策略研究：中国中长期资金的制度、配置与空间 - 我国险资/理财/养老金规模合计已突破70万亿元，与同期沪深两市总市值相当，其中险资和理财规模均超30万亿元，合计占比超80% [2][5] - 中长期资金资产配置呈现"固收为基、权益渐进"特征，固定收益是主体，但不同资金因风险承受能力差异配置不同：社保基金偏重权益投资，保险机构债券配比更高，理财产品现金/银行存款配比更高 [2][5] - 监管对高风险权益类资产设定投资比例上限：保险资金最高50%（与偿付能力挂钩），社保基金与年金基金40%，基本养老保险基金30%；对低风险流动性资产设定下限或不设限 [4] - 面对利率下降与优质资产荒挑战，各类资金积极调整配置策略：险资巩固债券压舱石地位并逐步向长期地方债与跨境债延伸，权益配比稳步提升；理财对债券/非标债权配比大幅下降，转向高流动性资产；社保与养老基金2024年边际提升交易性金融资产配比 [5] - 保险机构与社保基金的A股重仓核心均为金融，但险资更偏好非银金融且持仓结构稳定，社保在银行权重更高；行业上险资自2024年以来在通信、电力设备等科技与先进制造领域敞口逐步提高，风格从"红利-稳健"向"红利-稳健+成长"扩展 [6][7] 生物医药研究：美国IRA第二批谈判价格影响分析 - 美国IRA法案第二批医保谈判新增15款药品，11款药品降幅至少50%，最高降幅达85%，均价降幅52%，降价后价格将于2027年1月1日生效 [2][7][13] - 具体药品降价情况：降糖药物Janumet/Janumet XR从526美元/月降至80美元/月（降幅85%）；司美格鲁肽三个商品名从959美元/月降至274美元/月（降幅71%）；阿卡替尼从14228美元/月降至8600美元/月（降幅40%） [8][14] - 据CMS估计，若谈判价格在2024年生效，可为医疗保险Part D节省44%开支（约120亿美元），这些药物占Medicare Part D处方药总覆盖成本约425亿美元（占比15%） [9][15] - 由于谈判产品均接近专利悬崖（如伊布替尼美国核心专利2026年到期），在仿制药冲击下IRA对产品销售影响较为有限；全球跨国药企面临大药专利悬崖，有望加大收购并购动作 [7][9][15] 重点公司业绩与动态 - 亚翔集成2025单Q3归母净利润同比增长39.6%，Q1~Q3毛利率提升8.8个百分点至21.8%；新签世界先进MEP工程项目金额31.63亿元，预计工期至2027年9月 [16][17][18] - 三生制药分拆蔓迪国际，蔓迪系列产品在中国脱发药物市场份额约57%，2022-2024年收入CAGR达21.7%；分拆旨在更好反映蔓迪国际自身价值并提高财务灵活性 [21][22][23] - 金域医学2025Q3经营性净现金流3.21亿元，应收账款回收改善明显；Q1-3惠民项目收入同比增长53.8%，智能体小域医报告解读调用超599万次 [24][25][27] - 广汽集团与华为合作高端智能新能源品牌"启境"，首款车型计划2026年年中上市；全固态电池中试产线2025年11月建成投产，计划2026年装车测试 [28][29][30] - 神州数码发布2025年员工持股计划，拟筹资上限3.6亿元；加强与字节跳动、腾讯云国际合作，推进AI驱动的数云融合战略 [49][50][51] 行业与市场数据跟踪 - 宏观层面：10月规上工业企业利润同比转负，行业分化加剧，上游行业表现略好于中下游；被动补库凸显需求偏弱 [31] - 有色金属：铜铝价格预期强势运行，2026年美联储降息流动性宽松和AI投资推升需求；碳酸锂供需将重回紧平衡，价格中枢明显上移；稀土磁材企业有望迎来业绩估值双击 [39][40][41][42] - 商业航天：国家航天局发布2025-2027年商业航天发展行动计划，预计2027年基本实现商业航天高质量发展；多款商业火箭（朱雀三号、天龙三号）有望年内首飞 [43][44][45] - 金融工程：中证2000指数增强策略本年超额收益达27.6%；上周价量因子表现较好，大类因子中价量、盈利、市值因子超额收益领先 [65][66][67]

