多元金融板块市场表现 - 2023年12月8日，多元金融板块整体上涨1.01%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内个股表现分化，瑞达期货以10.00%的涨幅领涨，永安期货上涨4.97%，弘业期货上涨4.51%，南华期货上涨3.06%，拉卡拉上涨2.35% [1] - 同时，部分个股出现下跌，*ST熊猫下跌1.80%，江苏金租下跌1.12%，渤海租赁下跌1.03%，新力金融下跌0.98% [2] 板块个股交易情况 - 从成交额看，中油资本成交额最高，达到10.82亿元，其次是海南华铁成交5.46亿元，拉卡拉成交5.44亿元 [1] - 从成交量看，中油资本成交量最大，为116.20万手，其次是海南华铁成交75.24万手，渤海租赁成交97.05万手，新力金融成交128.49万手 [1][2] - 瑞达期货虽然涨停，但成交额相对较小，为2666万元，成交量6.76万手 [1] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出7539.68万元，游资资金净流出2508.88万元，但散户资金净流入1.0亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，中油资本获得主力资金净流入5183.42万元，主力净占比4.79%，海南华铁主力净流入4471.64万元，占比8.18%，南华期货主力净流入3216.28万元，占比9.68% [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，但表格中列出的前十只个股均录得主力资金净流入，其中*ST仁东的主力净流入占比最高，达到17.14% [3]

活动概述 - 首届北京韩国演出艺术节将举办两场重磅歌剧演出，分别为《冬之旅》和《拉卡拉斯》[2] - 两场演出均于2025年12月在驻华韩国文化院举行，具体时间为12月11日与12月12日的19:00至20:30[2] - 演出需要提前预约，且为免费观演[2] 演出详情：《冬之旅》 - 歌剧《冬之旅》是奥地利作曲家弗朗茨·舒伯特于1827年创作的声乐套曲[2] - 作品包含24首艺术歌曲，歌词改编自德国诗人威廉·缪勒的同名组诗[2] - 演出形式为人声与钢琴共同演绎，描绘了失恋流浪者在寒冬漂泊的心理轨迹[2] 演出详情：《拉卡拉斯》 - 歌剧《拉卡拉斯》将与《冬之旅》连续两日上演[2] - 演出同样于2025年12月12日在驻华韩国文化院举行，时间为19:00至20:30[2] - 该演出同样需要提前预约，免费观演[2]

文章核心观点 - 国内支付行业三季度业绩呈现显著分化，头部钱包类机构利润恢复较高增长，而多数主营国内收单的机构营收与净利润同比双降 [1][2] - 在国内市场费率竞争激烈、传统业务收缩的背景下，跨境支付业务已成为多数支付机构的核心业绩增长引擎，相关交易量及收入贡献度持续提升 [1][5] - 支付机构加码海外布局是国内业务增长乏力下的战略选择，虽增长数据亮眼，但面临合规、本地化、竞争及投入回报等多重现实挑战 [1][6][7] 业绩分化：头部钱包增长 vs. 收单机构承压 - **头部钱包机构利润恢复高增长**：腾讯金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，主要受益于商业支付活动及消费贷款服务收入增加，三季度商业支付金额增速较二季度提升 [2] - **非银支付行业网络支付业务额增长**：三季度非银行支付机构处理网络支付业务金额85.28万亿元，较二季度的82.11万亿元增长，交易笔数3380.19亿笔 [2] - **主要收单机构业绩下滑**： - 拉卡拉前三季度营业总收入40.68亿元，同比下降7.32%；归母净利润3.39亿元，同比下降33.90%；数字支付收入同比减少7.63% [2] - 新国都（嘉联支付母公司）前三季度营业收入23.4亿元，同比下降4.2%；扣非归母净利润3.64亿元，同比下降33.0% [3] - 仁东控股（合利宝母公司）前三季度营业总收入6.00亿元，同比下降35.68%，主要因银行卡收单业务交易量同比下降 [3] - **业绩承压原因**：合规收紧挤出违规交易量、合规成本上升导致部分机构退出银行卡收单业务、线下消费复苏缓慢且线上流量见顶、收单费率竞争白热化导致综合毛利率走低 [4] - **出现逆势增长“黑马”**：新大陆（国通星驿母公司）前三季度营业收入62.44亿元，同比增长12.04%；扣非归母净利润9.37亿元，同比增长14.03%，主要系第三季度单季度扣非归母净利润达3.38亿元，同比增长29.77% [3] 跨境支付成为核心增长引擎 - **多家机构跨境业务高速增长**： - 拉卡拉前三季度跨境支付金额达602亿元，商户规模和交易金额同比分别增长71.91%和77.56% [1][5] - 义支付（义乌跨境支付系统）前三季度跨境支付业务交易额突破270亿元，同比增长超35% [1][5] - 移卡三季度海外支付交易量（GPV）接近人民币13亿元，超越去年全年海外GPV（约11亿元），相比今年第二季度（8亿元）上升约50% [1][5] - 高阳科技（随行付母公司）跨境业务交易额同比增长超过150%，在服务贸易上取得了四倍以上的增长 [6] - 新大陆智能终端板块在海外市场取得突破，海外支付设备收入同比增长超26% [5] - **发展动因**：国内市场增长乏力倒逼寻找第二增长曲线、跨境支付利润率普遍高于国内传统收单、中国企业出海催生大量跨境支付需求 [5][7] - **市场与监管推动**：市场拓展多元化收入的需求与监管层面对跨境支付、跨境消费的利好政策共同推动支付机构加大海外布局 [6] 海外布局的战略价值与挑战 - **战略价值**：跨境支付业务已有明确的高增长数据印证其战略价值，是支付机构新的业务增长点 [1][6] - **面临的现实挑战**： - 虽然增长数据很高，但由于基数太低，很多机构已错过最佳市场扩展机会，新兴市场体量不足以支撑规模化扩展 [1] - 扩张的难度和成本比之前大很多 [1] - 需直面合规与牌照风险，不同国家的金融监管差异巨大 [6] - 支付业务“最后一公里”具有极强本地属性，需深耕本地渠道，加强与当地机构合作 [6] - 需应对外资机构的竞争，许多外资机构已通过并购拿下国内支付牌照 [7] - 需平衡投入与回报，海外牌照申请和支付网络搭建需要长期高投入，且部分新兴市场存在地缘政治和货币管制风险 [7]

