营业收入和利润（同比变化） - 营业收入为82.13亿元人民币，同比下降4.87%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为5629.34万元人民币，同比增长30.33%[17] - 扣除非经常性损益的净利润为3227.23万元人民币，同比增长1184.14%[17] - 基本每股收益为0.11元/股，同比增长37.5%[17] - 稀释每股收益为0.07元/股，同比下降12.5%[17] - 加权平均净资产收益率为1.05%，同比上升0.29个百分点[17] - 用最新股本计算的全面摊薄每股收益为0.1072元/股[17] - 公司实现营业收入82.13亿元，同比减少4.87%[26] - 归属于母公司净利润5,629.34万元，同比增长30.33%[26] - 扣非净利润3,227.23万元，同比增长1,184.14%[26] - 营业收入82.13亿元，同比下降4.87%[53] - 净利润由0.44亿元增长至0.54亿元，同比上升23.2%[176] - 归属于母公司股东的净利润从0.43亿元增至0.56亿元，同比增长30.3%[176] - 营业收入同比下降14.0%至45.86亿元[179] - 净利润由盈转亏，净亏损3831.9万元，同比下降173.5%[179] - 扣除非经常性损益后净利润2989.87万元，同比大幅增长861.81%[163] 成本和费用（同比变化） - 营业成本79.28亿元，同比下降5.95%[53] - 研发费用由0.41亿元降至0.33亿元，同比下降19.7%[175] - 财务费用从-606.75万元变为2432.86万元，主要因利息支出增加[175] - 研发费用大幅下降45.7%至1411.3万元[179] - 财务费用由负转正，从-2448万元增至3905万元[179] - 公司直接材料成本占比超过90%[89] 现金流量（同比变化） - 经营活动产生的现金流量净额为4.65亿元人民币，同比增长80.67%[17] - 经营活动现金流量净额4.65亿元，同比增长80.67%[26] - 经营活动现金流量净额4.65亿元，同比大幅增长80.67%[53] - 投资活动现金流量净额-4.16亿元，同比改善63.76%[53] - 经营活动现金流量净额增长80.7%至4.65亿元[181] - 投资活动现金流出大幅减少至11.33亿元，同比下降22.9%[182] - 筹资活动现金净流出2.32亿元，同比转负[182] - 销售商品提供劳务收到现金下降6.3%至93.86亿元[181] - 投资活动产生的现金流量净额大幅下降至1264.7万元，同比下降97.78%[184] - 筹资活动现金流入小计为108251.5万元，其中取得借款收到的现金105751.5万元[184] - 收到其他与投资活动有关的现金213150.0万元，同比增长5.89%[184] - 投资支付的现金81450.0万元，同比大幅增长146,900%[184] 业务运营表现 - 主营业务销量143.44万吨，同比增长5.90%[27] - 主营业务毛利率3.16%，产销率103.6%[27] - 子公司凯普奇实现营业收入2.04亿元，同比增长25%[31] - 凯普奇净利润1,441.65万元，同比增长61%[31] - 国内聚酯瓶片需求量444万吨，同比增长1.4%[24] - 聚酯瓶片出口量346万吨，同比增长28.4%[24] - 公司瓶级PET年产能达300万吨，产能规模全球前列[41] - 生产装置单套年产能超50万吨，有效降低单位原材料与能源成本[41] - 公司采用直销模式，与农夫山泉、可口可乐等知名品牌建立长期合作关系[39][42] - 主要原材料为PTA、MEG和IPA，通过年度合同与现货采购结合稳定供应[36] - 重庆基地因生产要素成本较低（如电费、燃料、人工）具备生产成本优势[44] - 正达凯MEG一期项目年产能60万吨，可满足重庆子公司MEG需求并降低运输成本[45] - 通过ISO9001/14001等国际体系认证，实验室获ISO/IEC17025（CNAS）认可[50] - 公司及子公司已取得专利123项，其中发明专利39项[47] 资产和负债变化 - 总资产为178.43亿元人民币，较上年度末增长0.38%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为53.13亿元人民币，较上年度末下降0.48%[17] - 