股份相关 - 公司已发行股份总数为10200万股，均为人民币普通股[3] - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[4] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持同一种类股份总数的25%[4] - 公开发行股份前已发行股份及董事、高管所持股份自上市交易之日起1年内不得转让[4] - 董事、高管离职后半年内不得转让所持股份[4] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应自事实发生当日书面报告公司[8] 股东会相关 - 股东可请求法院撤销违法违规或违反章程的股东会、董事会决议（轻微瑕疵且未产生实质影响的除外）[6] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可请求审计委员会对违规董事、高管提起诉讼[6] - 特定情形下2个月内召开临时股东会，董事会收到提议后需按规定反馈、通知[10][11] - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东，有权在股东会召开10日前提出临时提案[11] - 股东会网络或其他方式投票时间有规定，股权登记日与会议召开日间隔有要求[12] - 股东会要求时，董事、高管应列席并接受质询，年度股东会董事会及独立董事应作报告[13] - 部分事项由股东会普通决议通过，部分需特别决议通过[13][14] - 特定情形应实行累积投票制，董事候选人提名有规定[15] 董事相关 - 董事任职有资格限制，任期为3年，独立董事连任不超6年[16][17] - 兼任高管及职工代表董事总计不得超公司董事总数的1/2[17] - 董事忠实和勤勉义务在辞职或任期届满后3年内有效，商业秘密保护义务至秘密公开或失去价值[19] - 董事会由5名董事组成，设董事长1人，独立董事比例及专业要求[20] - 审计等委员会中独立董事应过半数并担任召集人，审计委员会有专业要求[21] - 董事会每年至少召开两次定期会议，临时会议提议及召集有规定[23] - 有关联关系董事对相关决议无表决权，董事会决议通过条件有规定[23] - 独立董事任职资格及职权行使有规定[24][25][26] 利润分配相关 - 公司分配当年税后利润时应提取10%列入法定公积金，转增有要求[29][30] - 公司进行现金分红需满足4个条件，分红比例按不同阶段有规定[30][31] 公司运营相关 - 公司解聘会计师事务所需提前15天通知并允许其陈述意见[32] - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议，合并、分立、减资有程序规定[33] - 特定情形股东可请求法院解散公司，修改章程使公司存续需特定比例通过[34] - 公司解散应成立清算组，清算有程序规定[35] 章程修订相关 - 2025年7月7日会议审议通过修订《公司章程》及相关议事规则议案[1] - 章程修订后将“股东大会”调整为“股东会”，删除监事会、监事相关规定[1] - 议案需提请公司股东大会审议通过，授权管理层办理工商变更登记[38] - 授权有效期至2025年9月30日，审议通过后办理工商登记等事宜[39]

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会现场会议时间为7月28日14:00[1] - 网络投票时间为7月28日9:15 - 15:00[1] - 股权登记日为2025年7月22日[3] - 会议登记时间为2025年7月24日9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[5] - 深交所交易系统投票时间为7月28日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[11] - 深交所互联网投票系统投票时间为7月28日9:15 - 15:00[12] 会议地点及登记 - 会议召开地点为辽宁省大连长兴岛经济区马咀路58号会议室[3] - 登记方式可直接到公司或以信函、电子邮件或传真方式登记，不接受电话登记[5] 投票规则 - 总议案及非累积投票提案需经出席股东大会股东（含代理人）所持表决权的二分之一以上通过，修订《公司章程》及相关议事规则议案需三分之二以上通过[3][4] - 制定、修订公司部分治理制度议案需逐项表决，子议案数为2个[3] - 投票代码为351349，投票简称为信德投票[10] 提案情况 - 股东大会提案包含总议案及非累积投票提案[16] - 非累积投票提案包括修订《公司章程》及相关议事规则议案[16] - 制定、修订公司部分治理制度议案有9项子议案[16] - 子议案涵盖独立董事、对外投资等多项管理制度[16] 授权委托 - 授权委托书剪报、复印件或自制经委托人签章后有效[17] - 授权委托书有效期限至该次股东大会会议结束之日止[17] - 若委托人未作指示或有多项指示，受托人可自行投票[17] - 持有《授权委托书》者代表委托人全部股份参会投票[17] 参会登记表 - 存在2025年第二次临时股东大会参会股东登记表[19] - 登记表包含股东名称、持股数量等信息[19]