市场整体表现 - 12月5日，上证指数报收于3902.81点，上涨0.7%，深证成指报收于13147.68点，上涨1.08% [1] - 多元金融板块整体表现强劲，较上一交易日上涨1.62% [1] 板块个股涨跌 - 瑞达期货领涨板块，收盘价26.71元，涨幅达10.01%，成交额7.05亿元 [1] - 四川双马涨幅6.46%，收盘价23.89元，成交额4.41亿元 [1] - 拉卡拉上涨3.48%，收盘价21.73元，成交额4.89亿元 [1] - 永安期货上涨3.47%，收盘价14.89元，成交额1.43亿元 [1] - 渤海租赁上涨2.92%，收盘价3.88元，成交量142.20万手 [1] - 国网英大上涨2.72%，收盘价6.05元，成交额2.25亿元 [1] - 电投产融是表格中唯一下跌的个股，跌幅3.86%，收盘价6.73元，成交额6.48亿元 [2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为3.98亿元 [2] - 游资资金净流出2.25亿元，散户资金净流出1.74亿元 [2] - 越秀资本主力净流入最多，达1.16亿元，主力净占比22.21% [3] - 瑞达期货主力净流入8353.97万元，主力净占比11.85% [3] - 四川双马主力净流入4727.47万元，主力净占比10.72% [3]

大金融板块市场表现 - 12月5日盘中，大金融股集体拉升，多元金融、保险、证券板块集体走高 [1] 多元金融板块 - 瑞达期货直线拉升封板，涨幅达+10.01%，现价26.71元 [1][2] - 南华期货上涨+4.09%，现价19.85元 [1][2] - 永安期货上涨+3.82%，现价14.94元 [2] - 拉卡拉上涨+3.67%，现价21.77元 [1][2] - 四川双马上涨+5.84%，现价23.75元 [2] - 新力金融上涨+3.01%，现价9.23元 [2] 保险板块 - 保险股集体上涨，中国太保领涨，涨幅超+6%，具体为+6.16%，现价37.37元 [2][3] - 中国平安上涨+4.94%，现价61.44元 [2][3] - 中国人保上涨+4.20%，现价8.69元 [2][3] - 中国人寿上涨+3.69%，现价45.00元 [3] - 新华保险上涨+3.48%，现价66.33元 [3] 证券板块 - 中银证券大涨超9%，具体涨幅为+9.55%，现价13.88元 [3][4] - 湘财股份上涨+4.11%，现价11.65元 [4] - 东方财富上涨+3.97%，现价23.28元 [4] - 兴业证券上涨+2.93%，现价7.02元 [4] - 中泰证券上涨+3.45%，现价6.90元 [4] - 华泰证券上涨+3.16%，现价21.88元 [4] - 东北证券上涨+2.46%，现价9.17元 [4] - 锦龙股份上涨+2.55%，现价12.87元 [4] - 国盛证券上涨+2.22%，现价17.93元 [4] - 中信证券上涨+2.17%，现价27.79元 [4]