固定资产83.90亿元，占总资产比例47.02%，同比增加29.26个百分点[57] - 在建工程0.55亿元，占总资产比例0.31%，同比下降27.64个百分点[57] - 存货33.46亿元，占总资产比例18.75%，同比下降2.02个百分点[57] - 货币资金29.49亿元，占总资产比例16.53%，同比下降0.71个百分点[57] - 货币资金减少11.48亿元（3.7%），从30.64亿元降至29.49亿元[167] - 交易性金融资产减少2.37亿元（45.5%），从5.21亿元降至2.83亿元[167] - 应收账款增加3.07亿元（43.9%），从6.99亿元升至10.06亿元[167] - 存货减少3.45亿元（9.4%），从36.91亿元降至33.46亿元[167] - 固定资产增加52.34亿元（165.9%），从31.56亿元升至83.90亿元[168] - 在建工程减少49.14亿元（98.9%），从49.69亿元降至0.55亿元[168] - 短期借款增加3.36亿元（9.2%），从36.57亿元升至39.93亿元[168] - 合同负债减少1.42亿元（26.4%），从5.38亿元降至3.96亿元[168] - 长期借款增加2.15亿元（17.8%），从12.08亿元升至14.23亿元[170] - 未分配利润减少2.03亿元（1.6%），从12.67亿元降至12.46亿元[170] - 流动负债合计从29.89亿元上升至31.73亿元，增长6.2%[172] - 非流动负债合计从27.20亿元微增至27.46亿元，增长0.9%[172] - 负债总额从57.09亿元上升至59.19亿元，增长3.7%[172] - 所有者权益从43.20亿元下降至42.07亿元，减少2.6%[172] - 报告期末流动比率1.24（同比下降2.36%），资产负债率70.12%（同比上升0.15%）[163] - 速动比率0.66（同比上升4.76%），EBITDA全部债务比3.21%（同比下降1.54%）[163] - 利息保障倍数1.02（同比下降26.62%），现金利息保障倍数4.64（同比上升39.76%）[163] - 期末现金及现金等价物余额下降至16.25亿元[182] - 期末现金及现金等价物余额为66993.3万元，较期初下降40.92%[184] 投资和金融活动 - 公允价值变动损益1.56亿元，占利润总额比例344.77%[55] - 投资收益-1.64亿元，占利润总额比例-361.94%[55] - 公司报告期内重大股权投资总额为57,369,120元，其中对浙江万凯耀能热电联产有限公司投资450万元（持股100%）[63] - 公司对灵心巧手（北京）科技有限公司增资5,000万元，获得7.52%股权[63] - 年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目本期投入4.13亿元，累计投入56.05亿元，项目进度达100%[65] - 公司期货投资期末金额11.04亿元，本期公允价值变动收益1.02亿元[66] - 金融衍生工具投资期末金额26.17亿元，本期公允价值变动收益346万元[66] - 公司金融资产投资组合期末总金额40.12亿元，本期公允价值变动收益1.08亿元[66] - 报告期内期货投资产生亏损16,440.55万元[81] - 远期结售汇业务产生亏损491.32万元[81] - 报告期内购入期货合约金额279,966.46万元[81] - 报告期内售出期货合约金额277,189.65万元[81] - 期货合约期末投资金额为110,433.47万元，占公司期末净资产比例20.72%[81] - 远期结售汇期末投资金额为261,661.15万元，占公司期末净资产比例49.08%[81] - 衍生品投资合计期末金额372,094.62万元，占净资产比例69.80%[81] - 衍生品投资审批董事会公告披露日期为2025年4月18日[82] - 衍生品投资审批股东会公告披露日期为2025年5月13日[82] - 公司衍生品投资以套期保值为目的，报告期内适用[80] - 公司持有原材料期货头寸进行套期保值[94] - 投资收益亏损1.5亿元，同比大幅恶化[179] 