激励计划股份情况 - 本次归属股票数量132.8万股，占总股本0.37%[4][26] - 本激励计划拟授予第二类限制性股票总量350万股，占股本总额0.98%[5] - 首次授予332万股，占拟授予权益总数94.86%，占股本总额0.93%[5] - 预留18万股，占拟授予权益总数5.14%，占股本总额0.05%[5] - 原预留授予限制性股票剩余2万股不再授予[17] 激励对象情况 - 本次归属激励对象人数40人[4] - 首次授予激励对象总人数40人[6] 授予价格及时间 - 授予价格（权益分派调整后）为6.57元/股[4] - 2024年8月15日，薪酬与考核委员会审议通过激励计划议案[13] - 2024年9月18日，股东大会和董事会审议通过激励计划及授予议案[15] 归属比例及考核 - 首次授予部分三个归属期归属比例分别为40%、30%、30%[8] - 激励计划额外限售期为归属期首个交易日起3个月内不得转让[9] - 首次授予考核年度2024 - 2026年，各年有净利润和营收目标及触发值[9] - 预留授予部分不同授予时间有不同考核年度和目标[11] - 公司层面归属比例取净利润和营收对应系数孰高值[11] - 个人绩效考核合格归属比例100%，不合格为0%[12] 业绩情况 - 2024年度营业收入增长率为10.23%，高于目标值10.00%[19] 归属相关 - 首次授予部分首个归属期为2025年9月19日至2026年9月18日[17] - 公司激励计划首个归属期归属条件达成，同意办理归属事宜[21] - 40名激励对象本次可归属132.8万股，占比40%[23] - 本次归属股票上市日和归属日均为2025年9月26日[25] - 截至2025年9月17日，收到认购资金872.496万元[27] - 本次筹集资金用于补充公司流动资金[29] 股权变动 - 有限售条件股份变动前246,022,472股，占比69%，变动后247,350,472股，占比69.37%[32] - 无限售条件股份变动前110,531,858股，占比31%，变动后109,203,858股，占比30.63%[32]

股份回购执行情况 - 公司于2025年9月25日完成股份回购方案实施 [1] - 累计回购股份数量为1,344,900股 [1] - 回购股份占公司当前总股本比例为0.38% [1] 交易方式 - 通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购 [1]

股份回购执行情况 - 公司累计回购股份1,344,900股 占当前总股本比例0.38% [1] - 回购价格区间为11.83元/股至14.03元/股 支付总金额17,497,776元 [1] - 回购方式为集中竞价交易 符合既定方案及法规要求 [1]

公司股份回购 - 截至2025年9月25日累计回购股份约134万股 占公司总股本0.38% [1] - 回购价格区间为11.83元/股至14.03元/股 支付总金额约1750万元 [1] 财务结构 - 2025年上半年维生素与矿物质补充剂系列营收占比达92.15% [1] - 其他业务收入贡献率为7.85% [1] 市值表现 - 当前公司市值为49亿元 [1]

股份回购方案 - 2025年3月19日通过回购议案，预计回购130 - 145万股，资金不超2871万元，价格不超19.80元/股[1] - 2025年6月20日起回购价格上限调至不超19.70元/股[2] 回购执行情况 - 2025年4月11日首次回购75,100股，占总股本0.02%，支付905,687元[3] - 截至2025年9月25日累计回购1,344,900股，占总股本0.38%，支付17,497,776元[4] 回购相关说明 - 除价格上限调整外，实际执行与原方案无差异[5] - 回购不会对财务、经营和未来发展产生重大影响[6] - 回购行为符合相关规定[9] 回购股份用途 - 用于股权激励，部分已用于2024年限制性股票激励计划[10] - 若3年内未用完已回购股份，未使用部分将注销[10]

