财务数据关键指标变化 - 报告期营业收入为16.00亿元，同比增长26.77%[27] - 归属于上市公司股东的净利润为2.47亿元，同比增长15.35%[27] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.46亿元，同比增长46.57%[27] - 经营活动产生的现金流量净额为4.53亿元，同比增长55.03%[27] - 基本每股收益为0.30元/股，同比增长3.45%[27] - 稀释每股收益为0.30元/股，同比增长7.14%[27] - 加权平均净资产收益率为4.22%，同比下降1.31个百分点[27] - 营业成本为10.34亿元，同比增长30.17%[81] - 研发投入为1.04亿元，同比下降22.05%[81] - 投资活动产生的现金流量净额为-9.06亿元，同比下降27,550.08%[81] - 功率半导体芯片收入为4.92亿元，毛利率21.57%，同比下降6.28个百分点[82] - 功率半导体器件收入为10.74亿元，毛利率40.57%，同比下降0.26个百分点[82] 业务线表现 - 公司主营业务涉及功率半导体分立器件、新型片式元器件及光电混合集成电路[16] - 功率半导体分立器件是公司核心产品，主要用于电能变换和控制[16] - 公司技术领域涵盖电力电子技术及功率IC(集成电路)[16] - 碳化硅（SiC）器件主要应用于电动汽车、消费类电子、新能源、轨道交通等领域[19] - 氮化镓（GaN）器件主要应用于LED、服务器电源、车载充电、光伏逆变器以及雷达、移动基站等[19] - 公司晶闸管系列产品、二极管及防护系列产品采用垂直整合（IDM）一体化经营模式，涵盖芯片设计、制造、封装、测试等全产业链[35] - 公司MOSFET及IGBT系列产品采用IDM模式与部分委外流片相结合，部分芯片委托代工厂制造，部分器件封测代工[35] - 公司研发模式以自主研发为主，设有工程技术研究中心，研发流程包括项目立项、设计开发、产品试制和小批量试生产[42][43][44] - 销售模式涵盖通用规格产品和定制化产品，提供选型服务和技术支持，目标发展知名品牌客户和优质渠道商[46] 子公司表现 - 捷捷半导体有限公司总资产为1,722,016,525.80元，净资产为1,334,446,259.47元，营业收入为465,431,519.59元，净利润为58,565,619.59元[110] - 捷捷微电（上海）科技有限公司总资产为101,712,612.53元，净资产为97,915,328.22元，营业收入为19,354.62元，净利润为5,483,118.60元[111] - 捷捷微电（深圳）有限公司子公司半导体产品分销业务收入为27,623,737.19元[112] - 捷捷微电（无锡）科技有限公司子公司技术服务业务收入为110,106,230.23元[112] - 捷捷微电（南通）科技有限公司子公司电子元器件制造业务收入为3,638,460,273.55元[113] 管理层讨论和指引 - 公司明确表示不进行现金分红、不送红股、不以公积金转增股本[6] - 公司提醒投资者注意"管理层讨论与分析"章节中的经营风险提示[5] - 公司计划通过加大研发投入、提升产能利用率及产品良率应对市场竞争和资产折旧风险[122][123] - 公司制定市值管理制度，目标是通过信息披露和资本运作实现价值趋同[127][128] - 公司推出"质量回报双提升"行动方案，聚焦主业、创新驱动及持续分红[129] - 半年度利润分配计划为不派现、不送股、不转增股本[132] 资产和负债 - 报告期末总资产为83.92亿元，较上年度末增长4.22%[27] - 归属于上市公司股东的净资产为57.98亿元，较上年度末下降0.21%[27] - 货币资金为5.06亿元，占总资产比例6.03%，同比下降2.78个百分点[85] - 存货为7.74亿元，占总资产比例9.22%，同比上升1.78个百分点[85] - 短期借款为6.10亿元，占总资产比例7.26%，同比上升6.06个百分点[85] - 固定资产期末余额为5,038,539,594.44元，较期初增长3.57%[196] - 短期借款期末余额为609,643,147.85元，较期初增长531.20%[196] - 长期借款期末余额为341,827,457.84元，较期初下降34.25%[197] 