会议情况 - 第二届监事会第十二次会议于2025年7月7日召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 审议通过修订《公司章程》及相关议事规则并办理工商变更登记议案[3] - 授权有效期至2025年9月30日[3] - 表决结果为3票同意，0票反对和弃权[3] - 议案需提交2025年第二次临时股东大会审议[4]

会议信息 - 公司第二届董事会第十三次会议于2025年7月7日召开，5位董事均出席[2] - 2025年第二次临时股东大会将于7月28日召开，采用现场和网络投票结合方式[10] 议案审议 - 审议通过《关于公司修订<公司章程>及相关议事规则并办理工商变更登记的议案》，尚需提交临时股东大会审议[3][4] - 逐项审议通过《关于制定、修订公司部分治理制度的议案》，部分子议案尚需提交审议[5][9] - 审议通过《关于提议召开2025年第二次临时股东大会的议案》[10] 表决结果 - 《关于公司修订<公司章程>及相关议事规则并办理工商变更登记的议案》等表决均全票通过[4][5][6][7][8][9][10]

授信与担保 - 公司及子公司2025年度申请授信额度不超20亿元，担保额度合计不超15.1亿元[2] - 为全资子公司大信碳材提供6亿元担保额度，授信及担保额度可循环使用，有效期12个月[2] - 2025年6月25日为大信碳材向华夏银行申请综合授信提供不超7000万元最高额保证担保[3] 子公司情况 - 大信碳材注册资本78500万元，公司持有其100%股权[5] - 2024年12月31日资产总额84737.85万元，负债8545.29万元，净资产76192.56万元[7] - 2025年3月31日资产总额115460.49万元，负债19707.62万元，净资产95752.87万元[7] - 2024年度营收28265.67万元，利润总额 - 1725.70万元，净利润 - 1301.39万元[7] - 2025年1 - 3月营收12652.83万元，利润总额 - 190.68万元，净利润 - 101.63万元[7] 担保比例 - 本次担保后，公司及其子公司对外担保审批额度总金额占最近一期经审计净资产的56.22%[10] - 公司实际提供的担保总余额占最近一期经审计净资产的8.98%[10]

市场整体表现 - 沪指上涨1.07%，A股成交量达920.72亿股，成交金额11612.40亿元，较上一交易日增加31.32% [1] - 个股普涨，4684只个股上涨（73只涨停），646只下跌（15只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 非银金融涨幅2.69%，成交额622.93亿元（日环比+138.62%），领涨股湘财股份涨10.05% [1] - 电力设备涨幅2.58%，成交额1116.33亿元（日环比+49.40%），领涨股信德新材涨20.01% [1] - 商贸零售涨幅2.53%，成交额151.10亿元（日环比+33.67%），领涨股浙江东日涨10.02% [1] 跌幅前三行业 - 石油石化跌幅1.50%，成交额180.21亿元（日环比-3.99%），领跌股通源石油跌18.73% [2] - 国防军工跌幅0.31%，成交额485.29亿元（日环比+28.25%），领跌股捷强装备跌16.52% [2] - 煤炭跌幅0.26%，成交额52.03亿元（日环比-9.69%），领跌股云煤能源跌2.51% [2] 重点行业成交动态 - 计算机行业成交额最高达1203.24亿元（日环比+37.37%），领涨股联迪信息涨21.32% [1] - 电子行业成交额1410.97亿元（日环比+14.81%），领涨股满坤科技涨14.20% [1] - 机械设备行业成交额869.43亿元（日环比+47.16%），领涨股三友科技涨30.00% [1] 其他活跃行业 - 汽车行业涨幅2.44%，成交额698.58亿元（日环比+82.75%），领涨股恒帅股份涨20.00% [1] - 医药生物行业涨幅0.90%，成交额695.40亿元（日环比+12.06%），领涨股神州细胞涨10.25% [1] - 通信行业涨幅1.35%，成交额548.40亿元（日环比+17.83%），领涨股万马科技涨20.01% [1]

