机构持股情况 - 截至2025年8月26日 共有23个机构投资者持有广和通A股股份 合计持股量达4505.08万股 占总股本的5.89% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为5.60% 较上一季度上升0.24个百分点 [1] - 前十大机构包括新余市广和创虹创业投资合伙企业(有限合伙) 香港中央结算有限公司 招商银行-南方中证1000ETF等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上期持股增加的公募基金共2个 包括南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF 持股增加占比0.18% [2] - 本期新披露公募基金1个 为南华瑞泽债券A [2] - 本期未再披露的公募基金共18个 包括华泰柏瑞品质成长混合A 华泰柏瑞品质优选混合A等 [2] 外资机构持仓变动 - 本期外资基金持股减少1个 为香港中央结算有限公司 持股减少占比1.16% [2] - 本期新披露外资机构1家 为BARCLAYS BANK PLC [2]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入37.07亿元同比下降9.02%但可比口径同比增长23.49%归母净利润2.18亿元同比下降34.66%但可比口径同比增长6.54%显示剥离锐凌无线业务后表观业绩承压但核心业务保持稳健增长[1][7] - 公司大力发展通信+计算综合解决方案和端侧AI业务智能模组和解决方案收入占比持续提升并推出Fibocom AI Stack端侧AI解决方案AI红外相机解决方案AI玩具大模型解决方案QuickTaste AI智能解决方案低功耗Tracker解决方案5G AI MiFi解决方案等产品[7] - 公司在机器人领域实现突破2024年智能割草机器人解决方案批量发货2025年完成国内外头部客户导入并推出多传感器融合定位算力盒子RV-Bot技术延伸至动态环境定位领域[7] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为5.39亿元6.69亿元8.32亿元对应增速分别为-19%24%24%对应PE分别为45.9X37.0X29.7X[2][7] 财务数据与估值 - 2025E营业总收入83.04亿元同比增长1%2026E106.07亿元同比增长28%2027E135.47亿元同比增长28%[2][12] - 2025E归母净利润5.39亿元同比下降19%2026E6.69亿元同比增长24%2027E8.32亿元同比增长24%[2][12] - 2025E每股收益0.70元2026E0.87元2027E1.09元[2][12] - 当前总市值24.7十亿元每股净资产4.7元ROE（TTM）15.5%资产负债率53.1%[3] 股价表现 - 过去1个月绝对涨幅21%过去6个月绝对跌幅13%过去12个月绝对涨幅190%[5] - 过去1个月相对沪深300超额收益12%过去6个月相对超额收益-26%过去12个月相对超额收益156%[5] 业务进展 - 通信技术方面公司完善智能模组产品矩阵推出SC151-GLSC228等型号深度布局车联网领域推出满足智能座舱要求的AL656S等高性价比产品加速在智慧零售汽车电子等领域渗透[7] - 与全球具身智能机器人领军企业合作的Fibot项目及新一代AI语音智能体FiboVista分别在机器人和车联网领域实现应用突破[7]

公司财务与治理 - 公司第四届第十六次董事会会议于2025年8月25日以现场会议方式召开 [1] - 会议审议《公司2025年半年度报告》及摘要的议案 [1] - 2024年公司营业收入构成为IOT无线通信应用占比99.67% 其他业务占比0.33% [1] 行业发展动态 - 宠物智能手机产品市场关注度提升 具备主动联络功能 [1] - 宠物产业整体市场规模达3000亿元 呈现爆发式增长态势 [1] - 行业上市公司股价普遍上涨 市场表现积极 [1]