研发和专利 - 公司在本报告期取得14项实用新型专利和11项发明专利授权，涉及半导体制造、测试治具等领域[73][74][75] - 截至报告期末公司累计拥有授权专利309件，其中发明专利105项（占比34%），实用新型专利203项（占比65.7%），外观专利1项[76] - 当前有83项发明专利、39项实用新型专利及3项外观专利处于受理阶段，占现有授权专利总量的40.5%[76] - 2024年新授权专利中，捷捷半导体有限公司获得6项（含3项实用新型），捷捷微电(南通)科技有限公司获得19项（含15项实用新型）[73][74][75] - 发明专利授权周期较长，例如2022年5月申请的"快恢复二极管芯片制造方法"专利于2025年3月才获授权[74] 投资和募投项目 - 公司重大股权投资金额为284,740,000元，持股比例100%[90] - 公司正在进行的8英寸功率半导体器件芯片产业化建设项目累计投入219,593,700.70元，项目进度14.08%[94] - 公司2021年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为11.95亿元，净额为11.6968亿元[99] - 功率半导体车规级封测产业化项目承诺投资总额11.6968亿元，实际投入11.6511亿元，投资进度99.61%[102] - 功率半导体车规级封测产业化项目实现效益203.48万元[102] - 公司因行业景气度下滑将封测项目延期至2024年12月31日[102] 风险提示 - 国际知名大型半导体公司占据中国半导体市场50%左右的份额[122] - 公司面临资产折旧摊销增加风险，因"高端功率半导体产业化建设项目"等投资导致固定资产规模扩大[123] - 美国对中国半导体行业实施限制措施，包括限制高性能芯片、先进计算机及制造设备获取[123] - 功率半导体制造涉及化学工艺，存在环保风险，可能因标准提高导致费用增加[124] - 公司提醒投资者关注首发摊薄即期回报的风险，填补回报措施不等于对未来利润做出保证[146] 公司治理 - 公司董事、监事及高管在报告期无变动[131] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[153] - 公司报告期无违规对外担保情况[154] - 公司半年度财务报告未经审计[155] - 公司因将募投项目设备购买款项1.86亿元从募集专户转入一般户导致信息披露不准确，收到江苏证监局警示函[158][159] - 公司经营一切正常，上述处罚事项不影响日常生产经营管理活动[159]

股东结构 - 截至2025年8月8日公司股东总户数为98,496户 不含信用账户 [1]

股东情况 - 截至2025年8月8日公司股东总户数为98496户且不含信用账户 [2]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月5日收盘，公司股价报收于30.06元，上涨0.13% [1] - 当日换手率1.42%，成交量10.31万手，成交金额3.09亿元 [1] - 主力资金净流出1077.22万元，占比成交额3.49% [1] - 超大单净流出963.09万元，占成交额3.12%，大单净流出114.13万元，占成交额0.37% [1] - 中单净流出1079.02万元，占成交额3.49%，小单净流入2156.24万元，占成交额6.98% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入7.00亿元，同比增长34.72% [1] - 归属净利润1.12亿元，同比增长21.55%，扣非净利润1.10亿元，同比增长121.17% [1] - 流动比率1.605，速动比率1.168，资产负债率26.19% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1995年，位于南通市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本73635.2034万人民币，实缴资本48744.8538万人民币 [1] - 法定代表人为黄善兵 [1] 公司商业活动 - 对外投资11家企业，参与招投标项目57次 [2] - 拥有商标信息95条，专利信息136条，行政许可22个 [2]