募集资金使用 - 可转换公司债券募集资金总额27亿元，实际募集资金净额26.89亿元[68] - 截至2025年6月30日，可转债募集资金累计使用26.34亿元，使用比例达97.98%[68] - 结余可转债募集资金（含利息收入）余额为6,117.09万元[68] - 募集资金支付募投项目22.54亿元，支付流动资金3.8亿元[68] - 年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）计划投资总额232,000万元，实际投资金额225,436.37万元，投资进度达97.17%[71] - 补充流动资金项目计划投资38,000万元，实际投资38,000万元，投资进度达100.00%[71] - 公司承诺投资项目合计计划投资270,000万元，实际投资263,436.37万元[71] - 截至2025年6月30日，公司尚未使用的募集资金余额为6,117.09万元[72] - 公司预先投入募投项目的自筹资金87,420.74万元及已支付发行费用的自筹资金121.23万元已完成置换[72] - 年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）截至2025年6月30日尚在试运行中[71] - 公司报告期内不存在募集资金变更项目情况[73] - 公司发行可转换公司债券总额27亿元人民币，实际募集资金净额26.89亿元人民币[155] - 可转换公司债券累计转股金额148.99万元，未转股余额26.99亿元，占发行总额99.94%[159][160] - 前十名可转债持有人中浙江正凯集团持有240万张（占比8.89%），招商银行旗下基金持有119.15万张（占比4.42%）[156] - 可转换公司债券最新转股价格调整为11.30元[161] - 公司主体信用等级AA，可转债信用等级AA，评级展望稳定[162] 委托理财 - 公司使用自有资金进行银行理财发生额64,000万元，未到期余额20,000万元[76] - 公司使用募集资金进行银行理财发生额28,000万元，未到期余额0元[76] - 公司委托理财合计发生额92,000万元，未到期余额20,000万元[76] - 公司使用募集资金和自有资金进行委托理财，总金额达92,000万元[79] - 委托理财主要投资于大额存单、结构性存款等货币市场工具，预期年化收益率在1.25%至3.20%之间[77][79] - 报告期内已收回的委托理财实现收益合计442.98万元[79] - 未收回的委托理财金额包括中国银行2,000万元和兴业银行18,000万元[77][79] - 公司通过开立银行承兑汇票进行质押融资，涉及兴业银行等多笔交易[77][79] - 委托理财未出现减值情形，计提减值准备金额为0[77][79] - 委托理财实际损益金额为535.81万元，其中已实现收益442.98万元[79] - 单笔最大委托理财金额为工商银行18,000万元，年化收益率1.40%[77] - 委托理财期限从数月至一年不等，最短为3个月，最长为12个月[77][79] 子公司表现 - 重庆万凯新材料科技有限公司实现净利润43,975,001.70元[86] - 浙江嘉渝新材料子公司实现营业收入648,374,938.50元，净利润7,022,438.01元[87] - 浙江凯普奇新材料子公司营业收入257,975,390.22元，净利润14,416,471.68元[87] - 万凯国际贸易子公司营业收入1,049,586,707.31元，净利润49,075,668.93元[87] - PT. MIMOSA PLASTICS INDONESIA子公司营业收入27,094,913.27元，净利润5,944,080.64元[87] - 四川正达凯新材料子公司营业收入6,041,346,476.28元，净亏损11,043,023.57元[87] - WANKAI INNOVATIVE MATERIALS LTD子公司营业收入66,567,893.03元，净亏损5,852,212.73元[87] - 报告期内新设6家子公司均处于建设或起步阶段对经营影响较小[87] 股东和股权变化 - 公司实施2024年度权益分派方案，派发现金红利7659.4万元（含税）[34] - 控股股东累计增持公司股份1011.675万股，占公司总股本1.96%，增持金额1.4亿元[34] - 