民生健康电话会议纪要关键要点 涉及的行业和公司 * 纪要涉及民生健康公司及其所在的OTC（非处方药）行业 特别是维生素和矿物质（维矿）补充剂细分市场[2][3][9] * 公司核心产品为21金维他 2024年该产品占公司总收入69% 约4.42亿元 维矿类产品合计占比高达97%[3] * 公司历史可追溯至1926年创立的同春药房 是中国较早的四大西药厂之一 于2023年9月5日上市创业板[14] 核心业务表现与增长逻辑 * 核心单品21金维他预计保持中高个位数增长 并通过推出B族保健品、碳酸钙片等新产品扩展矩阵 整体维矿类预计年化增长10%左右[4][18] * 收购益生菌原料厂中科嘉亿（持股55%） 该公司2024年收入约4000万元 并表后预计2025年益生菌业务贡献7000-8000万元收入[8][19] * 积极拓展治疗型药物 防脱发药米诺地尔预计2025年底上市 戒烟药伐尼克兰远期有望实现10亿元收入[8][21][23] * 公司限制性股票激励计划对应2025年至2026年的营收同比增速目标10% 净利润增速目标13%和10%[5][15] 财务预测 * 预计2025年公司收入增速在24%-25%之间 总收入达8亿元左右 利润增速在16%左右 总利润超过1亿元[6][24] * 预计2026年收入增速约30% 利润接近1.4亿元[6][24] * 从2018年至2024年 公司收入复合增长率（CAGR）约13% 利润复合增长率18%[15] 行业市场规模与驱动因素 * 中国OTC维矿产品市场规模从2016年的160.6亿元增长至2024年的283.4亿元 复合年均增长率约12% 高于全球平均水平[2][10] * 全球OTC市场规模从2010年的1446亿美元增长到2024年的20114亿美元 CAGR约4% 同期中国OTC市场规模从1289亿元增加至2214亿元 CAGR约7%[7] * 行业增长驱动力包括老龄化趋势（中国65岁以上人口比例持续攀升）以及消费者健康意识提升[10][11] * 保健品行业发展具有脉冲式增强特征 疫情后居民保健意识明显增强 超过一半的居民倾向于增加健康支出[11] 渠道趋势与竞争格局 * OTC行业线上渠道占比从2017年的4.61%提升至2024年的30.45% 但线下渠道仍为主流 占比约60.55%[2][12] * OTC维矿类产品线下渠道具备医保优势（可刷医保） 形成天然壁垒[12] * 以销售额计 善存市占率约48% 民生健康约25% 以销量计 民生健康市占率36% 善存26%左右[13] * 国家暂停审核新的OTC维矿批文 公司现有批文具有稀缺性和先发优势[5][13] 新产品与业务拓展 * 公司在2024年推出了多款钙系列产品（如赖氨酸磷酸氢钙颗粒、葡萄糖酸钙锌口服液等） 并针对不同性别和年龄段消费者推出细分多维产品[17] * 益生菌业务曾边缘化 2024年毛利率降至负6% 收购中科嘉亿后获得稳定原料供应 并于2025年4月重新上市普瑞宝益生菌及推出功能性食品（纤宝、睡宝）[19] * 米诺地尔用于治疗脱发 中国脱发人群超2.5亿 防脱药品市场规模预计从2023年的47亿元扩容至2027年的101亿元[20][21] * 伐尼克兰原研药由辉瑞研发但已全球禁售 导致没有参比制剂 目前国内仅四家公司获批 形成渠道壁垒 该产品毛利率预计高达80%-90% 远高于公司现有OTC产品15%的利润率[21][22][23] 其他重要内容 * 公司远期目标是伐尼克兰产品实现10亿元收入 并具备出海逻辑[21][23] * 同类保健品C端公司如汤臣倍健2025年PE在25至30倍之间 代工厂如仙乐PE在20至25倍之间 认为公司应享有估值溢价[25]

股价与交易表现 - 9月23日股价下跌1.67% 成交额6033.49万元[1] - 当日融资净卖出381.37万元 融资买入362.67万元 融资偿还744.04万元[1] - 融资余额9884.49万元 占流通市值6.60% 处于近一年80%分位高位水平[1] 融资融券状况 - 融资余额9884.49万元 融券余额0.00元[1] - 融券余量0.00股 融券卖出0.00股 融券偿还0.00股[1] - 融券余额水平超过近一年70%分位 处于较高位[1] 公司基本概况 - 位于浙江省杭州市滨江区 2009年12月14日成立 2023年9月5日上市[1] - 主营业务为维生素与矿物质补充剂领域 涵盖非处方药品和保健食品研发生产销售[1] - 主营业务收入构成：维生素与矿物质补充剂系列99.69% 其他补充0.31%[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.15万户 较上期减少0.41%[2] - 人均流通股5137股 较上期增加0.41%[2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股171.15万股 较上期增加71.41万股[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入4.62亿元 同比增长16.37%[2] - 同期归母净利润8240.51万元 同比增长6.65%[2] - A股上市后累计派现7120.25万元[3]