股东信息 - 截至2025年7月31日公司股东总户数为94520户 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价30.52元，单日上涨0.33% [1] - 换手率2.89%，成交量20.98万手，成交金额6.43亿元 [1] - 主力资金净流入2150.66万元，占成交额3.34%，其中超大单净流入1813.74万元（占比2.82%），大单净流入336.92万元（占比0.52%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入7.00亿元，同比增长34.72% [1] - 归属净利润1.12亿元，同比增长21.55%，扣非净利润1.10亿元，同比大幅增长121.17% [1] - 流动比率1.605，速动比率1.168，资产负债率26.19% [1] 公司基本情况 - 成立于1995年，位于南通市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本73635.2034万人民币，实缴资本48744.8538万人民币 [1] - 法定代表人黄善兵 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资11家企业，参与招投标项目57次 [2] - 拥有商标信息95条，专利信息136条，行政许可22个 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 随着雅江水电工程开启，未来高压直流长距离输电工程将启动，建议关注高压直流输电核心零部件晶闸管市场投资机会，捷捷微电和时代电气与高压直流产业链标的关联度较高 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 雅江水电工程带动 HVDC 加速发展 - 2025 年 7 月 19 日，中国雅江集团成立，雅江水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元，规模相当于 5 个三峡工程，规划装机容量 7000 万 - 8100 万千瓦，年发电量约 3000 亿千瓦时，可缓解能源进口依赖，使“西电东送”利用率突破 90% [2][5] - 雅江水电工程将推动 HVDC 发展，HVDC 由整流站、直流输电线路、逆变站构成，与 HVAC 相比有成本低等优势，国内跨区域常规输电主要用第二代 LCC 技术 [2][6] - HVDC 全球市场规模从 2024 年 109.4 亿美元增至 2025 年 117.0 亿美元（同比 +6.9%），中国特高压设备市场 2024 年突破 650 亿元（同比 +18%），已建成“19 交 20 直”特高压网络，国内高压直流投资推动晶闸管发展，其市场规模从 2020 年 15.82 亿元升至 2024 年 30.96 亿元 [2][7] - 全球晶闸管市场前三是 STM、Vishay 和捷捷微电，国内以捷捷微电、意法半导体、时代电气、台基股份为主导；捷捷微电 IDM 模式实现晶闸管全链条自主可控，时代电气 2023 年推出 6500V 高压晶闸管系列填补国内空白 [2][7][8] 1.1 高压直流输电（HVDC）概述 - 西南地区占国内 70%水能资源，用电集中在东部，2024 年广东、江苏、山东用电量均超 7000 亿千瓦时，水电发电量集中在西部，催生“西电东送”战略，推动 HVDC 发展 [9][11] - HVDC 由整流站、直流输电线路、逆变站构成，整流侧将交流电转直流电，逆变侧再转换为交流电；与 HVAC 相比，有成本低等优势，不受输电距离限制，契合“西电东送”需求 [12][17] - HVDC 发展经历三代，第一代以汞弧阀为换流元件，第二代 LCC 以晶闸管为换流元件，是目前最成熟且唯一适用于 UHVDC 的技术，第三代 VSC/MMC 分别以 IGBT、MMC 为核心换流设备 [17] - 第二代 LCC - HVDC 较第一代有成本低、损耗小等优势，功率损耗低（<0.8%），在超远距离（>1000km）输电优势突出，是国内跨区域常规输电主流技术 [20][21] 1.2 HVDC 市场对于晶闸管需求持续提升 - HVDC 全球市场规模预计从 2024 年 109.4 