财务表现 - 2024年公司实现收入8.10亿元，同比下降14.62%，归母净利润-0.33亿元，同比下降180.01%，扣非净利润-0.57亿元，同比下降660.77% [1] - 2024Q4收入2.45亿元，同比下降1.08%，环比提升19.56%，归母净利润-0.12亿元，扣非净利润-0.13亿元 [1] - 2025Q1收入2.43亿元，同比增长80.92%，环比下降0.82%，归母净利润0.07亿元，同环比扭亏，扣非净利润0.02亿元，同环比扭亏 [1] 业务运营 - 2024年负极包覆剂出货6.05万吨，同比增长93.5%，市占率和竞争力保持行业领先 [2] - 2024年包覆剂产能7万吨，产能利用率维持在70%左右，投建一体化产线实现产能扩张并向原材料上端拓展 [2] - 2025Q1负极包覆剂销量预计同比持续提升，中高温占比环比预计有所提升，订单可见度下保持较高产能利用率 [3] 盈利能力 - 2024年包覆剂均价持续承压，但逐季度降幅预计基本企稳，单吨毛利（含副产品）有所下降，整体吨净利推算有所亏损 [2] - 2025Q1部分小客户提价，但涨价幅度预计尚未覆盖乙烯焦油价格涨幅，后续价格企稳后有望进一步改善盈利 [3] - 2025Q1单季度毛利率达11.60%，同比提升4.83pct，环比提升2.64pct，昱泰基地预计保持盈利优势，大连基地预计毛利微盈 [3] 行业展望 - 包覆剂产品经过持续价格战后，目前已经在出清阶段，2025年有望保持稳健增长 [3] - 公司逐步推动价格修复，快充趋势带动中高温占比提升，叠加大连乙烯焦油一体化和低成本新基地拓展，盈利有望改善 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 信德新材2024年业绩不佳但出货增长，2025Q1盈利扭亏，后续包覆剂产品有望稳健增长、盈利改善，继续推荐 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入8.10亿元，同比下降14.62%，归母净利润 - 0.33亿元，同比下降180.01%，扣非净利润 - 0.57亿元，同比下降660.77% [2][4] - 2024Q4实现收入2.45亿元，同比下降1.08%，环比提升19.56%，归母净利润 - 0.12亿元，扣非净利润 - 0.13亿元 [2][4] - 2025Q1实现收入2.43亿元，同比增长80.92%，环比下降0.82%，归母净利润0.07亿元，同环比扭亏，扣非净利润0.02亿元，同环比扭亏 [2][4] 业务分析 - 2024年负极包覆剂出货6.05万吨，同比增长93.5%，市占率和竞争力领先，产品结构调整，产能7万吨，产能利用率70%左右，投建一体化产线降本增效，包覆剂均价承压，单吨毛利和净利不佳 [10] - 2024Q4出货稳健，预计环比提升，昱泰基地盈利，大连基地单吨盈利承压，副产品销售少，经营性利润预计改善 [10] - 2025Q1负极包覆剂销量预计同比提升，中高温占比环比预计提升，产能利用率高，部分小客户提价，单季度毛利率达11.60%，同比提升4.83pct，环比提升2.64pct，昱泰基地盈利，大连基地毛利微盈，预计2025Q2一体化优势体现，单吨净利改善，Q1资产减值损失0.02亿元，信用减值损失0.01亿元 [10] 展望 - 包覆剂产品价格战出清，2025年有望稳健增长，公司推动价格修复，快充趋势带动中高温占比提升，叠加一体化和新基地拓展，盈利有望改善 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|810|1094|1362|1675| |营业成本（百万元）|770|932|1137|1387| |毛利（百万元）|40|162|224|287| |％营业收入|5%|15%|16%|17%| |营业税金及附加（百万元）|5|6|7|9| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|6|5|7|9| |％营业收入|1%|0%|1%|1%| |管理费用（百万元）|56|65|89|107| |％营业收入|7%|6%|7%|6%| |研发费用（百万元）|23|31|40|48| |％营业收入|3%|3%|3%|3%| |财务费用（百万元）|3|0|0|0| |％营业收入|0%|0%|0%|0%| |营业利润（百万元）|-24|63|90|121| |％营业收入|-3%|6%|7%|7%| |利润总额（百万元）|-27|63|90|121| |％营业收入|-3%|6%|7%|7%| |所得税费用（百万元）|-1|3|5|6| |净利润（百万元）|-26|60|85|115| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-33|67|98|133| |少数股东损益（百万元）|7|-7|-12|-18| |EPS（元）|-0.33|0.66|0.96|1.30| |经营活动现金流净额（百万元）|-10|30|28|35| |投资活动现金流净额（百万元）|6|-69|-64|-63| |筹资活动现金流净额（百万元）|-86|51|50|50| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-91|12|14|22| |每股收益（元）|-0.33|0.66|0.96|1.30| |每股经营现金流（元）|-0.10|0.29|0.28|0.34| |市盈率|—|53.23|36.53|26.86| |市净率|1.22|1.30|1.25|1.20| |EV/EBITDA|616.21|28.47|23.27|19.34| |总资产收益率|-1.1%|2.1%|2.9%|3.8%| |净资产收益率|-1.2%|2.4%|3.4%|4.5%| |净利率|-4.1%|6.1%|7.2%|7.9%| |资产负债率|10.9%|12.6%|14.4%|16.0%| |总资产周转率|0.26|0.35|0.42|0.49| [15]

