股价表现 - 9月15日股价上涨5.51%至59.70元/股 成交额3.18亿元 换手率4.37% 总市值84.63亿元 [1] - 股价连续3天上涨 区间累计涨幅达5.99% [1] 公司业务构成 - 主营业务为高性能电子材料研发、生产和销售 光伏导电浆料占比74.86% 材料销售占比21.31% [1] - 存储芯片业务占比2.26% 半导体封装浆料占比0.14% 其他业务占比1.43% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞基金旗下1只基金重仓持有帝科股份 中证2000(563300)二季度持股13.68万股 占基金净值比例0.3% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈42.68万元 连续3天上涨期间累计浮盈43.78万元 [2] 基金产品表现 - 中证2000(563300)成立于2023年9月6日 最新规模19.84亿元 今年以来收益29.06% 同类排名1562/4223 [2] - 近一年收益75.47% 同类排名1046/3803 成立以来收益31.09% [2]

诉讼金额 - 连续十二个月累计涉案约21361.91万元，占净资产绝对值12.76%[1] 具体案件 - 2025年3月涉客户一纠纷，6367.19万元已撤诉[5] - 2025年8月涉客户二纠纷，3480.32万元立案协商中[5] - 2025年9月涉客户三纠纷，9353.28万元已立案[5] - 其他小额诉讼7件，涉案2161.12万元[5] 诉讼情况 - 无重大诉讼仲裁事项，无应披露未披露事项[1][2] - 基本为公司催收货款，部分影响不确定[3] - 已聘专业律师团队积极应诉[3]

股价表现 - 9月10日公司股价收涨2.29%至54.60元 [1] - 近5个交易日累计上涨5.75% [1] - 主力资金净流入1.11亿元 [1] 大宗交易 - 当日发生1笔大宗交易成交量10万股成交金额533.8万元 [1] - 成交价53.38元较收盘价溢价率为-2.23% [1] - 买方为中信证券无锡分公司卖方为招商证券上海自贸试验区分公司 [1] - 近3个月累计发生6笔大宗交易总成交金额9330.92万元 [1]

核心观点 - 2Q25光伏行业需求受益于国内抢装而快速增长 主产业链公司营收和毛利率总体修复 美国市场盈利显著改善 辅材中玻璃和胶膜价格及利润修复 海外需求强劲 逆变器及储能在多地区表现超预期 [1] - 3Q25行业利润和经营现金流将进一步改善 但环节间存在分化 反内卷进展推动硅料涨价 下游顺价 继续看好逆变器、储能及欧洲工商储需求 [3] 主产业链表现 - 2Q25主产业链营收增加且毛利率总体修复 但环节和企业间存在分化 下游电池组件因抢装影响涨价迅速且毛利修复 而硅料硅片业绩仍边际下行 板块整体亏损因出货量增加尚未显著减少 [1] - 3Q25主产业链自7月反内卷以来 硅料环节涨价明显 下游硅片电池组件有不同程度顺价 板块整体利润和经营现金流会进一步改善 但组件环节业绩环比或有压力 [3] 辅材环节盈利 - 浆料2Q25出货环比略增 业绩受费用影响较大 关注至明年上半年贱金属浆料量产导入节奏 有望带来较大收入利润增长空间 [2] - 接线盒、边框、焊带盈利能力同环比均承压 但边框海外产能贡献亮眼 [2] - 玻璃和胶膜2Q受国内抢装驱动 价格及利润修复 海外客户需求强劲 利润优于国内且具备持续性 [1][2] - 玻璃和胶膜价格触底回升 预计会缓慢提升至二线头部企业生产成本线以上 [3] 逆变器与储能需求 - 集中式逆变器及储能系统在美国、德国、澳大利亚地区均存在超预期表现 欧洲区域工商业项目配储需求强劲 [1] - 继续看好集中式逆变器、大型储能及欧洲工商储需求 [3] 推荐标的 - 硅料环节推荐通威股份等 高效组件龙头推荐晶科能源 新技术BC和浆料推荐帝科股份、聚和材料 支架推荐中信博 玻璃推荐信义光能、福莱特 逆变器及储能推荐德业股份、锦浪科技、上能电气、阿特斯 [4]

