公告显示，聚和材料本次发行H股并上市尚需提交公司股东会审议，在符合中国境内相关法律、法规和 规范性文件、中国香港法律的要求和条件下进行，并需取得中国证券监督管理委员会、香港证券及期货 事务监察委员会和香港联交所等相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。截至目前，公司正与 相关中介机构就本次发行H股并上市的相关工作进行商讨，除本次董事会审议通过的相关议案外，其他 关于本次发行H股并上市的具体细节尚未最终确定。 资料显示，聚和材料创立于2015年，2022年12月9日登陆A股科创板。目前，聚和材料已成为全球领先 的光伏导电浆料科技企业。此外，在半导体、新能源汽车和电子浆料等非光伏领域，聚和材料也通过创 新的研发理念和高效快速的协作研发，持续不断为市场和客户提供定制化的技术和解决方案。2025年上 半年，聚和材料实现营业收入64.35亿元，同比下滑5%，净利润1.81亿元，同比下滑40%；其中，2025 年单二季度实现营业收入10.42亿元，环比增长4%，净利润9100万元，环比增长2%，业绩主要由光伏导 电浆料板块贡献。 12月22日晚，聚和材料(688503)公告，公司于2025年12月19日召开第四届董事 ...

截至发稿，罗申累计任职时间314天，现任基金资产总规模4166.42万元，任职期间最佳基金回报 0.68%， 任职期间最差基金回报-12.31%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，东财基金旗下1只基金重仓帝科股份。东财价值启航混合发起式A（018096）三季度持有股 数1万股，占基金净值比例为4.85%，位居第四大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约3.09万元。 东财价值启航混合发起式A（018096）成立日期2023年3月30日，最新规模903.99万。今年以来亏损 6.66%，同类排名8109/8170；近一年亏损7.8%，同类排名8075/8139；成立以来亏损18.51%。 东财价值启航混合发起式A（018096）基金经理为罗申。 12月22日，帝科股份涨5.15%，截至发稿，报63.11元/股，成交1.68亿元，换手率2.12%，总市值91.69亿 元。 资料显示，无锡帝科电子材料股份有限公司位于江苏省无锡市宜兴市屺亭 ...

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予帝科股份“增持”评级，目标价为75.92元/股，当前股价为60.46元/股 [5][11] - 报告核心观点：公司主业受白银价格上涨刺激高铜浆料需求，同时通过密集收购跨界布局存储业务，长期增长动能明确 [2][11] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、4.24亿元、6.16亿元，同比增长-61.7%、207.5%、45.4% [4] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.95元、2.92元、4.24元 [4][11] - 基于2026年26倍市盈率（PE）估值，参考可比公司平均估值，得出目标价75.92元/股 [11][16][17] - 公司当前总市值为87.84亿元，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为63.75倍、20.73倍、14.26倍 [4][6] 主营业务：光伏导电浆料 - 白银价格快速上涨刺激高铜浆料需求：截至2025年12月15日，上海银基准价达14812元/公斤，较年初上涨7232元/公斤，涨幅达95.4% [11] - 公司高铜浆料产品已稳定供货，预计2025年第四季度完成GW级量产线投产 [11] - 高铜浆料技术持续优化，已成功验证与TOPCon 3.0工艺的兼容扩展性 [11] - 预计随着战略客户量产形成示范，其他头部企业将跟进，2026年有望实现更大规模出货 [11] - 预测光伏导电浆料业务2025-2027年收入分别为136.25亿元、156.35亿元、178.19亿元，毛利率分别为6.43%、8.13%、8.88% [13][15] 新业务：存储芯片 - 公司通过收购跨界布局存储业务：2024年9月收购因梦控股51%股权，2025年10月收购江苏晶凯62.5%股权 [11] - 两次收购实现了“应用性开发设计—晶圆测试—封测”一体化产业链闭环 [11] - 存储业务聚焦DRAM领域，2025年前三季度实现销售收入2.69亿元 [11] - 因梦控股正加快AI算力及端侧AI相关产品量产开发储备，包括SOC-DRAM合封产品、CXL及LPW DRAM等 [11] - 预测存储芯片业务2025-2027年收入分别为0.82亿元、0.92亿元、1.03亿元，毛利率分别为20.92%、21.21%、22.30% [13][15] 其他业务与整体财务表现 - 公司2024年营业总收入为153.51亿元，同比增长59.9%；2023年营业总收入为96.03亿元，同比增长154.9% [4][12] - 预测公司2025-2027年营业总收入分别为160.96亿元、180.47亿元、201.58亿元，同比增长4.9%、12.1%、11.7% [4] - 预测公司2025-2027年整体毛利率分别为5.99%、7.62%、8.45% [15] - 其他业务板块包括半导体封装浆料、材料销售等，其中半导体封装浆料业务预计在2025-2027年仍处于亏损状态（毛利率为负）[13][15]

