外资投资热度 - 无锡1-6月新增外资项目168个，实际使用外资22.1亿美元，规模位列全省第二，占全省比重19.1% [1] - 上半年新增11个合同外资3000万美元以上的重大项目，包括阿斯利康、村田、阿特拉斯等高质量外资项目竣工投产 [2] - 7200多家外企集聚无锡，四分之一的世界500强企业在此投资 [3] 重大项目进展 - 阿斯利康无锡小分子药物新工厂开工，总投资4.75亿美元，预计2028年第四季度投产心血管创新药 [2] - 博戈亚太总部及无锡第二基地项目推进中，全面达产后预计年新增销售20亿元、年综合税收7000万元 [4] - 阿法拉伐增资1000万美元建设新产线，将全球最大尺寸螺旋板换热器生产落地江阴 [4] 外资结构优化 - 上半年制造业实际使用外资8.6亿美元，现代服务业实际使用外资13.4亿美元，占全市比重60.9% [3] - 资本市场服务占现代服务业外资比重达35.5%，形成"制造业+服务业"双轮驱动格局 [3] - 外资来源地多元化，中国香港地区投资占比首次回落至50%以下，新日韩和欧洲投资占比显著增长 [6] 政策与资本创新 - 无锡出台《关于加大力度支持外资企业境内再投资的十项措施》，上半年13家外资企业境内再投资8.9亿美元，占实际使用外资40.2% [4][5] - QFLP试点成效显著，上半年新落地4个项目，累计达51只，合同外资总规模55.8亿美元，数量规模居全省前列 [7] - 金融领域实际使用外资8亿美元，占全市比重36.3%，同比提升11.1个百分点 [7] 产业基础与营商环境 - 无锡规上工业总产值达2.66万亿元，拥有7个超2000亿元产业集群和5个国家先进制造业集群 [3] - 实施《外籍人士来锡便利化十项举措》，设立国际商事法庭和知识产权法庭，优化涉企执法检查 [8] - 加密国际客货运航线，助力企业就近通关降本增效 [8]

特朗普政府药品降价政策 - 美国总统特朗普向17家制药巨头发出60天最后通牒要求降低药品价格否则将动用政府手段干预 [1] - 通牒信件收件企业包括辉瑞强生诺和诺德默克赛诺菲等行业巨头最后期限为9月29日 [3] - 政策源于5月签署的行政命令旨在重启"最惠国药价"政策将美国部分药品价格与海外低价挂钩 [3] 药品价格现状 - 美国处方药均价通常比其他发达国家高出2至3倍某些药品价格甚至高达10倍 [3] - 特朗普在信中直斥当前药价"高得离谱"认为是对美国民众的"掠夺行为" [3] 政策具体要求 - 全面应用"最惠国"价格锁定新药价格标准 [3] - 要求企业对海外市场施压绕开中间商直接销售 [3] - 强调降低美国药价的协作努力将是"最有效途径" [3] 市场反应 - 消息公布后制药巨头股价全线暴跌赛诺菲股价暴跌超7%创显著跌幅 [4] - 诺和诺德股价大跌近6%跌至四年低点百时美施贵宝葛兰素史克默克股价跌超4% [4] - 阿斯利康股价下跌超3%市场恐慌情绪蔓延 [4] 行业回应 - 美国药品研究和制造企业协会表示引入外国价格控制措施将削弱美国领导地位 [4] - 诺和诺德发言人表示公司仍致力于提高患者用药渠道 [4] - 辉瑞公司称正与国会和白宫合作增加患者用药渠道 [4] - 默克公司表示愿意与美国政府合作实现降价目标 [4] - 阿斯利康首席执行官承认当前局面不可持续打破了行业共识 [4]

市场情绪与指数表现 - MSCI全球指数六日连跌，创2023年9月以来最长连跌纪录 [1] - 美股大幅低开，纳指跌超2.3%，标普500指数跌超1.7%，道指跌超1.5% [1] - 恐慌指数VIX涨超29%，费城半导体指数跌3.13%，银行指数跌3.68%，罗素2000指数跌2.39% [1] - 欧股集体下跌，德股跌超2.7%，英股跌超1%，法股跌超3%，泛欧股指跌超2%创一个月新低 [2][15] - 亚洲市场方面，韩国首尔综指收跌3.9%，日经225指数收跌0.7%，台湾证交所加权股价指数收跌0.5% [2] 经济数据与货币政策预期 - 美国7月非农就业人数增加7.3万人，低于预期11万人，前值大幅下修，失业率4.2%持平预期 [1] - 货币市场完全定价今年降息两次，9月首次降息概率达76% [1] - 两年期美债收益率跌幅扩大至约24个基点，10年期美债收益率下跌近15个基点 [4] - 高盛预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点，2026年再降息两次 [10] - 多位分析师认为经济增速放缓证据增多，美联储可能被迫提前降息 [7][8][9] 外汇与商品市场动态 - 美元指数盘中跌超1.3%，非美货币普涨，欧元兑美元涨约1.5%，日元涨超2% [1][2] - 加元涨超0.6%，瑞士法郎涨约1.2% [3][4] - 现货黄金涨超1.9%站上3350美元，现货白银转涨超0.6% [5] - 美油涨超0.1%，布油跌超0.1% [6] 行业与企业表现 - 欧股医药股领跌，诺和诺德跌6%，阿斯利康跌超3%，因特朗普施压药品降价 [2][14] - 亚马逊跌约7%市值蒸发1780亿美元，因三季度利润指引低于预期且云计算增速落后 [13] - Coinbase跌约11%因二季度营收低于预期，理想汽车跌超3%因7月交付量同比降40% [13] - 苹果涨约1%后转跌，软件设计巨头Figma盘中涨约16% [13] 贸易政策影响 - 特朗普全球加税措施生效，对瑞士征收39%关税，加拿大遭重点打击 [3][4] - 新关税税率10%至41%不等，转运避税商品将征收40%附加税 [11] - 彭博预测美国商品平均关税税率将升至15.2%，远高于特朗普上任前的2.3% [12] - 分析师认为缺乏政策框架的关税加剧不确定性，抑制企业投资与全球增长 [12]

