行业整体态势 - 支付机构2025年三季度财报基本披露完毕 行业呈现分化态势 部分企业营收增长 但普遍面临银行卡收单业务交易量收缩带来的压力 [1] - 传统银行收单业务盈利空间收窄 主要受259号文政策效应持续释放、国内市场饱和及费率竞争加剧等因素影响 [1] - 跨境支付业务成为行业重要增长极 受益于中国企业出海浪潮与全球支付数字化需求 多家机构跨境业务交易额大幅增长 [1] 公司业绩表现 - 翠微股份（海科融通母公司）2025年前三季度营业收入17.1亿元 同比增长0.86% 但归母净利润亏损3.11亿元 [2] - 新大陆（国通星驿母公司）2025年前三季度营业收入62.44亿元 同比增长12.04% 扣非归母净利润9.37亿元 同比增长14.03% 第三季度单季营收22.24亿元 同比增长14.86% 扣非归母净利润3.38亿元 同比增长29.77% [2] - 仁东控股（合利宝母公司）2025年前三季度营业总收入6.00亿元 同比下降35.68% 归母净利润0.42亿元 同比增长135.62% 营收下降主因银行卡收单业务交易量同比下降 [3] - 新国都（嘉联支付母公司）2025年前三季度营业收入23.43亿元 同比下降4.15% 归母净利润4.08亿元 同比增长37.10% 扣非净利润3.64亿元 同比下滑32.97% [3] - 拉卡拉2025年前三季度营业收入40.68亿元 同比下降7.32% 归母净利润3.39亿元 同比下降33.90% 主因数字支付收入同比减少7.63% [3] - 拉卡拉第三季度单季营收14.17亿元 同比增长0.72% 归母净利润1.10亿元 单季同比增长17.46% 增长主要系天财商龙并表及投资收益增长所致 [4] 银行卡收单业务状况 - 拉卡拉2025年前三季度境内综合收单及跨境支付交易总额达2.99万亿元 扫码交易金额1.04万亿元 同比增长3.50% 银行卡交易金额1.88万亿元 同比下降13.72% [4] - 多家公司业绩下滑原因均指向银行卡收单交易量下降 行业人士分析大概率受259号文影响 [4] - 259号文要求1台银行卡受理终端对应1个序列号和1个特约商户 整治了“跳码”“跳商户”等违规操作 导致银行卡收单交易量收缩 [5] 跨境业务发展 - 拉卡拉前三季度跨境支付金额达602亿元 跨境支付商户规模和交易金额同比分别增长71.91%和77.56% [6] - 新大陆海外支付设备收入增长超26% 已在香港及美国设立子公司并获批MSB牌照 同时筹备MSO牌照申请 [6] - 新国都筹划发行H股并在香港上市 以深化全球化战略 其中国内地之外营收占比从2022年的21.1%提升至2024年的29.0% [6] - 合利宝2025年上半年跨境支付业务交易量约825亿元 同比增长约159% 其香港子公司已获得香港MSO牌照 [7] - 高阳科技（随行付母公司）跨境业务交易额同比增长超过150% 在南美、中东、东南亚等区域建设服务能力 服务贸易投入取得四倍以上增长 [7] - 移卡2025年第三季度海外支付交易量(GPV)接近13亿元 超越去年全年约11亿元 比第二季度的8亿元上升约50% [8] - 义支付2025年1至9月跨境支付业务交易额突破270亿元 同比增长超过35% 业务覆盖超170个国家和地区 累计为2万多家商户开通跨境账户 支持26个主流币种互换 正在申请香港MSO、TCSP等金融牌照 [8] 市场背景与机遇 - 根据WorldPay《2024年全球支付报告》 2023年全球线下支付总规模超27.9万亿美元 预计至2027年将超42.6万亿美元 数字钱包支付渗透率预计从2023年的30%提升至2027年的46% 境外支付服务市场空间进一步释放 [7]

母公司支持情况 - 翠微股份为控股子公司海科融通提供2亿元银行授信担保，以满足其融资需求和日常业务[2] - 翠微股份持有海科融通98.3%股权，2025年以来已累计为其提供5.6亿元授信担保，截至公告日实际担保余额为4亿元，占翠微股份最近一期经审计净资产的18.7%[3] - 母公司认为担保具有必要性和合理性，风险处于可控范围，被担保方具有偿还债务能力[4][5] 海科融通财务状况 - 截至2024年末，海科融通资产总额12.84亿元，负债总额10.96亿元，净亏损3.78亿元，资产负债率超85%[6][7] - 2025年上半年，海科融通资产总额增至13.77亿元，负债总额增至12.84亿元，营业收入7.25亿元，净亏损0.95亿元，资产负债率进一步增至93.2%[6][7] - 2025年上半年营收同比微降0.5%，但亏损同比收窄0.37亿元，亏损程度有所改善[6] 业务表现与行业困境 - 海科融通业绩呈现营收与盈利双降、净资产快速缩水的态势，是腰部支付机构在行业转型期的典型困境[7] - 公司过度依赖传统收单业务，在行业费率下行背景下毛利率骤降，同时成本管控能力薄弱[7] - 支付行业面临合规成本上涨、监管要求升级以及头部机构通过增资抢占市场的压力，中小机构生存空间持续收窄[7] 改善方向与建议 - 建议在稳住传统支付业务的同时，加强数字支付领域竞争力，通过产品研发、服务打造和商户资源拓展来扩大交易规模，优化收入结构和规模[7] - 应加速收缩低效业务、优化成本结构，并聚焦支付+场景的深度整合，如跨境支付、SaaS服务等高附加值赛道[8] - 可探索引入战略投资者或推动业务分拆，以盘活资产、补充资本金[8]