亿美元增至 2025 年 117.0 亿美元（同比 +6.9%），2032 年将达 183.5 亿美元，中国 2023 年市场份额约 46% [22] - 2024 年中国特高压设备市场规模突破 650 亿元，同比增长 18%，已建成“19 交 20 直”特高压网络，总长度超 4.6 万公里，国内核准投资金额总体呈增长态势，2006 - 2010 年到 2021 - 2025 年复合增速 14% [24][25] - 国内高压直流投资推动晶闸管市场需求，其国内市场规模从 2020 年 15.8 亿元增长至 2024 年 31.0 亿元，复合增速约 18.3%；2021 年全球晶闸管市场份额前三是 STM、Vishay 和捷捷微电，国内以捷捷微电、意法半导体、时代电气、台基股份为主导 [26][27] 1.3 HVDC 产业链主要公司 - 捷捷微电是国内功率半导体领域稀缺的 IDM 全产业链企业，2024 年营收 28.5 亿元（同比 +35.1%），毛利率提升，采用 IDM 模式实现晶闸管全链条自主可控，2025 年 7 月获授专利优化晶闸管性能，还拓展业务边界 [34] - 时代电气成立于 2005 年，从事轨道交通装备业务，营业收入从 2020 年 160.3 亿元提升至 2024 年 249.1 亿元，CAGR 为 11.6%，2024 年研发投入 26.6 亿元（同比 +10.7%）；旗下晶闸管电压范围广，2023 年推出 6500V 高压晶闸管系列应用于 HVDC 换流阀 [36][37] 2. 全球产业动态 2.1 Alphabet 发布 25Q2 财报 - 2025 年 7 月 24 日，Alphabet 发布 2025 年第二季度财报，谷歌 25Q2 营业收入 964.28 亿美元（同比 +14%），净利润约 281.96 亿美元（同比 +19%），每股收益 2.31 美元 [42] - Google 服务板块总营收 825 亿美元，同比增长 12%，其中 GoogleCloud 云服务营收 136 亿美元，同比激增 32%；公司各业务线稳健增长，AI 领域领先，AI 技术渗透业务各环节 [42] - 谷歌全面推出 Gemini2.5Flash - Lite 模型，Veo3 模型累计生成视频超 7000 万，Gemini 应用月活跃用户数超 4.5 亿，季度请求量增长 50% [43] 2.2 SK 海力士发布 2025Q2 财报 - 2025 年 7 月 24 日，SK 海力士发布 25Q2 财报，25Q2 营业收入 22.23 万亿韩元（同比 +35%，环比 +26%），营业利润 9.21 万亿韩元（同比 +68%，环比 +24%），净利润 7.0 万亿韩元（同比 +70%，环比 14%），营收和营业利润创季度历史新高 [44] - DRAM 方面扩大 12 层 HBM3E 产品销售，NAND 闪存在各应用领域销量提升；大型科技企业 AI 竞争和各国“主权人工智能”建设推动高性能、大容量存储器需求增长 [45] - 公司将推动 HBM 领域同比增长约一倍，适时供应 HBM4；年内启动搭载 LPDDR 的服务器模组供应，推进 24Gb 大容量 GDDR7 产品研发；持续推进 NAND 产品研发，扩大基于 QLC 技术的高容量企业级固态硬盘市场份额 [46] 2.3 英特尔发布 25Q2 财报 - 2025 年 7 月 25 日，英特尔发布 25Q2 财报，25Q2 营业收入 128.59 亿美元（同比 +0.2%，环比 +1.5%），毛利率 27.5%；公司将专注加强核心产品组合和人工智能路线图，提升资本效率，控制 2025 年总资本支出在 180 亿美元以内 [47] - 25Q2 进行组织架构重组，数据中心与人工智能事业部营收 39 亿美元；推出三款全新英特尔至强 6 系列处理器，英特尔至强 6776P 处理器被选定为英伟达新一代 AI 加速系统 DGX B300 的主控 CPU，Panther Lake 处理器首款 SKU 计划今年晚些时候出货，更多型号 2026 年上半年推出 [47][48] 2.4 阿里发布代码模型 Qwen3 - Coder - 7 月 23 日，阿里通义千问发布并开源代码模型 Qwen3 - Coder，提供多尺寸版本，性能最突出的 Qwen3 - Coder - 480B - A35B - Instruct 为 4800 亿参数激活 