公司总股本由515,093,100股增加至515,223,189股，净增130,089股[139] - 无限售条件股份增加130,089股至284,826,936股，占比升至55.28%[139] - 有限售条件股份数量保持230,396,253股不变，占比微降至44.72%[139] - 境内自然人持股数量为45,057,261股，占比8.75%[139] - 股份变动系因"万凯转债"转股导致总股本增加[140] - 转债转股对每股收益及每股净资产产生摊薄作用[141] - 浙江正凯集团持有180,958,992股限售股，占比35.11%[142] - 沈志刚持有33,863,511股限售股，占比6.57%[142] - 肖海军持有7,500,000股限售股，占比1.46%[142] - 报告期末普通股股东总数为26,711户[144] - 浙江正凯集团有限公司持股37.09%，持有191,075,742股，报告期内增持10,116,750股[145] - 公司累计回购股份4,595,345股，占总股本0.89%，位列前10名股东第9位[146] - 上海拓牌私募基金减持5,134,500股，期末持股4.00%共20,620,068股[145] - 中烨正企国际投资新进持股1.49%共7,682,296股[145] - 中国农业银行－摩根新兴动力基金新进持股0.86%共4,443,462股[145] - 广州复朴道和投资减持110,000股，期末持股2.98%共15,337,723股[145] - 深圳盈富汇智私募基金持股3.35%共17,260,597股，为公司员工持股平台[145][146] - 宁波万鸿创和创业投资持股0.87%共4,500,000股，系员工持股平台[145] - 前10名无限售股东中浙江正凯集团持有10,116,750股流通股[146] - 中烨正企旗下三只私募基金合计持有15,575,246股流通股[146] - 控股股东累计增持公司股份1011.675万股，占总股本1.96%[99] - 控股股东累计增持金额达1.399797亿元[99] - 上市以来累计现金分红3.248731亿元[99] - 员工持股计划持有公司股票1726.0597万股，占总股本3.35%[103][105] - 董事、监事及高级管理人员通过员工持股计划持有172.8689万股，占总股本0.34%[103] - 员工持股计划参与人数184人[103] 担保和关联交易 - 公司对子公司重庆万凯担保实际发生金额合计27,494.16万元人民币[132] - 公司2025年度日常关联交易预计议案获股东大会审议通过[126] - 报告期内审批对子公司担保额度合计为1,050,000万元[134] - 报告期内对子公司担保实际发生额合计为225,375.38万元[134] - 报告期末对子公司实际担保余额合计为147,304.96万元[134] - 实际担保总额占公司净资产比例为27.72%[134] - 重庆万凯子公司获得担保额度7,900万元（2024年1月）[133] - 重庆万凯子公司获得担保额度6,860万元（2023年8月）[133] - 重庆万凯子公司获得担保额度10,000万元（2024年8月）[133] - 四川正达凯子公司获得担保额度10

万凯转债市场表现 - 8月27日盘中下跌2.12%至159.901元/张 成交额达1.88亿元 [1] - 转股溢价率为6.18% 信用级别为AA级 [1] - 债券期限6年 票面利率从首年0.3%阶梯式升至第六年2.0% [1] 转债条款信息 - 转股开始日为2025年2月24日 转股价设定为11.3元 [1] - 可转换为万凯新材普通股 兼具债权与股权特征 [1] - 持有人可选择持有至到期或在流通市场出售变现 [1] 公司业务概况 - 成立于2008年 专注聚酯材料研发生产销售 位于长三角海宁市 [2] - 年产300万吨瓶级切片产能 规模居全球前列 [2] - 产品覆盖全球上百个国家和地区 代表瓶级PET行业中国制造 [2] 研发与产学研合作 - 设立省院士专家工作站及博士后科研工作站 [2] - 与高等院所及专业机构建立战略合作 强化技术创新能力 [2] - 通过产学研平台优化产品结构并培养科研人才 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入39.19亿元 