% [3] 核心产品驱动 - Tagrisso和Imfinzi是业绩增长核心驱动力 [1][3] - Tagrisso作为第三代EGFR-TKI精准锁定突变并克服耐药机制 [5] - Imfinzi作为PD-L1单抗解除肿瘤免疫抑制 [5] - Datroway作为TROP-2靶向ADC具备"跨瘤种平台"潜质 [6] - Datroway后期临床试验聚焦非小细胞肺癌，并向乳腺癌等实体瘤扩展 [6] 研发管线 - Datroway后期临床试验结果推迟至明年上半年公布 [2] - 公司聚焦肿瘤学、心血管疾病和减肥药物开发 [3] - Datroway采用抗体-药物偶联技术实现精准DNA破坏 [5] - 正在进行TROPION-Lung12等关键试验推进Datroway商业化 [6] 战略布局 - 计划到2030年投入500亿美元用于美国市场生产和研发 [3] - 公司正巩固美国生产业务以应对潜在药品关税 [3] - 重申全年业绩指引优于华尔街预期 [3] - 公司已成为聚焦肿瘤学根除的医药巨头 [3] 行业趋势 - 全球创新药领域迎来业绩增长利好 [1] - 港股与A股市场创新药板块大幅上行 [1] - 全球肿瘤治疗药物创新快速推进 [4] - ADC技术等前沿路线突破既往治疗局限 [4]

核心交易与业绩表现 - 阿斯利康以1.75亿美元首付款、最高44亿美元里程碑付款及37%溢价入股和铂医药，获得9.15%股权 [1] - 和铂医药预期2025年上半年盈利6800万至7400万美元（约5.32亿至5.79亿港元），较2024年上半年140万美元盈利同比增长超47倍 [1] - 业绩暴增核心驱动力为与阿斯利康的BD交易首付款，具有偶发性和不可持续性 [1][2] 战略合作与交易结构 - 与阿斯利康合作涵盖Harbour Mice®全人源抗体技术平台多项目授权，阿斯利康支付1.05亿美元股权投资及1.75亿美元首付款，潜在里程碑付款达44亿美元 [3] - 与大塚制药就BCMAxCD3双特异性抗体HBM7020达成合作，首付款4700万美元，潜在里程碑付款高达6.23亿美元 [4] - 两笔交易使公司成为国内BD出海交易最多企业，累计完成17次BD交易 [4] 技术平台与商业模式 - Harbour Mice®全人源抗体技术平台（含H2L2平台）成为跨国药企合作核心，模式复刻2007年赛诺菲-再生元联盟 [3][6] - 技术平台驱动BD合作转化为常态化收入，上半年收取认购股份及首付款总额约1.75亿美元 [5] - 合作覆盖肿瘤、自免疾病、ADC、mRNA等多领域，与超10家国际药企达成授权 [6] 管线进展与竞争态势 - 核心自研产品巴托利单抗（FcRn单抗）处于国内重症肌无力治疗第一梯队，但面临再鼎医药、石药集团等同赛道竞争 [6] - 自有管线（如巴托利单抗、特那西普）尚未形成显著销售贡献，需持续资金投入并面临临床及市场风险 [7] - 国内差异化技术平台（双抗、ADC、细胞治疗）竞争加剧，国际巨头合作选择范围扩大 [7] 财务与资金状况 - 2024年公司收入3810万美元（同比降57.43%），净利润270万美元（同比降88%） [7] - 2024年底在手现金1.68亿美元，预计2025年底扩充至4亿至5亿美元 [7] 行业模式与长期挑战 - BD模式为创新药企提供快速成长路径，但存在业绩波动、依赖大药企、资产控制权稀释等挑战 [2][8] - 里程碑付款兑现取决于临床开发进度，后续数十亿美元付款存在不确定性 [6] - 长期价值需依靠成功商业化产品或高质量多频次BD输出能力，而非单次交易 [8]