支付机构重大事项变更概览 - 截至10月24日，中国人民银行官网共披露70条非银行支付机构重大事项变更许可信息 [1] - 2025年内以"银许准予决字〔2025〕"为编号的变更许可信息为9条 [1] - 2024年内以"银许准予决字〔2024〕"为编号的变更许可信息超过40条 [4] 支付机构增资动态 - 中国人民银行北京市分行同意网银在线增加注册资本至15亿元 [2] - 中国人民银行浙江省分行同意唯品支付增加注册资本至2亿元 [2] - 支付机构增资旨在适应监管要求、推动业务扩展和合规发展 [2] - 资本实力成为拓展跨境支付、商户科技服务等高附加值业务的基础 [3] - 充足的资本金是支付机构抵御外部冲击、保障用户资金安全的必要条件 [3] 支付机构其他事项变更 - 网银在线变更高级管理人员，褚天舒为副总经理、赵小玥为风控负责人 [4] - 海科融通支付变更董事，同意王帆、张新、董一进为董事 [4] - 亚科支付变更董事及总经理，同意李亮为董事、总经理 [4] - 拉卡拉主要股东联想控股股份有限公司的持股比例从23.54%增至23.88% [4] - 上海付费通信息服务有限公司主要股东变更为上海易翼信息科技有限公司，持股比例达93.8900% [4] 支付行业发展趋势 - 支付行业盈利模式正从规模驱动转向场景与服务驱动 [3] - 支付行业正经历从"野蛮生长"向"稳健经营"转型，呈现行业集中度提升、头部机构加速增资、业务模式转型、跨境支付加速等特点 [5][6] - 支付机构整体呈现机构数量减少，整体实力增强的趋势 [5] - 支付行业正步入高质量发展新阶段 [6]

行业监管态势 - 第三方支付行业强监管持续 截至2025年6月30日共有43家支付机构收到49张罚单 罚没金额合计近1.6亿元 [1] - 汇元银通、中通支付、雅酷时空、汇聚支付四家公司罚单金额均在千万元以上 海科融通、盛迪嘉支付、快钱支付等多家机构被处百万元以上罚没款 [1] - 人民银行北京市分行对汇元银通的2431万元行政处罚是年内最大罚单 [1] 违规类型分析 - 违法类型集中于未报送大额交易报告或可疑交易报告 未确保交易信息真实完整 未完整传输交易信息 与身份不明客户交易 未落实支付账户限额管理等 [2] - 汇元银通触及六项违法行为包括预付卡在未签约商户使用 支付接口管理不规范 违规非同名划转 未落实开户实名制 未落实账户限额管理 未严格落实商户实名 [2] - 违规行为涉及支付机构基本功 是内部风控与制度建设的第一道防线 [2] 行业问题根源 - 行业机构在快速扩张过程中合规意识薄弱 管理体系不健全 导致资质审核、风险管理等环节存在漏洞 [1] - 部分收单支付机构仍未摒弃传统非合规模式 深层转型需要时间 [1] - 持牌机构为业务扩张在风控流程上开口子 追求规模增长或维持客户黏性 [2] 监管趋势与要求 - 监管重点强化对支付机构的资质审核、业务规范及风险防控能力要求 [3] - 新合规领域关注反洗钱与反恐怖融资、数据安全和个人信息保护 [3] - 《非银行支付机构监督管理条例》等政策推动监管从"事后发现"向"全流程穿透"演进 [4] 企业经营影响 - 汇元科技公告称处罚事项主要发生在2023年及之前 已完成整改 不会对经营产生重大不利影响 [4] - 汇元科技支付业务板块2024年收入同比下滑19.43% 毛利率下降至63.48% 较上年减少3.34个百分点 [5] - 海科融通2024年归母净利润1.88亿元 同比减少66.81% 拉卡拉归母净利润3.51亿元 同比下降23.26% 新国都归母净利润2.34亿元 同比下降68.98% [5] 行业转型方向 - 支付机构需满足"制度流程化、风控数字化、业务自营化、监督透明化"四条标准完成根本性修复 [6] - 具备强大技术、资金实力和严格内控体系的支付机构更容易适应新监管周期 [4] - 依赖传统业务模式、缺乏创新能力的支付机构可能面临被边缘化或市场出清风险 [5]