公司概况 - 强生(JNJ)和阿斯利康(AZN)是全球领先的制药公司 强生业务涵盖制药和医疗器械 制药部门收入来源多元化 涉及神经科学 心血管代谢疾病 免疫学 肿瘤学等领域 [1] - 阿斯利康在肿瘤学领域占据领导地位 2025年上半年肿瘤药物销售额占总收入43% 同比增长16% 同时在心血管 呼吸 免疫 罕见病和疫苗领域也有布局 [2] 财务表现 - 2025年第二季度 强生盈利和收入均超预期 并上调2025年全年指引 阿斯利康盈利符合预期 收入超预期 但维持原有增长展望 [3] - 强生2025年EPS预期上调至10.86美元 阿斯利康小幅上调至4.54美元 [10] - 强生股息收益率3.2% 高于阿斯利康的2.8% [26] 强生业务分析 - 业务高度多元化 拥有275家子公司 创新药部门2025年第二季度有机增长2.4% 预计全年销售额超570亿美元 2025-2030年复合增长率5-7% [4][5][6] - 医疗器械部门第二季度运营增长6.1% 心血管 外科和视力护理业务推动增长 [6] - 面临中国带量采购(VBP)影响 以及Stelara专利到期导致该药第二季度销售额下降42.7% [8][9] 阿斯利康业务分析 - 拥有16款年销售额超10亿美元的明星药物 包括Tagrisso Farxiga等 新药Wainua Airsupra等也贡献增长 [12][13] - 罕见病业务2025年上半年收入增长3% 计划到2030年推出20款新药 其中9款已获批 目标2030年总收入达800亿美元 [14] - 面临Part D政策改革影响关键药物销售 Farxiga可能纳入中国VBP 美国市场面临Brilinta仿制药和Soliris生物类似药竞争 [15][16] 估值比较 - 强生2025年预期市盈率14.8倍 略低于阿斯利康的15.1倍 但均高于行业水平 [24] - 2025年以来 强生股价上涨15.8% 阿斯利康上涨13.1% 同期行业下跌2.8% [22] 增长前景 - 强生预计2025年下半年创新药和医疗器械业务增速将加快 视2025年为"催化剂年" 为未来增长奠定基础 [30] - 阿斯利康预计2025-2030年将实现行业领先的收入增长 目标2026年核心运营利润率达到30%中段 [14]

复旦大学附属华山医院神经内科主任医师全超教授表示：该疾病难以预测的多次复发会导致不可逆的残 疾，严重影响患者生活质量，临床治疗应注重缓解期预防复发，急性期快速控制症状，最大程度减少残 疾累积。作为长效补体抑制剂，瑞利珠单抗可精准靶向补体，实现持续获益。 阿斯利康全球高级副总裁、全球研发中国负责人何静博士表示：该疾病是瑞利珠单抗在半年内中国获批 的第二项适应症，这是对药物创新价值的肯定，未来将继续加速科学研发，为更多罕见病患者带来变革 性治疗选择。 （文章来源：广州日报） 国家药监局日前批准伟立瑞®用于治疗抗水通道蛋白4（AQP4）抗体阳性的成人视神经脊髓炎谱系疾病 患者。据悉，该批准基于CHAMPION-NMOSD III期临床试验的积极结果，该研究结果已发表于《神经 科学年鉴》。该研究采用舒立瑞 PREVENT关键性临床试验中的安慰剂组作为外部对照。 瑞利珠单抗达到由独立裁定委员会判定的至研究期间首次复发时间的主要终点。在CHAMPION- NMOSD III期临床试验的中位治疗持续时间73周内，瑞利珠单抗治疗组患者未观察到复发。 此外，与CHAMPION-NMOSD研究主要治疗期的结果一致，在更长期170 ...