报告核心观点 - 关注工业硅内蒙会议消息面扰动及多晶硅市场情绪发酵 [1] 基本面跟踪 期货市场 - 工业硅Si2511收盘价8665元/吨 成交量622948手 持仓量278065手 较T - 1、T - 5、T - 22有不同变化；多晶硅PS2511收盘价52885元/吨 成交量411979手 持仓量137072手 较T - 1等有不同变化 [1] - 工业硅近月合约对连一价差 - 170元/吨 买近月抛连一跨期成本66.2元/吨；多晶硅近月合约对连一价差2500元/吨 [1] 基差 - 工业硅不同对标现货升贴水有不同数值变化 多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 - 1835 [1] 价格 - 新疆99硅8500元/吨 云南地区Si4210 9650元/吨 多晶硅 - N型复投料51550元/吨 不同产品价格较T - 1等有不同变化 [1] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553） - 2636元/吨 （云南新标553） - 3436元/吨 多晶硅企业利润 - 14.3元/千克 不同产品利润较T - 1等有不同变化 [1] 库存 - 工业硅社会库存53.7万吨 企业库存17.1万吨 行业库存70.8万吨 期货仓单库存25.0万吨；多晶硅厂家库存21.1万吨 较T - 1等有不同变化 [1] 原料成本 - 硅矿石新疆340元/吨 云南320元/吨 洗精煤新疆1430元/吨 宁夏1100元/吨等 不同原料价格较T - 1等有不同变化 [1] 多晶硅（光伏）价格及利润 - 硅片（N型 - 210mm）1.63元/片 电池片（TOPCon - 210mm）0.298元/瓦等 不同产品价格较T - 1等有不同变化；多晶硅企业利润 - 14.3元/千克 较T - 1等有不同变化 [1] 有机硅及铝合金价格和利润 - 有机硅DMC价格10700元/吨 企业利润 - 1186元/吨；铝合金ADC12价格20850元/吨 再生铝企业利润100元/吨 较T - 1等有不同变化 [1] 宏观及行业新闻 - 9月9日晶科能源控股子公司浙江晶科拟8000万元出售全资子公司晶科新材料80%股权给帝科股份 交易完成后晶科新材料将不再纳入公司合并报表范围 [2] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0 多晶硅趋势强度为1 趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数 [3]

融资活动 - 公司质押控股子公司浙江索特材料科技有限公司60%股权向银行申请不超过人民币4亿元贷款 [1] - 融资目的为优化融资结构并支付或置换并购交易价款和费用 [1] 子公司信息 - 浙江索特成立于2020年11月27日 注册资本为8.698亿元 [1] - 主营业务涵盖新材料技术研发及电子专用材料研发 [1] 财务影响 - 质押行为符合公司资金使用计划及长远发展规划 [1] - 该操作不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [1]

市场扩张和并购 - 2025年8月12日股东大会同意6.96亿元收购浙江索特60%股权[1] - 2025年9月9日浙江索特工商变更完成，公司持股60%并纳入合并报表[1] 其他新策略 - 以浙江索特60%股权质押申请不超4亿元贷款支付或置换并购价款和费用[2] - 2024年通过议案，2025年1月1日至12月31日申请不超60亿元综合授信额度[2] 数据相关 - 浙江索特注册资本8.698亿元[4]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.11%至53.87元/股 成交额4.45亿元 换手率6.73% 总市值76.37亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为高性能电子材料研发生产销售 光伏导电浆料占比74.86% 材料销售占比21.31% 存储芯片占比2.26% 其他业务占比1.43% 半导体封装浆料占比0.14% [1] - 公司成立于2010年7月15日 2020年6月18日上市 注册地址江苏省无锡市宜兴市 [1] 基金持仓情况 - 易米开泰混合A基金二季度持有4.27万股 占基金净值比例4.32% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约11.19万元 最新规模3488.55万元 [2] - 基金今年以来收益率15.87% 近一年收益率48.83% 成立以来亏损10.33% [2] 基金经理信息 - 基金经理贺文奇累计任职时间2年246天 管理基金总规模7808.03万元 [3] - 任职期间最佳基金回报率29.38% 最差基金回报率0.33% [3]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.11%至53.87元/股 成交额4.45亿元 换手率6.73% 总市值76.37亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为高性能电子材料研发、生产和销售 光伏导电浆料占比74.86% 材料销售占比21.31% 存储芯片占比2.26% 其他业务占比1.43% 半导体封装浆料占比0.14% [1] 机构持仓情况 - 银华沪深股通精选混合A（008116）二季度持有10.27万股 占基金净值比例4.21% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约26.91万元 最新规模1.04亿元 [2] 基金业绩表现 - 银华沪深股通精选混合A今年以来收益34.29% 同类排名1200/8178 近一年收益52.05% 同类排名1900/7978 成立以来收益40.14% [2] - 基金经理和玮任职期间最佳基金回报77.93% 最差回报1.09% 现任管理规模1.07亿元 [3]

收购交易概述 - 公司以人民币69,600万元收购浙江索特材料科技有限公司60%股权[2] - 交易完成后浙江索特成为控股子公司[2] - 交易构成关联交易因实际控制人史卫利作出业绩补偿承诺[2] 交易进展 - 浙江索特已完成工商变更登记手续[2] - 取得安吉县市场监督管理局核发的《营业执照》[2] 股东承诺 - 控股股东史卫利自愿对浙江索特作出业绩补偿承诺[2] - 公司与史卫利签署业绩承诺及补偿协议[2] - 承诺基于保护上市公司和中小投资者利益考虑[2]