同比下降7.74% [2] - 归属净利润4796.45万元 同比增长5.92% [2] - 扣非净利润1072.0万元 同比大幅下降48.22% [2] 股权结构特征 - 截至2025年7月股东户数达3.154万户 筹码集中度较分散 [2] - 人均流通股9030股 人均持股金额13.34万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前“反内卷”相关转债是较具性价比的绝对收益资产，“反内卷”板块转债的仓位和择券是后市的“胜负手” [1][9] - 建议关注友发转债、万凯转债、科顺转债、凤22转债、天23转债 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 1.1 总体逻辑及布局思路 - “反内卷”板块转债数量较多，可承接的资金容量大，若“反内卷”超预期推进，或对相关行业正股和转债指数有较强带动 [1][9] - “反内卷”正股具有较强的性价比，行业供大于求促使尾部企业退出，市场向头部集中，“反内卷”或推动供需改善，头部企业盈利弹性或更强，正股估值有修复空间 [2][10] - 转债价格仍处于低位，具有一定债底价值支撑，适合绝对收益资金的风险偏好 [2][10] 1.2 个券精选 1.2.1 友发集团/友发转债 - 友发集团是国内最大的焊接钢管企业，占据领先地位，2025年上半年焊管价格先震荡后下跌，当前下游需求逐渐改善，钢铁产业将迎来新一轮供给侧改革 [14] - 公司有信心在新一轮供给侧改革中把握机遇，预计加快拓展新领域、完善全国和海外布局，设立子公司为进入海外市场做准备 [15][17] 1.2.2 万凯新材/万凯转债 - 万凯新材是国内领先的聚酯材料企业，聚酯瓶片应用广泛，但24年行业竞争加剧，加工差水平低，市场量增价减 [20] - 聚酯瓶片新应用领域需求有望成为行业新的增量，全球聚酯瓶片行业格局稳定，国内行业集中度高 [21] - 近期业内企业集中减产，涉及产能约336万吨，占总产能的16.3%，预计开工率下滑至75%左右，减产有望优化市场供需格局，公司盈利水平有望上升 [23] 1.2.3 科顺股份/科顺转债 - 科顺股份专注于建筑防水综合解决方案，24年推进渠道体系升级，构建立体化网络，打造差异化竞争力 [26] - 防水行业格局分散，新规下头部企业受益，行业整合加速，集中度将提升 [30] - 公司未来将坚持利润优先策略，开拓零售、非房和海外业务，加大新产品研发和降本增效工作 [31] 1.2.4 新凤鸣/凤22转债 - 新凤鸣是国内规模最大的涤纶长丝和短纤制造企业之一，上游原材料自给率不断提升，产业利润向聚酯端转移 [32] - 行业龙头、中型和小型企业产能差异大，环保政策和行业整合使部分小型企业面临压力，涤纶长丝行业落后产能将被淘汰 [33] 1.2.5 天合光能/天23转债 - 天合光能业务包括光伏产品、储能、系统解决方案和数字能源服务，中国光伏行业面临挑战，2024年组件出口和产值下降，企业普遍亏损 [38] - 光伏“反内卷”行动开启，硅料市场大涨，政策组合拳为行业注入强心剂，天合光能盈利和估值有望修复 [39]

板块整体表现 - 8月25日塑料板块整体上涨0.63%，领先个股为安利股份（涨11.74%）和平安电工（涨10.00%）[1] - 当日上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块主力资金净流出6.76亿元，游资资金净流入1.3亿元，散户资金净流入5.45亿元[2] 个股涨幅表现 - 安利股份收盘价23.80元，成交量28.40万手，成交额6.46亿元，涨幅居首达11.74%[1] - 平安电工收盘价56.55元，成交量10.89万手，成交额5.81亿元，涨停10.00%[1] - 万凯新材上涨7.20%至17.27元，成交量37.06万手，成交额6.29亿元[1] - 惠柏新材（涨5.80%）、美联新材（涨4.84%）及博菲电气（涨3.85%）均表现突出[1] 个股跌幅表现 - 能之光跌幅最大达5.27%，收盘价30.35元，成交额3.65亿元[2] - 瑞华泰下跌2.80%至17.01元，成交额9116.99万元[2] - *ST文义（跌2.67%）、沃顿科技（跌2.53%）及泛亚微透（跌2.25%）位列跌幅前列[2] 资金流向明细 - 