**广和通 2025 年中期业绩与业务进展关键要点** **公司财务表现** * 2025 年上半年实现营业收入 37.07 亿元 归属于上市公司股东的净利润为 2.18 亿元[3] * 剔除瑞凌无线业务口径后 营业收入同比增长 23.49% 归母净利润同比增长 6.54%[3] * 毛利率下降主要由于国内市场占比提高及出售高毛利的瑞凌无线业务影响[6] * 公司预计随着整体解决方案等高毛利率新业务占比提高 整体毛利率将从底部回升[6] * 全年营收目标为 80 亿元[23] **分业务收入表现** * FWA 业务收入占比约 40% 同比增长 110%[2][3] * 解决方案业务收入达 2.15 亿元 同比增长 160.2%[2][3] * 无线通信模组收入为 34.46 亿元 同比增长 19.5%[3] * 车载业务占比约 20% 同比略有下滑[3] * PC 业务占比约 20% 同比下滑 15% 至 20%[3] * POS 业务占比约 8% 同比增长 50% 以上[3] * IoT 业务占比 10% 至 15% 同比增长 20% 以上[3] **FWA 业务市场展望** * FWA 业务去年收入约为 20 亿元 其中 17 亿元来自北美市场[13] * 北美市场 5G 渗透率不到 10% 未来增长空间巨大[2][13][24] * 印度市场去年刚开始建设 5G 网络 去年发货约 3 亿元 今年预计实现翻倍增长[13] * 今年 FWA 业务整体预计将增长 50% 左右[2][24] * 海外市场 3G 4G 5G 网络并行维护成本高 使得 5G FWA 产品成为刚需[24] **端侧 AI 领域布局与进展** * 自主研发并发布 Fedcom AI Stack 技术平台 支持不同芯片平台的主流模型高效推理[5] * 深度研发模型蒸馏 混合精度低比特量化技术 降低部署算力要求及精度损失[5] * 自主研发多款 AI 行业模型 涵盖语音 计算机视觉及多模态领域[5] * 应用领域包括 AI 玩具 AI 相机 AI 翻译机 零售类中端手机设备和 AI box[8][11] * AI 玩具市场规模今年预计达到百万台级别 蜂窝类玩具从二季度开始大量对接订单[11] * 具体客户包括机智云 BOLL Toy 汤姆猫（AI玩具） 哈佛 全景相机 圆周率和 360（AI相机）[8] * 与字节在 2024 年底建立长期战略合作 在产品定价中包含了 TOKEN 消耗[29] * 成立 AI 研究院 目前拥有 40 多名员工 很多是博士[10] **机器人领域布局与进展** * 推出割草机器人方案并实现量产出货 客户为浙江产客[5][9] * 客户产品获得德国权威商品测试机构 team worker 五星好评[5] * 推出 RTK 四维视觉融合定位方案 与云深处等多足机器人领域头部厂商达成合作[5][9] * 计划将核心能力（视觉算法和运动控制）延伸至除雪机器人 公园清洁机器人等场景[27] * 机器人团队现有 60 多人 并计划扩大至 200-300 人[15] * 下半年预计还会有大业股份以及意大利的安海实现量产出货[9] * 四足机器人计划在下个月开始量产出货[9] **车载模组业务** * 在新能源车智能模组领域具有显著优势 5G 智能模组逐渐替代 4G 方案[4][18] * 今年上半年 5G 渗透率已超过 50% 5G模组价格是4G的一到两倍[18] * 已积累客户包括比亚迪 吉利 广汽埃安[4][18] * 新开拓小鹏和奇瑞 小鹏预计将在 2025 年四季度实现量产[4][18] * 为新客户提供 PCBA 产品形态 价值量约为 2000 到 3,000 元 毛利更好[19] * 车载模组市场主要参与者包括怡远 美格和广和通 竞争格局相对清晰[18] **产能与生产策略** * 新增租赁自营制造厂房及生产线 主要为满足大客户需求（如车厂）进行产能储备[4][26] * 传统业务仍以委外为主 自研产能主要针对机器人 ODM 等新业务[4][26] * 深圳龙华工业园区已开工筹划高等级工厂服务大客户[26] **港股募集资金用途与人员规划** * 本次港股募集资金 50% 将投入端侧 AI 与机器人领域[15] * 计划 9 月进行组织架构调整 以聚焦端侧 AI 领域[15] * 远期规划中 AI 研究院人员扩展至 120 多人[15] **海外市场与新兴市场** * 海外市场拓展包括北美 欧洲等地 新需求不断涌现（如翻译机产品）[16] * 正在重新调整组织保障并投入更多资源于欧洲 印度等新兴市场[17] * 中国摩托厂商的一些限制问题已经过去 公司将在车联网领域进行新的布局[17] **订单与未来预期** * 端侧 AI 机器人解决方案订单规模增长迅速 目前营收达两个多亿[13] * 预计 2026 年 AI 玩具领域收入有望实现翻倍增长 目标达到亿元级别[2][29] * 预计 2026 年端侧 AI 机器人板块将实现成倍级增长[13] * 对当前及未来订单规模进行了统计 以规划生产和销售策略[12]

财务表现 - 2025年上半年营业收入37.07亿元，同比减少9.02% [3] - 剔除锐凌无线业务后营业收入同比增长23.49% [3] - 归属于上市公司股东净利润2.18亿元，同比减少34.66% [3] - 剔除锐凌无线业务后净利润同比增长6.54% [3] 业务结构 - FWA业务和解决方案业务是收入增长主要来源 [3] - 智能模组占比达55%以上 [4] - 解决方案业务毛利率高于模组产品业务 [3] 新兴业务布局 - 推出AI Fibocom技术平台支持多芯片平台推理 [3] - 自研AI行业模型覆盖语音、计算机视觉和多模态领域 [3][4] - 割草机器人解决方案实现量产并获德国五星评级 [4] - RTK视觉融合定位方案与多足机器人头部厂商合作 [4][5] 市场拓展 - FWA业务重点布局北美和印度市场 [4] - 北美5G FWA市场渗透率低增长空间大 [4] - 印度5G FWA市场预期大幅增长 [4] - 车载模组领域积累优质客户并拓展新客户 [4] 产能策略 - 新增租赁制造生产线满足大客户需求 [5] - 龙华园区建成后仍以委外生产为主 [5] - H股募集资金55%投入AI及机器人业务 [4] 行业趋势 - 车载模组领域5G替代4G趋势明确 [4] - AIPC带动效果尚不明显 [4] - 消费级笔记本配置蜂窝模块趋势有利于行业发展 [4]

