违规情况 - 公司开展期货套期保值业务未完整披露对应现货订单盈亏情况[2] - 部分募集资金专户开户未审议，短期闲置募集资金理财超额度[2] 责任认定 - 董事长沈志刚、财务总监兼董秘高强、总经理肖海军担主要责任[3] 后续要求 - 公司及相关人员10个工作日内提交书面报告[4] 救济途径 - 不服可60日申请行政复议或6个月内诉讼[4] 影响说明 - 本次监管措施不影响公司正常经营[4]

信息披露违规 - 公司在定期报告中仅披露期货端单边投资收益及公允价值变动损益情况，未完整披露对应现货订单盈亏情况 [1] - 该行为违反了《上市公司信息披露管理办法》等规定 [1] 募集资金使用违规 - 部分募集资金专户开户未经过审议程序 [1] - 短期闲置募集资金用于理财的金额超过了审议批准的额度 [1] - 该行为违反了《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》 [1] 监管措施与公司回应 - 公司及相关人员收到中国证券监督管理委员会浙江监管局出具的警示函 [1] - 公司及相关人员将严格按照监管要求进行整改 [1] - 公司将向监管机构提交书面整改报告 [1]

核心观点总结 - 预计2026年布伦特油价运行区间为55-70美元/桶，供需维持弱平衡，油价中枢相比2025年稳中略降[3][9] - 炼化板块在"反内卷"政策及海外产能退出推动下，景气度存在修复空间，盈利预期改善[4] - 聚酯产业链资本开支增速放缓，PTA、涤纶长丝和聚酯瓶片供需格局改善，景气度有望底部反转[5] - 投资建议聚焦聚酯、炼化、油公司、油服及乙烷制乙烯等细分领域的优质企业[6] 油气开采：供给放缓，油价维持中性区间 - 2026年全球原油需求预计增长1.1百万桶/天至105.2百万桶/天，全球GDP增速约3.1%，需求增速放缓[3][8] - 供应增量预计为1.4百万桶/天，非OPEC国家增量显著下滑，页岩油产量预期在2026年达峰[3][8][29] - OPEC+增产节奏放缓，2026年一季度增产暂缓，对油价形成支撑；地缘风险因素已被市场部分消化[3][9][17] - 美国页岩油企业资本开支同比下滑，2025年前三季度主要企业资本开支合计下降14%，新井完全成本约70美元/桶[27][28][37] - 全球油气上游投资预计2025年同比下降4%至5700亿美元以下，但海上油气项目投资活跃，深水产量有望增长[51][52] 炼化：全球供给收缩下，景气存在修复空间 - 国内炼油产能过剩，一次加工能力达9.8亿吨，开工率维持较高水平；政策推动老旧装置退出，约18%产能为老旧装置[70][74][75] - 欧洲炼厂产能自2005年以来下滑420万桶/天，降幅超23%；2025年预计再有39万桶/天产能退出，平均厂龄66岁，成本劣势明显[81][83][87] - 韩国石化企业计划削减270-370万吨石脑油裂解产能，占全国产能18%-25%，进口依赖度较高的化工品供应有望收紧[89][92] - 烯烃产能增速放缓，2026年乙烯、丙烯产能增速预计分别为11%和4%；芳烃景气低迷，但PX盈利短期反弹，纯苯受调油需求下滑冲击[94][105][114] - 成品油消费达峰下滑，2025年前三季度汽柴油消费增速分别下滑4.8%和1.2%；炼厂减油增化趋势明显，头部企业成品油收率低于传统炼厂[96][98][100] 聚酯：资本开支增速放缓，景气底部反转 - PTA大型资本开支结束，2026年暂无新增产能，行业协同减产推动景气修复；当前价差约227元/吨，处于历史低位[5][132][135] - 涤纶长丝产能增速维持2-3%，2025年净增产能145万吨，CR6产能占比超70%；价差处于中低水平，供需格局逐步收紧[5][137][138][140] - 聚酯瓶片产能投放进入尾声，2026年新增产能有限，行业CR4占比74%；需求以软饮料为主，增速稳定，盈利有望触底反弹[5][144][151][154] - 海外纺服库存处于历史底部，美国库销比下滑9.9%；国内化纤需求提升，轻纺城成交放量，聚酯产业链开工率见底回升[119][124][126][129] 投资分析意见 - 聚酯板块推荐涤纶长丝企业桐昆股份、瓶片企业万凯新材[6] - 炼化板块建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等头部企业[6] - 油公司推荐股息率较高的中国石油、中国海油；油服板块推荐中海油服、海油工程[6] - 乙烷制乙烯项目看好卫星化学，美国乙烷供需维持宽松，出口能力提升[6][106][110]

股价与资金流向 - 11月19日盘中股价下跌2.02%至17.47元/股，总市值101.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出589.59万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨73.81%，但近5个交易日和近20个交易日分别下跌3.64%和10.46% [1] 公司财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入124.36亿元，同比减少5.43% [2] - 2025年1-9月归母净利润为7759.44万元，同比大幅增长183.45% [2] - A股上市后累计派发现金分红3.25亿元，近三年累计派现2.56亿元 [3] 股东与股权结构 - 截至10月31日股东户数为2.66万户，较上期减少5.78% [2] - 人均流通股为20578股，较上期增加7.28% [2] - 截至2025年9月30日，摩根新兴动力混合A类和华夏行业景气混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况 - 公司主营业务为聚酯材料的研发、生产和销售，瓶级PET贡献主营业务收入的97.51% [1] - 公司于2022年3月29日上市，所属申万行业为基础化工-塑料-其他塑料制品 [1] - 公司涉及的概念板块包括人形机器人、机器人概念、增持回购等 [1]