350 亿参数的 MoE 模型，原生支持 256K token 上下文长度，可扩展至 100 万 token [50] - 该模型在代理式编程等三大领域创开源模型 SOTA 成果，性能可与 Claude Sonnet4 相媲美；通义团队开源命令行工具 Qwen Code，释放其在代理式编程任务中的性能潜力 [50] - Qwen3 - Coder API 可与 Claude Code、Cline 等工具协同，已在魔搭社区、Hugging Face 等平台开源，即将接入阿里 AI 编程产品通义灵码，API 已上线阿里云百炼平台；通过多维度 Scaling 策略强化代码能力 [51] 3. 本周市场回顾 3.1 SW 一级行业涨跌幅一览 - 本周 SW 电子行业指数涨 2.85%，排名 13/31 位，沪深 300 指数涨 1.69%；SW 一级行业指数涨幅前五为建筑材料、煤炭、钢铁、有色金属、建筑装饰，跌幅后五为银行、通信、公用事业、综合、家用电器 [52] 3.2 SW 电子三级行业市场表现 - 本周 SW 电子三级行业指数涨幅前三为集成电路制造、半导体设备、模拟芯片设计，跌幅后三为印制电路板、其他电子Ⅲ、被动元件 [56] 3.3 SW 电子行业个股情况 - 本周 SW 电子行业涨幅前十股票为统联精密、苏州天脉、阿石创等，跌幅后十股票为 ST 恒久、东田微、中电港等 [59][60] 3.4 科技行业其他市场表现 - 费城半导体指数本周涨跌幅为 - 1.54%，恒生科技指数本周涨跌幅为 +2.51% [65] - 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅分别为半导体 - 0.71%、电子 - 0.24%等 [66]

功率半导体行业现状分析 - 功率半导体行业进入深度调整阶段，受全球经济波动、地缘政治冲突、技术迭代加速等多重因素影响，市场格局重塑、竞争加剧 [1] - 2024年全球功率半导体行业销售额为468亿美元，同比下滑8%，市场需求未显著扩容 [6] - 行业面临阶段性供需调整与价格竞争加剧的压力，部分企业因产能释放和去库存效应导致产品价格下降 [7] 企业营收表现 - 士兰微营收112.21亿元，同比增长20.14%，创本土IDM历史新高 [3] - 捷捷微电营收28.45亿元，同比增长35.05%，增速领先 [3] - 新洁能营收18.28亿元，同比增长23.83% [3] - 扬杰科技营收60.33亿元，同比增长11.53% [3] - 华润微营收101.19亿元，同比增长2.20% [3] - 斯达半导营收33.91亿元，同比下降7.44% [3] - 宏微科技营收13.31亿元，同比下降11.52% [3] 企业净利润表现 - 捷捷微电净利润4.73亿元，同比增长115.87% [3][4] - 新洁能净利润4.35亿元，同比增长34.50% [3][4] - 士兰微净利润2.2亿元，实现扭亏为盈 [3][4] - 扬杰科技净利润10.02亿元，同比增长8.50% [3][4] - 华润微净利润7.62亿元，同比下降48.46% [3][4] - 斯达半导净利润5.08亿元，同比下降44.24% [3][4] - 东微半导净利润0.4亿元，同比下降71.27% [3][4] - 宏微科技净利润亏损0.14亿元，同比下降112.45% [3][4] 行业竞争与战略分化 - 部分企业通过"错位竞争"实现逆势增长，如捷捷微电拓宽下游应用领域、提升产能利用率，器件业务毛利率达41.46% [9] - 新洁能优化产品结构，功率器件营收同比增长26.04%，毛利率提升5.19个百分点至36.26% [9] - 士兰微依托IDM模式优势，集成电路业务营收增长31%，毛利率提升1.23个百分点至30.7% [9] - 扬杰科技通过新产品扩展及增效降本措施，海外市场去库存阶段结束，带动营收及毛利提升 [9] - 华润微、斯达半导等企业因价格竞争导致毛利率下滑，工业控制和电源领域营收分别下滑14%和6.83% [8] 未来发展建议 - 加大研发投入，推出高附加值产品以抢占市场高地 [12] - 拓展市场边界，深耕传统领域需求，把握新兴市场机遇，加快海外布局 [12] - 强化成本管控，优化供应链管理，提升生产效率，通过精益化运营提升盈利能力 [12]