支付体系总体运行情况 - 2025年第三季度全国银行共办理非现金支付业务1685.08亿笔金额1503.36万亿元同比2024年第三季度的1545.16亿笔1322.42万亿元在笔数和金额上均实现增长环比也远高于第二季度数据 [3] - 非现金支付业务增长主要来自贷记转账和电子支付这与央行松绑转账额度限制整合升级支付清算系统相关表明企业支付数字化程度加速银行数字化渠道普及力度加大 [3] 电子支付与网络支付业务 - 第三季度银行共处理电子支付业务775.54亿笔金额822.97万亿元其中网上支付业务181.4亿笔金额677.97万亿元移动支付业务556.94亿笔金额129.96万亿元 [3] - 第三季度非银行支付机构处理网络支付业务3380.19亿笔金额85.28万亿元环比2025年第二季度的3338.45亿笔82.11万亿元在笔数和金额上均增长同比2024年第三季度的3448.77亿笔81.87万亿元笔数略有下滑但金额增长 [3] - 第三方支付交易笔数规模未增甚至同比略有下滑但交易金额环比和同比均大幅上涨说明线上大额网络支付交易规模持续增加网络支付场景渗透和边际效用仍存在不再局限于小额高频场景 [4] 支付市场结构性变化与趋势 - 单笔支付额度显著提升反映消费者更倾向于大额消费或高频小额累积消费达到更高总额可能意味着消费结构升级对高品质商品和服务需求增加 [4] - 支付市场正从“量增”向“质升”转变支付机构更注重提升每笔交易价值而非单纯追求交易笔数扩张 [5] - 腾讯第三季度财报印证商业支付金额增速较第二季度提升得益于线上支付金额强劲增长以及线下支付金额趋势改善尤其是在零售和交通行业 [5] - 拉卡拉第三季度扫码交易金额为1.04万亿元同比增长3.5%连续两个季度同比和环比均实现增长 [5] - 新大陆2025上半年累计实现支付服务交易规模约1.05万亿元自2024年第三季度以来呈现逐季环比提升趋势其中扫码交易笔数与金额较去年同期分别增长超63%和38% [5] 银行卡交易与收单业务 - 与扫码交易增长相对收单机构银行卡交易规模缩水拉卡拉第三季度银行卡交易金额为1.88万亿元同比下降13.72% [6] - 第三季度全国共发生银行卡交易1652.78亿笔金额234.92万亿元其中消费业务1035.94亿笔金额33.19万亿元较2024年同期笔数增长但金额小幅下滑 [6] - 银行卡收单业务规模缩水背后是合规政策整治“跳码”“套现”等违规行为长效落地终结了粗放扩张模式同时国内市场费率竞争加剧导致盈利空间收窄部分机构传统收单业务面临“以价换量”困境 [6] 未来展望与机构策略 - 扫码支付将继续主导线下小额支付市场尤其在中小微商户中渗透率将进一步提升 [6] - 银行卡收单业务将持续承压但在B2B交易跨境支付等场景中仍有其不可替代性 [6] - 在政策监管技术演进与用户习惯三重驱动下扫码支付崛起银行卡收单收缩的趋势将持续深化支付机构需顺应趋势加快业务转型与多元化布局 [6]

