文章核心观点 - 维生素与矿物质制剂行业正经历深刻的结构性变化，企业必须通过持续创新实现差异化竞争以在市场中突围 [1] - 民生健康药业股份有限公司定位为“消费医疗”公司，以产品为核心的“四新”策略应对市场变迁，并通过在维生素、戒烟产品及益生菌三大板块的实践阐述其创新逻辑 [2][3] 行业发展趋势 - 人口老龄化加速驱动需求升级，老年人群对营养保健品的需求从通用型转向针对自身健康状况定制的精准化、多样化解决方案 [1] - 渠道结构发生深刻变革，线上消费成为不可逆的长期趋势，社交电商、兴趣电商等新形态改变了用户触达和消费习惯 [1] - 年轻消费群体崛起成为重要增长极，其消费逻辑追求“新、奇、特”，要求产品有效、好吃、好玩、有颜值、有故事 [2] 公司战略与业务布局 - 公司提出以产品为核心的“四新”策略，即新产品、新项目、新模式、新业务，并贯彻至企业经营全过程 [2] - 在维生素业务上，公司已实现线上线下销售比例接近，全渠道布局成为企业标配 [1] - 公司维生素产品已从单一的“21金维他”发展为覆盖不同性别、年龄段的50多个SKU，以满足精细化、差异化需求 [2] - 公司于去年年底收购益生菌生产企业民生中科嘉亿，并于今年年初完成报表合并，以拓展大健康产品矩阵 [2] 产品创新与实践 - 在维生素领域，创新关键词是细分与场景化，公司持续探索维生素与不同健康场景的结合以增强产品功能指向性与用户感知价值 [3] - 在戒烟产品“民生乐速克酒石酸伐尼克兰片”上，公司从产品认知层面进行差异化，通过淡化药品感、强化食品化、轻体验的包装设计提升用户接受度与依从性 [3] - 在益生菌业务上，公司未卷入低价竞争，而是以“功能化菌株”构建竞争壁垒，聚焦具有明确功能指向的专利菌株 [3] - 公司目前拥有50多株专利菌株，已实现产业化的菌株超过100种，涵盖减肥、降脂、降糖、降尿酸、抗疲劳等多重功能，且主推菌株均具备体外实验、动物实验乃至临床试验数据支持 [4] - 公司推动精准营养落地，与头部体检机构合作，通过体检数据精准识别用户健康需求以提供个性化的益生菌配方，形成“菌株功能+精准匹配”模式 [4]

合作主体与协议 - 杭州民生健康药业股份有限公司与京东健康正式签署战略合作协议 [1] 合作产品与渠道 - 公司旗下专业戒烟药物民生乐速克酒石酸伐尼克兰片将在京东健康平台进行首发 [1]

公司新产品动态 - 公司新品民生乐速克酒石酸伐尼克兰片处于上市初期阶段 [1] - 公司前期计划通过电商平台和线下药店等多渠道推广该产品 [1] - 新品已在京东健康和阿里健康等线上平台正式开启预售 [1] - 线下药店端的上架工作正在逐步推进中 [1] 公司合作与战略布局 - 公司与权威戒控烟机构合作开展科普教育工作以提升消费者健康意识 [1] - 公司于2025年11月携手中国控烟与健康协会共同发起成立健康促进专业委员会 [1] - 未来公司计划与相关权威机构合作推进学术研究、标准制定和健康科普 [1] - 公司致力于助力形成更完善的控烟体系并为健康中国建设贡献力量 [1]

产品上市与推广 - 公司戒烟药新品民生乐速克酒石酸伐尼克兰片目前正处于上市初期阶段 [1] - 公司前期拟通过电商平台、线下药店等多渠道对该产品进行推广 [1] - 民生乐速克片在京东健康、阿里健康等线上平台已正式开启预售，线下药店端的上架工作也在逐步推进中 [1] 行业合作与标准制定 - 公司与权威戒控烟机构合作，开展戒控烟相关的科普教育工作，旨在提升消费者的健康意识 [1] - 2025年8月，公司与中国控制吸烟协会联合发布了《中国临床控烟戒烟专家共识金标准（2025更新版）》 [1] - 2025年11月，公司携手中国控烟与健康协会共同发起成立健康促进专业委员会 [1] 公司战略定位 - 公司作为公共健康服务的积极参与者，未来也将与相关权威机构合作，共同推进学术研究、标准制定和健康科普等工作 [1] - 公司致力于助力形成更加完善的控烟体系，为健康中国建设贡献医药力量 [1]

公司毛利率分析 - 整体毛利率变动主要受产品结构及渠道变化影响 成本端不存在影响毛利的因素[1] - 维生素矿物质类产品为公司收入比重最高品类 主力产品21金维他多维元素片毛利水平保持正常[1] - 维生素矿物质大类下各细分品类通过不同销售模式推广 产品毛利率存在差异[1] - 近两年维生素矿物质类保健食品及功能性食品增速高于维生素矿物质类OTC产品 导致整体毛利率有所下降[1] - 益生菌业务及治疗型用药产品毛利率水平较高 后续随着新品销售规模提升及自营业务增加 整体毛利率预计逐步提升[1] 新产品与市场潜力 - 公司取得用于成人戒烟的酒石酸伐尼克兰片药品批文 该药品为烟碱型乙酰胆碱受体α4β2亚型的选择性部分激动剂[1] - 伐尼克兰片国内批文大多在近几年获得 相关企业刚开始销售 规模正逐渐提升[2] - 中国烟民数量庞大 戒烟药市场空间大 参照辉瑞原研药在海外销售业绩 伐尼克兰国内市场潜力尚未充分开发[2] - 民生乐速克酒石酸伐尼克兰片、民生循发米诺地尔搽剂等新品处于上市初期 暂无销量数据统计[2] - 新品上市会涉及一定费用配比 但预计不会对公司总体销售费用率及利润情况产生大的影响[2]