安利股份主力净流出8532.91万元（占比13.21%），游资净流出1214.64万元，散户净流出7318.27万元[3] - 唯科科技主力净流入3822.17万元（占比6.28%），游资净流入1077.69万元[3] - 万凯新材主力净流入3443.92万元（占比5.48%），但游资净流出3900.70万元[3] - 平安电工主力净流入3378.80万元（占比5.82%），游资净流出5151.73万元[3]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [2] 核心观点 - 韩国石化企业计划削减石脑油裂解产能270-370万吨，相当于韩国总产能1470万吨的18%-25%，此举有望加快中国炼化行业景气修复 [1][2][5][8] - 中国炼化产品对韩国进口依赖度较高，芳烃类产品受韩国供应影响显著，韩国产能削减将导致中国进口端收紧，利好国内民营大炼化企业 [5][12] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价中高位震荡，上游油服板块呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间 [5] - 炼化盈利有所改善，聚酯产业链供需改善后盈利中枢有望上行 [5][13] 行业动态与数据 韩国产能调整影响 - 韩国十家最大石化企业同意削减石脑油裂解产能270-370万吨，占韩国总产能1470万吨的18%-25% [5][8] - 韩国石化企业2024-2025年经营业绩显著下滑，开工率降至历史较低水平 [5][8] - 中国对韩国石化产品进口依赖度较高：乙烯77.24%、丙烯62.36%、丁二烯53.36%、苯51.91%、PX45.97% [12] 原油市场 - Brent原油期货收于67.73美元/桶，环比增长2.85%；WTI期货收于63.66美元/桶，环比增长1.37% [5][17] - 美国商业原油库存4.21亿桶，环比下降601万桶，较过去五年同期低6% [5][19] - 美国钻机数538台，环比减少1台，同比减少47台 [5][30] 炼化板块 - 新加坡炼油主要产品综合价差12.99美元/桶，环比下跌2.09美元/桶 [5] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差20.01美元/桶，环比上涨2.34美元/桶，历史平均24.85美元/桶 [5] - 乙烯价差251.19美元/吨，环比下跌5.68美元/吨，历史平均407美元/吨 [5] 聚酯板块 - PX与石脑油价差263.57美元/吨，环比上涨0.61美元/吨，历史平均384美元/吨 [5][82] - PTA价差245元/吨，环比上涨54元/吨，历史平均775元/吨 [5] - 涤纶长丝POY价差1133元/吨，环比下跌31元/吨，历史平均1399元/吨 [5][91] 投资建议与关注公司 聚酯产业链 - 看好桐昆股份、万凯新材，因聚酯景气修复预期及盈利中枢上行 [5][13] 炼化板块 - 关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化，因油价回落改善成本，海外炼厂退出及地炼低开工率利好头部企业竞争格局 [5][13] 轻烃加工 - 看好卫星化学，因美国乙烷供需宽松，乙烷价格回落维持乙烷制乙烯路线盈利 [5][13] 油气开采 - 推荐中国石油、中国海油，因油价下行空间有限，公司经营质量提升且股息率较高 [5][13] 油服板块 - 推荐中海油服、海油工程，因上游勘探开发维持高景气，海上资本开支保持较高水平 [5][13]

技术研发进展 - 联合实验室开发的以PEKC为核心材料的灵巧手结构件处于研发试用阶段 [1] - 已完成以PEKC为原料的样品制备与测试工作 [1] - 改性试验取得预期结果 整体进展进入灵巧手应用测试阶段 [1] 商业化状态 - 灵巧手结构件暂未实现商用 [1]