公司重大资产重组终止 - 公司于12月15日晚间召开董事会，审议通过终止重大资产重组事项的议案 [1] - 公司原计划以支付现金方式购买浙江光达电子科技有限公司52.61%股权，交易作价3.52亿元，交易完成后光达电子将成为其控股子公司 [3] - 终止交易是综合考虑市场环境及标的公司变化情况，为维护公司和投资者利益，经审慎研究并与交易对方充分沟通后做出的决定 [1][3] 标的公司基本情况 - 标的公司光达电子成立于2010年，是一家从事新型电子浆料研发、生产和销售的高新技术企业 [3] - 其主要产品为光伏导电浆料，包括TOPCon电池片银浆、xBC电池片银浆、HJT电池片低温银浆等全系列产品 [3] - 报告期各期，标的公司资产负债率分别为77.33%、72.20%和75.13%，较可比公司平均水平高20个百分点以上 [4] 交易关联性与监管问询 - 本次交易对方包括温州创达、王中男，王中男系公司实际控制人王达武之一致行动人，本次交易构成关联交易 [3] - 上交所于10月20日下发问询函，要求公司说明转型光伏银浆行业的考虑、选择关联方资产作为交易标的的原因，以及标的公司应收款项占营业收入比重逐年提升的原因等 [3] - 上交所还要求说明标的公司资产负债率较高的原因、采用现金收购的原因，以及交易是否有利于改善公司财务状况 [4] 公司财务状况与经营表现 - 截至2025年二季度末，公司货币资金余额4.23亿元，短期负债余额10.56亿元，同比增长32.66%，资产负债率为65.93% [4] - 2025年前三季度，公司营业收入为34.97亿元，同比增长30.03%；归母净利润为5550.42万元，同比增长33.52%；扣非归母净利润为3994.59万元，同比增长58.45% [4] - 公司强调目前生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况产生重大不利影响 [3] 公司市场表现与基本信息 - 截至12月15日收盘，公司股价上涨0.10%报19.41元/股，总市值约26.29亿元，今年以来公司股价累计上涨超五成 [5] - 公司于2018年5月17日上市，主营业务是电接触材料的研发、生产和销售，主要产品是触头材料、复层触头及触头组件 [4] - 公司将于2025年12月17日召开终止重大资产重组投资者说明会 [4]

公司股价与交易表现 - 12月3日盘中股价下跌2.00%，报52.30元/股，总市值75.98亿元 [1] - 当日成交额5957.94万元，换手率0.87% [1] - 主力资金净流出124.79万元，特大单与大单买卖占比显示资金呈净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨28.44%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.97%，近20日下跌14.33% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入127.24亿元，同比增长10.55% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2945.66万元，同比大幅减少89.94% [2] - 公司主营业务收入构成为：光伏导电浆料74.86%，材料销售21.31%，存储芯片2.26%，其他1.43%，半导体封装浆料0.14% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.23亿元 [3] 公司基本信息与行业归属 - 公司全称为无锡帝科电子材料股份有限公司，成立于2010年7月15日，于2020年6月18日上市 [1] - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [1] - 公司涉及的概念板块包括融资融券、光伏玻璃、存储概念、新材料、中芯国际概念等 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.71万户，较上期减少15.23% [2] - 截至同期，人均流通股为7391股，较上期增加17.96% [2]