8月1日，欧洲主要股指开盘集体下跌。药企巨头美股盘前全线下挫。 德国DAX30指数跌逾1%，英国富时100指数小幅下跌，法国CAC40指数跌超0.8%。欧洲斯托克50指数盘中跌幅扩大至逾1%。 美国股指期货触及盘中低点，纳斯达克100指数期货下跌0.9%。 消息面上，在美国设定的"对等关税"谈判期限即将到期之际，美国政府于当地时间7月31日出台"新政"，确定了对多个国家和地区征收"对等关税"的新税 率，具体税率从10%至41%不等。新关税政策将于7天内生效。 相关专家表示，此次新关税政策的税率逐渐清晰、目标更为明确，这可能会加剧全球供应链的分割，但关税新政能否在中长期持续，还要取决于美国经济 的承受能力、国际反制力度以及政治博弈的结果。但全球贸易体系或将加快向区域化演进。 药企巨头美股盘前集体下跌，诺和诺德跌逾2%，阿斯利康跌超1.7%，礼来小幅下跌。 美国总统特朗普周四表示，他已要求全球主要制药公司在未来60天内采取措施降低美国药品价格。 部分内容综合自环球时报 责编：梁秋燕 ...

行业影响 - 欧洲制药行业股价普遍下跌 斯托克欧洲600医疗保健指数下跌1.8% [1] - 诺和诺德股价跌至四年低点 单日跌幅达4.2% [1] 公司表现 - 葛兰素史克股价下跌1.7% [1] - 阿斯利康股价下跌2.8% [1] - 赛诺菲股价下跌1.2% [1] 政策动向 - 美国总统要求欧洲制药公司将美国市场药品价格降至其他发达国家最低水平 [1]

行业投资评级 - 全球自免市场规模2022年为1323亿美元，预计2030年将增长至1767亿美元，复合增长率3.68% [8] - 中国自免市场2022年规模为29亿美元，仅为肿瘤市场的8%，对标国际市场有较大提升空间 [8] 核心观点 - 自免疾病种类复杂，已发现约150种自身免疫性疾病，患者往往基于受累器官或组织的不适症状分别选择到不同科室就诊 [14] - 自免市场是仅次于肿瘤的第二大市场，2022年全球自免市场规模为肿瘤市场规模的64.5% [8] - 自免疗法正从单抗时代迈向双抗/多抗时代，通过多靶点干预有望提升治疗效果 [22] 自免市场空间 - 全球自免药物市场2022年规模为1323亿美元，预计2028年将达3500亿美元 [5] - 中国自免患者基数庞大，如特应性皮炎患者约6740万，慢性阻塞性肺疾病患者约9600万 [6] - 2024年自免药物销售额Top 10中三款百亿美元药物跻身全球药品销售额TOP 10 [9][10] 自免疾病特点 - 自身免疫性疾病可分为系统性（如类风湿关节炎）和器官特异性（如自身免疫性肝病）两大类 [14] - 流行病学数据显示自身免疫性疾病表现出季节性和地区性差异，总体患病率约10% [14] - 自免疾病发病机制涉及T细胞和B细胞对自身成分的异常反应，导致组织破坏和器官功能障碍 [18] 双抗/多抗疗法进展 - 双抗具备三重优势：精准重定向效应细胞、同时阻断两条致病通路、提升特异性和亲和力 [22] - 自免双抗领域BD活跃，2024-2025年有多起重大交易，首付款最高达1.25亿美元 [37] - 多抗已进入II期临床，如辉瑞的PF-07275315（抗IL-4/IL-13/TSLP）和PF-07264660（抗IL-4/IL-13/IL-33） [112] 重点关注公司 - 艾伯维的IL-1β/IL-1α双抗lutikizumab治疗HS已进入III期临床 [51] - 强生/Numab/Kaken的IL-4Rα/IL-31双抗NM26治疗AD进展至II期临床 [56] - 礼来/Zura的IL-17/BAFF双抗tibulizumab治疗SSc和HS进入II期临床 [63] - 赛诺菲的TNF-α/OX40L双抗brivekimig治疗HS II期成功 [74] - 罗氏/渤健的CD3/CD20双抗莫妥珠单抗治疗SLE显示临床潜力 [101]

来源：格隆汇APP 格隆汇8月1日｜美国总统特朗普周四致函欧洲制药公司，要求其将美国消费者的药品价格降至其他发达 国家的最低水平，导致欧洲制药公司股价早盘下跌。葛兰素史克、阿斯利康、诺和诺德和赛诺菲的股价 分别下跌1.7%、2.8%、4.2%和1.2%，诺和诺德股价跌至四年低点。斯托克欧洲600医疗保健指数下跌 1.8%。 ...

特朗普要求降低药品价格后，欧洲制药股下跌 金十数据8月1日讯，美国总统特朗普周四致函欧洲制药公司，要求其将美国消费者的药品价格降至其他 发达国家的最低水平，导致欧洲制药公司股价早盘下跌。葛兰素史克、阿斯利康、诺和诺德和赛诺菲的 股价分别下跌1.7%、2.8%、4.2%和1.2%，诺和诺德股价跌至四年低点。斯托克欧洲600医疗保健指数下 跌1.8%。 ...