公司决议 - 万凯新材第二届董事会第二十三次会议审议通过《关于不提前赎回"万凯转债"的议案》[2]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2024年8月16日发行27,000,000张可转换公司债券 每张面值人民币100元 发行总额270,000.00万元[1] - 可转换公司债券于2024年9月5日在深圳证券交易所挂牌交易 债券简称"万凯转债" 债券代码"123247"[2] - 转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日止 初始转股价格为11.45元/股[3] - 2025年5月30日起转股价格调整为11.30元/股[3] 有条件赎回条款及触发情况 - 赎回条款规定: 公司股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%时 公司有权赎回可转债[3] - 2025年7月29日至8月21日期间 公司股票已有15个交易日收盘价格不低于转股价格11.30元/股的130%(即14.69元/股) 已触发有条件赎回条款[5] 不提前赎回决定及原因 - 公司董事会决定不提前赎回"万凯转债" 主要考虑转股时间相对较短(自2025年2月24日开始转股) 为保护债券持有人利益[5] - 未来六个月内(2025年8月22日至2026年2月21日) 如再次触发有条件赎回条款 公司均不行使提前赎回权利[5] - 2026年2月21日后若再次触发赎回条款 公司将另行召开会议决定是否行使赎回权利[5] 相关主体交易情况 - 控股股东浙江正凯集团有限公司在赎回条件满足前6个月内买入1,600,000张 卖出2,400,000张 期末持有4,000,000张[6] - 实际控制人沈志刚买入840,000张 卖出60,000张 期末持有900,000张[6] - 董事肖海军期末持有230,000张 实控人沈小玲期末持有70,000张[6] - 相关主体合计持有5,200,000张 期间买入2,740,000张 卖出2,460,000张[6] - 公司未收到控股股东、实际控制人等在未来6个月内减持"万凯转债"的计划[6]

公司可转债赎回条款触发情况 - 公司股票价格在2025年7月29日至8月21日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格11.30元/股的130%（即14.69元/股），触发有条件赎回条款 [1][3][5] 公司不提前赎回的决定及期限 - 公司董事会决定不行使提前赎回权利，且未来六个月内（2025年8月22日至2026年2月21日）即使再次触发条款也不赎回 [2][5] - 2026年2月21日后若再次触发条款，董事会将重新审议是否赎回 [2][5] 可转债基本发行情况 - 2024年8月16日发行可转换公司债券270,000.00万元（2,700万张，每张面值100元） [2] - 扣除发行费用11,264,622.63元后实际募集资金净额为2,688,735,377.37元 [2] - 债券于2024年9月5日在深交所挂牌交易，代码"123247" [3] 转股价格调整及转股期限 - 初始转股价格为11.45元/股，2025年5月30日起调整为11.30元/股 [3] - 转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日止 [3] 相关主体债券交易情况 - 控股股东浙江正凯集团期间卖出160万张，期末持有240万张 [6] - 实际控制人沈志刚卖出84万张，期末持有6万张 [6] - 董事肖海军及一致行动人沈小玲全部卖出合计30万张 [6] - 其他相关主体无交易且未来6个月内无减持计划 [6] 保荐机构意见 - 保荐机构认为不赎回事项符合可转债管理办法及深交所相关规定 [7][8][9]

会议召开情况 - 万凯新材料股份有限公司第二届董事会第二十三次会议于2025年8月21日以现场表决方式召开 [1] - 会议应到董事7人，实到7人，由董事长沈志刚主持 [1] - 会议召开及表决程序符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 会议审议情况 - 董事会全票通过《关于不提前赎回"万凯转债"的议案》（7票同意，0票反对，0票弃权） [1] - 公司决定不提前赎回"万凯转债"，且未来六个月内（2025年8月22日至2026年2月21日）即使触发有条件赎回条款也不行使赎回权 [2] - 2026年2月21日后若再次触发赎回条款，公司将另行召开会议决定是否行使赎回权 [2] - 保荐机构中国国际金融股份有限公司出具了核查意见 [2]