财务表现 - 营业收入37.07亿元 同比减少9.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.18亿元 同比减少34.66% [1] - 扣除非经常性损益净利润2.02亿元 同比减少36.06% [1] - 基本每股收益0.2859元 [1]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入37.07亿元 同比下降9.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.18亿元 同比下降34.66% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.02亿元 同比下降36.06% [1] - 基本每股收益0.2859元 [1]

募集资金情况 - 2019年发行12792395股，发行价每股54.72元，募集资金69999.99万元，净额69393.20万元[1] - 截至2025年6月30日，累计投入63743.81万元，永久补充流动资金127.91万元，未使用5521.48万元[2][3] - 2025年以募集资金直接投入募投项目1919.61万元[2] - 累计变更用途的募集资金总额为4210.57万元，比例为6.07%[15] 项目资金调整 - 2021年将4210.57万元调整至5G通信技术产业化项目[9] - 2023年4月将5159.41万元结余资金调整至总部基地建设项目[9] 资金置换与补充 - 公司以7458.30万元募集资金置换预先投入的自筹资金[10] - 暂时补充流动资金69000000元，利息收入扣除手续费13920434.50元[7] 项目进展 - 总部基地建设项目调整后投资总额23507.96万元，截至期末累计投入17986.48万元，投资进度76.51%，预计2026.12.31达到预定可使用状态[15] - 超高速无线通信模块产业化项目原计划使用募集资金投入，截至2021年3月31日实际使用4210.57万元，项目可行性发生重大变化[15] - 5G通信技术产业化项目调整后投资总额22887.90万元，截至期末累计投入21939.06万元，投资进度100%，2022.12.31达到预定可使用状态，本年度实现效益13969.08万元[15] - 信息化建设项目调整后投资总额4036.20万元，截至期末累计投入3908.29万元，投资进度96.83%，2021.12.31达到预定可使用状态[15] - 补充流动资金调整后投资总额19909.98万元，截至期末累计投入19909.98万元，投资进度100%[15] 项目变更原因 - 超高速无线通信模块产业化项目因通信行业外部环境变化，超高速产品市场需求改变[15] - 5G通信技术产业化项目受市场环境等因素影响进展低于预期，2023年5月结项[15] - 总部基地建设项目因外部环境、施工管制等因素进度延缓，预定可使用状态日期由2024年12月31日延期至2026年12月31日[15] 资金使用决策 - 2020年1月10日，公司同意使用非公开发行股票募集资金置换截至2019年12月20日预先投入募投项目的自筹资金7458.30万元[16] - 2020年6月9日，公司同意使用不超过2亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月[16] - 2022年4月12日，公司同意使用不超过2亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月[16] - 2023年4月17日，公司同意使用不超过1.2亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月[16] - 2024年4月3日，公司同意使用不超过1.08亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月[16] - 2025年4月2日，公司同意使用不超过0.8亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月[17] - 2019年12月5日，公司同意使用不超过6亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，期限12个月，资金可滚动使用[17] 其他 - 截至2025年6月30日，募集资金账户存储余额135276.41元[5][7] - 公司不存在募集资金使用及管理的违规情形[13] - 文档展示2025年半年度变更募集资金投资项目情况，但未列具体项目[18] - 变更原因、未达计划进度或预计收益情况、项目可行性重大变化情况说明均为不适用[18]

注：表中非经营性占用部分，关联方范围依照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》确定。 | 非经营性资金占 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公 | 上市公司核 算的会计科 | 2025 年期初占用 | 2025 年半年度占用累 计发生金额（不含利 | 2025年半年度 占用资金的利 | 2025 年半年度偿 | 2025年半年度期末 | 占用形成 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 用 | | 司的关联关系 | 目 | 资金余额 | 息） | 息（如有） | 还累计发生金额 | 占用资金余额 | 原因 | | | 控股股东、实际控 | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 制人及其附属企 | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 业 | | | | | | | | | | | | 小计 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | | 前控股股东、实际 | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | ...

会议情况 - 公司第四届监事会第十六次会议于2025年8月25日召开[1] - 应参与监事3名，实际参与3名[1] 审议议案 - 审议通过《关于<公司2025年半年度报告>及摘要的议案》，表决3票同意、0票反对、0票弃权[1][2] - 审议通过《关于<公司2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告>的议案》，表决3票同意、0票反对、0票弃权[3][4]