功率分立器件行业概述 - 功率分立器件是分立器件市场的核心支柱，具有电能转换、电路控制及动态调节电压/频率/交直流形态的核心功能，在高电压、大电流场景中具有不可替代性 [1] - 产品分类包括二极管、晶体管、晶闸管类和宽禁带器件，按材料可分为硅基与第三代半导体（SiC/GaN），按控制方式分为电压驱动型（如MOSFET）与电流驱动型（如BJT） [2] - 与普通分立器件相比，功率器件专注于高电压、大电流的电能转换与控制，适用于工业电机、新能源及电动汽车等高功率场景 [4][5] 全球及中国功率分立器件市场现状 - 2024年全球功率分立器件行业增速回升至3.5%，2025年市场规模有望超过365亿美元 [11] - 2024年中国功率分立器件市场规模达480亿元，同比增长12%，2025年有望突破650亿元，年复合增长率维持在12%左右 [1][13] - 中国新能源汽车2025年1-5月产销量分别达569.9万辆和560.8万辆，同比激增45.2%和44%，带动功率器件需求向高压化、高频化、集成化方向升级 [9] 中国功率分立器件产业链 - 上游原材料及设备国产化率不足30%，高端材料与设备仍依赖进口 [7] - 中游器件制造采用IDM、Fabless和Foundry三种模式，国内企业在二极管、晶闸管等中低端领域已实现较高国产化率 [7] - 下游应用以新能源汽车、工业控制和消费电子为核心驱动力，光伏储能、5G基站等新兴领域加速SiC/GaN器件渗透 [7][9] 中国功率分立器件竞争格局 - 第一梯队由安世半导体和比亚迪半导体领衔，在车规级功率器件和SiC/GaN领域具备全球竞争力 [17] - 第二梯队以士兰微、华润微和斯达半导为代表，通过IDM模式加速国产替代，在IGBT和MOSFET市场占据重要地位 [17] - 第三梯队包括扬杰科技、新洁能等企业，专注功率二极管和消费电子等细分市场 [17] 中国功率分立器件发展趋势 - SiC/GaN等第三代半导体技术加速渗透，2024年SiC MOSFET市场规模增速超30%，预计2025年SiC器件在新能源汽车中的渗透率将达25% [21] - 国产替代进程持续深化，中低端市场替代率已超60%，高端市场进口占比约40%，2025年高端市场自给率有望提升至30% [22] - 应用场景多元化发展，新能源汽车、光伏储能和工业控制成为主要增长引擎，消费电子和5G通信领域需求回暖 [23]

市场表现 - 上证综指收于3546.50点，涨幅1.05%，A股总成交额达10310.63亿元 [1] - 55只A股价格突破年线，其中欣旺达、福星股份、国联民生乖离率较高，分别为5.64%、3.70%、3.15% [1] - 王府井、同和药业、三峡水利等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股数据 高乖离率个股 - 欣旺达（300207）今日涨9.13%，换手率5.12%，最新价21.16元，乖离率5.64% [1] - 福星股份（000926）今日涨4.31%，换手率5.52%，最新价2.42元，乖离率3.70% [1] - 国联民生（601456）今日涨6.66%，换手率3.68%，最新价11.21元，乖离率3.15% [1] 中等乖离率个股 - 拓尔思（300229）今日涨3.05%，换手率3.72%，最新价18.56元，乖离率2.82% [1] - ST华铭（300462）今日涨4.83%，换手率10.28%，最新价10.21元，乖离率2.73% [1] - 格林美（002340）今日涨3.01%，换手率2.26%，最新价6.50元，乖离率2.32% [1] 低乖离率个股 - 西藏矿业（000762）今日涨2.75%，换手率2.60%，最新价20.55元，乖离率0.99% [2] - 中伟股份（300919）今日涨2.87%，换手率0.65%，最新价34.10元，乖离率0.97% [2] - 萤石网络（688475）今日涨1.67%，换手率0.50%，最新价32.23元，乖离率0.91% [2] 其他个股表现 - 中国船舶（600150）今日涨8.21%，换手率2.92%，最新价35.04元，乖离率1.41% [1] - 中国重工（601989）今日涨4.85%，换手率1.57%，最新价4.76元，乖离率0.77% [2] - 捷捷微电（300623）今日涨1.55%，换手率0.89%，最新价29.57元，乖离率0.66% [2]