智通财经APP讯，广和通(00638)发布公告，持有深圳市广和通无线股份有限公司(以下简称"公司")股份 330.38万股(占剔除回购专用账户股份后公司目前总股本的0.37%)的股东叶志斌女士，计划在本公告披露 之日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价、大宗交易等深圳证券交易所认可的合法方式减持公司 股份合计不超过82.6万股，即不超过剔除回购专用账户股份后公司目前总股本的0.09%。 ...

股东减持计划 - 股东叶志斌女士持有公司股份330.38万股，占剔除回购专用账户股份后公司总股本的0.37% [1] - 叶志斌女士计划在未来十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份 [1] - 计划减持股份数量不超过82.6万股，占剔除回购专用账户股份后公司总股本的0.09% [1]

广和通公告，股东叶志斌持有公司330.38万股，占剔除回购专用账户股份后公司目前总股本的0.37%。 因个人资金需求，叶志斌计划在本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价、大宗交 易等方式减持不超过82.6万股，即不超过剔除回购专用账户股份后公司目前总股本的0.09%。 ...

证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-089 深圳市广和通无线股份有限公司 关于公司股东减持股份的预披露公告 公司股东叶志斌女士向本公司保证提供的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 叶志斌女士持有公司股份 3,303,822 股，占剔除回购专用账户股份后公司现 有总股本的 0.37%。 持有深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）股份 3,303,822 股 （占剔除回购专用账户股份后公司目前总股本的 0.37%）的股东叶志斌女士，计 划在本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价、大宗交易等深 圳证券交易所认可的合法方式减持公司股份合计不超过 825,955 股，即不超过剔 除回购专用账户股份后公司目前总股本的 0.09%。 近日，公司收到公司股东叶志斌女士的股份减持计划通知，现将有关情况公 告如下： 一、计划减持股东的基本情况 | 股东名称 | 股东情况 | 持股数量（股） | 占剔除回购专用账户股份 后公司现有总股本的比例 | | --- | --- | - ...

公司产品与技术进展 - 公司拥有支持卫星通信的无线通信模组产品 [1] - 公司相关产品目前主要用于卫星物联网领域 [1] 公司信息披露 - 具体产品及研发信息需关注公司定期报告、投资者关系活动记录表等公告 [1]

股东持股变动 - 2024年12月10日，广和通股东将部分持股从中信证券经纪香港转移至香港上海汇丰银行，涉及转仓市值达1.38亿港元，占公司股份比例为5.97% [1] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，广和通实现营业收入53.66亿元人民币，较去年同期下降13.69% [1] - 2025年前三季度，广和通实现归母净利润3.16亿元人民币，较去年同期大幅下降51.50% [1]

上市表现与股价波动周期 - 广和通于2025年10月22日在港交所上市，首日股价下跌11.72%，打破了港股新股连续16家首日收涨的记录 [1] - 上市后不到两个月内，股价经历了破发、护盘、补跌、拉涨、回落的多个波动周期 [1] - 在暗盘交易阶段，股价已高开低走，最高涨幅达16.3%，但最终收跌0.93% [2] 破发原因与市场情绪 - 公司采用“机制B”发行，该方案自2025年8月4日新规实施后成为主流，旨在减少散户获配股份以降低抛压 [2] - 从8月4日至公司上市当日，港股主板24家新上市公司中，仅有两家破发，首日涨幅在30%及100%以上的企业分别有14家和10家，赚钱效应显著 [2] - 公司作为A+H股，其估值受A股锚定，限制了炒作空间，同时暗盘收跌触发了恐慌情绪，导致首日抛压加剧 [3] - 上市首日实际换手率高达41.29%，卖出总金额达3.07亿元，次日股价继续下跌6.95%，但换手率已降至9.99%，显示恐慌抛压缓解 [3] 主承销商护盘与稳定价格操作 - 上市第三日，在主承销商中信里昂进场回购股份的推动下，股价大涨10.25%，成交额1.53亿港元 [4] - 在之后的13个交易日内，主承销商持续回购进行“护盘”，股价呈现横盘特征，期间最高涨至20.66港元，较发行价21.5港元仅一步之遥，较上市次日收盘价上涨近17% [4][6] - 稳定价格期于2025年11月16日结束，操作人中信里昂及其关联人士在期内以17.3至21.5港元的价格买入公司H股2026.2万股，约占全球发售股份的15% [6] 补跌与后续反弹 - 稳定价格期结束后，由于公司A股股价在护盘期间最大跌幅接近12%，H股开始快速补跌，在7个交易日内累计跌幅近30% [7] - 股价于11月25日企稳后，跟随A股在随后三个交易日走强 [7] - 12月1日，受字节跳动与中兴通讯合作推出AI手机消息刺激，公司作为无线通信模组核心供应商，A股20CM涨停，H股大涨14.55% [7] - 在随后4个交易日内，H股股价大涨超33%，最高至19.77港元，换手率明显放大，显示部分资金获利兑现，股价随后回落 [7] 南向资金动向与持股分析 - 南向资金对公司H股的持股比例自被纳入港股通后快速上升，至12月4日持股数量达1244.72万股，持股比例飙升至9.2% [9][11] - 截至12月8日，南向资金持股比例达8.3%，截至12月9日，持股数量为1132.32万股，持股比例8.38%，持股市值1.94亿港元 [1][13] - 在股价加速补跌过程中，南向资金增持速度最快，显示其越跌越买的倾向，同时H股股价较A股仍折价41.9%，折价幅度偏高 [13] - 南向资金的增持被视为市场对公司价值的认可及策略性布局，其低位密集吸筹或为后续股价修复埋下伏笔 [14]