指数整体表现 - 11月27日生物经济指数报收2134.66点，微跌0.06% [1] - 指数成交额为130.45亿元，换手率为0.95% [1] - 指数成份股中22家上涨，27家下跌，华兰疫苗以2.57%涨幅领涨，京新药业以5.97%跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗权重最高为12.58%，股价196.30元，上涨1.50%，总市值2380.02亿元 [1] - 长春高新权重4.87%，股价99.66元，微涨0.10%，总市值406.55亿元 [1] - 十米奥士权重4.74%，股价6.60元，下跌0.30%，总市值438.11亿元 [1] - 康龙化成权重4.55%，股价28.87元，微跌0.07%，总市值513.37亿元 [1] - 泰格医药权重4.54%，股价51.20元，上涨0.23%，总市值440.85亿元 [1] - 深科技权重4.16%，股价23.42元，微涨0.09%，总市值368.09亿元 [1] - 牧原股份权重3.62%，股价49.90元，上涨0.60%，总市值2725.92亿元 [1] - 乐普医疗权重3.19%，股价15.87元，微涨0.13%，总市值292.55亿元 [1] - 爱美客权重3.16%，股价146.26元，上涨0.83%，总市值442.57亿元 [1] - 色跃医疗权重3.07%，股价35.70元，下跌0.67%，总市值357.88亿元 [1] 资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出8424.81万元，游资资金净流入1708.63万元，散户资金净流入6716.18万元 [1] - 牧原股份主力资金净流入1.04亿元，净占比9.06%，居成份股首位 [2] - 爱美客主力资金净流入4699.18万元，净占比11.04% [2] - 迈瑞医疗主力资金净流入3307.61万元，净占比2.35% [2] - 深科技主力资金净流入2671.49万元，净占比1.77%，同时游资净流入3748.34万元，净占比2.49% [2]

公司设立与股权结构 - 天津市盛源城市更新产业运营有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为杨恩旺 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] - 公司由天津市东丽城市基础设施投资集团有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围包含许可项目：房地产开发经营 [1] - 公司业务涵盖规划设计管理、非居住房地产租赁、房屋拆迁服务 [1] - 公司业务包括信息咨询服务、市场营销策划、咨询策划服务、工程管理服务 [1] - 公司业务涉及物业管理、资产评估、市政设施管理、城市绿化管理 [1] - 公司业务还包括停车场服务、广告发布、酒店管理、养老服务、土地整治服务、土地使用权租赁、承接档案服务外包 [1] 公司基本信息 - 公司所属国标行业为房地产业>房地产业>房地产开发经营 [1] - 公司地址位于天津市东丽区新立街道丽锦道136号（社区中心）-429室 [1] - 公司类型为有限责任公司(法人独资) [1] - 公司营业期限自2025年11月26日至无固定期限 [1] - 公司登记机关为天津市东丽区市场监督管理局 [1]

北京市“十四五”规划建议与中关村发展 - 中共北京市委发布关于制定北京市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [1] - 规划提出建设中关村世界领先科技园区的目标 [1] 中关村改革与发展举措 - 深化中关村先行先试改革，促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合 [1] - 完善产业园区管理体制机制，提升中关村园区市场化专业化运营服务水平 [1] - 推动各分园发展特色产业集群 [1] “三城一区”联动发展规划 - 统筹“三城一区”联动发展 [1] - 强化中关村科学城科技创新与产业创新策源功能 [1] - 突出怀柔科学城重大科技基础设施集中优势 [1] - 推动未来科学城在生命科学、医药健康、先进能源等领域能级跃升 [1] - 支持创新产业集群示范区承接创新成果和产业资源，促进要素流通、产业连通、机制畅通 [1]