公司核心战略与目标 - 公司以产品为核心积极布局新赛道实现第二增长曲线目标通过两年左右努力使21金维他与其他产品营收比例达到五五开 [1] - 公司过去40年持续优化迭代产品例如2024年针对成年女性推出21金维他桃花瓶并通过热门电视剧植入强化产品形象 [2] - 公司依旧把聚焦大单品放在重要位置所有产品线包括21金维他医美产品益生菌产品均围绕该战略展开 [3] 财务表现与渠道变化 - 2025年上半年公司实现营业收入4.62亿元同比增长16.37%归母净利润8240.51万元同比增长6.65% [3] - 维生素与矿物质补充剂系列收入上半年增长近10%达到4.26亿元 [3] - 线上销售占比从2018年开始提升预计今年达到40% [3] 新产品布局与增长曲线 - 公司围绕新产品新业务新模式新项目四新战略布局推出医美产品肌素然和戒烟产品乐速克酒石酸伐尼克兰片 [4] - 伐尼克兰片被《中国临床戒烟指南》推荐为一线戒烟药物国内仅四家企业拥有批文市场潜力较大 [5] - 乐速克产品提供科学戒控烟全周期解决方案并获《中国临床控烟戒烟专家共识金标准》列为控烟基础用药和戒烟一线用药 [5] 并购与产业链整合 - 上半年公司完成对民生中科嘉亿山东生物工程有限公司股权收购整合益生菌业务构建从菌粉OEM到制剂的全产业链布局 [6] - 民生中科拥有自建炎黄菌株库累计筛选入库6500余株中国原生菌株技术居国际先进水平 [6] - 中国益生菌市场规模2022年突破千亿元并以每年11%–12%速度增长预计2028年接近2000亿元 [6] 益生菌业务发展 - 公司采取多引擎驱动战略通过菌株原料ODM/OEM代工和自有品牌协同发展重点推广五大主推菌株包括体重管理缓解疲劳便秘和精神益生菌 [7] - To C业务是益生菌板块未来重点发展方向现有产品包括普瑞宝普瑞纤宝普瑞畅宝未来将持续推出适合国人体质的益生菌解决方案 [7] 国际化战略 - 公司通过直销与经销相结合模式逐步拓展海外市场产品已出口至美国加拿大新加坡等多个国家和地区 [8] - 海外市场具有巨大潜力公司计划与当地市场融合而非简单贸易依据国际市场需求和法律法规制定相应战略 [5][8]

战略合作背景 - 民生健康与韩国科丝美诗达成高度战略合作意向 旨在共同探索健康科技的未来边界[1] - 合作基于公司"四新战略"蓝图 包括新产品、新项目、新业务、新模式[1] - 公司正式启动全球供应链布局 寻求从产品创新到产业布局的全面升级[1] 合作方实力 - 科丝美诗为全球排名前五的化妆品及健康食品ODM企业[1] - 拥有15年以上出口和海外商务经验 在美国、澳洲均设有工厂[1] - 具备雄厚研发实力和尖端生产技术 符合cGMP国际品质标准[1] - 能够生产27种以上剂型 满足全球制药公司239项质量检查项目标准[1] 合作价值 - 借助科丝美诗世界级研发体系和质量标准 提升产品创新效率与国际化安全品质[2] - 提升产品科技壁垒 打破产品类别边界 快速打开新产品矩阵布局[2] - 为打造多元化健康产品生态系统提供强大赋能[2] - 助力切入健康行业高速增长的跨境健康消费品市场[2] 战略意义 - 合作是"四新战略"下的重要成果 彰显公司融入全球产业链的决心[2] - 公司将持续推进全球供应链体系构建 深化与海外领军企业合作[2] - 系统布局研发、生产、物流等多环节的国际资源整合[2] - 全面提升全球大健康领域的市场响应速度与产业协同能力[2]

核心观点 - 公司以智能药柜为载体破解医药零售行业夜间用药难和偏远地区购药远等民生痛点 锚定解决用药难买药贵的核心目标 通过政策+技术+生态三位一体战略推动行业效率变革 [4][5][6] 行业痛点与机遇 - 传统药店受营业时间与人力成本限制 难以覆盖夜间及偏远区域购药需求 药品流通环节冗余推高终端售价 [4] - 2022年医药零售市场规模达5990亿元 线上渗透率提升至10.7% 仍存在巨大发展空间 [4] - AI大数据物联网技术成熟 使智能药柜从高成本概念转化为可落地产品 政策明确支持互联网+医疗健康发展 [4] 公司战略架构 - 采用大脑+手脚企业架构 母公司作为大脑统筹战略规划与资源协同 五家子公司作为手脚互相支撑形成业务闭环 [5] - 制订政策+技术+生态三位一体战略方针 确保技术落地助力降本增效 用户体验到位 政策合规 [4] - 创业初期通过深度市场调研验证需求 组建核心团队 储备至少18个月现金流 建立政策研判机制 [4] 产品与技术优势 - 智能药柜集成多项专利技术 采用零电机驱动设计 科技感十足 [5] - 提供24小时服务满足急用药夜间用药需求 实现即用即买 降低运营成本使药品价格更实惠 [5] - 已在上海武汉等城市投放5000台智能药柜 以实体药店为前置仓辐射周边20台药柜 打通购药最后一公里 [5] 生态布局与合作 - 通过智能药柜线上商城等数字化渠道参与医药零售数字化生态建设 提升用户规模品牌知名度与服务覆盖范围 [6] - 与头部药企共建常用药品专区保障药品供应稳定性 联合高校科研机构开发新型技术提升数字化服务能力 [6] - 计划逐步向偏远区域拓展业务 未来三年实现全国80%区县覆盖 [5] 资本规划与融资进展 - 已经与多家知名投资机构展开深度洽谈 [6] - 计划将融资60%投入技术研发提升核心竞争力 20%用于国内市场补贴加速市场拓展 15%用于人才引进 5%用于市场推广提升品牌影响力 [6]