文章核心观点 - 广和通H股上市后股价经历剧烈波动，但南向资金在股价下跌期间持续大幅增持，持股比例快速升至8.3%以上，其低位建仓行为可能为股价后续上涨积蓄力量，暗示公司港股故事或迎来转折点 [1][9][14] 上市表现与破发原因 - 公司于2025年10月22日登陆港交所，上市首日股价下跌11.72%，打破了此前港股新股连续16家首日收涨的记录 [1] - 破发预警出现在暗盘交易阶段：10月21日暗盘最高涨幅16.3%，但最终收跌0.93% [2] - 破发原因主要有两方面：公司为A+H股，估值受A股锚定限制炒作空间；在强烈的打新赚钱效应下，暗盘收跌触发恐慌情绪，导致首日抛压加剧 [3] - 上市首日实际换手率高达41.29%，意味着超4成投资者首日卖出，卖出总金额达3.07亿元；次日股价续跌6.95%，但换手率已大幅降至9.99%，显示恐慌抛压缓解 [3] 股价波动阶段与主承销商操作 - 股价波动经历了多个阶段：破发、护盘、补跌、拉涨、回落 [1] - 上市第三日，在主承销商中信里昂进场回购股份下，股价大涨10.25%，进入“护盘”阶段 [4] - 在之后约13个交易日内，主承销商持续回购，股价呈现横盘特征，期间最高涨至20.66港元，较发行价21.5港元仅一步之遥，较上市次日收盘价上涨近17% [4][6] - 稳定价格期于2025年11月16日结束，操作人中信里昂在期内以17.3至21.5港元的价格买入公司H股2026.2万股，约占全球发售股份的15% [6] 补跌与消息面刺激反弹 - 主承销商护盘结束后，由于期间A股股价最大跌幅接近12%，H股开始快速补跌，在7个交易日内累计跌幅近30% [7] - 股价于11月25日企稳后，受12月1日字节跳动与中兴通讯合作推出AI手机消息刺激，公司A股20CM涨停，H股大涨14.55% [7] - 股价大涨源于市场预期：作为全球领先的无线通信模组提供商，公司与中兴通讯有长期深度合作，AI手机推出有望带来订单增长 [7] - 随后4个交易日内股价大涨超33%，最高至19.77港元，换手率明显放大，显示部分资金获利兑现，股价有所回落 [7] 南向资金动向与持仓分析 - 自2025年11月17日被纳入港股通后，南向资金持续增持公司H股 [9] - 至12月4日，南向资金持股数量达1244.72万股，持股比例飙升至9.2% [11] - 截至12月9日，南向资金持股数量为1132.32万股，持股比例8.38%，持股市值1.94亿港元 [13] - 在股价加速补跌过程中，南向资金增持速度最快，显示其越跌越买的倾向；当前H股较A股价格折价41.9%，折价幅度偏高或是其买入关键原因 [13] - 南向资金的增持被视为对其内在价值的认可和策略性布局，其低位吸筹积累了可观持仓，或为后续股价修复埋下伏笔 [14] 港股IPO新规与市场环境 - 公司采用“机制B”发行，此为2025年8月4日港股IPO新规实施后的主流选择，10月上市的25只新股中有22只采用此方案 [2] - “机制B”核心为“固定比例、无回拨”，可减少散户获配股份比例，从而减少抛压，重塑打新生态 [2] - 新规实施后至公司上市当日，港股主板上市新股24家，仅公司与奥克斯电气两家破发；期间上市首日涨幅在30%及100%以上的企业分别有14家和10家，赚钱效应显著 [2]