合作区建设进展与成效 - 澳门特区政府于2025年成立促进横琴粤澳深度合作区建设领导小组，推动合作区建设取得实质性进展和成效 [1] - 2026年施政报告指出将加强统筹协调，紧扣“澳门+横琴”战略新定位，以琴澳一体化为目标推进合作区第二阶段建设 [1] - 2025年修改便利澳门居民到合作区生活就业的法律法规，琴澳跨境往来按下“快进键” [2] 跨境便利化措施 - 合作区开通琴澳跨境学童专车，试行随车查验（免下车通关）模式，便利学生跨境上学 [2][5] - “刷脸”通关措施在横琴口岸实施，便利居民往来 [2] - 研究推进“联合一站式”车道升级，实现“免刷证”通关模式，争取于2026年内投入使用 [11] 产业发展与企业注册 - 合作区推动超过180家重点企业完成在合作区注册 [5] - 优化“澳门注册+横琴生产”模式，吸引优质医药企业入驻粤澳合作中医药科技产业园 [5] - 澳门国际机场横琴前置货站启动建设，打造琴澳区域物流新枢纽 [5] 重点工程项目 - 2026年将重点推进琴澳国际教育（大学）城一期筹备工作 [9] - 全力推进澳门国际机场前置货站项目建设 [9] - 推进广珠（澳）高铁横琴段以及高铁站至横琴口岸城市轨道接驳线建设 [9] 产业协同与创新 - 推动横琴申请成为“世界级旅游度假区培育对象”，加强推广“澳琴·会展”品牌 [11] - 完善多功能自由贸易账户体系，支持合作区具资质的澳资银行参与试点 [11] - 加快政策修订升级，推动“澳门研发+横琴转化”机制创新 [11] 民生服务与教育 - 实现琴澳“医院—医院”点对点跨境转运直联模式，提供高效安全的紧急医疗转运服务 [8] - 濠江中学附属横琴学校2025年共扩班12个，招收的澳门学生同比增长121% [8] - 健全澳门青年就业支持体系，开展澳门青年在合作区就业、实习及见习专项计划 [11] 招商与营商环境 - 持续开展琴澳联合招商，推广琴澳一体化发展优势 [11] - 优化商事办理流程，支持澳门企业在合作区发展 [11] - 完善人才住房、教育、医疗服务等服务保障体系 [11] 基础设施与规则衔接 - 推进澳门大学横琴校区新型智能化口岸建设，研究推进增设直接联通琴澳的新通道 [11] - 加快推动琴澳统计制度规则联通，持续合作进行琴澳两地民生调查 [12] - 深化规则机制“软联通”，进一步便利澳门居民在合作区生活、工作和就业 [11]

文章核心观点 - 10月中国新质生产力持续培育壮大，高端制造、创新产业、数实融合三大领域呈现稳健增长态势，为经济发展持续注入新活力 [1] 高端制造领域 - 10月装备制造业销售收入同比增长7.3%，持续高于制造业平均水平 [1] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长10.1% [1] - 船舶及相关装置制造业销售收入同比增长24.4% [1] - 电池制造业销售收入同比增长27.2% [1] 创新产业领域 - 10月高技术产业销售收入同比增长13.6% [1] - 高技术服务业销售收入同比增长16.1% [1] - 高技术制造业销售收入同比增长10.1% [1] - 集成电路制造业销售收入同比增长32.5% [1] - 工业机器人制造业销售收入同比增长41.7% [1] - 无人机制造业销售收入同比增长38.4% [1] 数实融合领域 - 10月数字经济核心产业销售收入同比增长8.5% [1] - 数字产品服务业销售收入同比增长10.2% [1] - 数字技术应用业销售收入同比增长13.1% [1] - 数字内容与媒体业销售收入同比增长15.2%，数字消费拉动作用明显 [1]

新质生产力整体态势 - 2025年10月新质生产力持续培育壮大，高端制造、创新产业、数实融合三大领域均呈现稳健增长态势 [1] - 新质生产力相关领域税收数据直观展现产业结构升级与经济发展方式转型成效 [2] 高端制造领域 - 10月份装备制造业销售收入同比增长7.3%，持续高于制造业平均水平，占制造业比重已近半 [1] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长10.1% [1] - 船舶及相关装置制造业销售收入同比增长24.4% [1] - 电池制造业销售收入同比增长27.2% [1] 创新产业领域 - 10月份高技术产业销售收入同比增长13.6%，延续两位数较快增长 [1] - 高技术服务业销售收入同比增长16.1% [1] - 高技术制造业销售收入同比增长10.1% [1] - 集成电路制造业销售收入同比增长32.5% [1] - 工业机器人制造业销售收入同比增长41.7% [1] - 无人机制造业销售收入同比增长38.4% [1] 数实融合领域 - 10月份数字经济核心产业销售收入同比增长8.5% [2] - 全国企业采购数字技术金额同比增长9.6% [2] - 数字产品服务业销售收入同比增长10.2% [2] - 数字技术应用业销售收入同比增长13.1% [2] - 数字内容与媒体业销售收入同比增长15.2% [2]