行业整体态势 - 支付机构2025年三季度财报基本披露完毕 行业呈现分化态势 部分企业营收增长 但普遍面临银行卡收单业务交易量收缩带来的压力 [1] - 传统银行收单业务盈利空间收窄 主要受259号文政策效应持续释放、国内市场饱和及费率竞争加剧等因素影响 [1] - 跨境支付业务成为行业重要增长极 受益于中国企业出海浪潮与全球支付数字化需求 多家机构跨境业务交易额大幅增长 [1] 公司业绩表现 - 翠微股份（海科融通母公司）2025年前三季度营业收入17.1亿元 同比增长0.86% 但归母净利润亏损3.11亿元 [2] - 新大陆（国通星驿母公司）2025年前三季度营业收入62.44亿元 同比增长12.04% 扣非归母净利润9.37亿元 同比增长14.03% 第三季度单季营收22.24亿元 同比增长14.86% 扣非归母净利润3.38亿元 同比增长29.77% [2] - 仁东控股（合利宝母公司）2025年前三季度营业总收入6.00亿元 同比下降35.68% 归母净利润0.42亿元 同比增长135.62% 营收下降主因银行卡收单业务交易量同比下降 [3] - 新国都（嘉联支付母公司）2025年前三季度营业收入23.43亿元 同比下降4.15% 归母净利润4.08亿元 同比增长37.10% 扣非净利润3.64亿元 同比下滑32.97% [3] - 拉卡拉2025年前三季度营业收入40.68亿元 同比下降7.32% 归母净利润3.39亿元 同比下降33.90% 主因数字支付收入同比减少7.63% [3] - 拉卡拉第三季度单季营收14.17亿元 同比增长0.72% 归母净利润1.10亿元 单季同比增长17.46% 增长主要系天财商龙并表及投资收益增长所致 [4] 银行卡收单业务状况 - 拉卡拉2025年前三季度境内综合收单及跨境支付交易总额达2.99万亿元 扫码交易金额1.04万亿元 同比增长3.50% 银行卡交易金额1.88万亿元 同比下降13.72% [4] - 多家公司业绩下滑原因均指向银行卡收单交易量下降 行业人士分析大概率受259号文影响 [4] - 259号文要求1台银行卡受理终端对应1个序列号和1个特约商户 整治了“跳码”“跳商户”等违规操作 导致银行卡收单交易量收缩 [5] 跨境业务发展 - 拉卡拉前三季度跨境支付金额达602亿元 跨境支付商户规模和交易金额同比分别增长71.91%和77.56% [6] - 新大陆海外支付设备收入增长超26% 已在香港及美国设立子公司并获批MSB牌照 同时筹备MSO牌照申请 [6] - 新国都筹划发行H股并在香港上市 以深化全球化战略 其中国内地之外营收占比从2022年的21.1%提升至2024年的29.0% [6] - 合利宝2025年上半年跨境支付业务交易量约825亿元 同比增长约159% 其香港子公司已获得香港MSO牌照 [7] - 高阳科技（随行付母公司）跨境业务交易额同比增长超过150% 在南美、中东、东南亚等区域建设服务能力 服务贸易投入取得四倍以上增长 [7] - 移卡2025年第三季度海外支付交易量(GPV)接近13亿元 超越去年全年约11亿元 比第二季度的8亿元上升约50% [8] - 义支付2025年1至9月跨境支付业务交易额突破270亿元 同比增长超过35% 业务覆盖超170个国家和地区 累计为2万多家商户开通跨境账户 支持26个主流币种互换 正在申请香港MSO、TCSP等金融牌照 [8] 市场背景与机遇 - 根据WorldPay《2024年全球支付报告》 2023年全球线下支付总规模超27.9万亿美元 预计至2027年将超42.6万亿美元 数字钱包支付渗透率预计从2023年的30%提升至2027年的46% 境外支付服务市场空间进一步释放 [7]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中下跌2.03%，报21.68元/股，成交1.69亿元，换手率1.05%，总市值168.38亿元 [1] - 当日主力资金净流出1234.46万元，特大单净卖出423.93万元，大单净卖出810.53万元 [1] - 今年以来股价上涨25.32%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌3.08%、8.41%、24.96% [1] - 今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为6月17日 [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为向实体小微企业提供收单服务和向个人用户提供个人支付服务，并提供第三方支付增值服务 [1] - 主营业务收入构成为支付业务100.00% [1] - 所属申万行业为非银金融-多元金融-金融信息服务，概念板块包括电子支付、互联网金融、移动支付、数字货币、人工智能等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入40.70亿元，同比减少7.33%；归母净利润3.39亿元，同比减少33.90% [2] - A股上市后累计派现26.15亿元，近三年累计派现10.35亿元 [3] - 截至9月30日，股东户数为10.44万户，较上期减少26.11%；人均流通股7038股，较上期增加35.37% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，华宝中证金融科技主题ETF持股923.18万股，较上期增加446.12万股；香港中央结算有限公司持股747.64万股，较上期增加183.67万股；南方中证1000ETF持股504.71万股，较上期减少6.65万股；广发价值优势混合退出十大流通股东之列 [3]

会议信息 - 公司2025年11月22日发第四届董事会第十一次会议通知，25日通讯召开[2] - 会议应出席董事8人，实际出席8人[2] 决议事项 - 董事会同意聘任安永华明为2025年度审计机构[3] - 审议通过《关于择期召开股东会的议案》，待准备好择期通知[5][6] 表决情况 - 《关于变更年度审计机构的议案》8票赞成通过，需股东会审议[4] - 《关于择期召开股东会的议案》8票赞成通过[7] 备查文件 - 包括第四届董事会第十一次和审计委员会第七次会议决议[8]

审计机构变更 - 公司拟聘任安永华明为2025年度审计机构，前任为立信[2] - 变更审计机构议案尚需股东会审议通过生效[8] 安永华明情况 - 2024年末有合伙人251人，执业注册会计师逾1700人[2] - 2024年度业务总收入57.10亿元[3] - 近三年因执业行为受监管措施4次[3] 会议决策 - 2025年11月25日审计委员会和董事会通过变更议案[8] 立信情况 - 立信自2016年度起为公司提供9年审计服务[6] - 上年度审计意见为标准无保留意见[6]