核心观点 - 公司主业光伏银浆需求受白银价格快速上涨刺激 同时通过收购跨界布局存储业务 形成长期增长双引擎 [1] 光伏银浆业务 - 白银价格自年初至12月15日快速上涨 上海银基准价达14812元/公斤 较年初上涨7232元/公斤 涨幅95.4% [2] - 白银价格上涨刺激了高铜浆料需求 公司高铜浆料产品进展加速 已稳定供货给战略客户 预计四季度完成GW级量产线投产 [2] - 高铜浆料技术在种子层与配方上持续优化 效率与性价比提升 并成功验证与TOPCon 3.0工艺的兼容扩展性 [2] - 随着战略客户量产形成示范效应 预计其他电池组件头部企业将跟进 明年有望实现更大规模出货 [2] 存储业务布局 - 公司于2024年9月收购因梦控股51%股权 于2025年10月收购江苏晶凯62.5%股权 跨界布局存储业务 [3] - 因梦控股主要负责DRAM存储芯片的应用性开发设计、晶圆采购和销售 江苏晶凯主要负责存储芯片的封装测试及晶圆测试 主要客户为因梦控股 [3] - 两次收购完成后 公司实现了贯穿“应用性开发设计——晶圆测试——封测”的一体化存储产业链闭环 在新型晶圆导入、成本品质控制和客户需求反应方面具备竞争优势 [3] 存储业务发展 - 公司存储业务聚焦DRAM领域 2025年前三季度实现销售收入2.69亿元 [3] - 因梦控股正加快AI算力及端侧AI相关产品的量产开发储备 包括SOC-DRAM合封产品、CXL以及LPW DRAM（低功率高位宽存储芯片 或称Mobile-HBM）等 [3] - 存储市场需求持续增长对产品价格形成支撑 同时国产存储晶圆产能爬坡进一步推进了国产存储产业的市场空间 [3]