核心观点 - 中泰证券研报认为广和通主业增长稳健，AI端侧与机器人业务蓄势待发，维持“买入”评级 [1] 业务与收入结构 - 智能模组在2025年上半年已占公司收入的55%以上 [1] - 智能模组相较传统蜂窝通信模组，内置主控芯片与存储，支持Android、Linux等操作系统，具备实时数据处理与丰富接口能力 [1] - 智能模组已在车联网、消费电子等领域实现应用落地 [1] 增长驱动与业务进展 - 公司形成“AI Stack+机器人”双轮驱动，相关业务已进入产品化与交付阶段 [1] - AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来业务增长空间广阔 [1] - 公司智能模组占比不断提高 [1] 财务预测与调整 - 预计公司2025-2027年净利润分别为4.52亿元、6.37亿元、8.76亿元 [1] - 原2025-2026年净利润预测值为6.11亿元、7.64亿元 [1] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.50元、0.71元、0.97元 [1] - 2024年公司业绩受到锐凌无线出表影响 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对广和通（300638.SZ）给予“买入”评级，并予以维持 [4] - 报告核心观点认为，公司主营业务增长稳健，AI端侧与机器人业务蓄势待发，智能模组已成为新的增长方向 [1][7] - 投资建议基于对AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来广阔增长空间，以及智能模组占比不断提高的判断 [7] 公司基本状况与业绩预测 - 公司总股本为900.53百万股，流通股本为668.01百万股，当前市价为29.80元，总市值为26,835.91百万元，流通市值为19,906.60百万元 [2] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为8,125百万元、9,726百万元、11,622百万元，对应增长率分别为-1%、20%、19% [4] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为452百万元、637百万元、876百万元，对应增长率分别为-32%、41%、37%，每股收益（EPS）分别为0.50元、0.71元、0.97元 [4][7] 近期财务表现与业务分析 - 2025年前三季度，公司实现营业收入53.66亿元，同比下降13.69%，归母净利润3.16亿元，同比下降51.50% [5] - 2025年第三季度，公司实现营业收入16.59亿元，同比下降22.56%，归母净利润0.98亿元，同比下降69.14% [5] - 业绩下滑主要因上年同期包含已出售的锐凌无线车载业务，剔除该业务影响后，前三季度营业收入同比增长7.32%，归母净利润同比下降2.19%，主营业务保持稳健 [7] - 2025年第三季度毛利率为18.73%，环比提升2.9个百分点，净利率为5.84%，环比提升0.55个百分点，利润率环比改善 [7] 产品结构与新增长点 - 智能模组作为“通信+计算”的边缘侧产品，已成为公司新的增长方向，2025年上半年已占公司收入的55%以上 [7] - 公司智能模组产品线丰富，自2018年启动并量产，已推出SC151-GL、SC228等多款型号，在车联网方向，子公司推出了AL656S、AN762S等智能座舱域控制器模组 [7] - 按产品分类，公司前三季度无线通信模组收入同比小幅增长，解决方案收入有较大幅度增长，主要来自端侧AI解决方案、机器人解决方案等 [7] AI与机器人业务进展 - 公司AI研究院自主发布Fibocom AI Stack，打通多类模型能力与自研推理引擎，实现跨芯片平台兼容运行，强化了AI模组产品力与交付效率 [7] - 公司在deep seek-r1开源后，已将其小尺寸蒸馏模型部署至AI模组，实现端侧高效运行，验证了平台模型适配能力 [7] - 机器人业务方面，智能割草机器人已实现量产出货，预计2026年会有较大增长，基于高通算力平台开发的Fibot项目已与全球领先的具身机器人公司建立战略合作，并向国内知名公司成功送样 [7]