诉讼案件核心脉络 - 帝科股份控股子公司浙江索特遭交易对手方光达电子反诉，反诉理由是“恶意提起知识产权诉讼损害责任纠纷”，光达电子索赔人民币500万元并要求赔礼道歉、消除影响 [2] - 此次反诉源于浙江索特此前对光达电子发起的专利侵权诉讼，浙江索特指控光达电子侵犯其专利号为201180032359.1的发明专利，并索赔经济损失及合理维权费用共计人民币2亿元 [3] - 在光达电子提起反诉后，浙江索特进一步加码维权，向法院申请增加一项专利侵权诉讼请求，涉及专利号201180032701.8 [4] 公司重大收购与融资 - 帝科股份于2025年以人民币6.96亿元现金收购浙江索特60%股权，使其成为控股子公司，从而控制原杜邦集团旗下光伏银浆业务 [5] - 完成工商变更登记后次日，帝科股份即将其持有的浙江索特60%股权全部质押，以获得不超过人民币4亿元的贷款，用于支付或置换并购交易价款和费用 [6] - 浙江索特下属公司于2021年承接原美国杜邦Solamet®光伏银浆业务，该业务拥有多项专利并与晶科能源、隆基绿能等多家知名厂商有合作关系 [6] 公司财务状况与行业环境 - 公司2025年上半年实现营业收入83.4亿元，同比增长9.93%，但归母净利润为6980.73万元，同比下降70.03% [7] - 2025年第三季度，公司归母净利润由盈转亏，亏损4035.07万元，同比降幅达167.32% [7] - 光伏导电浆料是公司核心业务，2025年上半年营收占比高达74.86% [7] - 行业面临结构性深度调整，国际白银价格从年初的30.05元/克涨至10月底的49.57元/克，涨幅近65%，导致银浆企业利润空间缩窄 [8] - 行业竞争正从“规模扩张”转向“质量竞争”，技术创新与降本成为企业生存关键 [8]

公司股价表现 - 11月18日公司股价下跌5 13%至63 80元/股 [1] - 当日成交额2 69亿元 换手率3 19% [1] - 当前总市值为92 69亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 光伏导电浆料是核心业务 占主营业务收入74 86% [1] - 材料销售占收入21 31% 存储芯片占2 26% [1] - 半导体封装浆料及其他业务分别占0 14%和1 43% [1] 基金持仓情况 - 东财价值启航混合发起式A基金三季度持有公司1万股 为第四大重仓股 [2] - 该基金持仓占其净值比例为4 85% [2] - 基于当日股价下跌 测算该基金持仓单日浮亏约3 45万元 [2] 持仓基金表现 - 东财价值启航混合发起式A基金最新规模为903 99万元 [2] - 该基金今年以来亏损2 27% 同类排名8052/8140 [2] - 近一年亏损5 95% 同类排名7991/8057 成立以来亏损14 68% [2]

股价表现与交易数据 - 11月12日盘中股价报69.22元/股，上涨2.23%，总市值达100.56亿元 [1] - 当日成交金额为2.61亿元，换手率为2.98% [1] - 今年以来股价累计上涨69.99%，近5日、近20日和近60日分别上涨13.38%、7.45%和53.14% [1] - 主力资金净流出536.80万元，特大单和大单买卖金额占比分别为买入8.86%/卖出12.09%和买入23.78%/卖出22.60% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入127.24亿元，同比增长10.55% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2945.66万元，同比大幅减少89.94% [2] - 截至9月30日股东户数为1.71万户，较上期减少15.23%，人均流通股增至7391股，较上期增加17.96% [2] - A股上市后累计派发现金分红1.23亿元 [3] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：光伏导电浆料占比74.86%，材料销售占比21.31%，存储芯片占比2.26%，其他业务占比1.43%，半导体封装浆料占比0.14% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [1] - 公司涉及的概念板块包括中芯国际概念、新材料、LED、半导体、存储概念等 [1]

公司股价表现 - 11月11日公司股价上涨5 64%报收70 62元/股成交额4 57亿元换手率5 16%总市值达102 60亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入具体构成为光伏导电浆料74 86%材料销售21 31%存储芯片2 26%其他1 43%半导体封装浆料0 14% [1] 基金持仓情况 - 东财价值启航混合发起式A基金三季度将公司列为第四大重仓股持有1万股占基金净值比例4 85% [2] - 基于11月11日股价表现测算该基金持仓单日浮盈约3 77万元 [2]

公司股价表现 - 11月4日股价下跌5 01%，报收61 00元/股 [1] - 当日成交额2 37亿元，换手率3 03% [1] - 当前总市值为86 48亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为无锡帝科电子材料股份有限公司，成立于2010年7月15日，于2020年6月18日上市 [1] - 公司主营业务为高性能电子材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：光伏导电浆料74 86%，材料销售21 31%，存储芯片2 26%，其他1 43%，半导体封装浆料0 14% [1] 基金持仓情况 - 东财价值启航混合发起式A（018096）三季度持有帝科股份1万股，占基金净值比例4 85%，为第四大重仓股 [2] - 该基金成立于2023年3月30日，最新规模903 99万元 [2] - 该基金今年以来亏损4 42%，近一年亏损11 88%，成立以来亏损16 56% [2] - 基金经理为罗申，累计任职时间266天，现任基金资产总规模4166 42万元 [2]