公司运营情况 - 公司部分装置按照年度检修计划及运行安排开展检修 [1] - 公司整体装置负荷有所下降 [1] - 公司严格落实行业反内卷倡议 [1] - 公司将继续坚持稳健经营 以经营业绩和长期价值增长回馈投资者 [1] 行业动态 - 瓶片行业于7月份启动反内卷 [1] - PET行业整体供需结构持续改善 [1] - 行业加工费水平呈现良好的回升态势 [1] - 行业经营情况稳中向好 [1]

合作进展 - 公司与Carbios的合作事项正按既定节奏稳步推进 [1] - 各项沟通正常且推进有序 [1] - 需要披露的重大事项将严格按监管要求及时履行审议和披露义务 [1]

公司合作与资本运作 - 公司明确表示与灵心巧手不存在借壳上市的安排或计划 [1] - 当前合作集中于股权投资以及轻量化精密加工等业务层面 [1] - 相关事项若未来达到信息披露标准 公司将按监管要求履行审议和披露义务 [1]

公司合作与资本运作 - 公司与灵心巧手不存在借壳上市安排或计划 [1] - 当前合作主要包括股权投资以及轻量化精密加工等业务层面合作 [1] - 相关事项若未来达到信息披露标准 公司将按监管要求履行审议和披露义务 [1]

行业投资评级 - 报告对石油化工行业的投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 全球石油库存预计将持续增长至2026年，EIA预计2025年全球原油供应过剩量为184万桶/天 [2][5] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC+减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [5] - 上游油服板块已呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间；炼化盈利在油价回调下有所改善；聚酯产业链景气度存在修复预期 [5] 全球原油市场供需与价格展望 - **价格预测**：EIA预计2025、2026年原油均价分别为69美元/桶和55美元/桶（2026年预测较上月上调3美元/桶）；预计2025、2026年美国天然气均价分别为3.5美元/百万英热和4.0美元/百万英热（均较上月上调0.1美元/百万英热）[5][6] - **需求预测**：IEA预计2025、2026年全球石油需求增幅分别为79万桶/天和77万桶/天；OPEC预计2025、2026年需求增长为130万桶/天和138万桶/天，至1.051亿桶/天和1.065亿桶/天；EIA预计2025、2026年全球石油消费量将分别增加105万桶/天和106万桶/天，至1.041亿桶/天和1.052亿桶/天 [5][8] - **供应预测**：EIA预计2025年全球石油产量将增加281万桶/天（较上月预测上调13万桶/天）至1.060亿桶/天，2026年增加139万桶/天（较上月预测上调9万桶/天）至1.074亿桶/天；IEA预计2025年全球石油供应同比增长310万桶/天（较上次预测上调10万桶/天）[5][10] - **供需平衡**：基于EIA预测，2025年全球石油供应过剩量约为184万桶/天（消费量增105万桶/天，供应量增281万桶/天）[5][11] 上游板块 - **油价与库存**：截至11月14日，Brent原油期货收于64.39美元/桶，周环比增长1.19%；WTI期货收于60.09美元/桶，周环比增长0.57% [5][20]；美国商业原油库存量4.28亿桶，较前一周增长641.3万桶，比过去五年同期低4% [5][22] - **钻机与日费**：11月14日美国钻机数549台，环比增加1台；自升式平台361-400英尺水深日费为110,360.92美元，环比上涨1,657.90美元；自升式平台使用率为71.43%，环比持平 [5][35][40] 炼化板块 - **炼油价差**：截至11月14日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为24.26美元/桶，较前一周上涨1.08美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为20.84美元/桶，较前一周下跌1.075美元/桶，低于历史平均的24.75美元/桶 [5][56][59] - **烯烃价差**：截至11月14日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为91.20美元/吨，较前一周下跌4.10美元/吨，远低于历史平均的404美元/吨；丙烯与丙烷价差为59.23美元/吨，较前一周下跌15.27美元/吨，低于历史平均的255美元/吨 [5][64][71] 聚酯板块 - **产品价差**：截至11月14日当周，PX与石脑油价差为243.92美元/吨，较前一周上涨2.93美元/吨，低于历史平均的382美元/吨；PTA-0.66*PX价差为262元/吨，较前一周上涨39.46元/吨，低于历史平均的767元/吨；涤纶长丝POY价差为1,214元/吨，较前一周上涨47.5元/吨，低于历史平均的1,395元/吨 [5][90][96][99] - **价格与开工**：截至11月12日，亚洲PX价格收于824.86美元/吨，周环比上涨0.93%；中国PX平均开工率90.49% [90] 投资分析意见 - **聚酯企业**：看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材，因聚酯景气存在修复预期，盈利中枢有望上行 [5][13] - **炼化企业**：建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化，因油价回落改善成本，且头部企业竞争格局利好 [5][13] - **轻烃加工**：继续看好卫星化学，因美国乙烷供需宽松，乙烷制乙烯路线维持较好盈利 [5][13] - **油气开采**：推荐股息率较高的中国石油、中国海油，因油价下行空间有限，油公司经营质量提升 [5][13] - **油服公司**：推荐中海油服、海油工程，因上游勘探开发维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平 [5][15]

公司投资项目 - 公司投资公用热电联产项目将作为海宁尖山新区第二公共热源点 [1] - 该项目旨在满足公司自身及区域内其他产业项目的超高压用热需求 [1] 关联方产品信息 - PEKC/PAEK是公司关联方澄凯基金投资的浙江帕尔科新材料有限公司的重点产品 [1] - 浙江帕尔科新材料有限公司目前未在尖山区设立生产线 [1]