新质生产力整体增长态势 - 2025年10月新质生产力持续培育壮大，高端制造、创新产业、数实融合三大领域均呈现稳健增长态势 [1] 高端制造领域 - 10月份装备制造业销售收入同比增长7.3%，持续高于制造业平均水平，占制造业比重近半 [1] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长10.1% [1] - 船舶及相关装置制造业销售收入同比增长24.4% [1] - 电池制造业销售收入同比增长27.2% [1] 创新产业领域 - 10月份高技术产业销售收入同比增长13.6%，延续两位数较快增长 [1] - 高技术服务业销售收入同比增长16.1% [1] - 高技术制造业销售收入同比增长10.1% [1] - 集成电路制造业销售收入同比增长32.5% [1] - 工业机器人制造业销售收入同比增长41.7% [1] - 无人机制造业销售收入同比增长38.4% [1] 数实融合领域 - 10月份数字经济核心产业销售收入同比增长8.5% [2] - 全国企业采购数字技术金额同比增长9.6% [2] - 数字产品服务业销售收入同比增长10.2% [2] - 数字技术应用业销售收入同比增长13.1% [2] - 数字内容与媒体业销售收入同比增长15.2% [2]

政策导向 - 国务院国资委要求国资央企多用、善用资本市场，增强战略性新兴产业整合能力 [1] - 央企非主业但具成长潜力的战略性新兴业务，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台 [1] - 政策导向为国资央企优化战略性新兴产业布局提供新路径 [1] 投资与营收表现 - “十四五”时期央企战略性新兴产业领域投资年均增速超过20% [1] - 2024年国资央企在战略性新兴产业领域投资占总投资比重首次突破40% [1] - 2024年国资央企在战略性新兴产业领域营业收入占比接近30% [1] 产业发展阶段与目标 - 当前我国战略性新兴产业发展处于抢占制高点、向更高位跃升的重要关口 [1] - 需积极推进专业化整合，集中支持关键环节企业，培育具有全球竞争力的世界一流企业 [1] 专业化整合的动因与优势 - 非主业领域战略性新兴产业面临资源分散、协同不足的发展瓶颈 [2] - 注入主业央企上市平台可解决非主业业务发展瓶颈，为主业央企注入新增长动能 [2] - 该方式能避免行政指令式重组可能产生的效率损失 [2] 未来整合趋势与关键领域 - 央企在新能源、新材料、先进制造等战略性新兴产业的整合将日趋活跃 [2] - 通过注入上市平台，新兴业务将获得更强资本支持和更广泛应用场景 [2] - 成功的整合关键在于释放协同效应，需精心设计整合模式和路径 [2]

政策导向 - 国务院国资委要求国资央企多用善用资本市场，增强战略性新兴产业整合能力 [1] - 央企集团培育的非主业但具备成长潜力的战略性新兴业务，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台 [1] - 该政策导向为国资央企优化战略性新兴产业布局提供了新路径 [1] 投资与营收表现 - “十四五”时期央企战略性新兴产业领域投资年均增速超过20% [1] - 2024年国资央企在战略性新兴产业领域的投资占总投资比重首次突破40% [1] - 2024年国资央企战略性新兴产业营业收入占比接近30% [1] 整合动因与目标 - 国资央企非主业领域培育的战略性新兴产业面临资源分散、协同不足的发展瓶颈 [2] - 专业化整合旨在解决非主业新兴业务发展瓶颈，为主业明确的央企注入新鲜血液，避免行政指令式重组的效率损失 [2] - 整合目标为集中支持关键环节企业，培育具有全球竞争力的世界一流企业 [1] 整合领域与预期 - 央企在新能源、新材料、先进制造等战略性新兴产业的整合将日趋活跃 [2] - 通过注入上市平台，新兴业务将获得更强大的资本支持和更广泛的应用场景 [2] - 定位清晰的上市央企通过吸纳优质新兴资产获得增长动能 [2] 整合成功要素 - 成功的整合关键在于整合后协同效应的释放 [2] - 需要在推进整合过程中深入研究企业定位和需求，精心设计整合模式和路径 [2] - 需为战略、业务、文化等多维融合打下基础 [2]