产品上市进展 - 公司新品戒烟药民生乐速克酒石酸伐尼克兰片处于上市初期阶段 [1] - 产品已在京东健康、阿里健康等线上平台正式开启预售 [1] - 线下药店端的上架工作正在逐步推进中 [1]

公司基本情况 - 公司证券代码为301507，证券简称为民生健康，全称为杭州民生健康药业股份有限公司 [1] - 投资者关系活动于2025年11月14日14:00-16:30举行，形式为线下及线上交流 [1] - 公司接待人员包括董事会秘书陈稳竹、证券事务代表鲍蔚霞、证券事务助理潘亦乐 [1] 主要业务板块 - 维生素矿物质板块业务维持稳健增长，原因包括线上线下渠道持续推出新品，以及线下渠道深耕与线上渠道拓展以扩大产品覆盖面 [1] - 控股股东为杭州民生药业股份有限公司，该公司创建于1926年，专注于西药制药产业，现阶段致力于四大产品管线：肝病领域、慢性病领域、眼科及皮肤外用药领域、以血液肿瘤为主的专科领域 [1] 新产品（民生乐速克酒石酸伐尼克兰片）详情 - 戒烟药新品民生乐速克酒石酸伐尼克兰片处于上市初期阶段 [2] - 线上销售渠道已在京东健康、阿里健康等平台开启预售，线下药店端上架工作逐步推进中 [2] - 作用机制为作为α4β2尼古丁乙酰胆碱受体的部分激动剂，阻断尼古丁与受体结合以减少欣快感，同时刺激少量多巴胺释放以缓解戒断症状 [2] - 该产品是世界卫生组织（WHO）、《中国临床戒烟指南》、美国NCCN临床实践指南推荐的一线用药 [2] 新产品特色与设计 - 外包装采用暖色调配色和高辨识度设计符号，传递积极阳光信号 [2] - 内包装采用双铝高阻隔包装，隔氧遮光性能优于传统铝塑泡罩，保障药效稳定 [2] - 内包装设计包含易撕线，方便携带，适配差旅等场景 [2] - 规格采用小剂量0.5mg，便于吞服并支持灵活减量，对老年群体更友好 [2] - 配套独家科学控烟小程序，提供用药打卡、进度跟踪与专业随访等全周期服务 [2] 参与机构 - 参与投资者关系活动的单位包括东吴证券、信达证券、华夏基金、富国基金、嘉实基金、平安资管、华泰资产、兴银基金、金鹰基金、光大保德信、西部利得、融通基金、新华基金、世纪证券自营、中信期货、国联安基金、淳厚基金、东海基金、同犇投资、青骊投资、颐和久富、沣沛投资、金恩投资、途灵资产、健顺投资、华润元大基金、泽铭投资、循远投资等 [3][4]

公司新品动态 - 民生健康新品民生乐速克酒石酸伐尼克兰片及民生循发米诺地尔搽剂目前尚处于上市初期阶段 [1] - 公司新品暂无销量数据统计 [1] 新品财务影响 - 新品上市会涉及一定的费用配比 [1] - 预计新品上市不会对公司总体销售费用率产生大的影响 [1] - 预计新品上市不会对公司利润情况产生大的影响 [1]

业务板块表现 - 维生素矿物质系列产品整体保持稳健增长 [1] - 益生菌业务通过品牌协同效应推动增长，并与国内头部保健食品代工企业、乳粉企业等大客户建立合作 [2] - 中科嘉亿"盔甲益生菌智造升级项目"于2025年9月底启动，新产线将从产品、成本、效率、市场等方面带来发展机遇 [2] - 益生菌业务持续深化菌株研发与产业应用，拓展体重管理、肠脑轴、代谢健康等前沿领域，表现符合预期 [2] 新产品发展 - 伐尼克兰片国内市场潜力大，参照辉瑞原研药在海外市场的销售业绩，国内市场尚未充分开发 [2] - 公司与中国控制吸烟协会联合发布《中国临床控烟戒烟专家共识金标准（2025更新版）》 [2] - 2025年11月公司携手中国控烟与健康协会共同发起成立健康促进专业委员会 [2] - 肌素然业务已在陕西西安、辽宁沈阳、湖北黄石、山西太原等地开设样板店，后续将推进更多样板店建设 [2] - 民生乐速克酒石酸伐尼克兰片、民生循发米诺地尔搽剂等新品处于上市初期阶段，暂无销量数据统计 [4] 财务表现与展望 - 整体毛利率变动受产品结构及渠道影响，成本端不存在影响毛利水平的因素 [3] - 维生素矿物质类保健食品及功能性食品的增长速度高于维生素矿物质类产品，导致整体毛利率下降 [3][4] - 益生菌业务及治疗型用药产品毛利率水平较高，随着新品销售规模提升及自营业务增加，整体毛利率预计逐步提升 [4] - 新品上市涉及一定费用配比，但预计不会对总体销售费用率及利润情况产生大的影响 [4]