公司股价表现 - 信德新材连续7个交易日下跌，区间累计跌幅-5.65% [1] - 近1周阶段涨幅-1.18%，近1月-0.44%，近3月1.24%，近6月8.24%，今年来8.94% [3] - 同类排名表现：近1周2192/2329，近1月2060/2325，近3月554/2314，近6月408/2288，今年来268/2303 [3] 公司基本面 - 辽宁信德新材料科技创立于2000年11月，深耕新能源新材料领域，现为锂电负极包覆材料龙头企业和碳基新型材料知名供应商 [1] - 招商基金旗下2只基金进入信德新材前十大股东：招商产业精选股票A一季度增持，招商瑞利灵活配置混合(LOF)A一季度新进 [1] 基金产品表现 - 招商产业精选股票A今年以来收益率7.01%，同类排名278/998 [1] - 招商瑞利灵活配置混合(LOF)A今年以来收益率8.94%，同类排名268/2303 [1] - 招商产业精选股票A任职回报25.21%，规模21.94亿元；招商产业精选股票C任职回报24.03%，规模5.25亿元 [5] 基金经理背景 - 陆文凯累计任职时间6年又208天，现任招商基金投资管理四部专业副总监 [4][5] - 教育背景为同济大学会计学学士、上海财经大学工商管理学硕士，曾任职德勤、申万研究所、汇丰晋信基金等机构 [4][5] 基金公司股权结构 - 招商基金成立于2002年12月，股东为招商银行(持股55%)和招商证券(持股45%) [5]

公司股价表现 - 公司今日收报33.40元，跌幅4.46%，总市值34.07亿元，目前处于破发状态 [1] - 公司上市首日盘中最高价报180元，为上市以来股价最高点，此后一路震荡下挫 [2] 公司发行情况 - 公司于2022年9月9日在深交所创业板上市，公开发行股票1700万股，发行价格为138.88元/股 [1] - 发行保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为邓俊、李宁 [1] - 发行募集资金总额为236,096.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额为216,582.38万元 [2] - 最终募集资金净额比原计划多151,582.38万元 [2] 募集资金用途 - 公司原计划募集资金65,000.00万元，用于年产3万吨碳材料产业化升级项目、研发中心项目、补充流动资金 [2] 发行费用 - 公司发行费用总额为19,513.62万元，其中中信证券获得保荐承销费17,506.74万元 [3] 权益分派 - 公司2022年年度权益分派预案为每10股派发现金红利10.00元(含税)，共派发现金股利68,000,000.00元(含税) [3] - 以资本公积金中的股本溢价向全体股东每10股转增5股，不送红股 [3] - 权益分派股权登记日为2023年5月30日，除权除息日为2023年5月31日 [3]